国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
第 1 页共 14 页
国 泰 信用 债 券型 证 券投 资 基金
2014 年第 1 季度 报 告
2014 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ：二 〇一四 年四 月二十 一日国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
2
§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年4 月17
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投 资组合报告等内容， 保 证复核内容不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投 资决策前应
仔细阅读本基金的招募 说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014 年1 月1 日起至3 月31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 国泰信用债券
基金主代码 020027
交易代码 020027
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012 年7 月31 日
报告期末基金份额总额 113,104,457.86 份
投资目标 在有效控制投资风险的前提下， 通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，
追求基金资产的长期稳定增值。
投资策略 1、大类资产配置策略
本基金根据对宏观经济运行周期和国内外经济形
势的分析和判断， 综合考察货币财政政策、 证券市
场走势、 资金面状况、 各类资产流动性等多方面因国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
3
素，自上而下确定本基金的大类资产配置比例。
2、债券投资策略
本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环
境的把握， 基于对财政政策、 货币政策的深入分析
以及对宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、
收益率曲线策略、 信用债策略、 可转债策略、 回购
交易套利策略等多种投资策略，构建债券资产组
合， 并根据对债券收益率曲线形态、 息差变化的预
测，动态的对债券投资组合进行调整。
3、股票投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、 增发等一级市场
投资以及二级市场的股票投资。
（1）一级市场申购策略
在参与股票一级市场投资的过程中， 本基金管理人
将全面深入地把握上市公司基本面， 运用基金管理
人的研究平台和股票估值体系， 深入发掘新股内在
价值， 结合市场估值水平和股市投资环境， 充分考
虑中签率、锁定期等因素，有效识别并防范风险，
以获取较好收益。
（2）二级市场股票投资策略
本基金适当投资于股票二级市场， 以强化组合获利
能力， 提高预期收益水平。 本基金股票投资以价值
选股、组合投资为原则，通过选择高流动性股票，
保证组合的高流动性； 通过选择具有高安全边际的
股票， 保证组合的收益性； 通过分散投资、 组 合投
资，降低个股风险与集中性风险。
本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法， 选
取主业清晰， 具有持续的核心竞争力， 管理透明度
较高， 流动性好且估值具有高安全边际的个股构建国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
4
股票组合。
4、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具， 其投资原则为有利
于基金资产增值。 本基金在权证投资方面将以价值
分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的
基础上， 立足于无风险套利， 尽力减少组合净值波
动率，力求稳健的超额收益。
业绩比较基准 中证企业债指数收益率×60%+中证国债指数收益率
×30%+ 沪深300 指数收益率×10%
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种， 其预期风险
与预期收益高于货币市场基金， 低于混合型基金和
股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简
称
国泰信用债券 A 类 国泰信用债券C 类
下属两级基金的交易代
码
020027 020028
报告期末下属两级基金
的份额总额
52,346,105.51 份 60,758,352.35 份
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2014 年1 月1 日-2014 年3 月31 日)
国泰信用债券 A 类 国泰信用债券 C 类 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
5
1. 本期已实现收益 111,459.57 60,707.50
2. 本期利润 316,503.69 449,967.81
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0052 0.0056
4. 期末基金资产净值 53,967,578.79 62,211,897.80
5. 期末基金份额净值 1.031 1.024
注： （1） 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值
变动收益） 扣除相关费 用后的余额， 本期利润 为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际
收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
1 、 国 泰信用 债券 A 类 ：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.59% 0.38% 1.56% 0.14% -0.97% 0.24%
2 、 国 泰信用 债券 C 类：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.49% 0.37% 1.56% 0.14% -1.07% 0.23%
3.2.2 自基 金 合同 生效 以 来 基金 累 计净 值 增长 率 变 动及 其 与同 期 业绩 比 较 基准 收 益
率 变动 的比较
国泰信用债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
