光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
第 1 页 共 14 页
光 大 保德 信 行业 轮 动股 票 型证 券 投资 基 金
2013 年第 4 季度 报 告
2013 年 12 月31 日
基 金管 理人： 光大 保德信 基金 管理有 限公 司
基 金托 管人： 中国 农业银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 四年 一月二 十二 日
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
2
§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 1
月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和 投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2013 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 光大保德信行业轮动股票
基金主代码 360016
交易代码 360016
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012年2月15日
报告期末基金份额总额 60,374,597.23份
投资目标
本基金通过对整体宏观经济周期和行业景气度的分
析判断， 根据行业基本面轮动策略和行业量化轮动策
略，力争把握不同经济周期阶段下的相对优势行业，
以获取不同行业之间轮动效应所带来的资本增值回
报。
投资策略
本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面
的数据进行研究， 并通过定性定量分析、 风险测算及
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
3
组合优化，最终形成大类资产配置决策。
行业配置策略是本基金的核心投资策略， 本基金主要
采用行业轮动策略作为行业配置的指导。 本基金将从
“估值、 成长和动量 ” 三个因素进行行业配置和轮动。
具体地， 本基金将通过行业基本面轮动策略对行业的
成长性和估值合理性进行分析， 同时结合行业量化轮
动策略从行业的动量、反转策略进行分析。
本基金将以定性和定量相结合的方式、 从价值、 成长
和动量等因素对个股进行选择， 精选估值合理且成长
性良好的上市公司进行投资。
本基金固定收益类资产的投资将在限定的投资范围
内， 根据国家货币政策和财政政策实施情况、 市场收
益率曲线变动情况、 市场流动性情况来预测债券市场
整体利率趋势， 同时结合各具体品种的供需情况、 流
动性、信用状况和利率敏感度等因素进行综合分析，
在严格控制风险的前提下，构建和调整债券投资组
合。
业绩比较基准
75%×沪深300指数收益率 +25%×中证全债指数收益
率。
风险收益特征
本基金为股票型基金， 属于证券投资基金中的风险较
高的品种， 其预期收益和风险高于混合型基金、 债券
型基金及货币市场基金。
基金管理人 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
4
主要财务指标 报告期(2013 年10月1日-2013年12 月31日)
1. 本期已实现收益 -2,763,761.39
2. 本期利润 -2,206,139.29
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.0363
4. 期末基金资产净值 63,214,764.62
5. 期末基金份额净值 1.047
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。 2 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费
用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -3.42% 1.12% -2.97% 0.85% -0.45% 0.27%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计份额 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基
准 收益 率变动 的比 较
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2012 年 2 月 15 日至 2013 年 12 月 31 日）
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
5
注： 根据基金合同的 规定， 本基金建仓期为 2012 年 2 月 15 日至 2012 年 8 月 14
日。 建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投
资组合的比例范围。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期
限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
于进
杰
权益
投资
副总
监、 基
金经
理
2012-2-15 - 10年
于进杰先生， CFA ， 经 济学硕
士， 毕业于上海财经大 学金融
学专业。 2004 年7月至2006 年6
月任职于友邦华泰基金管理
有 限 公 司 ， 任 研 究 员 ；2006
年6 月 加 入 光 大 保 德 信 基 金 管
理有限公司， 历任投资 部研究
员 ， 高 级 研 究 员 ；2007 年12
月至2009 年9 月 兼 任 光 大 保 德
信红利股票型基金基金经理
助理， 2009年10月起担 任光大
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
6
保德信动态优选灵活配置混
合型证券投资基金基金经理。
现任本基金管理人权益投资
副总监、 光大保德信红 利股票
型证券投资基金基金经理兼
光大保德信行业轮动股票型
证券投资基金基金经理。
魏晓
雪
基金
经理
2012-11-15 - 7年
魏晓雪女士， 毕业于浙 江大学
金融学专业。2006 年10 月至
2009 年9 月 在 鹏 远 （ 北 京 ） 管
理咨询有限公司上海分公司
（原凯基管理 咨询有限公司）
担任研究员； 2009年10 月加入
光大保德信基金管理有限公
司， 担任高级研究员。 现任光
大保德信行业轮动股票型证
券投资基金基金经理兼光大
保德信新增长股票型证券投
资基金基金经理。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金法》 及其他相关法律法
规、 证监会规定和基金合同的约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用
基金资产， 在严格控制风险的前提下， 为基金份额持有人谋求最大利益。 报告期
