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博时裕祥(160513)

博时裕祥:2014年第一季度报告查看PDF公告

 
 
 
 
博 时 裕 祥 分级 债 券 型证 券 投 资 基金 
2014 年第 1 季度 报 告 
2014 年 3 月 31 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基 金管理人 : 博时 基金管理 有限 公司 
基 金托管人 : 招商 银行股份 有限 公司 
报告 送出日 期:2014 年 4 月 21 日 
 



博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 1 §1


重要 提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重 大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定, 于 2014 年 4 月18 日复核 了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容, 保证复核内 容不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基金 一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应仔 细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2014 年 1 月 1 日起至 3 月31 日止 。 §2


基金 产品 概况 基金简称 博时裕祥分 级债券 场内简称 博时裕祥 基金主代码 160513 基金运作方 式 契约型基金 。本基金 《基金合 同》生效 后,在最 初的 3 年内裕祥 A 每6 个月开 放一次 申购、 赎回业务 , 裕 祥 B 封闭 运 作。3 年 届满 后,本基金 转换为上 市开放式 基金(LOF)。 基金合同生 效日 2011 年 6 月10 日 报告期末基 金份额总 额 1,704,534,599.76 份 投资目标 在谨慎投资的前提下,本基金力争获取高于业绩比较 基准的投资 收益。 投资策略 通过宏观方面自上而下的分析及债券市场方面自下而 上的判断, 把握市场利率水平的运行态势,根据债券市场收益率 曲线的整体 运动方向进行久期选择。在微观方面,基于债券市场 的状况,主 要采用骑乘、息差及利差策略等投资策略。同时积极 参与一级市 场新股、债 券申购, 提高组合 预期收益 水平。 业绩比较基 准 中证全债指 数收益率 风险收益特 征 从基金整体运作来看,本基金属于中低风险品种,预 期收益和风 险高于货币 市场基金 ,低于混 合型基金 和股票型 基金 。 基金管理人 博时基金管 理有限公 司 基金托管人 招商银行股 份有限公 司 下属两级基 金的基金 简称 博时裕祥分 级债券 A 博时裕祥分 级债券封 闭 B 下属两级基 金的场内 简称 裕祥A 裕祥 B


博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 2 下属两级基 金的交易 代码 160514 150043 报 告 期末 下属 两级 基 金的 份额 总额 904,909,822.84 份 799,624,776.92 份 下属两级 基 金的风险 收益特征 风险较低、 收益相对 稳定 风险较高, 收益较高 §3


主要 财务 指标 和 基金 净值 表现 3.1 主要 财务指标 单位:人民 币元 主要财务指 标 报告期(2014 年 1 月1 日-2014 年 3 月 31 日) 1.本期已实 现收益 -39,841,038.33 2.本期利润 -22,153,281.22 3.加权平均 基金份额 本期利润 -0.0130 4.期末基金 资产净值 1,781,246,033.81 5.期末基金 份额净值 1.045 注:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益 、其他收入(不含公允 价值变动收益)扣 除相关费用 后的余额 ,本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各 项费用,计入费用后实际收益水平要低于 所列数字。 3.2 基金净值 表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长 率① 净值增长 率标准差 ② 业绩比较基 准收益率③ 业绩比较基 准 收益率标准 差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个月 -1.23% 0.16% 2.66% 0.08% -3.89% 0.08% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份 额净值 增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较


博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 3 注: 本基金合 同于 2011 年6 月 10 日生效。 按照本基 金的基金合 同规定, 自 基金合同 生效之日 起 6 个 月内使基金 的投资组 合比例符 合本基金 合同第十 四条 (二)投资 范围、 (七 )投资限 制的有关 约定。 本基金建仓 期结束时 各项资产 配置比例 符合基金 合同 约定。 3.3 其他指标

























































































单位 :人民币 元 其他指标 报告期末 2014 年 3 月31 日 博时裕祥分 级债券 A 与博时裕 祥分级债 券封闭 B 份额配比 1.13166806:1 博时裕祥分 级债券 A 累计折算 份额 316,753,458.23 期末博时裕 祥分级债 券 A 份额 参考净值 1.014 期末博时裕 祥分级债 券 A 份额 累计参考 净值 1.139 期末博时裕 祥分级债 券封闭 B 份额参考 净值 1.080 期末博时裕 祥分级债 券封闭 B 份额累计 参考净 值 1.080 博时裕祥分 级债券 A 的预计年 收益率 4.50% §4


