金元惠理价值增长股票型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
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金 元 惠理 价 值增 长 股票 型 证券 投 资基 金
2014 年第 1 季度 报 告
2014 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 金元 惠理基 金管 理有限 公司
基 金托 管人： 中国 建设银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一 四年 四月二 十二 日
金元惠理价值增长股票型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
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§ 1
重 要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 4
月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组 合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。
§ 2
基 金 产品概 况
基金简称 金元惠理价值增长股票
基金主代码 620004
交易代码 620004
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年9月11日
报告期末基金份额总额 77,519,228.80份
投资目标
在GARP （以合理的价格购买企业的增长） 策略指导
下， 本基金投资于具有良好成长潜力和价值低估的上
市公司股票， 在控制组合风险的前提下， 追求基金资
产中长期的稳定增值。
投资策略
在GARP 策略指导下，以 “ 合理的价格购买中国企业
的增长” 是本基金构建股票投资组合的基本投资策
略。
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本基金的股票资产投资于具有良好成长潜力和价值
低估的上市公司股票， 采取自下而上、 四重过滤的方
法构建股票组合。 首先， 采取模型识别法对所有股票
的估值与成长前景进行数量化扫描， 形成可 投资股票
集合， 该股票集合构成本基金股票一级库； 其次， 对
股票一级库中的所有股票进行流动性筛选， 形成本基
金股票二级库； 再次， 通过上市公司实地调研， 利用
“ 金元惠理上市公司成长前景评价体系 ” 对股票二级
库中的上市公司的成长前景进行翔实分析与评估， 剔
除“ 伪成长 ” 的上市公司 ， 甄别具有真正成长潜力的优
质上市公司 （“ 明星公 司 ” ） ， 同时对甄别的明 星公司
进行公司治理评估， 从而构成本基金股票三级库； 最
后， 通过估值考量， 选 择价值被低估的上市公司， 形
成优化的股票组合。 在股票组合的构建过程中， 宏观
经济预测和行业趋势分析辅助本基金股票组合 的构
建。
在债券投资方面， 基于 “ 自上而下” 的原则， 本 基金采
用久期控制下的主动性投资策略， 并本着风险收益配
比最优、 兼顾流动性的原则确定债券各类属资产的配
置比例。 在单个债券品种的选择上， 本基金将严格控
制信用风险， 以流动性、 安全性为原则选择优质债券。
业绩比较基准
沪深300指数收益率× 80% ＋中证国债指数收益率
× 20% 。
风险收益特征
本基金是一只主动投资的股票型基金， 其风险收益特
征从长期平均及预期来看， 高于混合型基金、 债券型
基金与货币市场基金， 属于较高风险、 较高收益的证
券投资基金品种。
基金管理人 金元惠理基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
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§ 3
主 要 财务指 标和 基金 净值 表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2014 年1月1日-2014 年3月31 日)
1. 本期已实现收益 -3,154,742.27
2. 本期利润 -9,893,966.24
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.1246
4. 期末基金资产净值 59,866,108.97
5. 期末基金份额净值 0.772
注：(1) 上 述 基 金 业 绩 指 标 不 包 括 持 有 人 认 购 或 交 易 基 金 的 各 项 费 用 ， 计 入 费 用
后实际收益水平要低于所列数字；
(2) 本期已实现收益指 基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值
变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -14.03% 1.32% -5.89% 0.95% -8.14% 0.37%
注： （1） 上述基金业绩 指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用
后实际收益水平要低于所列数字；
（2）本基金选择沪深 300 指数作为股票投资部分的业绩基准，选择中证国债指
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数作为债券投资部分的业绩基准，复合业绩比较基准为：
沪深 300 指数收益率× 80% ＋中证国债指数收益率× 20% ；
（3）本基金合同生效日为 2009 年 9 月 11 日。
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计 净值 增长率 变动 及其 与同期 业绩比 较基 准收
益 率变 动的比 较
金元惠理价值增长股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2009 年 9 月 11 日至 2014 年 3 月 31 日）
注： （1）本基金合同生效日为 2009 年 9 月 11 日；
