华 商 收 益 增强 债 券 型 证券 投 资 基 金
2014 年第1 季度报告
2014 年3 月31 日
基金管 理人： 华商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2014 年 4 月22 日
华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带的 法律 责任 。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2014 年 4 月 21 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 华商收 益增 强债 券
基金主 代码 630003
交易代 码 630003
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2009 年1 月23 日
报告期 末基 金份 额总 额 217,246,571.55 份
投资目 标
本基金 在追 求基 金资 产稳 定增值 的基 础上 ，力 求获 得高
于业绩 比较 基准 的投 资收 益。
投资策 略
自上而 下确 定投 资策 略和 自下而 上个 券选 择策 略相 互结
合，构 建和 管理 投资 组合 。具体 投资 策略 主要 包括 利率
策略、 信用 策略 、相 对价 值策略 、债 券组 合构 建及 调整
策略、 可转 债投 资策 略、 资产支 持证 券投 资策 略等 。同
时，通 过对 首次 发行 和增 发公司 的内 在价 值与 一级 市场
申购收 益率 的细 致分 析， 积极参 与一 级市 场申 购， 在保
证基金 资产 安全 的前 提下 提升组 合的 回报 率。
本基金 将根 据国 内外 宏观 经济形 势、 市场 利率 走势 和资
金供求 情 况 分析 ，预 测债 券市场 利率 走势 ，并 结合 各类
固定收 益产 品收 益率 、流 动性、 信用 风险 、久 期、 税收
和利率 敏感 性分 析， 评定 各类产 品的 投资 价值 ，在 严格
控制风 险的 前提 下 ， 主 动 构建及 调整 固定 收益 投资 组合，
力争获 取超 额收 益。 此外 ，通过 对首 次发 行和 增发 股票
内在价 值和 申购 收益 率的 综合分 析， 积极 参与 一级 市场
申购， 获得 较为 安全 的新 股申购 收益 。
业绩比 较基 准 中信标 普全 债指 数 华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，在 证券投 资基 金中 属于 中等 风险
的品种 ，其 预期 风险 与收 益高于 货币 市场 基金 ，低 于混
合型基 金和 股票 型基 金。
基金管 理人 华商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
下属两 级基 金的 交易 代码 630003 630103
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 102,183,515.49 份 115,063,056.06 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年1 月1 日 － 2014 年3 月 31 日 ）
华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
1． 本 期已 实现 收益 5,865,423.94 3,274,928.45
2．本 期利 润 4,551,859.06 1,409,058.61
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0254 0.0108
4．期 末基 金资 产净 值 111,981,076.87 125,317,546.52
5．期 末基 金份 额净 值 1.096 1.089
注：1. 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2.所述 基金 业绩 指标 不包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ，计 入费 用后 实际收 益 水 平要 低于
所列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
华商收益增强债券 A
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.29% 0.47% 1.42% 0.05% -0.13% 0.42%
华商收益增强债券 B
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.11% 0.47% 1.42% 0.05% -0.31% 0.42%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注：① 本基 金合 同生 效日 为 2009 年1 月23 日。
②根据 《华 商收 益增 强债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》的 规定 ，本 基金 主要 投资于 固定 收益 类金
融工具 ，包 括国 债、 金融 债、企 业（ 公司 ）债 等， 上述资 产投 资比 例不 低于 基金资 产 的 80% ；本
基金可 参与 投资 一级 市场 股票首 发及 增发 ，持 有因 可转债 转股 所形 成的 股票 等资产 。对 非债 券类
资产的 投资 比例 不高 于基 金资产 的 20% ； 本基 金持 有 现金或 现金 等价 物不 低于 基金资 产净 值 的 5%。
根据基 金合 同的 规定 ，自 基金合 同生 效之 日 起6 个 月内基 金各 项资 产配 置比 例需符 合基 金合 同要
求。本 基金 在建 仓期 结束 时，各 项资 产配 置比 例符 合基金 合同 有关 投资 比例 的约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
梁伟泓
基金经
理， 投 资
决策委
员会委
员
2012 年9
月14 日
- 10
男， 工商 管理 硕士 ， 中 国 籍， 具有 基金
从业资 格。 1998 年 7 月至2001 年7 月，
就职于 中国 工商 银行 广东 省分行 ， 任 财
务分析 师； 2003 年 7 月至2004 年4 月，
就 职 于 海 科 创 业 投 资 公 司 ， 任 投 资 专华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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员；2004 年4 月 ， 就 职于 平安资 产管 理
公司 ， 任 投资 组合 经理 ；2006 年3 月至
2008 年 12 月， 就职 于生 命人寿 保险 公
司，任 固定 收益 部总 经理 ；2008 年 12
月至 2010 年 6 月， 就职 于工银 瑞信 基
金 管 理 有 限 公 司 ， 任 投 资 经 理 ；2010
年 6 月至 2011 年 12 月， 就职于 中国 国
际金融 有限 公司 ，任 资管 部副总 经理 ；
2011 年 12 月加 入华 商基 金管 理 有限 公
司， 2012 年2 月 起至9 月 担任华 商收 益
增 强 债 券 型 基 金 基 金 经 理 助 理 。2014
年 1 月 28 日起 至今 担任 华商双 债丰 利