管理 人报 告 4.1 基金经理 (或基金经 理小组)简介 姓名 职务 任本基金的 基金经理 期限 证券从业 年限 说明 任职日期 离任日期 过钧 基金经理/ 固定收益 总部公募 基金组投 资总监 2014-1-8 - 15 1995 年起先后在 上海工艺 品 进 出 口公 司 、德 国 德 累 斯 顿 银 行上 海 分行 、 美 国 Lowes 食品有限公司、美 国 通 用 电气 公 司、 华 夏 基 金 固 定 收 益 部工 作 。2005 年 加 入 博时 基 金管 理 有 限 公 司 , 历任 基 金经 理 、 博 时 稳 定 价值 债 券投 资 基 金 的 基 金 经理 、 固定 收 益 部 副 总 经 理、 博 时转 债 增 强 债 券 型 证券 投 资基 金 的 基 金 经 理 。现 任 固定 收 益 总 部 公 募 基金 组 投资 总 监 兼 博 时 信 用债 券 投资 基 金 、 博 时 亚 洲票 息 收益 债 券 型 证 券 投 资基 金 、博 时 双 债 博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 4 增 强 债 券 型 证 券 投 资 基 金、 博 时裕 祥 分级 债 券 型 证 券 投 资 基 金 的 基 金 经 理。 陈芳菲 基金经理 2011-6-10 2014-1-8 6.5 2006 年从上海财 经大学硕 士 研 究 生毕 业 后加 入 博 时 基 金 管 理有 限 公司 , 历 任 债 券 分 析员 、 特定 资 产 投 资 经 理 、博 时 裕祥 分 级 债 券 基 金 经理 。 现任 固 定 收 益 总 部 专户 组 投资 副 总 监 兼 社 保 组合 投 资经 理 、 投 资经理。 4.2 管理人对 报告期内本 基金运作遵规 守信情况说 明 在本报告期内, 本基金管理人严格遵循了 《中 华人民共和国证券投资基金法》 及其 各项实 施细则 、 《博 时裕 祥分级 债券 型证券 投 资基金 基金合 同》和 其他 相关法 律法 规的 规定, 并本 着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市 场、 取信于社会的原则管理和运用基金资 产, 为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内 , 基金投资管理符合有关法规和基金合同 的规定,没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易 专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内, 本基金管理人严格执行了 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意 见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内 基金的投资 策略和 运作分 析 资本市场在开年第一季度发生了不少出乎意料的 事件, 极大的增加了市场的不确定 性, 投资者在这种不确定性下正不断的调整自 己的坐标。 信托和信用债的违约、 人民币 的贬值、 部分二三线城市楼市价格的松动, 极 大的冲击了投资者的思维定势。 市场悲观 情绪的弥漫, 使得投资者对经济利空信息的认可度远大于对正面消息的解析。 对于我们 来说, 如何区分哪些是根本性的变化, 哪些只 是趋势的一个波折, 对于未来的投资至关 重要。 我们对中国经济的韧性抱有信心, 政府 关于两限管理的再次表态, 意味着今年的 经济将在一个窄幅区间波动, 既不会如悲观者所预料大幅下行, 也不会推行强财政刺激 和宽货币政策。14 年高利率 环境、 现金流的重 要性和制度改革将是决定投资者回报的关 键。 本季度利率产品收益 率在春节后货 币利率出乎 意料的宽松情况下出 现了一波下行 行情, 收益率曲线出现陡峭化趋势。 但我们同 时也观察到, 中长端的利率下滑远小于短 端, 在季末的走势已经偏向于疲软。 在利率市 场化进程中, 银行负债端成本的上升, 对 收益率需求的提高, 使得目前阶段利率债的收益率不具有太大吸引力。 货币成本的下降, 我们更倾向于银行放贷部门受到种种限制, 不得不把资金转移到货币部门的结果。 随着 博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 5 3 月开始信贷重新开始发放和央行正 回购上量,货币利率可望重新回升,加上 2 季度开 始的供给压力, 利率债收益率可望重新冲击之前高点。 本季度我们利用市场回暖降低了 利率债的配置。 如同不停被洪水冲击的大坝终将被冲开缺口一样, 信用债市场终于引来了第一例违 约, 公众债券投资者享有的例外特权终于终结, 也使得唯收益率论的旧思路将要面临转 变。 违约给本季度的债市带来新的变化: 产业 债的走势弱于城投债, 但高收益城投债的 表现依旧好于高等级信用债。 市场显然已经把城投债当做另一个 “无风险” 品种, 以为 找到了具有中国特色的财富密码。 我们比较担忧这种新的羊群效应, 与其把命运放在发 行人的隐性担保上, 不如把目标放在发行人有息负债 率可控, 现金流强劲或者改善的品 种上。 随着大家对产业债的担心加剧, 未来新 的违约事件的发生, 我们在将来可能会引 来非常好的买入机会。 本季度我们整体降低了产业债的投资比例, 维持对城投债的投资 比例,配置了部分短融品种。


