民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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民 生 加 银 平稳 增 利 定 期开 放 债 券 型
证 券 投 资 基金
2013 年第4 季度报告
2013 年12 月31 日
基金管 理人： 民生加银基 金管理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2014 年 1 月20 日
民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2014 年 1 月 16 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2013 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 民生加 银平 稳增 利
基金主 代码 166902
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 11 月 15 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,269,140,936.16 份
投资目 标
本基金 在控 制基 金资 产风 险、适 度保 持资 产流 动性 的基础 上， 通
过积极 主动 的投 资管 理， 追求基 金资 产的 平稳 增值 ，争取 实现 超
过业绩 比较 基准 的投 资业 绩。
投资策 略
本基金 是纯 债券 型基 金， 仅投资 于固 定收 益类 金融 工具； 固定 收
益类金 融工 具资 产占 基金 资产比 例不 低 于80% ，投 资品种 包括 国
债、 金融 债券 、 中 央银 行 票据 、 企 业债 券、 公司 债 券、 中期 票据、
短期融 资券 、超 级短 期融 资券、 次级 债券 、政 府机 构债、 地方 政
府债、 资产 支持 证券 、可 分离交 易可 转债 中的 公司 债部分 、债 券
回购 、 银 行存 款 （包 括协 议存款 、 定期 存款 及其 他 银行存 款） 、 货
币市场 工具 以及 证监 会允 许投资 的其 它金 融工 具等 。在每 次开 放
期前三 个月 、开 放期 内及 开放期 结束 后三 个月 的期 间内， 基金 投
资不受 上述 比例 限制 。
在开放 期， 本基 金持 有的 现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券
不低于 基金 资产 净值 的 5%， 在非 开放 期， 本 基金 不 受上 述 5% 的限
制。
业绩比 较基 准 同期三 年期 定期 存款 利率 （税后 ）
风险收 益特 征 本基金 属于 债券 型证 券投 资基金 ，是 证券 投资 基金 中的较 低风 险民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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品种， 一般 情况 下其 风险 和收益 高于 货币 市场 基金 ，低于 股票 型
基金和 混合 型基 金。
基金管 理人 民生加 银基 金管 理有 限公 司
基金 托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 民生加 银平 稳增 利A （场 内 简称： 民生 增利 ） 民生加 银平 稳增 利C
下属两 级基 金的 交易 代码 166902 166903
报告期 末下 属两 级基 金的
份额总 额
1,012,946,576.52 份 256,194,359.64 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2013 年 10 月1 日 － 2013 年 12 月31 日 ）
民生加 银平 稳增 利 A 民生加 银平 稳增 利 C
1． 本 期已 实现 收益 20,591,015.24 4,928,215.38
2．本 期利 润 -27,182,777.19 -7,103,972.41
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0268 -0.0277
4．期 末基 金资 产净 值 995,411,606.93 250,593,910.26
5．期 末基 金份 额净 值 0.983 0.978
注：① 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
②所述 基金 业绩 指标 不包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ，计 入费 用后 实际收 益水 平要
低于所 列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
民生加银平稳增利 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-2.67% 0.21% 1.03% 0.01% -3.70% 0.20%
民生加银平稳增利 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-2.78% 0.22% 1.03% 0.01% -3.81% 0.21%