内未有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公 平交 易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为充分保护持有人利益， 确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、 交
易团队支持等各方面得到公平对待， 本基金管理人从投研制度设计、 组织结构设
计、 工作流程制定、 技术系统建设和完善、 公平交易执行效果评估等各方面出发，
建设形成了有效的公平交易执行体系。 本报告期， 本基金管理人各项公平交易制
度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
7
4.3.2 异常交易行为 的专项说明
本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 本基金与其他投资组合未发生
交易所公开竞价同日反向交易。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济三季度在政策力保增长下限的刺激之下明显回升， 但四季度即环比
放缓， 叠加部分周期性行业的淡季因素， 经济层面缺乏亮点， 同时面临 IPO 重启
确定、 美联储宣布QE 退出、 年底资金紧张等因素冲击， 市场在四季度震荡回落，
但在结构上总体延续了前三季度格局，成长性行业表现占优。
本基金四季度的操作中， 在资产配置层面， 股票仓位维持相对稳定； 行业配
置层面减持了金融、 地产等受利率上升影响更大的利率敏感型行业， 同时增持了
医药、 食品饮料等 稳定增长类行业， 对于信息服务等成长性行业逢低进行了适度
加配；在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本 基 金 本 报 告 期 内 份 额 净 值 增 长 率 为-3.42% ， 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 为
-2.97% 。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
进入 2014 ，基 建和 地 产投资 下行 导致 需求 不 达预期 的风 险有 所增 强 。三 季
度开展的地方政府融资平台债务审计已经公布结果， 在政府淡化 GDP 考核和防范
债务危机的背景下， 中央将对地方政府投资施加更多的约束， 叠加基数效应， 这
将 使得基建投资增速有所放缓。 地产方面， 由 于利率市场化导致银行负债成本上
升，我们可以预期 2014 年银行抵押贷款利率下浮幅度将收窄，地产成交继续承
压。 同时， 一线城市房 价涨幅过大， 地产调控仍存变数。 总体而言， 我们判断未
来地产调控方式有望逐渐向市场化转变，但在中期行业需求依稀见顶的预期之
下，地产投资增速仍将 缓慢下行。
未来一段时间， 消费仍将面临反腐整风及经济增长放缓带来的压力， 但总体
能够保 持基 本稳定 。2014 年， 在美 国复苏 背 景下， 出口 维持回 暖但 难有惊 喜。
中期之内， 经济转型的本质在于推进社会收入分配体制改革， 伴随居民收 入增长，
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
8
消费增长的持续性将得以强化， 同时消费将在政府未来保增长的举措中占有越来
越重要的地位。
通胀方面，由于基数效应，CPI 在上半年将大体维持相对高位，PPI 维持弱
势。 未来通货膨胀面临的上涨压力主要来自国内劳动力成本的刚性上涨以及国内
资源价格改革可能带来的投入成本上升。在美国逐步退出量化宽松的大 背景下，
大宗商品价格上涨压力不大。中期来看，在宏观经济结构性问题的解决方式上，
无论我们选择主动去杠杆还是被动去杠杆， 经济增速都将下降， 生产资料价格端
不排除出现通缩压力。
就外围环境而言， 导致欧债危机的根本性问题并没有 得到解决， 未来依然存
在变数， 在相当长时间内， 欧洲经济仍将处于低迷状态， 对世界经济增长构成拖
累。 而美国经济内生增长的动力则较为强劲， 未来如果持续复苏， 联储将逐步退
出宽松政策，这将在导致美元升值的同时对新兴市场资产价格带来压力。
总体而言，我们认为在当前固定资产投资增速有放缓压力的情况下，2014
季度GDP 将呈现环比略有放缓， 同比有所下行的局面， 考虑到今年以来市场结构
性涨幅 巨大 ，不排 除阶 段性的 风险 释放。2014 年政 策大 幅放松 和大 幅紧缩 的概
率都不大， 维持偏紧的货币政策、 适度放慢增长同时缓慢推进结构转型是更可能
的选择。改革、转型相关方向仍将成为市场挖掘的重点。
行业配置方面， 中期内持续看好结构调整和消费升级所带来的消费类行业的
增长机会。充分关注低估值和盈利增长确定且具有可持续性的相关行业投资机
会， 同时应在供应增加、 估值承压的背景下逐步增持在细分领域具有核心竞争力
的优势成长股， 真成长将在分化之后再次崛起。 另外， 汽车、 家电等传统行业仍
然存在个股精选的机会。对于 2013 年市场呈 现的成长型风格，我们倾向于认为
这是 2012 年下半年经 济阶段性企稳回升在市场层面的滞后反映，同时也是市场
参与者对经济转型美好期待在股票市场的映射， 但当投资者的预期已经透支了转
型的进程， 未来调整与分化则在所难免， 当前估值高企的时刻更需要关注的或许
是风险与收益是否匹配。
§5
投 资组合 报告
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
9
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 55,141,119.75 85.87
其中：股票 55,141,119.75 85.87
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 4,700,000.00 7.32
其中： 买断式回购的买 入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 3,887,159.36 6.05
6 其他资产 488,836.80 0.76
7 合计 64,217,115.91 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 896,000.00 1.42
C 制造业 36,738,203.56 58.12
D
电力、热力、燃气及水
生产和供应业
3,810,430.00 6.03
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 1,380,000.00 2.18
G 交通运输、仓储和邮政 172,165.50 0.27
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
10
业
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息
技术服务业
3,014,515.44 4.77
J 金融业 6,310,875.00 9.98
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 3,625.00 0.01