1 季度转债市场成为唯一回报率会负的债券市场, 也是我们一季度跑输市场的主因, 金融类转债的疲弱表现是导致业绩不如人意的主要因素。 但纵观本期限内的转债市场表 现, 许多非金融行业的转债表现开始企稳, 尤 其是某些品种在伴随正股大涨后并未出现 明显的回调, 估值底可能已 经出现。 我们增持 主力品种的股息率加纯债收益率几乎都 超 过 10% ,接近垃圾债的收益率水平。伴随着信 用品种违约的逐步爆发,市场唯收益率的 理念受到改变, 具有高流动性, 高收益性和高 信用评级的部分转债品种将受到市场的认 可。 信用债市场的调整对转债市场其实是最大的利好。 本季度转债是本基金增持最多的 债券大类品种。 4.5 报告 期内基金的 业绩表现 截至2014 年 3 月31 日,本基金份额净值为1.045 元,累计份额净值为1.111 元, 报告期内净值增长率为-1.23% ,同期业绩基准涨幅为2.66%。 4.6 管理人对 宏观经济、 证券市场及行 业走势的简 要展望 展望 2 季度,我们判断随着经济指标的走弱,国家可能比 13 年更早启动保下限的 稳增长措施, 推行时间提前超预期, 但力度不 会很大; 货币政策方面, 为保证经济转型 和去杠杆, 降准降息的概率都不大, 市场整体 将面临一个略宽松的财政政策和略紧缩的 货币政策的政策组合, 对纯债市场是略为不利 的。 随着市场政策红利的释放, 部分现金 流强劲、股息率高企、能在高利率环境下获益的企业发行的证券(股票、债券、转债) 将会有良好的表现。 §5


投资组合 报告 5.1 报告期末 基金资产组 合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资 产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 固定收益投 资 1,575,153,399.72 68.53 其中:债券 1,575,153,399.72 68.53








资产 支持证券 - -


博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 6 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品 投资 - - 5 买入返售金 融资产 - - 其中:买断 式回购的 买入返 售金融资产 - - 6 银行存款和 结算备付 金合计 674,986,027.52 29.37 7 其他资产 48,439,564.69 2.11 8 合计 2,298,578,991.93 100.00 5.2 报告期末 按行业分类 的股票投资组 合 本基金本报告期末未持有股票。 5.3 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序的前十名 股票投资明 细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末 按券种品种 分类的债券投 资组合 序号 债券品种 公允价值( 元) 占基金资产 净值比例 (%) 1 国家债券 179,599,000.00 10.08 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中:政策 性金融债 - - 4 企业债券 718,751,653.32 40.35 5 企业短期融 资券 301,858,000.00 16.95 6 中期票据 86,556,000.00 4.86 7 可转债 288,388,746.40 16.19 8 其他 - - 9 合计 1,575,153,399.72 88.43 5.5 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排 序的前五名 债券投资明 细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产 净值比 例(%) 1 041363005 13 沪隧道 CP001 1,000,000 100,800,000.00 5.66 2 122809 11 准国资 870,000 85,434,000.00 4.80 3 019210 12 国债 10 800,000 80,000,000.00 4.49 4 122077 11 西钢债 983,180 79,490,103.00 4.46 5 122069 11 海螺 02 800,000 76,800,000.00 4.31 5.6 报告期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排 序的前十名 资产支持证 券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告 期末按公允 价值占基金 资产净值比例大小 排序的前五名 贵金 属投资 明细


博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 7 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排 序的前五名 权证投资明 细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末 本基金投资 的股指期货交 易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期 末本基金投 资的国债期货 交易情况说 明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组 合报告附注 5.11.1 本报告期内, 本基金投资的前十名证券的发行主体除中国石油化工股份有限 公司 (石化转债) 外, 没有出现被监管部门立 案调查, 或在报告编制日前一年内受到公 开谴责、处罚 的情形。 中国石油化工股份有限公司 于2014 年 1 月12 日发布公告称, 国务院对山东省青岛 市“1122 ” 中石化东黄输油管道泄漏爆炸特别 重大事故调查处理报告作出批复, 同意国 务院事故调查组的调查处理结果, 认定是一起特别重大责任事故; 同意对事故有关责任 单位和责任人的处理建议,对中国石化及当地政府的 48 名责任人分别给予纪律处分, 对涉嫌犯罪的 15 名责任人移送司法机关依法追究法律责任。 对该 债券投资决策程序的说明: 根据我司的基金投资管理相关制度, 以相应的研究报告为基础, 结合其未来增长前 景,由基金经理决定具体投资行 为。 5.11.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ,没 有投 资 超出基 金合 同规 定备选 股票 库之 外的 股票。 5.11.3 其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 587,777.15 2 应收证券清 算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 47,851,787.54 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 -


