工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证
券投资基金
2014 年第1 季度报告
2014 年3 月31 日
基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人：交通银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一四年四月二十一日
工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 2 页 共 12 页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014年 4月16日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年1 月1日起至3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 工银信用纯债两年定开债券
交易代码 000078
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013年6月24日
报告期末基金份额总额 1,214,057,314.30份
投资目标
在严格控制风险，保持较高流动性的前提下，追
求基金资产的长期稳健增值，力争为基金持有人
获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略
本基金的主要投资策略包括：期限配置策略、期
限结构策略、 信用债券投资策略、 证券选择策略、
短期和中长期的市场环境中的投资策略及资产
支持证券等品种投资策略，在严格控制风险的前
提下，发掘和利用市场失衡提供的投资机会，实
现组合资产的增值。
业绩比较基准 二年期银行定期存款税后收益率+1.2%。
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较
低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市
场基金， 低于混合型基金和股票型基金。 根据 《工
银瑞信基金管理公司基金风险等级评价体系》 ，
本基金的风险评级为中低风险。
基金管理人 工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司 工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 3 页 共 12 页
下属两级基金的基金简称
工银信用纯债两年定开
债券 A
工银信用纯债两年定
开债券C
下属两级基金的交易代码 000078 000079
报告期末下属两级基金的份额总额 903,648,603.48份 310,408,710.82份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2014年 1月 1日 － 2014年3月 31日 ）
工银信用纯债两年定开债券A
工银信用纯债两年定开
债券C
1．本期已实现收益 7,897,751.80 2,393,420.77
2．本期利润 19,050,989.28 6,214,844.90
3．加权平均基金份额本期利润 0.0211 0.0200
4．期末基金资产净值 934,348,670.11 319,971,142.44
5．期末基金份额净值 1.034 1.031
注： （1）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
（2）“本期已实现收益”指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额；“本期利润”为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（3）所列数据截止到2014年3月31 日。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
工银信用纯债两年定开债券A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
2.07% 0.07% 1.22% 0.02% 0.85% 0.05%
工银信用纯债两年定开债券C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
1.98% 0.07% 1.22% 0.02% 0.76% 0.05%
工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 4 页 共 12 页
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 5 页 共 12 页
注：1、本基金基金合同于2013年6月24日生效，截至报告期末，本基金基金合同生效不满一年。
2、按基金合同规定，本基金建仓期为6个月。截至报告期末，本基金的各项投资比例符合基金合
同关于投资范围及投资限制的规定：债券等固定收益类资产占基金资产净值的比例不低于80%，
其中信用债券的投资比例不低于本基金固定收益类资产投资的80%，但在每个受限开放期的前10
个工作日、受限开放期期间及受限开放期的后10个工作日、自由开放期前三个月、自由开放期期
间及自由开放期结束后三个月的期间内，基金投资不受前述投资组合比例限制；本基金在封闭期
内持有现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不受限制，但在开放期内现
金及到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期 工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 6 页 共 12 页
何秀红
本 基 金
的 基 金
经理
2013年6
月24日
- 7
曾任广发证券股份有限公
司债券研究员；
2009 年
加入工银瑞信，曾任固定收
益研究员；2011 年 2 月 10
日至今，担任工银四季收益
债券型基金基金经理；2011
年12月27日至今担任工银
保本混合基金基金经理；
2012年11月14日至今担任
工银信用纯债债券基金基
金经理；2013 年 3 月 29 日
