博 时 信 用 债券 投 资 基金
2013 年第 4 季度 报 告
2013 年 12 月31 日
基 金管理人 ： 博时 基金管理 有限 公司
基 金托管人 ： 中国 工商银行 股份 有限公司
报告 送出日 期：2014 年 1 月 22 日
博时 信用 债券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
1
§1
重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2014 年1 月21 日
复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内 容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2013 年10 月 1 日起至12 月31 日 止。
§2
基金 产品 概况
基金简称 博时信用债 券
基金主代码 050011
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2009 年 6 月10 日
报告期末基 金份额总 额 577,531,059.62 份
投 资目标
在谨慎投资的前 提下，本基金 力争获取高 于业绩比较 基准的投
资收益。
投资策略
本基金为债券型 基金，基金的 资产配置比 例范围为： 本基金对
债券类资产 的投资比 例不低于 基金资产 的 80%， 对股票 等权益类
资产投资比 例不高于20% ， 并 保持现金 及到期日 在一年 以内的政
府债券的比 例合计不 低于基金 资产净值 的 5％， 以符合 基金资产
流动性的要求。 在以上战略性 资产配置的 基础上，本 基金通过
自上而下和自下 而上相结合、 定性分析和 定量分析相 补充的方
法，在债券、股 票和现金等资 产类之间进 行相对稳定 的动态配
置。
业绩比较基 准 中国债券总 指数收益 率×90% + 沪深 300 指数收 益率 ×10%。
风险收益特 征
本基金属于证券 市场中的中低 风险品种， 预期收益和 风险高于
货币市场基 金、普通 债券型基 金，低于 股票型基 金。
基金管理人 博时基金管 理有限公 司
基金托管人 中国工商银 行股份有 限公司
下属两级基 金的基金 简称 博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
下属两级基 金的交易 代码 050011 （前端 ） 、 051011 （ 后端） 050111
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2
报 告 期 末 下 属 两 级 基 金 的 份 额
总额
375,025,644.82 份 202,505,414.80 份
§3
主要 财务 指标 和 基 金 净值 表 现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标
报告期(2013 年 10 月1 日-2013 年12 月 31 日)
博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
1. 本期已实 现收益 6,224,807.68 9,701,465.25
2. 本期利润 -6,318,156.90 -10,883,348.83
3. 加权平均 基金份额 本期利润 -0.0294 -0.0364
4. 期末基金 资产净值 390,923,237.94 207,455,056.75
5. 期末基金 份额净值 1.042 1.024
注：本期 已实现收益指基金本期利息收入、投资收益 、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各 项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1 、博时信用债券A/B：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率 ③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -4.05% 0.81% -2.43% 0.18% -1.62% 0.63%
2 、博时信用债券C：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ② －④
过去三个月 -4.21% 0.80% -2.43% 0.18% -1.78% 0.62%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长 率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
1． 博时信用 债券 A/B
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2． 博时信用 债券 C
注： 本基金合 同于 2009 年6 月 10 日生效。 按照本基 金的基金合 同规定,自 基金合同 生效之日 起
6 个月内使基金 的投资组合比例符合本基金合同第十 一部分 “（四）投资策略 ”、 “ （五）投资限
制 ” 的有关 约定。本 基金建仓 期结束时 各项资产 配置 比例符合基 金合同约 定。
§4
管理 人报 告
4.1 基金 经理（或基 金经理小组 ）简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
过钧
基 金 经 理/ 固
定收益总部
公募基金组
投资总监
2009-6-10 - 14
1995 年起先后 在上海工 艺
品 进 出 口 公 司 、 德 累 斯 顿
银行上海市 分行、美国 GE
资 产 公 司 、 华 夏 基 金 管 理
有 限 公 司 固 定 收 益 部 工
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作。2005 年加 入博时基 金
管理 有 限 公 司 ， 历 任 基 金
经 理 、 固 定 收 益 部 副 总 经
理 兼 任 基 金 经 理 职 务 。
2005 年 8 月 24 日至 2010
年 8 月 3 日期间担任博 时
稳 定 价 值 债 券 投 资 基 金 的
基金经理。 2010 年 11 月至
2013 年 9 月期 间担任转 债