注：业 绩比 较基 准= 同期 三 年期定 期存 款利 率（ 税后 ） 民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注： 本基 金合 同于2012 年11 月 15 日 生效 ， 本基 金建 仓期为 自基 金合 同生 效日 起的 6 个月 。 截至
建仓期 结束 及本 报告 期末 ，本基 金各 项资 产配 置比 例符合 基金 合同 及招 募说 明书有 关投 资比 例的
约定。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经
理期限
证券
从业
年限
说明
任职日
期
离任日
期
陈薇薇
民 生 加 银 信 用 双
利债券、 民生 加银
平稳增 利债 券、 民
生 加 银 现 金 增 利
货币、 民 生加 银家
盈理 财7 天、 民生
加 银 家 盈 理 财 月
度、 民生 加银 岁岁
增利债 券、 民 生加
2012 年
11 月 15
日
- 11 年
中 国 人 民 大 学 财 务 与 金 融 学 硕
士。2002 年 7 月至 2004 年 6 月
于国海证券 有限责任公司资产 管
理总部 担任 证券 分析 员 ；2004 年
6 月至2012 年2 月 任职 于 易方达
基金管理有 限公司，历任金融 工
程部研 究员 、 集中 交易 室交 易员、
集中交易室 交易主管，固定收 益
部投资 经理 ；2012 年 3 月 加盟民民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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银 平 稳 添 利 债 券
基金经 理
生加银基金 管理有限公司，现 任
固定收 益投 资负 责人 。
注： ① 上述 任职 日期 、 离 任 日期根 据本 基金 合同 生效 日或本 基金 管理 人对 外披 露的任 免日 期填 写 。
②证券 从业 的含 义遵 从《 证券业 从业 人员 资格 管理 办法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，基 金管 理人 严格遵 守《 证券 投资 基金 法》及 其他 相关 法律 法规 、证监 会规 定和
基金合 同的 约定 ，本 着诚 实信用 、勤 勉尽 责的 原则 管理和 运用 基金 资产 ，在 严格控 制风 险的 前提
下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 利益 。本 报告 期内 ，基金 运作 整体 合法 合规 ，无损 害基 金份 额持
有人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
公司严 格执 行 《证 券投 资 基金管 理公 司公 平交 易制 度指导 意见 》 ， 完 善 了 公 司公平 交易 制度 ，
制度的 范围 包括 境内 上市 股票、 债券 的一 级市 场申 购、二 级市 场交 易等 所有 投资管 理活 动， 同时
包括授 权、 研究 分析 、投 资决策 、交 易执 行、 监控 等投资 管理 活动 相关 的各 个环节 ，形 成了 有效
的公平 交易 执行 体系 。
对于场 内交 易， 公司 启用 了交易 系统 中的 公平 交易 程序， 在指 令分 发及 指令 执行阶 段， 均由
系统强 制执 行公 平委 托； 此外， 公司 严格 控制 不同 投资组 合之 间的 同日 反向 交易。
对于场 外交 易， 公司 完善 银行间 市场 交易 、交 易所 大宗交 易等 非集 中竞 价交 易的交 易分 配制
度，保 证各 投资 组合 获得 公平的 交易 机会 。对 于部 分债券 一级 市场 申购 、非 公开发 行股 票申 购等
以公司 名义 进行 的交 易， 各投资 组合 经理 在交 易前 独立地 确定 各投 资组 合的 交易价 格和 数量 ，公
司按照 价格 优先 、比 例分 配的原 则对 交易 结果 进行 分配。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人公平 交易 制度 得到 良好 的贯彻 执行 ，未 发现 存在 违反公 平交 易原
则的情 况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
公司严 格控 制不 同投 资组 合之间 的同 日反 向交 易， 禁止可 能导 致不 公平 交易 和利益 输送 的同
日反向 交易 。本 报告 期内 ，本基 金未 发现 可能 的异 常交易 情况 ，不 存在 所有 投资组 合参 与的 交易
所公开 竞价 同日 反向 交易 成交较 少的 单边 成交 量超 过该证 券当 日成 交量 的 5% 的情况 。
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4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2013 年四 季度 经济 基本 面 稳中趋 缓 ， 通 胀压 力仍 不 大， 预计 全年 通胀2.6% 左 右。 央行 仍维 持
中性货 币政 策， 货币 市场 利率中 枢继 续攀 升，7 天 回购利 率中 值攀 升 至 4.78% 左右 。
从债券 市场 的表 现来 看 ， 债券各 品种 在四 季度 进入 加速下 跌 。 品 种上 来看 ， 信用债 跌幅 更大 ；
期限上 来看 ， 中 短端 跌幅 更大； 评级 上来 看， 低 评 级跌幅 更大 。11 月份 以来 ， 市场 的悲 观情 绪达
到了一 个顶 峰。 首先 ，从 收益率 的调 整幅 度来 看，11 月份 收益 率上 升了 超 过50bp 。 其次 ，债 市