6
(2012 年7 月31 日至2014 年3 月31 日)
1．国泰信用债券A 类：
注： 本基金合同于 2012 年7 月31 日生效。 本基金在六个月建仓期结束时， 各项
资产配置比例符合合同约定。
2．国泰信用债券C 类：
注： 本基金合同于 2012 年7 月31 日生效。 本基金在六个月建仓期结束时， 各项国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
7
资产配置比例符合合同约定。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
张一格
本基
金的
基金
经理、
国泰
民安
增利
债券
基金、
国泰
上证5
年期
国债
ETF、
国债
ETF 联
接基
金、 国
泰民
益灵
活配
置混
合 （原
淘新
混合
基
金） 、
国泰
浓益
灵活
配置
混合
的基
金经
2013-10-
25
- 8
硕士研究生，2006 年 6 月至
2012 年 8 月在兴业银 行资金
运 营 中 心 任 投 资 经 理 ，2012
年8 月起加入国泰基金 管理有
限公司，2012 年 12 月起任国
泰民安增利债券型发起式证
券投资基金的基金经理，2013
年3 月起兼任上证5 年 期国债
交易型开放式指数证券投资
基金及其联接基金的基金经
理，2013 年10 月起兼任国泰
信用债券型证券投资基金的
基金经理，2013 年 12 月起兼
任国泰民益灵活配置混合型
证券投资基金 （原国泰淘新灵
活配置混合型证券投资基金）
的基金经理， 2014 年3 月兼任
国泰浓益灵活配置混合型证
券投资基金的基金经理。 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
8
理
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日
期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金管理
公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规 的规定， 严格遵守基金 合同和招募说明
书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度 保护投资人合法权益等原则管理和运用
基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内， 本基金未 发生损害基金份额持有人利益的行为， 投资运 作符合法律
法规和基金合同的规定， 未发生内幕交易、 操 纵市场和不当关联交易及其他违规行为，
信息披露及时、 准确、 完整， 本基金与本基金管理人所管理的其 他基金资产、 投资组
合与公司资产之间严格分开、 公平对待， 基金 管理小组保持独立运作， 并通过科学决
策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管 理人严格遵守 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导
意见》 的相关规定， 通 过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资风险和管
理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严格禁止可能导
致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组
合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的 其他投资组合未发生大额同日反向
交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利息输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
一季度经济增长弱于预期，PMI 指数在1-2 月份持续下行，即使在3 月份也仅环国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
9
比增加0.1%， 低于历史同期水平。1-2 月工业增加值同比增长 8.6%， 大幅低于市场预
期的9.5% 。 固定资产投 资下滑迅速， 制造业投 资不见起色， 消费增速 放缓。 贷款和 社
会融资总额处于低位，CPI、PPI 走势也印证着经济数据。 总体看， 经济下行压力较大。
市场流动性在一季度持续处于偏宽松的状态， 尤其是春节过后， 资金 宽松愈发明
显，银行间市场七天回购利率维持在 3%-4%之间，相比去年四季度 4%-5% 的水平有不
小的下行。 春节后的现金回流以及央行在外汇市场的操作对流动性都产生了正面的影
响，但市场依然对中长期流动性持谨慎态度。
受宏观经济疲弱的影响， 股票市场在一季度呈 现震荡下行走势， 沪深 300 指数整
体下跌7.89%。 受资金 面表现宽裕的影响， 债 券市场在 1、2 月份出 现反弹行情， 城 投
债和利率债收益率下行幅度较大， 但进入 3 月 份以后， 市场对后市悲 观的预期逐渐占
据上风，收益率有所上行。
本基金一季度适当拉长了久期、 提升了杠杆水平， 取得了一定的效果， 但受公司
债市场价格大幅波动的影响， 基金净值 表现出较大的波动性。 权益方面， 考虑到仍然
没有出现大的趋势性机会，本基金对权益市场的操作采取了较为保守的态度。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
国泰信用债券 A 在报告期内的净值增长率为 0.59%， 同期业绩比较基准收益率为
1.56% 。
国泰信用债券 C 在报告期内的净值增长率为 0.49%， 同期业绩比较基准收益率为
1.56% 。
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
从一季度数据看， 经济面临较大的下行压力， 尤其是内需放缓比较严重， 这一方
面是去年以来高资金成本和各项风险防控措施带来的影响， 另一方面 是在促改革、 调
结构过程中， 淘汰落后产能的结果。 二季度， 政策重点可能会向稳增长倾斜， 财政政
策将是发力点， 货币政 策可能会有创新的方式配合相应的资金需求， 对债券市场影响
应该是中性的。 短期内， 有稳增长政策的支持， 经济增长跌出下限的风险不大， 但房
地产形势、政府债务等仍需要密切关注。
权益市场方面， 经济疲弱且伴随高利率将继续制约大盘指数走势，2014 年的市场
需要更加注重自下而上的选股， 应选择 符合未来发展方向， 有实际业绩支撑、 估值合
理的公司进行投资。 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
10
债券市场将在纠结中前行， 一方面基本面、 资 金面都支持债券市场的向好， 但另
一方面， 市场对去年以来利率市场化、 脱媒趋势等因素记忆犹新， 预期仍然较为悲观。