债券型 证券 投资 基金 基金 经理。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
在本报 告期 内， 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行了 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 和公
司内部 公平 交易 制度 ，在 研究分 析、 投资 决策 、交 易执行 等各 个环 节， 公平 对待旗 下所 有投 资组
合。
公司建 立投 研管 理平 台并 定期举 行投 研晨 会、 投研 联席会 等， 建立 健全 投资 授权制 度， 确保
各投资 组合 公平 获得 研究 资源， 享有 公平 的投 资决 策机会 。
针对公 司 旗 下所 有投 资组 合的交 易所 公开 竞价 交易 ，通过 交易 系统 中的 公平 交易程 序， 对于
不同投 资组 合同 日同 向买 卖同一 证券 的指 令自 动进 行比例 分配 ，报 告期 内， 系统的 公平 交易 程序
运作良 好， 未出 现异 常情 况。针 对场 外网 下交 易业 务，公 司依 照《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交
易制度 指导 意见 》和 公司 内部场 外、 网下 交易 业务 的相关 规定 ，确 保各 投资 组合享 有公 平的 交易
执行机 会。 对于 以公 司名 义进行 的交 易严 格按 照发 行分配 的原 则或 价格 优先 、比例 分配 的原 则在
各投资 组合 间进 行分 配。 本报告 期内 ，场 外、 网下 业务公 平交 易制 度执 行情 况良好 ，未 出现 异常
情况。
公司对 旗下 各 投 资组 合的 交易行 为进 行监 控和 分析 ，对各 投资 组合 不同 时间 窗口（1 日、3
日、5 日） 内的 同向 交易 的溢价 金额 与溢 价率 进行 了T 检 验， 统计 了溢 价率 占优比 例。 本报 告期
内，未 出现 违反 公平 交易 制度的 情况 ，公 司旗 下各 基金不 存在 利益 输送 的行 为。 华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
为规范 投资 行为 ，公 平对 待投资 组合 ，公 司制 定了 《异常 交易 管理 办法 》， 对包括 可能 显著
影响市 场价 格、 可能 导致 不公平 交易 、可 能涉 嫌利 益输送 等异 常交 易行 为做 出了界 定及 相应 的防
范、控 制措 施。
报告期 内严 格执 行公 司相 关制度 ，未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。公 司严 格控制 旗下 非指
数型投 资组 合参 与交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易， 按照有 关指 数的 构成 比例 进行的 投资 导致 出现
的同日 反向 交易 中， 成交 较少的 单边 交易 量均 未超 过该证 券当 日成 交量 的 5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
一季度 债券 市场 先抑 后扬 ，受资 金面 和信 用风 险影 响较大 。春 节前 后， 资金 成本低 于预 期，
令饱受 资金 压力 的投 资者 松了一 口气 ，而 央行 在货 币政策 报告 对市 场流 动性 的表态 以及 公开 市场
的操作 ，更 激发 了机 构做 多热情 。国 债价 格率 先上 涨，金 融债 、银 行间 中票 和交易 所公 司债 依次
上行， 以5 年金 融债 为例 ，收益 率下 降幅 度 一 度高 达60BP 。3 月初 ，超 日债 未能如 期兑 付利 息，
上涨行 情戈 然而 止， 机构 心态略 显谨 慎， 操作 上以 兑现盈 利为 主， 债券 价格 开始逐 步下 行， 投资
者风险 偏好 有所 下降 ，但 受到对 绝对 收益 率要 求的 刚性制 约， 国债 、金 融债 并未受 到青 睐， 相反
在供给 增加 的背 景下 ，收 益率缓 慢上 行， 城投 债成 为配置 的主 要品 种， 价格 略有上 涨， 公司 债行
情分化 ， 部分 年报 较好 的 公司债 走势 稳健 ， 高收 益 品种下 跌后 有所 企稳 ， 价 格仍高 于去 年底 水平 。
从基本 面看 ，虽 然各 项指 标不如 预期 ，但 与以 往不 同的是 ，财 政政 策而 不是 货币政 策承 担稳 增长
的重担 ，因 此对 债市 短期 利好有 限， 但从 中长 期看 ，通胀 压力 下降 ，企 业融 资压力 不减 ，直 接融
资需求 加大 ，都 对债 市 构 成中长 期利 好。
本基金 一季 度的 保持 均衡 配置， 逢高 减持 了部 分金 融债和 可转 债， 继续 持有 性价比 较高 的产
业债。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至2014 年3 月31 日， 华商收 益增 强债 券型 证券 投资基 金 A 类份 额净 值 为1.096 元， 份额
累计净 值 为1.321 元 ，基 金份额 净值 增长 率 为 1.29% ，同 期基 金业 绩比 较基 准 的收益 率 为 1.42% ，
本类基 金份 额净 值增 长率 低于业 绩比 较基 准收 益 率0.13 个百 分点 ；华 商收 益 增强债 券型 基 金B
类份额 净值 为1.089 元， 份额累 计净 值 为 1.295 元 ，基金 份额 净值 增长 率 为1.11% ，同 期基 金业
绩比较 基准 的 收 益率 为1.42% ， 本 类基 金份 额净 值增 长率低 于业 绩比 较基 准收 益率0.31 个百 分点 。 华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
我们认 为资 金成 本较 稳定 ，基本 面有 支持 ，债 券收 益率难 以回 到去 年高 位。 信用利 差处 于历
史相对 高位 ，公 司债 绝对 收益率 较高 ，持 有收 益可 观，但 需要 精心 挑选 品种 。政府 托底 延缓 了系
统性风 险 ， 但 仍需 保持 一 份警惕 。 信用 事件 爆发 更 多集中 在信 托等 领域 ， 上 市公司 债券 信息 透明 ，
融资能 力较 强， 信用 资质 整体而 言高 于信 托等 非标 资产， 可以 挑选 安全 品种 持有作 。
可转债 方面 ，我 们拟 维持 中性配 置， 把握 兑现 盈利 的机会 。
综合上 述判 断， 我们 将继 续维持 均衡 配置 ，严 控信 用风险 ，关 注波 段行 情和 杠杆套 利机 会。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 19,039,293.00 4.00
其中： 股票
19,039,293.00 4.00
2 固定收 益投 资
429,468,805.09 90.30
其中： 债券
429,468,805.09 90.30
资产支 持证 券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
10,220,438.61 2.15
7 其他资 产
16,868,088.85 3.55
8 合计
475,596,625.55
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采 矿 业 - -
C 制造业 19,039,293.00 8.02
