中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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中银中 高等级 债券型 证券投 资基金
2014 年第 1 季 度报告
2014 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 民生银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一四 年四 月十九 日中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 4
月 18 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年1 月1 日起至3 月31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 中银中高等级债券
基金主代码 000305
交易代码 000305
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013 年12 月5 日
报告期末基金份额总额 1,267,255,821.76 份
投资目标 本基金主要投资于中高等级非国家信用债券， 基金
管理人在严格控制风险和维持基金资产安全性的
基础上， 通过对各类债券品种积极主动的管理， 追
求基金资产的长期稳定增值， 力求获得高于业绩比
较基准的投资收益。
投资策略 本基金根据对宏观经济趋势、 国家政策方向、 行业
和企业盈利、 信用状况及其变化趋势、 债券市场和中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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股票市场估值水平及预期收益等因素的动态分析，
在限定投资范围内，决定债券类资产的配置比例，
并跟踪影响资产配置策略的各种因素的变化， 定期
或不定期对大类资产配置比例进行调整。 在充分论
证债券市场宏观环境和仔细分析利率走势基础上，
依次通过久期配置策略、 期限结构配置策略、 类属
配置策略、个券精选策略等自上而下完成组合构
建。 本基金在整个投资决策过程中将认真遵守投资
纪律并有效管理投资风险。
业绩比较基准 中债综合全价（总值）指数
风险收益特征 本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中的较低
风险品种， 本基金的预期收益和预期风险高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中国民生银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
主要财务指标
报告期
(2014 年1 月1 日-2014 年3 月31 日)
1.本期已实现收益 19,824,888.82
2.本期利润 24,917,982.64
3.加权平均基金份额本期利润 0.0186
4.期末基金资产净值 1,295,258,297.60
5.期末基金份额净值 1.022
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。 中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 1.79% 0.08% 1.62% 0.08% 0.17% 0.00%
3.2.2自 基金 合同生 效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
中银中高等级债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2013 年12 月5 日至2014 年3 月31 日)
注： 截至报告期末， 本基金成立未满一年。 按基金合同规定， 本基金自基金合同
生效起6个月内为建仓期，截至报告期末，本基金尚在建仓期内。
中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
王妍
本基金的
基金经
理、中银
理财14 天
债券基金
基金经
理、中银
理财60 天
债券基金
基金经
理、中银
理财30 天
债券基金
基金经理
2013-12-05 - 9
中银基金管理有限公司
助理副总裁 （AVP）,管理
学学士。 曾任南京银行金
融市场部债券交易员。
2011 年加入中银基金管
理有限公司， 曾担任基金
经理助理。 2012 年9 月至
今任中银理财 14 天 债券
基金基金经理，2012 年
10 月至今任中银理财 60
天债券基金基金经理，
2013 年1 月至今任中银 理
财 30 天债券基金基金 经
理,2013 年12 月至今任 中
银中高等级债券基金基
金经理。 具有9 年证券从
业年限。 具备银行、 基 金
和银行间债券市场交易
员从业资格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为根据公司决定确定的聘任日期， 基金经理的“离任日期”均为根据公
司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 无损害基金份额持有人
利益的行为。 中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中 国证 监会颁 布的 《证券 投资 基金管 理公 司公平 交易 制度指 导意 见》 ，
公司制 定了《 中银 基金 管理有 限公司 公平 交易 管理制 度》 ， 建立 了《 投资研 究管
理制度 》及细 则、 《新 股询价 和申购 管理制 度 》 、 《 集中交 易管理 制度 》等公 平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度， 以科学规范的投资决策体系， 采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会； 通过对
异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定， 确保本公
司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面， 美国经济在年初受到暴风雪天气的小幅冲击， 在一季度重回
复苏通道。从领先指标来看，一季度美国ISM 制造业PMI 指数自较低水平回升，
同时就业市场改善暂缓。 一季度欧元区经济维持复苏态势。 美国仍是全球复苏前中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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景最好的经济体， 美联储引导加息预期提前， 国际资本流出新兴经济体的压力有
所上升。
国内经济方面， 一季度经济加速下滑。 具体来看， 领先指标制造业PMI 指数
降至50 荣枯线附近， 同步指标工业增加值同比增速降至9.0%之下的低位。 从经
济增长动力来看， 拉动经济的三驾马车增速均有所放缓。 通胀方面，CPI 同比增
速在2.0%-2.5%的低位水平震荡，PPI 通缩幅度重新扩大。
2.市场回顾
一季度， 银行间市场资金面前紧后松， 春节后持续维持宽松态势。 整体来看，
一季度中债总全价指数上涨 1.60%，中债银行间国债全价指数上涨 1.44%，中债
企业债总全价指数上涨1.26%。 反映在收益率曲线上， 各品种收益率曲线明显回
落。 具体来看， 一年期央票二级市场收益率从4.32%明显回落82bp 至3.51%，三
年期 央票 二级 市场 收益 率从 4.58%回落 38bp 至 4.20% ，10 年期 国 债收 益率从
4.55%回落至4.50%，10 年期金融债 （非国开） 收益率从5.72%回落至5.59%。货
币市场方面， 一季度央行货币政策整体中性偏松， 公开市场共计净回笼资金5240
亿元， 较上季度明显增加， 但资金面整体维持偏松格局。 总体来看， 银行间7 天
回购利率均值在4.17%左右， 较上季度均值下行57bp，1 天回购加权平均利率均
值在2.90%左右，较上季度均值回落89bp。
3.运行分析
一季度债券市场表现较好， 本基金业绩表现好于比较基准。 一季度在经济增
长类数据、社会融资总量增速放缓、通胀维稳和资金面较为宽松的共同支撑下，
债市走出一波小牛市行情。 但在政府上下限思路和央行中性货币政策背景下， 金
融机构去杠杆压力仍然较大， 一季度资金面或是全年最宽裕的时期， 预期的修正
将对债市继续上涨在一定程度上构成制约， 债券市场短期或维持震荡格局。 策略