M 科学研究和 技术服务业 323,000.00 0.51
N
水利、环境和公共设施
管理业
2,492,305.25 3.94
O
居民服务、修理和其他
服务业
- -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 55,141,119.75 87.23
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 000039 中集集团 328,000 4,874,080.00 7.71
2 000651 格力电器 120,000 3,919,200.00 6.20
3 600030 中信证券 249,500 3,181,125.00 5.03
4 601318 中国平安 75,000 3,129,750.00 4.95
5 000999 华润三九 125,000 3,111,250.00 4.92
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
11
6 600741 华域汽车 303,014 3,072,561.96 4.86
7 600886 国投电力 551,000 2,165,430.00 3.43
8 600887 伊利股份 50,000 1,954,000.00 3.09
9 000625 长安汽车 170,000 1,946,500.00 3.08
10 600079 人福医药 60,000 1,701,000.00 2.69
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
本基金本报告期末未投资债券。
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
本基金本报告期末未投资债券。
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产 支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未投资资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资股指期货交易。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资国债期货交易。
5.10 投 资组 合报 告附注
5.10.1 根据2013年10 月14日 《中国平安保险 （ 集团） 股份有限公司关于平安证券
收到中国证监会行政处罚决定书的公告》 ， 中 国证券监督管理 委员会 （以下简称
“中国证监会” ） 决定责令平安证券改正及给予警告， 没收其在万福生科 （湖南）
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
12
农业开发股份有限公司发行上市项目中的业务收入人民币2,555 万元，并处以人
民币5,110万元的罚款， 暂停其保荐业务许可3个月。 中国平安表示， 作为平安证
券的控股股东， 将积极督促平安证券严格按照中国证监会的要求缴纳罚没款， 持
续进行整改， 切实保护投资者利益。 本基金管理人认为中国平安保险股份有限公
司负面事件影响已经基本消化。 本基金管理人对上述股票的投资决策程序符合相
关法律法规和公司制度的要求。
2013 年11 月7 日 ， 中 国 国 际 海 运 集装箱( 集团) 股 份 有 限 公 司 （ “ 本 公 司 ” ， 连 同
其附属公司， “本集团 ” ） 董事会 （ “董事会 ” ） 根据中国远洋控股 股份有限公
司2013 年11 月7 日的A 股公告获悉，公司非执 行董事徐敏杰（“徐先 生”）正接
受相关部门调查 （ “调查” ） 。 目前公司生产经营活动一切正常。 公司董事会相
信， 调查将不会对集团业务及营运构成重大不利影响。 董事会将继续监察调查进
展并不时评估调查对本集团的影响。公司将根据监管要求对相关情况及时披露。
本基金管理人认为公司非执行董事被相关部门调查事件已经被基本消化。 本基金
管理人对上述股票的投资决策程序符合相关法律 法规和公司制度的要求。
本基金投资的前十名证券的发行主体除上述公司之外， 本期未出现被监管部门立
案调查或在报告编制日前一年内受到证监会、 证券交易所公开谴责、 处罚的情况。
5.10.2 本基金投资的前十名股票中， 没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的股票。
5.10.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 107,905.39
2 应收证券清算款 357,680.13
3 应收股利 -
4 应收利息 1,745.75
5 应收申购款 21,505.53
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
13
9 合计 488,836.80
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有流通受限的股票。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 65,446,899.10
本报告期基金总申购份额 2,509,944.83
减：本报告期基金总赎回份额 7,582,246.70
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金 份额总额 60,374,597.23
§7
基 金管理 人运 用固 有资 金投资 本基 金交易 明细
本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8
备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会批准光大保德信行业轮动股票型证券投资基金设立的文件
2、光大保德信行业轮动股票型证券投资基金基金合同
3、光大保德信行业轮动股票型证券投资基金招募说明书
4、光大保德信行业轮动股票型证 券投资基金托管协议
5、光大保德信行业轮动股票型证券投资基金法律意见书
6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
7、基金托管人业务资格批件和营业执照
8、报 告期 内光大 保德 信行业 轮动 股票型 证券 投资基 金在 指定报 刊上 披露的
光大保德信行业轮动股票型证券投资基金 2013 年第 4 季度报 告
14
各项公告
9、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
上海市延安东路 222 号外滩中心大厦 46 层本基金管理人办公地址。
8.3 查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，
可 咨 询本 基金 管理 人。 客 户服 务中 心电 话：4008-202-888 ，021-53524620 。 公
司网址：www.epf.com.cn 。
光 大 保 德信 基金 管理 有限公 司
二 〇 一 四年 一月 二十 二日