博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 8 9 合计 48,439,564.69 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产 净值 比例 (%) 1 110016 川投转债 72,466,808.70 4.07 2 110018 国电转债 56,815,000.00 3.19 3 110023 民生转债 44,255,000.00 2.48 4 113001 中行转债 42,740,569.20 2.40 5 110015 石化转债 12,801,368.50 0.72 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 5.11.6 其他需说明的重要事项 由于四舍五入的原因,分项之和与合计 项之间可能存在尾差。 §6


基金 份额 变动



















































































单位:份 项目 博时裕祥分 级债券 A 博时裕祥分 级债券封 闭 B 报告期期初 基金份额 总额 904,909,822.84 799,624,776.92 报告期期间 总申购份 额 - - 减:报告期 期间总赎 回份额 - - 报告期期间 基金拆分 变动份额 (份额减 少以"-"填 列) - - 报告期期末 基金份额 总额 904,909,822.84 799,624,776.92 §7


基金 管理 人运 用 固有 资金 投资 本 基金 情 况 7.1


基金管 理人持有本基 金份额变动 情况 基金管理人未持有本基金份额。 7.2


基金管 理人运用固有 资金投资本 基金交易明 细



















































































博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 9 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。 §8


影响 投资 者决 策 的其 他重 要信 息 博时基 金管理 有限 公司 是中国 内地 首批成 立的 五家基 金管理 公司 之一。 “为 国民创 造财富” 是博时的使命。 博时的投资理念是 “ 做 投资价值的发现者” 。 截至2014 年3 月 31 日, 博时基金公司共管理四十六只开放式基金和一只封闭式基金, 并且受全国社会保 障基金理事会委托管理部分社保基金 ,以及多 个企业年金账户,公募基金资产规模逾 1010 亿元人民币, 累计分红超过623 亿元人民 币, 是目前我国资产管理规模最大的基金 公司之一,养老金资产管理规模在同业中名列前茅。 1 、基金业绩 根据银河证券基金研究中心统计,标准股票型基金中,截至 3 月 31 日 ,博时医疗 保健股票基金、 博时卓越品牌股票基金今年以 来净值增长率在356 只标准型股票基金中 排名前 1/4。标准指数股票型 基金中,博时沪深 300 指数、博时上证超大盘 ETF、博时 深证基本面200ETF 三只基金今年以来净值增 长率在150 只同类基金中排名前1/2。 混合 基金方面, 今年以来博时裕益收益率在35 只灵活配置型同类基金中排名前1/2, 博时平 衡配置在17 只股债平衡型同类基金中排名前1/2 。 固定收益方面,博时信用债纯债、博时安丰 18 个月定期开放基金今年以来收益率 在105 只长期标准债券型基金中排名前1/4 , 博时安盈 债券基金 (A 类) 排名前1/2;博 时裕祥分级债券 A 今年以来收益率在 32 只封闭式债券型分级子基金(优先份额)中排 名前1/3 。 海外投资方面,截至 3 月 28 日,博时大中华 亚太精选今年以来收益率在 9 只 QDII 亚太股票型基金中排名第1,博时抗通胀在21 只QDII 全球股票型基金中排名第2。 2 、客户服务 2014 年一季度,博时基金共举办各类渠道培训活动73 场,参加人数2037 人。 3 、其他大事件 2014 年 1 月 9 日,金融界网站在北京举办 “第 二届领航中国 2013 金融行业年度颁 奖典礼 ”,博时基金荣获 “2013 金融界领航中国 年度评选基金公司最佳品牌奖” 。 2014 年1 月11 日,在和讯网主办 的2013 年第 十一届财经风云榜基金行业评选中, 博时基金 荣获“2013 年度基金业最佳投资者关系奖 ”。 §9


备 查文 件目 录 9.1 备查文件 目录 9.1.1 中国证监会批准博时裕祥分级债券型证券投资基金募集的文件


博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2014 年第 1 季度 报告 10 9.1.2 《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合同》 9.1.3 《博时裕祥分级债券型证券投资基金托管协议》 9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 9.1.5 博时裕祥分级债券型证券投资基金各年度审计报告正本 9.1.6 关于申请募集博时裕祥分级债券型证券投资基金之法律意见书 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅方式 投资者 可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通:95105568 (免长途话费) 博时 基金管理有限 公司 2014 年 4 月 21 日