增 强 基 金 基 金 经 理 。 现 任
固 定 收 益 总 部 公 募 基 金 组
投 资 总 监 兼 博 时 信 用 债 券
基 金 、 博 时 亚 洲 票 息 收 益
债券（QDII ） 基 金 、 博 时
双 债 增 强 债 券 基 金 的 基 金
经理。
4.2 报告 期内本基金 运作遵规守 信情况说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中 华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实 施细则 、 《博 时信 用债券 投资 基金基 金 合同》 和其他 相关法 律法 规 的规 定， 并本
着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取信于 社会的原则管理和运用基金资产， 为基金
持有人谋求最大利益。 本报告期内， 由于证券 市场波动等原因， 本基金曾出现个别投资
监控指标超标的情况， 基金管理人在规定期限内进行了调整， 对基金份额持有人利益未
造成损害。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格执行了 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告 期内 基金的 投资策略和 业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
正如我们上季度所料，4 季度我国经济数据维持强势， 各类数据普遍好于市场预期，
不断出乎投资者的意料之外；而 2.5%的年度通胀率数据远低于 3.5%的监管心理防线，
经济进入平稳增长和温和通胀的良好局面。 国 际上， 由于预期美国经济明年强复苏， 美
联储终于启动缩减量化宽松额度， 市场反应正面， 平稳过渡。 尽管基本面总体良好， 国
内投资者依旧惊恐于央行严厉的去杠杆态度和半休克式货币政策， 伴随着利率市场化进
程不断加快和地方债务处置的不确定性， 对经济增速下滑有着本 能的恐惧。 如同登山者
只顾脚下的石头， 而忘记自己处于山脚还是山顶一样， 投 资者忽视经济的大背景和历史
规律，执迷于当前的资金面和增速波动，心理面因素主导了4 季度的市场走势。
博时 信用 债券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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本季度利率产品收益率继续大幅上升，利率债收益率达到了 10 年来的高点。基本
面在本季度继续未如主流观点那样回落， 使得债券投资者倍加谨慎， 加上年底因素引发
的第二次货币市场利率的上升， 收益率曲线极 端平坦， 给中长端造成了巨大的压力。 从
银行的交易行为来看， 下半年减杠杆的态度非常坚决， 一定程度上制约了对利率产品的
需求。利率市场化的大背景，完全改变了过去 10 年大家对债市的基本思路和策略，这
种重新适应的过程， 也加大了市场的波 动。 在 这过程尚未完成之前， 债市收益率可能会
维持高位。本季度我们依旧维持对利率产品的低配。
地方债务统计本季度终于出台，17.89 万亿的 数字与市场预期相近，但债务增速超
出大家预期； 加上管理层对债务管理和问责尚 未有清晰的表态， 市场投资信心受挫， 使
得本季度的城投债收益率也出现了明显的上行。 由于市场对经济的悲观预期， 伴随着利
率债收益率继续上行以及过窄的信用 利差，其 它信用债表现也同样不佳。随着市场对
2014 年信用债违约元年的心理预期越来越强，投资者对 信用债表现出极为谨慎的态度。
本季度我们继续总体依旧维持信用债低持仓 比例。
4 季度转债市场再次因为钱荒成为最大的输家 。尽管年底的钱荒造成的货币市场利
率反弹幅度低于年中， 但转债市场再次走低并击破了年中的低点， 市场的心理脆弱程度
确实超出了我们的预料。 从基本面的情况来看 ， 各正股的经营都达到了我们的预期； 伴
随着正股和转债的双双下跌， 我们持有主力品种的股息率加纯债收益率几乎都超过 10%。
因此从估值面来看， 转债是我们在所有债券品种中最看好的品种， 但其较好的流动性反
使之在市场下跌时成为投资者优先抛出的品种，加大了走势的波 动。但 14 年市场供给
减少、 优先股发行和个股期权的推出， 可能引 起转 债投资者结构的变化， 部分转债品种
有望从低估值走出。 本季度转债依旧是本基金持仓最多的债券大类品种， 并对持仓结构
进行了较大的调整。
本季度权益市场也在新股发行开闸和二次钱荒的压力下估值受到压制， 而市场对于
经济减速的极端恐惧放大了任何利空的效应， 使得价值股受到市场的抛弃， 而所谓的成
长股再次受到市场的追捧。回顾 2013 年，我 们重仓持有的品种，盈利增速远超所谓的
创业板 成长股 ，但 挂着 旧经济 的标 签使之 无法 得到市 场的青 睐， 这让我 们回 忆起 2000
年的美国股市， 回 忆起那个市场最高股息率达 到过18% 的价值股， 两种情形何等的相似 。
市场把价值股等同于周期股， 小盘股等同于成长股， 这种过于概念化的思维忽视了对基
本面和具体盈利的合理判断。 而回顾各国的经济转型， 伴随着经济增速从高速增长到中
速增长的过程， 是资本市场大发展和权益市场回报急剧提高的过程； 这种增速的下降既
是历史的规律， 也是资本市场牛市的开端， 这 个过程目前正在我国上演。 我国监管思路
也正在 从“增 长优先 ”向 “两限 管理 ” （两 限 指经济 增长下 限和通 胀上 限）转 变， 意味
着未来的经济走势将进入平稳阶段； 投资者也要放弃原来的周期思维， 转而关 注各投资
品种自身的价值。本基金本季度维持对权益类的高仓位，并对部分品种进行了调整。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2013 年 12 月 31 日，本基金 A/B 类基金份额净值为 1.042 元，份额累计净值
为 1.102 元；C 类基金份额净值为 1.024 元， 份额累计净值为 1.084 元。报告期内，本
基金 A/B 类基金份额净值增长率为-4.05 ％，C 类基金份额净值增长率为-4.21 ％，同期
业绩基准增长率-2.43％。
4.5 管理 人对宏观经 济、证券市 场及行业走势的简 要展望