上， 我们维持适当基金组合久期和杠杆比例， 优化配置结构， 重点配置中短期限、
中高评级信用债，合理分配类属资产比例。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2014 年 03 月 31 日为止，本基金的单位净值为 1.022 元，本基 金的累
计单位净值1.022 元。 季度内本基金份额净值增长率为1.79%， 同期业绩比较基
准收益率为1.62%。 中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望未来， 美国经济在摆脱天气影响后有望继续稳步复苏， 欧元区经济在较
好的外围环境下也有望维持改善趋势。 美联储货币政策从紧的节奏稳步加速， 国
际资本流出新兴市场经济体的压力可能进一步抬升。
鉴于对当前经济和通胀增速的判断， 预计国内经济增速短期内有望企稳， 但
需求疲弱、 产能过剩、 融资受限等根本性问题尚未解决。 国务院常务会议提出 “在
促改革、 调结构、 惠民生协同并进中稳增长” ， 要求 “今年要更大规模推进棚改，
必须抓 住资金 保障 这个 ‘牛鼻 子’ ， 把政 策支 持和市 场机制 有效 结合 ，尤其 要发
挥好依托国家信用、服务国家战略、资金运用保本微利的开发性金融的‘供血’
作用，为棚改提速提供依法合规、操作便捷、成本适当、来源稳定的融资渠道，
保证棚 改任务 的资 金需 要，并 努力降 低资 金成 本。 ” 央行货 币政 策例 会表示 继续
实施稳健的货币政策，保持适度流动性，预计近期货币政策仍将维持中性操作。
公开市场方面， 二季度到期资金量有所增加， 有利于对冲外汇占款下降及财政存
款上缴引发的流动性波动， 预计公开市场整体仍将延续稳健的操作， 以维持较为
平稳的货币环境。 社会融资方面， 防范金融风险及规范表外融资的政策思路延续，
预计社会融资总量增速继续放缓是大概率事件。
综合上述分析， 我们对2014 年二季度债券市场的走势判断相对谨慎。 “底线
论” 决定经济下探幅度有限， 稳增长政策虽存在滞后性但效果会逐步显现， 预计
二季度 GDP 在 投资和 基数效 应下 小幅回 升。 通胀水 平虽 然会高 于一 季度， 但整
体来看，CPI 大幅走高的可能性较低， 通胀压力不大。 目前央行中性的货币政策
基调尚未改变， 经济增长仍然处在平稳可控合理区间， 金融机构去杠杆尚未结束，
资金面将回归到紧平衡的中性格局。 在利率市场化的大背景下， 银行资金成本抬
升压力尚存且银行体系存款增长乏力， 预计二季度债券市场将转入震荡期。 在二
季度， 我们将维持适当的杠杆比例和基金组合久期， 合理分配类属资产， 审慎精
选中高等级信用债，适当参与利率债的波段机会，借此提升基金的业绩表现。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。 中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 1,846,918,886.72 87.57
其中：债券 1,846,918,886.72 87.57
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 229,333,083.20 10.87
7 其他各项资产 32,905,083.12 1.56
8 合计 2,109,157,053.04 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％) 中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 281,453,000.00 21.73
其中：政策性金融债 281,453,000.00 21.73
4 企业债券 763,809,886.72 58.97
5 企业短期融资券 320,367,000.00 24.73
6 中期票据 481,289,000.00 37.16
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 1,846,918,886.72 142.59
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 122153 12 京能01 994,500 98,226,765.00 7.58
2 140408 14 农发08 800,000 79,904,000.00 6.17
3 1282015 12 招商局MTN1 700,000 67,081,000.00 5.18
4 041454006 14 南方水泥CP001 600,000 60,108,000.00 4.64
5 041460007 14 杭工投CP001 600,000 59,820,000.00 4.62
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投资 明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。 中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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5.9 报告期 末本 基金投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.9.1 本期国 债期 货投资 政策
本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。
5.9.2 报告期 末本 基金投 资的 国债期 货持 仓和损 益明 细
本基金报告期内未参与国债期货投资。
5.9.3 本期国 债期 货投资 评价
本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
5.10 投 资组合 报告 附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他 各项 资产构 成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 62,124.49
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 32,842,958.63
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 32,905,083.12
5.10.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告 期末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明 中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资 组合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式 基金 份额变 动
本报告期期初基金份额总额 1,363,347,165.07
本报告期基金总申购份额 11,331,226.76
减：本报告期基金总赎回份额 107,422,570.07
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,267,255,821.76
§7
基金管 理人 运用固 有资 金 投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
§8
备查文 件目 录
8.1 备查 文件目 录
1、 《中银中高等级债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银中高等级债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银中高等级债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放 地点
基金管理人和基金托管人的住所， 并登载于基金管理人网站www.bocim.com。
中银中 高等 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 1 季度报 告
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8.3 查阅 方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站www.bocim.com 查阅。
中 银基 金管理 有限 公司
二 〇一 四年四 月十 九日