在这样的条件下， 市场 极大可能表现为大幅震荡的特点， 震荡方向将 取决于哪种因素
短期内占据上风。不过从中长期看，我们仍然认为高评级债券具有较高的配置价值。
二季度， 本基金在债券配置方面， 将采用高信用评级、 中长久期的操作策略， 并
积极调整持仓结构。 在权益方面， 我们将坚守绝对价值的投资理念， 选择有业绩支撑、
符合债券基 金低风险特点的优秀公司进行投资。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 181,908,706.33 94.43
其中：债券 181,908,706.33 94.43
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 2,348,994.63 1.22
7 其他各项资产 8,391,070.27 4.36
8 合计 192,648,771.23 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
11
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 国家债券 810,000.00 0.70
2 央行票据 - -
3 金融债券 14,508,500.00 12.49
其中：政策性金融债 14,508,500.00 12.49
4 企业债券 119,518,006.33 102.87
5 企业短期融资券 35,189,000.00 30.29
6 中期票据 10,113,000.00 8.70
7 可转债 1,770,200.00 1.52
8 其他 - -
9 合计 181,908,706.33 156.58
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 124043 12 深立业 327,070 31,235,185.00 26.89
2 112177 13 围海债 300,000 30,000,000.00 25.82
3 124007 12 西电梯 164,990 16,457,752.50 14.17
4 041461003
14 金元
CP001
150,000 15,054,000.00 12.96
5 112116 12 中桥债 114,070 10,198,884.63 8.78
5.6 报告 期末 按公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排 序的 前十 名资产 支持 证券投 资
明细 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
12
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投 资股指期货， 本基金将 根据风险管
理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将主要采用
流动性好、交易活跃的期货合约。
本 基 金 在 进 行 股 指 期 货 投 资 时 ， 将 通 过 对 证 券 市 场 和 期 货 市 场 运 行 趋 势 的 研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产配
置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本 基金将按法律法规
的规定执行。
5.10 报告 期末 本基金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资 组合 报告附 注
5.11.1 本 报 告 期 内基金 投 资 的 前 十名 证 券 的发 行 主 体 没 有被 监 管 部门 立 案 调 查 或 在
报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票中， 没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情
况。 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
13
5.11.3 其他 各项资 产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 25,521.95
2 应收证券清算款 3,397,433.33
3 应收股利 -
4 应收利息 4,966,314.99
5 应收申购款 1,800.00
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 8,391,070.27
5.11.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 110023 民生转债 1,770,200.00 1.52
5.11.5 报告 期末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
项目 国泰信用债券A类 国泰信用债券C类
本报告期期初基金份额总额 70,606,256.02 96,327,847.23
本报告期基金总申购份额 183,927.99 443,874.64
减：本报告期基金总赎回份额 18,444,078.50 36,013,369.52
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 52,346,105.51 60,758,352.35 国泰信 用债 券型 证券 投资 基金 2014 年第 1 季 度报 告
14
§7 基 金管理 人运 用固有 资金 投资本 基金 情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截止本报告期 末， 本基金管理
人未持有本基金。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金 交易本基金。
§8 备 查文件 目录
8.1 备查文 件目 录
1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复
2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同
3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地 点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点 ——上海市虹口区公平路 18 号 8
号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
8.3 查阅方 式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
com
国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇一 四年四 月二 十一日