（2） 股票资产占基金资产的 60%-95% ， 债券 资产、 现金资产以及中国证监会允
许基金投资的其他证券品种占基金资产的 5%-40% ， 其中基金保留的 现金或投资
于到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的 5% 。本基金建仓
期为 2009 年 9 月 11 日至 2010 年 3 月 10 日， 在建仓期末和本报告期末各项资产
市值占基金净值的比率均符合基金合同约定。
§ 4
管 理 人报告
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4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金 的基金经理期
限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
潘江
本基
金基
金经
理、 公
司副
总经
理兼
投资
总监
2011-12-23 2014-3-28 16
CFA ， 工商管理硕士。 曾任公
司 副 总 经 理 、 曾 兼 任 投 资 总
监、 投资决策委员会主席、 金
元 惠 理 价 值 增 长 股 票 型 证 券
投 资 基 金 和 金 元 惠 理 新 经 济
主 题 股 票 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理， 曾任国海富兰克林基
金管理有限公司研究总监、 基
金 经 理 、 投 资 决 策 委 员 会 委
员， 万家基金管理有限公司首
席策略师、 研究总监、 基金经
理、 投资决策委员会委员， 国
泰 基 金 管 理 有 限 公 司 研 究 部
经理， 美国韦里逊通信有 限公
司国际投资部投资经理。
晏斌
本基
金基
金经
理
2013-1-18 - 11
金 元 惠 理 消 费 主 题 股 票 型 证
券投资基金、 金元惠理价值增
长股票型证券投资基金、 金元
惠 理 新 经 济 主 题 股 票 型 证 券
投资基金、 金元惠理宝石动力
混合型证券投资基金、 金元惠
理 成 长 动 力 灵 活 配 置 混 合 型
证 券 投 资 基 金 和 金 元 惠 理 核
心 动 力 股 票 型 证 券 投 资 基 金
基金经理， 香港中文大学工商
管理硕士。 曾任招商基金管理
有限公司行业研究员， 上海惠
理 投 资 管 理 咨 询 有 限 公 司 副
基金经理等。 2012 年12月加入
本公司任投资副总监。 11年证
券 、 基 金 等 金 融 行 业 从 业 经
历，具有基金从业资格 。
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注：1、此处的任职日期、离任日期均指公司做出决定之日，若该基金经理自基
金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日；
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》 、
《证券投资基金运作管理办法》 和 《证券投资基金销售管理办法》 等有关法律法
规及其各项实施准则、 基金合同和其他有关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤
勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的 基础上， 为基金持有人谋
求最大利益。 本报告期内， 基金运作整体合法合规， 无损害基金持有人利益的行
为。 基金的投资范围、 投 资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期， 本基金管理人根据 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》 ， 通过科 学完 善的 制度及 流程， 从事 前、 事中和 事后等 环节 严格 控制不 同基
金之间可能的利益输送。 本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、 股票备
选库管理制度、 债券库管理制度和集中交易制度等， 重视交易执行环节的公平交
易措施 ， 启用投资交易系统中的公平交易模块， 以确保公平对待各投资组合。 在
报告期内， 本管理人对不同投资组合的交易价差、 收益率进行分析， 公平交易制
度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司根 据《 证券投 资基 金管理 公司 公平交 易制 度指导 意见 》 ，制 定了 《异常
交易监 控与报 告制 度》 。本报 告期， 根据 制度 的规定 ，对交 易进 行了 监控， 未发
现异常交易行为。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内， 本基金增持了医药生物、 建筑装饰、 商业贸易、 电子、 汽车、 食
品饮料， 减持了交通运输、 轻工制造、 电气设 备、 化工、 银行、 休闲 服务等行业。
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4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报 告 期 内 ， 本 基 金 份 额 净 值 增 长 率 为-14.03% ， 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 为
-5.89% 。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
一季度 经济 数据， 可能 面临内 需与 外需的 同时 失速： 一 方面， 从已 经公布
的 PMI 等指标看，经 济整体呈现低位运行的格局，企业投资意愿依然较弱，地
产投资继续回落， 而两会后政府投资小幅回暖， 预计整体投资增长呈现低位徘徊
的态势； 另一方面， 在人民币快速贬值的背景下， 3 月份中国出口同比仍然下
降 9.2% ， 进口下降 13.8% 。 经济数据可能创下近年来新低， 在市场将经济数据
的利空充分消化后， 政策动向将成为市场关注的焦点， “ 稳增长” 的政 策窗口似乎
已经打开。