博时 信用 债券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
6
展望 2014 年，我们认为经济会在合理区间内 窄幅波动，通胀不会成为主要风险；
但外汇占款可能较今年回落， 并在央行继续利率市场化进程中， 货币可能维持紧平衡的
格局， 推动债券市场收益率维持在高位。 信用 市场违约风险概率较以往大为增加， 成为
14 年最大的风险来源地； 违约事件可能会在部分产能过剩产业债中率先发生， 而城投债
过多体现在供需失衡下的收益率上行风险。 整体而言， 利率产品和高等级信用债或将在
2014 年跑赢中低等级品种。在二次钱荒发生的 2013 年，债市各个子市场都受到冲击，
转债也受到波及。 随着部分发行人业绩继续增 长， 其基 本面进一步得到夯实， 低于1 倍
净资产和 7%以上的股息率基本封杀其下行空间，制度红利有望使之在 14 年跑赢其他品
种。
§5
投资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资 产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资 产
的 比例（%）
1 权益投资 103,732,796.17 12.35
其中：股票 103,732,796.17 12.35
2 固定收益投 资 687,513,722.23 81.83
其中：债券 687,513,722.23 81.83
资产 支持证券 - -
3 金融衍生品 投资 - -
4 买入返售金 融资产 - -
其中：买断式回购 的买入返售金 融资
产
- -
5 银行存款和 结算备付 金合计 40,665,804.55 4.84
6 其他资产 8,253,460.57 0.98
7 合计 840,165,783.52 100.00
5.2 报告 期末按行业 分类的股票 投资组合
代码 行业类别 公允价值 （ 元）
占基金资产 净值
比例（% ）
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 - -
D 电力、热力 、燃气及 水生产和 供应业 39,300,000.00 6.57
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 - -
G 交通运输、 仓储和邮 政业 - -
H 住宿和餐饮 业 - -
I 信息传输、 软件和信 息技术服 务业 - -
J 金融业 64,432,796.17 10.77
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7
K 房地产业 - -
L 租赁和商务 服务业 - -
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 - -
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 103,732,796.17 17.34
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排序的前十名 股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值 （ 元）
占基金资产 净
值
比例（%）
1 601318 中国平安 1,100,000 45,903,000.00 7.67
2 600886 国投电力 10,000,000 39,300,000.00 6.57
3 601601 中国太保 999,989 18,529,796.17 3.10
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类的 债券投资组合
序号 债 券品种 公允价值 （ 元）
占基金资产 净值
比例（%）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 9,984,000.00 1.67
其中：政策性金融债 9,984,000.00 1.67
4 企业债券 62,495,294.53 10.44
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 615,034,427.70 102.78
8 其他 - -
9 合计 687,513,722.23 114.90
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排 名的前 五名 债券 投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值 （ 元）
占基金资产 净
值比例（%）
1 113001 中行转债 3,452,300 332,560,059.00 55.58
2 110023 民生转债 992,290 95,785,753.70 16.01
3 110018 国电转债 736,000 75,918,400.00 12.69
4 110015 石化转债 600,000 57,216,000.00 9.56
5 113005 平安转债 499,340 53,554,215.00 8.95
5.6 报告期末按 公允价值 占 基金资产净 值比例大小 排 名的前 十名 资产支持证 券 投资
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8
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排名的前五名 权证投资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告期末 本基金投资 的股指期货交 易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9 报告期末 本基金投资 的国债期货交 易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10 投资组合报告 附注
5.10.1 本报 告期 内， 本基金 投资 的前 十名 证 券的发 行主 体除 中国石 油化 工股 份有
限公司 （石 化转债 ）外 ，没有 出现 被监管 部 门立案 调查， 或在报 告编 制日前 一年 内受
到公开谴责、处罚的情形。
中国石油化工股份有限公司于 2013 年 11 月 24 日对中石化青岛的重大事故进行了