至今，担任工银瑞信产业债
债券基金基金经理； 2013年
5 月22日至今， 担任工银信
用纯债一年定期开放基金
基金经理；2013 年 6 月 24
日起至今，担任工银信用纯
债两年定期开放基金基金
经理。
欧阳凯
固 定 收
益 部 副
总监， 本
基 金 的
基 金 经
理。
2013年7
月4日
- 12
曾任中海基金管理有限公
司基金经理；
2010年加入工银瑞信， 现任
固定收益部副总监。 2010年
8 月16日至今， 担任工银双
利债券型基金基金经理，
2011年12月27日至今担任
工银保本混合基金基金经
理， 2013年2月 7日至今担
任工银瑞信保本2号混合型
发起式基金基金经理，2013
年 6 月 26 日起至今担任工
银瑞信保本3号混合型基金
基金经理； 2013年7月 4日
起至今担任工银信用纯债
两年定期开放基金基金经
理。
李敏
本 基 金
的 基 金
经理
2013年10
月10日
- 7
先后在中国泛海控股集团
担任投资经理，在中诚信国
际信用评级有限责任公司
担任高级分析师，在平安证
券有限责任公司担任高级
业务总监； 2010年加入工银
瑞信，曾任固定收益部研究
员、基金经理助理；现任固
定收益部基金经理； 2013年工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 7 页 共 12 页
10 月 10 日至今，担任工银
信用纯债两年定期开放基
金基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募
说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控
制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违
法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、
《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交
易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，
并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法
违规情况进行监控。本报告期，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同
一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公
平交易；未出现清算不到位的情况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间
未发生法律法规禁止的反向交易及交叉交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所
公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的5%。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2014年一季度，经济基本面下行。房地产市场景气度快速下降，三四线城市供给过剩的问题
向二线城市蔓延，房价下跌的信息和预期不断加强，地产销量下滑，地产投资对经济的拉动力下
降。在地方债务问题持续受关注的情况下，受制于融资成本高企和政府考核的变化，地方政府投
资增速也有所下降。海外经济体复苏，但出口对国内经济的贡献下降。消费无亮点。
1月底至3月中旬，人民币一度快速贬值，幅度超过2%，引发市场对人民币汇率问题的关注，
尽管对于贬值的驱动力来自于央行主动引导还是基本面引发尚有争论，但在QE逐渐退出、新兴市工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 8 页 共 12 页
场货币贬值、中国国内经济存在明显结构性问题的背景下，人民币升值的大趋势和空间、以及由
此可能给中国经济和国内资本市场流动性带来的变化值得关注。
在经济数据持续低于预期的情况下，政策面不断释放出“稳增长”的信号，政府工作报告提
出年度经济增长目标为7.5%，发改委公布铁路和城镇化等项目和规划，3 月底明确提出棚户区改
造、铁路建设、中小微企业减税等一系列政策措施。尽管政策力度不大，相应的配套融资路径尚
待明确，但仍体现出了政府保经济下限的政策意图。
货币政策仍肩负“稳增长”、“调结构”、汇率改革与稳定等多重目标，在市场资金面季节
性宽松的环境下，央行维持中性基调，通过公开与非公开的市场操作，持续回收流动性。但在信
用风险扩大、商业银行非标资产扩张受限的情况下，叠加季节性因素，货币市场流动性保持宽松
状态。
债券市场上，1、2月份受益于流动性宽松，债券收益率快速下行。3 月初，超日债公告无法
按期付息，成为近年来国内债券市场上首单公开违约的案例。尽管在流动性宽松的环境下，该事
件对市场的短期冲击有限，但信用风险持续扩散和发酵，引发债市风险偏好下降，融资体系的结
构性分化明显。低等级产业债券的流动性大幅下降、收益率上升，信用利差、等级利差、期限利
差均有所上升。利率债尽管基本面利好，但供给增量仍大于需求，收益率震荡上行。
本基金基本完成建仓，资产主要配置在信用债，部分配置为政策性金融债和银行存款，一季
度主要进行结构调整，提高信用质量。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银信用纯债两年定开A净值增长率2.07%，工银信用纯债两年定开C净值增长
率1.98%，业绩比较基准收益率为1.22%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年第二季度，在地产和地方政府投资增速下降的情况下，经济的回升力度取决于中
央稳增长政策的力度。全社会巨量的存量债务带来较大的滚动融资需求，而政府投资效率下降，
产能过剩状况并未缓解，稳增长需要较大的政策力度和融资规模。短期内，小规模的政策刺激难
见明显成效，经济增长和通胀都将维持较低的水平，货币政策有望保持中性状态，流动性最宽松
时点已过，但大幅收紧的可能性不大。后续稳增长政策力度、以及匹配的融资路径值得关注。
信用风险仍将持续发酵，债券市场的风险偏好维持较低，规避信用风险仍将是二季度债市的
