招商安本增利债券型证券投资基金
2014年第1季度报告
2014年3月31日
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
报告送出日期：2014年4月19日招商安本增利债券型证券投资基金2014年第1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年4月16日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利
。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 招商安本增利债券
基金主代码 217008
交易代码 217008
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2006年7月11日
报告期末基金份额总额 439,069,266.70份
投资目标
在严格控制风险、维护基金本金安全的基础上，为
基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。
投资策略
1、资产配置
本基金对债券等固定收益类品种的投资比例为80％-
100％（其中现金或到期日在一年以内的政府债券不
低于5％）；股票等权益类品种的投资比例为0％-
20％。
2、组合构建
（1）货币市场工具投资：将以严谨的市场价值分析
为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金
融工具的组合操作，在保持资产流动性的同时，追
求稳定的投资收益。
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（2）债券（不含可转债）投资：将采取积极主动的
投资策略，以中长期利率趋势分析为基础,结合中长
期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析,实
施积极的债券投资组合管理，以获取较高的债券组
合投资收益。
（3）可转债投资：主要采用可转债相对价值分析策
略。通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对
价值，把握可转债的价值走向，选择相应券种，从
而获取较高投资收益。
（4）股票投资：在参与股票一级市场投资的过程中
，将全面深入地把握上市公司基本面，深入发掘新
股内在价值，结合市场估值水平和股市投资环境，
充分发挥本基金作为机构投资者在新股询价发行过
程中的对新股定价所起的积极作用，积极参与新股
的申购、询价与配售，有效识别并防范风险，以获
取较好收益。\当本基金管理人判断市场出现明显的
投资机会，或行业（个股）的投资价值被明显低估
时，本基金可以直接参与股票二级市场投资，努力
获取超额收益。在构建二级市场股票投资组合时，
本基金管理人强调将定量的股票筛选和定性的公司
研究有机结合，挖掘价值被低估的股票。
业绩比较基准 三年期银行定期存款税后利率＋20bp
风险收益特征
本基金为流动性好、低风险、稳健收益类产品，可
以满足追求本金安全基础上持续稳定收益的个人和
机构投资者的投资需求。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国光大银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2014年1月1日 － 2014年3月31日 ）
1.本期已实现收益 -8,989,069.76
2.本期利润 4,198,886.03
3.加权平均基金份额本期利润 0.0087
4.期末基金资产净值 477,967,835.28
5.期末基金份额净值 1.0886
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
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要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.96% 0.24% 1.11% 0.01% -0.15% 0.23%
注：业绩比较基准收益率＝三年期银行定期存款税后利率＋0.20%，业绩比较基准按日收益进行
算术累加。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：根据基金合同第十二条（三）投资方向的规定：本基金对债券等固定收益类品种的投资比例
为80%-
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100%（其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%）；股票等权益类品种的投资比例为0%
-
20%。本基金于2006年7月11日成立，自基金成立日起6个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例
均符合上述规定的要求。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
张婷
本基金的
基金经理
2010年2月12
日
- 9
张婷，女，中国国籍，管理学硕士
。曾任职于中信基金管理有限责任
公司以及华夏基金管理有限公司，
从事债券交易、研究以及投资管理
相关工作，2009年加入招商基金管
理有限公司，曾任固定收益投资部
助理基金经理，招商安泰股票证券
投资基金及招商安泰平衡型证券投
资基金基金经理，现任固定收益投
资部副总监、招商安本增利债券型
证券投资基金、招商安泰债券证券
投资基金及招商双债增强分级债券
型证券投资基金的基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日期，后任基金经理的任职日期以及
历任基金经理的离任日期为公司相关会议做出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业
人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法
》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商安本增
利债券型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理
和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运
作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法
规及基金合同的规定。
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4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组
合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建
立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理
等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限
的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层
面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中
央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送
的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相
关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合
等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行。报告期
内，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当
日成交量的5%的情形，在某指数型投资组合与某主动型投资组合之间发生过一次，原因是指数型
投资组合为满足指数复制比例要求的投资策略需要。报告期内未发现其他有可能导致不公平交易
和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
宏观与政策分析：
2014年1季度，经济增速出现明显下滑。融资增速持续下滑，实体利率维持高位，造成了投
资和消费增速下滑，库存水平原本就不低，需求的下降促使企业主动去库存，经济呈现量价齐跌
的衰退特征。除了需求和生产下滑之外，1季度风险事件频发，银行收紧房地产非标融资、房地
产销售大幅下滑、人民币短期大幅贬值以及违约事件频繁发生等风险事件加剧了市场对经济的担
忧。
通胀方面总体偏低，春节期间食品价格的涨幅低于季节性，猪肉还出现了反季节性的持续下
跌。在食品价格走势疲软的带动下，1-
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2月CPI平均水平只有2.3%左右，3月份虽然可能略有反弹，但完全是基数原因，真实的通胀压力
依然较低。
债券市场回顾：
1季度利率债收益率先下后上，曲线总体陡峭化下行，其中短端下行幅度较大，长端收益率