首 先 是货 币 政策 。李 克强 总 理在 博 鳌讲 话， 明确 “ 我 们不 会 为经 济一时 波 动
而采取短期的强刺激政策 ” ； 央行货币政策委 员第一季度例会称， “ 当前中国经济
运行仍处在合理区间， 继续实施稳健的货币政策。 将保持适度流动性， 实现货币
信 贷 及社 会融 资 规模 合理 增 长。 改善 和 优化 融资 结 构和 信贷 结 构 ” ，还 并 未透 露
出丝毫货币政策 “ 放松 ” 的信号。
其 次 是 财 政 政 策 和 产 业 政 策 。 财 政 政 策 走 在 前 列 ， 投 资 和 基 建 是 “ 稳 增 长 ”
的主力， 都需要财政政策的大力支持。 国务院常务会议的三个组合拳， 包括研究
扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、 部署进一步发挥开发性金融对棚户区改
造的支持作用以及确定深化铁路投融资体制改革加快铁路建设的政策措施， 都和
财政政 策的支 持密 切相 关。 产业政 策方 面， 地方政 府的配 合是 主力 ，包括 国资
重组、 区域规划等， 目 前已引起资本市场高度关注， 河北有 “ 京津冀一体化 ”，安
徽有 “ 合肥保税区” ，上 海、广东有国资重组等。
总之， 等到市场充分消化经济数据的利空后， 政策动向或将成为引导市场预
期和投资热情的焦点。
而现阶段证券市场的 “ 制度改革 ” ， 从优先股 到沪港直通， 已经成为阶段性的
市场关注焦点。优先股的第一批试点标的是上证 50 成分股，沪港通 的标的是上
证 180 成分股，两次重要的股市政策都直接指向上证蓝筹股。
另一方面， 近期银行、 券商、 钢铁等传统蓝筹板块轮番异动， 但只要在转型
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过程中， 周期股只有反弹而没有反转的机会。 捕捉蓝筹板块的结构性机会， 还是
要从指数当中的 “ 估值洼地 ” 中寻找绩优股，攻防兼备。
下阶段我们将减少组合和大盘指数的偏离度 ， 同时继续加强跟踪前期高度关
注的新能源、 医药、 互联网、 大众消费品、 电子元器件、 信息服务、 节能环保等
的投资机会。
§ 5
投 资 组合报 告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 51,890,406.55 85.99
其中：股票 51,890,406.55 85.99
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买 入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 8,431,148.75 13.97
7 其他资产 22,480.42 0.04
8 合计 60,344,035.72 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
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A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 32,945,669.38 55.03
D
电力、热力、燃气及水
生产和供应业
- -
E 建筑业 2,617,071.86 4.37
F 批发和零售业 4,396,390.18 7.34
G
交通运输、仓储和邮政
业
5,166,138.84 8.63
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息
技术服务业
- -
J 金融业 2,547,284.00 4.25
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 4,217,852.29 7.05
M 科学研究和技术服务业 - -
N
水利、环境和公共设施
管理业
- -
O
居民服务、修理和其他
服务业
- -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 51,890,406.55 86.68
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
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序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 000916 华北高速 1,140,428 5,166,138.84 8.63
2 002004 华邦颖泰 263,000 4,452,590.00 7.44
3 000963 华东医药 97,741 4,396,390.18 7.34
4 002001 新和成 154,800 2,981,448.00 4.98
5 002415 海康威视 149,086 2,601,550.70 4.35
6 002078 太阳纸业 350,400 2,596,464.00 4.34
7 600315 上海家化 73,827 2,488,708.17 4.16
8 002309 中利科技 132,056 2,361,161.28 3.94
9 600138 中青旅 121,077 2,237,502.96 3.74
10 600196 复星医药 108,629 2,175,838.87 3.63
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小 排序 的前 五名 债券投 资明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小 排序 的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