重要趋势。同时，在短期流动性较宽松和预期中长期经济复苏的情况下，短久期、适度杠杆、票
息为主，将是本基金的主要策略。 工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 9 页 共 12 页
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 固定收益投资
1,358,050,656.75 86.68
其中：债券
1,358,050,656.75 86.68
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产
- -
其中： 买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计
149,337,163.43 9.53
7 其他资产
59,430,863.73 3.79
8 合计
1,566,818,683.91
100.00
注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 97,925,000.00 7.81
其中：政策性金融债 97,925,000.00 7.81
4 企业债券 691,203,656.75 55.11
5 企业短期融资券 210,464,000.00 16.78
6 中期票据 358,458,000.00 28.58
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 1,358,050,656.75 108.27
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 10 页 共 12 页
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 130237 13 国开37 500,000 49,210,000.00 3.92
2 130228 13 国开28 500,000 48,715,000.00 3.88
3 101364015
13酒钢
MTN002
300,000 30,795,000.00 2.46
4 101351024
13攀钢
MTN001
300,000 29,997,000.00 2.39
5 1282035
12江铜
MTN1
300,000 29,859,000.00 2.38
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。
5.9.3 本期国债期货投资评价
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受
到公开谴责、处罚的投资决策程序说明：
12科伦01发行人为四川科伦药业股份有限公司（科伦药业） ，因信息披露问题，于2013年5
月20日中国证券监督管理委员会《调查通知书》 。该公司积极配合调查。11月27日，科伦药业
收到中国证券监督管理委员会四川监管局作出了《关于对四川科伦药业股份有限公司采取责令改工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 11 页 共 12 页
正措施的决定》 ，科伦药业对《决定书》中的相关问题逐条进行了检查和讨论，制定了相应整改措
施，于2013年12月25日出具了整改报告。
12科伦01发行人为四川科伦药业股份有限公司（科伦药业） ，其控股子公司新疆科伦生物技
术有限公司 （新疆科伦） 自2010年10月 21日成立以来， 一直未有生产经营， 处于歇业状态。 2013
年9月30日，由于新疆科伦未在规定期限内完成其工商证照的企业年检，也未在规定的截止时间
补充办理年检手续，伊犁哈萨克自治州工商行政管理局向其作出了吊销企业法人营业执照的行政
处罚。该行为对科伦药业的生产经营活动没有影响，对债券投资没有影响。
科伦药业是国内医药输液行业的龙头企业，近年来收入和利润稳定增长，负债率不高，经营
和财务表现良好。上述整改事项对公司的生产经营活动基本无影响，对 12科伦01的信用资质无
实质性影响。
5.10.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 17,396.96
2 应收证券清算款 29,999,937.90
3 应收股利 -
4 应收利息 29,413,528.87
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 59,430,863.73
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份 工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金 2014 年第 1 季度报告
第 12 页 共 12 页
项目 工银信用纯债两年定开债券A
工银信用纯债两年定
开债券C
报告期期初基金份额总额 903,648,603.48 310,408,710.82
报告期期间基金总申购份额 - -
减:报告期期间基金总赎回份额 - -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
- -
报告期期末基金份额总额 903,648,603.48 310,408,710.82
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本基金管理人本报告期内运用固有资金投资本基金情况未有变化。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会批准工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金设立的文件；
2、《工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金基金合同》；
3、《工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件和营业执照；
5、基金托管人业务资格批件和营业执照；
6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人或基金托管人住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