的下跌 导 致 债基 、券 商资 管债券 类产 品遭 遇比 较明 显的赎 回， 加速 了市 场的 调整， 尤其 是交 易所
信用债 的跌 幅较 大。 最后 ，债券 收益 率的 持续 大幅 攀升引 发了 市场 和媒 体的 广泛关 注。 进 入 12
月份， 基本 面边 际走 弱， 通胀低 于市 场预 期， 银行 间资金 面总 体平 稳。 供给 压力的 阶段 性减 缓以
及配置 机构 的需 求稍 有恢 复也带 动利 率债 一级 投标 市场需 求旺 盛。 但债 市波 动仍较 为剧 烈， 收益
率先上 后下 ，信 用债 表现 相对滞 后于 利率 债。 随着 资金面 缓解 ，交 易所 活跃 程度明 显上 升， 高收
益债表 现企 稳， 尤其 是城 投债表 现有 所回 暖。 但低 评级公 司债 分化 较大 ，收 益率仍 然处 于高 位大
幅波动 中。
民生加 银平 稳增 利债 券型 证券投 资基 金在 本报 告期 内，主 要采 取稳 健的 投资 策略， 同时 根据
宏观经 济形 势和 货币 政策 的变化 ，灵 活调 整仓 位。 在固定 收益 类品 种的 投资 上，通 过对 杠杆 、久
期的管 理， 对个 债的 甄别 ，保障 产品 平稳 运行 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至2013 年12 月 31 日 ， 本基 金A 类 份额 净值 为 0.983 元 ，本 报告 期内 份额 净值增 长率 为
-2.67% ，同 期业 绩比 较基 准收益 率 为 1.03% ； 本基 金 C 类 份额 净值 为0.978 元，本 报告 期内 份额
净值增 长率 为-2.78% ，同 期业绩 比较 基准 收益 率 为1.03% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及 行业 走势 的简要 展望
2014 年初， 受到 发债 额度 管理的 影响 ， 利 率债 的发 行 量和净 发行 量将 会出 现一 定程度 的下 降。
同时， 国务 院对 于影 子银 行的治 理将 压低 机构 对于 非标品 种的 配置 需求 ，从 而提高 其对 于债 券品
种的投 资偏 好。 不过 ，由 于各部 委的 相关 文件 尚未 出台， 因此 该类 政策 对于 债券市 场的 支撑 力度
尚待观 察 。 鉴 于此 ， 我们 认为 2014 年1 季度 利率 债 收益率 将可 能出 现下 行 ， 但幅度 有限 。 在更 长
的时间 视野 中观 察， 随着 影子银 行整 顿、 规范 的逐 步深入 ，利 率债 的配 置价 值终将 显现 ，因 此在
2014 年中 ，利 率债 市场 收 益率的 中值 水平 将低 于2013 年 末。
影响 当 前信 用债 市场 的关 键因素 为供 需关 系的 失衡 。 从供 给的 角度 看，2013 年四季 度有 大 量民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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的信用 债延 期发 行， 这给2014 年 的一 季度 （甚 至是 上 半年） 带来 明显 的压 力。 同时， 由于 国家 发
改委允 许发 行人 使用 债券 融资置 换信 托以 及贷 款等 高利率 的融 资方 式， 同时 允许以 “借 旧还 新”
的形式 通过 企业 债券 融资 偿还到 期债 务， 因 此2014 年企业 债券 的供 给量 将明 显加大 。我 们认 为，
2014 年债 券市 场的 风险 主 要来自 于潜 在供 给量 的增 加，其 估值 将仍 将受 到向 下的压 力。
总体而 言， 我们 认为2014 年一季 度利 率债 市场 收益 率将出 现小 幅下 行， 全年 收益率 的中 值水
平低 于2013 年 末。 受到 供 需关系 扭曲 的影 响，2014 年信用 债市 场的 回暖 仍需 一定的 时间 。
基于此 ，我 们将 降低 组合 的杠杆 率以 及久 期， 以达 到降低 利率 风险 暴露 程度 的目的 。同 时，
我们将 配置 中高 等级 、资 质较好 的债 券品 种， 避免 信用风 险对 投资 收益 的侵 蚀。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
1,943,094,710.00 93.54
其中： 债券
1,943,094,710.00 93.54
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
90,842,454.66 4.37
6 其他资 产
43,346,604.41 2.09
7 合计
2,077,283,769.07
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票 。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - - 民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 1,796,905,710.00 144.21
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 146,189,000.00 11.73
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 1,943,094,710.00 155.95
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 124037 12 渝 江北 1,000,000 102,500,000.00 8.23