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5.8 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排序 的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告期 末本 基金投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报 告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本 基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报 告期 末本 基金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
5.10.1 本 基金 投资 国债期 货的 投资政 策
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.2 报 告期 末本 基金投 资的 国债期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本 基金 投资 国债期 货的 投资评 价
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投 资组 合报 告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期有出现被监管部门立案调查， 或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本 基 金 投 资 的 前 十 名 证 券 中 的 上 海 家 化2013 年11 月20 日 因 与 沪 江 日 化 发 生 采 购
销售、 资金拆借等关联交易， 被中国证监会上海监管局勒令进行整改。 现作出说
明如下：
① 投资决策程序： 基金经理根据投资决策委员会和投资总监制定的投资策略和资
产配置方案， 综合考虑大类资产配置和行业配置比例对不 同行业进行投资金额分
配， 同时在研究部的支持下， 对准备重点投资的证券进行深入的基本面分析， 最
终构建投资组合。
② 基金经理遵循价值投资理念， 看重的是上市公司的基本面和长期盈利能力。 此
次处罚是由于上海家化未按照相关法规履行好信息披露的职责， 我们认为这是偶
发事件， 对上海家化的短期负面影响有限， 更不会对其未来的业绩造成持续的影
响，因此继续持有上海家化。
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5.11.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 12,173.69
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,730.36
5 应收申购款 8,576.37
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 22,480.42
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值( 元)
占基金资
产净值比
例(%)
流通受
限情况
说明
1 002078 太阳纸业 2,596,464.00 4.34
重大事
项
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。
§ 6
开 放 式基金 份额 变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 82,397,092.81
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报告期期间基金总申购份额 1,191,540.71
减：报告期期间基金总赎回份额 6,069,404.72
报告期期间基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 77,519,228.80
§ 7
基 金 管理人 运用 固有 资金 投资本 基金 情况
7.1 基 金管 理人持 有 本基 金份 额变动 情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 9,999,200
报告期期间买入/ 申购总份额 0
报告期期间卖出/ 赎回总份额 0
报告期期末管理人持有的本基金份额 9,999,200
报 告 期 期 末 持 有 的 本 基 金 份 额 占 基 金 总
份额比例（% ）
12.90
7.2 基 金管 理人运 用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期间内基金管理人未用固有资金投资该基金。
§ 8
影 响 投资者 决策 的其 他重 要 信息
1、2014 年 1 月 20 日 ，在《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时报》和
www.jyvpfund.com 上公布金元惠理价值增长股票型证券投资基金 2013 年第 4 季
度报告；
2、2014 年 3 月 27 日 ，在《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时报》和
www.jyvpfund.com 上公 布金元惠理价值增长股票型证券投资基金 2013 年年度报
告；
3、2014 年 3 月 29 日 ，在《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时报》和
www.jyvpfund.com 上 公 布 金 元 惠 理价 值 增 长股 票 型 证 券 投资 基 金 基金 经 理 变 更
公告；
4、 本基金托管人 2014 年 2 月 7 日发布任免通知， 解聘尹东中国建设银行投
资托管业务部总经理助理职务。
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§ 9 备 查文 件目 录
9.1 备 查文 件目 录
1、 《金元惠理价值增长股票型证券投资基金基金合同》 ；
2、 《金元惠理价值增长股票型证券投资基金基金招募说明书》 ；
3、 《金元惠理价值增长股票型证券投资基金托管协议》 。
9.2 存 放地 点
上海市浦东新区花园石桥路 33 号花旗集团大厦 36 层 3608 室
9.3 查 阅方 式
http://www.jyvpfund.com
金 元 惠 理基 金管 理有 限公司
二 〇 一 四年 四月 二十 二日