D 电力、 热力 、 燃 气及 水生 产和供 应 业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输、 软件 和信 息技 术服务 业 - -
J 金融业 - -
K 房地产 业 - - 华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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L 租赁和 商务 服务 业 - -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作 - -
R 文化、 体育 和娱 乐业 - -
S 综合 - -
合计 19,039,293.00 8.02
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 300331 苏大维 格 573,300 19,039,293.00 8.02
注：本 基金 本报 告期 末仅 持有上 述 1 只股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 114,431,000.00 48.22
其中： 政 策 性金 融债 114,431,000.00 48.22
4 企业债 券 272,974,828.81 115.03
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 42,062,976.28 17.73
8 其他 - -
9 合计 429,468,805.09 180.98
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量 （张 ） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 112198 14 欧 菲债 300,000 30,000,000.00 12.64
2 130238 13 国开38 300,000 29,010,000.00 12.23
3 112079 12 长 安债 290,761 28,450,963.85 11.99
4 112078 12 太钢01 290,358 28,385,398.08 11.96
5 112165 12 德 豪债 316,980 28,322,163.00 11.94
华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报告 期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 投资 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证投 资。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 的基 金合 同约 定，本 基金 的投 资范 围不 包括国 债期 货。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 未投 资国 债期货 。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 未 被 监管 部门立 案调 查， 且在 本报 告 编制日 前一
年内未 受到 公开 谴责 、处 罚。
5.10.2 本基金 投资 的前 十名 股票 未超出 基金 合同 规定 的备 选股票 库。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 41,144.59
2 应收证 券清 算款 8,532,745.52
3 应收股 利 -
4 应收利 息 8,262,632.16
5 应收申 购款 31,566.58
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 16,868,088.85
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ） 华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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1 127001 海直转 债 23,238,912.28 9.79
2 110022 同仁转 债 18,824,064.00 7.93
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限的 情况。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
报告期 期初 基金 份额 总额 204,870,599.54 138,291,648.53
报告期 期间 基金 总申 购份 额 36,280,010.91 55,446,398.48
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 138,967,094.96 78,674,990.95
报告期 期末 基金 份额 总额 102,183,515.49 115,063,056.06
注：总 申购 份额 含红 利再 投、转 换入 份额 ；总 赎回 份额含 转换 出份 额。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告 期内 基金 管理 人没 有运用 固有 资金 投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
本基金 托管 人2014 年 2 月7 日发 布 任免 通知 ， 解 聘 尹东中 国建 设银 行投 资托 管业务 部总 经理
助理职 务。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1. 中国 证监 会批 准华 商收 益增强 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件；
2. 《华 商收 益增 强债 券型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
3. 《华 商收 益增 强债 券型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
4. 基金 管理 人业 务资 格批 件、营 业执 照；
5. 报告 期内 华商 收益 增强 债券型 证券 投资 基金 在指 定报刊 上披 露的 各项 公告 的原稿 。 华商收益增强债券 2014 年第 1 季度报告
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9.2 存 放地 点
基金管 理人 或基 金托 管人 处。
9.3 查 阅方 式
基金管 理人 办公 地址 ：北 京市西 城区 平安 里西 大 街28 号 中海 国际 中心 19 层
基金托 管人 地址 ： 北 京市 西城区 闹市 口大 街 1 号院1 号楼
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 基金 管理 人华 商基金 管理 有限 公司 。
客户服 务中 心电 话：4007008880 （免 长途 费） ，010 －58573300
基金管 理人 网址 ：http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
2014 年4 月22 日