2 1080030 10 佳城 投债 1,000,000 100,850,000.00 8.09
3 122588 12 益 城投 1,000,000 98,800,000.00 7.93
4 124135 13 滇 公投 1,000,000 98,000,000.00 7.87
5 122212 12 京 江河 900,000 88,200,000.00 7.08
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.8 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.8.1 报 告 期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金 为债 券型 基金 ，不 得参与 股指 期货 交易 。
5.8.2 本 基 金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金 为债 券型 基金 ，不 得参与 股指 期货 交易 。
5.9 报 告期 末本基 金 投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 尚未 在基 金合 同中 明确国 债期 货的 投资 策略 、比例 限制 、信 息披 露等 ，本基 金暂 不参
与国债 期货 交易 。 民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本 基金 投资 的前十 名证 券的 发行主 体本 期没有 出现 被监管 部门 立案调 查， 或
在 报告 编制日 前一 年内受 到公 开谴责 、处 罚的情 形。
5.10.2 本 基金 投资的 前十 名股票 没有 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 23,669.08
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 43,322,935.33
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 43,346,604.41
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 民生加 银平 稳增 利 A 民生加 银平 稳增 利 C
报告期 期初 基金 份额 总额 1,012,946,576.52 256,194,359.64
报告期 期间 基金 总申 购份 额 - -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 - - 民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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报告期 期间 基金拆 分变动 份额 （份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 1,012,946,576.52 256,194,359.64
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金交易明 细
本报告 期内 无基 金管 理人 运用固 有资 金投 资本 公司 管理基 金的 情况 。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报告期内披露的主要 事项
1.2013 年 10 月21 日， 发 布了 《 民生 加银 平稳 增利 定期开 放债 券型 证券 投资 基金第 二次 分 红
公告》
2.2013 年 10 月24 日， 发 布了 《 民生 加银 平稳 增利 定期开 放债 券型 证券 投资 基金 2013 年第3
季度报 告》
3.2013 年 12 月12 日， 发 布了 《 民生 加银 平稳 增利 定期开 放债 券型 证券 投资 基金更 新招 募 说
明书2013 年第2 号》
8.2 其他相关信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准基 金募集 的文 件；
9.1.2 《民 生加 银平 稳增 利 定期开 放债 券型 证券 投资 基金招 募说 明书 》；
9.1.3 《民 生加 银平 稳增 利 定期开 放债 券型 证券 投资 基金基 金合 同》 ；
9.1.4 《民 生加 银平 稳增 利 定期开 放债 券型 证券 投资 基金托 管协 议》 ；
9.1.5 法律 意见 书；
9.1.6 基金 管理 人业 务资 格批件 、营 业执 照和 公司 章程；
9.1.7 基金 托管 人业 务资 格批件 、营 业执 照。
9.2 存 放地 点
备查文 件存 放于 基金 管理 人和/ 或基 金托 管人 的住 所 。 民生加银平稳增利债券 2013 年第 4 季度报告
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9.3 查 阅方 式
投资者 可到 基金 管理 人、 基金托 管人 的住 所或 基金 管理人 网站 免费 查阅 备查 文件。 在支 付工
本费后 ，投 资者 可在 合理 时间内 取得 备查 文件 的复 制件或 复印 件。
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2014 年1 月20 日