公告披露：2013 年11 月22 日凌晨， 中国石油化工股份有限公司位于青岛经济技术开发
区的原油管道发生破裂， 导致原油泄漏， 部分 原油漏入市政排水暗渠， 流入海岔。 事故
发生后， 公司立即关闭输油， 并开始抢险处置。 关于此次事故发生的原因以及有关事宜，
中国政府已派出事故调查组进行全面 调查， 公司将积极配合相关调查工作。 目前公司的
生产经营稳定，成品油市 场供应稳定。
对该债券投资决策程序的说明：
根据我司的基金投资管理相关制度， 以相应的研究报告为基础， 结合其未来增长前
景，由基金经理决定具体投资行为。
5.10.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ，没 有投 资 超出基 金合 同规 定备选 股票 库之 外的
股票。
5.10.3 其他资产构成
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 名称 金额（ 人民 币 元）
1 存出保证金 87,056.75
2 应收证券清 算款 3,862,631.66
3 应收股利 -
4 应收利息 3,969,814.60
5 应收申购款 333,957.56
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 8,253,460.57
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9
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占 基金资产 的
净值比例(%)
1
113001 中行转债 332,560,059.00 55.58
2
110023 民生转债 95,785,753.70 16.01
3
110018 国电转债 75,918,400.00 12.69
4
110015 石化转债 57,216,000.00 9.56
5.10.5 报告期末前十名股票中 存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放 式基 金份 额 变动
单位：份
§7
基 金管 理人 运用 固有 资 金投 资本基 金 情况
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本公司管理基金的情况。
§8
影 响投 资者 决策 的其 他 重要 信息
博时基 金管理 有限 公司 是中国 内地 首批成 立的 五家基 金管理 公司 之一。 “为 国民创
造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者” 。截至 2013 年 12
月 31 日，博时基金公司共管理四十 六只开放 式基金和一只封闭式基 金，并且受全国社
会保障基金理事会委托管理部分社保基金， 以及多个企业年金账户， 公募基金资产规模
逾 1052 亿元人民币，累计分红超过 608 亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的
基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
项目 博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
本报告期期 初基金份 额总额 224,252,653.03 367,494,171.09
本报告期基 金总申购 份额 204,818,105.63 120,923,323.71
减：本报告 期基金总 赎回份额 54,045,113.84 285,912,080.00
本报告期基 金拆分变 动份额 - -
本报告期期 末基金份 额总额 375,025,644.82 202,505,414.80
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1 、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计， 股票型基金 中， 截至12 月31 日， 博时医疗保健
今年以来净值增长率在328 只标准型股票基金 中排名前1/4。 混合灵活配置型基金方面，
博时回报今年以来收益率在71 只同类基金中 排名前1/2。
固定收益方面，博时信用债纯债基金今年以来收益率在 17 只长期标准债券型基金
中排名前1/3 ； 博时裕祥分级债券A 今年以来收益率在17 只封闭式债券型分级子基金 （优
先份额）中名列第2。
海外投资方面，博时标普 500 自 2012 年 6 月 14 日成立以来至 2013 年 12 月 30 日
的累计净值增长率已达到 31.75% ；博时大中华亚太精选今年以来收益率在 7 只 QDII 亚
太股票型基金中 排名第2。
2 、客户服务
2013 年四季度，博时基金共举办各类渠道培训活动136 场，参加人数3400 人。
3 、其他大事件
2013 年11 月18 日 ， 博时基金在 《每日经济新 闻》 举办的基金金鼎奖评选活动中获
得“ 基金投顾业务-2013 最具竞争力基金公司 ”奖项。
2013 年 12 月 20 日，东方财富网在北京中国 大饭店举办 “ 东财互联网金融圆桌论
坛” 和 “2013 东方财富风云榜颁奖盛典 ”活动，我司获得 “最佳企业年金奖 ”。
§9
备 查文 件目 录
9.1 备查 文件目录
9.1.1 中国证监会批准博时信用债券投资基金设立的文件
9.1.2 《博时信用债券投资基金基金合同》
9.1.3 《博时信用债券投资基金托管协议》
9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
9.1.5 博时信用债券投资基金各年度审计报告正本
9.1.6 报告期内博时信 用债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
9.2 存放 地点 ：
基金管理人、基金托管人处。
9.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568 （免长途话费）
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博时 基金管理有限 公司
2014 年 1 月 22 日