下行幅度相当有限。1-
2月份经济数据不断恶化，春节前央行主动逆回购打消了市场对资金紧张的顾虑，收益率曾出现
过明显下行。此后资金利率超预期下行，风险事件不断爆发，经济的恶化程度也继续加剧，但长
端收益率没有再次下降，显示出筑底震荡的特征。进入3月份之后，稳增长呼声渐多，央行仍坚
持中性货币政策，再叠加人民币贬值带来资本流出的潜在风险，收益率有所回升。
信用债走势分化明显，高等级得到市场青睐，信用利差大幅压缩。城投债也得到一定的追捧
，但发行量太大使信用利差仍高于中性水平。而部分产能过剩行业和交易所亏损个券收益率不降
反升，反映市场的风险偏好明显下降。
股票市场回顾：
1季度股票市场由于资金面依然偏紧，信用风险频发，导致股票市场表现不佳。其中上证指
数下跌3.91%，沪深300下跌7.88%。
基金操作回顾：
回顾2014年1季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进
行了规范运作。在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.0886元，本报告期份额增长率为0.96%，同期业绩基准
增长率为1.11%，基金业绩落后于同期比较基准，幅度为0.15%，主要原因是：报告期间股市下跌
。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经济增长方面，政府稳增长政策将逐渐出台，但受到库存水平不低、融资增速难有明显恢复
以及地产自然周期向下等因素的制约，今年2季度经济难以出现去年3季度那样的上行，我们预计
经济可能只是跌幅趋缓或者转入稳定，出现明显回升的可能很小。通胀方面短期仍没有明显的风
险，更多是跟随基数波动，波动平台可能暂时稳定。
展望2014年2季度债券市场，资金面和供求平衡仍是市场的主要驱动因素。2季度将再次出现
稳增长和央行不放松的政策组合，再加上超储率的自然下降，资金利率中枢将上移。进入4月份
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之后债券发行也会大幅增加，国债净发行逐步上升、铁道债开始发行、金融债的发行压力将延续
，再加上目前高等级债发行利率开始低于贷款利率的情况也会带来发行上升，而银行的配置需求
从年初以来就相对疲弱，利率债和高等级的供需关系可能恶化，这意味着收益率会上行。但今年
经济恢复力度较弱、央行对回购利率开始进行区间管理，都意味着收益率上行幅度不会太大，我
们将积极应对。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 44,263,163.43 5.52
其中：股票 44,263,163.43 5.52
2 固定收益投资 721,487,296.97 90.03
其中：债券
721,487,296.97 90.03
资产支持证券
- -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 15,477,863.41 1.93
7 其他资产
20,112,706.01 2.51
8 合计
801,341,029.82
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例(%
)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 32,184,730.51 6.73
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
12,078,432.92 2.53
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
- -
J 金融业 - -
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K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合 - -
合计 44,263,163.43 9.26
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 002392 北京利尔 590,000 4,796,700.00 1.00
2 600795 国电电力 2,000,000 4,720,000.00 0.99
3 600518 康美药业 279,976 4,535,611.20 0.95
4 000400 许继电气 129,000 3,953,850.00 0.83
5 600886 国投电力 800,000 3,680,000.00 0.77
6 002250 联化科技 180,000 3,317,400.00 0.69
7 600872 中炬高新 319,980 3,030,210.60 0.63
8 600887 伊利股份 80,000 2,866,400.00 0.60
9 002415 海康威视 149,901 2,615,772.45 0.55
10 601799 星宇股份 132,378 2,537,686.26 0.53
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比例（％
）
1 国家债券 119,385,000.00 24.98
2 央行票据 - -
3 金融债券 48,050,000.00 10.05
其中：政策性金融债 48,050,000.00 10.05
4 企业债券 468,029,132.80 97.92
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 86,023,164.17 18.00
8 其他 - -
9 合计 721,487,296.97 150.95
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 122809 11准国资 878,550 86,273,610.00 18.05
2 1280363 12盐城东方债 800,000 79,784,000.00 16.69
3 019315 13国债15 700,000 66,360,000.00 13.88
4 122545 12蒙高新 600,000 59,640,000.00 12.48
5 1280047 12郑新债 500,000 51,030,000.00 10.68
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制
日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和
流程上要求股票必须先入库再买入。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
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1 存出保证金 138,615.57
2 应收证券清算款 245,727.43
3 应收股利 -
4 应收利息 18,314,816.76
5 应收申购款 1,413,546.25
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 20,112,706.01
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净值比例（
％）
1 110024 隧道转债 19,647,900.00 4.11
2 110023 民生转债 18,587,100.00 3.89
3 110017 中海转债 14,244,205.50 2.98
4 113003 重工转债 11,846,465.40 2.48
5 110015 石化转债 10,401,815.70 2.18
6 125089 深机转债 3,877,653.81 0.81
7 128001 泰尔转债 2,793,060.47 0.58
8 110019 恒丰转债 1,215,931.80 0.25
9 110011 歌华转债 969,300.00 0.20
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 571,145,107.72
报告期期间基金总申购份额 24,688,648.23
减:报告期期间基金总赎回份额 156,764,489.25
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额 439,069,266.70
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商安本增利债券型证券投资基金设立的文件；
3、《招商安本增利债券型证券投资基金基金合同》；
4、《招商安本增利债券型证券投资基金托管协议》；
5、《招商安本增利债券型证券投资基金招募说明书》；
6、《招商安本增利债券型证券投资基金2014年第1季度报告》。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
8.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有
限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
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