大成景兴信用债债券型证券投资基金
2013 年第 4 季度报告
2013 年 12 月31 日
基金管理人： 大成基金管理有限公 司
基金托管人： 中国银行股份有限公 司
报告送出日期：2014 年1 月 22 日
大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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§1 重要提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国银行 股份有限 公司根据 本基金合 同规 定，于 2014 年 1 月 20 日复核 了本报告
中的财务指 标、净值 表现和投 资组合报 告等内容 ，保 证复核内容 不存在虚 假记载、 误导性陈 述或
者重大遗漏 。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基金资 产， 但 不保证 基金一定 盈利 。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2013 年 10 月 1 日 起至 12 月 31 日止 。
§2 基金产品概况
基金简称 大成景兴信 用债债券
交易代码 000130
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2013 年 6 月4 日
报告期末基 金份额总 额 108,778,882.09 份
投资目标
在严格控制 投资风险 并保持资 产良好流 动性的
基础上， 通过严 格的信用 分析和对 信用利差 走势
的研判， 合理构建 资组合 ， 力争获 得高于业 绩比
较基准的投 资业绩， 实现 基金资产 长期稳定 的增
值。
投资策略
本基金主要 投资于固 定收益类 金融工具， 其 中信
用债是固定 收益类金 融工具中 的重点配 置标的。
本基金通过 主动承担 适度的信 用风险来 获取较
高收益， 考察信用 债的投资 价值， 主要遵从 自上
而下的考察 顺序， 从信用 债各种驱 动因素判 断投
资价值变化 ：①经济 基本面分 析 ②供需 变化分
析 ③行业角 度分析 ④ 公司资 质分析 ⑤ 市场估
值分析 ⑥ 其 他附加价 值分析， 构建以信 用类债
券为重要品 种的固定 收益类资 产组合。
业绩比较基 准 中债综合指 数
风险收益特 征
本基金为较 低风险、 较低收益 的债券型 基金产
品， 其风 险收益水 平高于货 币市场基 金， 但 低于
混合型基金 和股票型 基金。
基金管理人 大成基金管 理有限公 司
基金托管人 中国银行股 份有限公 司
下属两级基 金的基金 简称 大成景兴信 用债债券A 大成景兴信 用债债券C 大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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下属两级基 金的交易 代码 000130 000131
报告期末下 属两级基 金的份额 总额 94,294,613.27 份 14,484,268.82 份
§3 主要财务指标和基金净值表 现
3.1 主要财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（ 2013 年 10 月1 日 － 2013 年 12 月 31 日 ）
大成景兴信 用债债券A 大成景兴信 用债债券C
1． 本期已实 现收益 -821,076.31 -160,964.86
2．本期利润 -4,014,984.70 -801,458.46
3．加权平均 基金份额 本期利润 -0.0347 -0.0345
4．期末基金 资产净值 91,330,555.73 13,990,432.20
5．期末基金 份额净值 0.969 0.966
注：1 、 所述基金业 绩 指标不 包括持有 人交易 基金的各 项费用， 计入费 用后实际 收益水平 要低于 所
列数字。
2、 本期 已实现收 益指基金 本期利息 收入 、 投资收 益、 其他收入 （不含公 允价值变 动收益 ） 扣除 相
关费用后的 余额，本 期利润为 本期已实 现收益加 上本 期公允价值 变动收益 。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同 期业绩比较基 准收益率的比较
大成景兴信 用债债券A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准收
益率标准差 ④
①－③ ②－④
过去三个
月
-3.58% 0.17% -1.74% 0.10% -1.84% 0.07%
大成景兴信 用债债券C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准收
益率标准差 ④
①－③ ②－④
过去三个
月
-3.78% 0.18% -1.74% 0.10% -2.04% 0.08%
大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长 率变动及其与 同期业绩比较基准收益率变动的比较
-6%
-3%
0%
3%
6%
13-6-4 13-7-26 13-9-16 13-11-7 13-12-29
大成景兴信用债债券A 业绩比较基准
-6%
-3%
0%
3%
6%
13-6-4 13-7-26 13-9-16 13-11-7 13-12-29
大成景兴信用债债券C 业绩比较基准
注：1 、 本基金的 《基 金合同》 生 效日为 2013 年 6 月4 日， 截至本报 告期末， 基 金成立未 满 1 年；
2、 按基 金合同规 定， 基金管理 人应当自 基金合同 生效 之日起六个 月内使基 金的投资 组合比例 符合
基金合同的 有关约定 。 截 至建仓期 结束时 ， 本基 金的 各项投资比 例已达到 基金合同 中规定的 比例。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
陶铄先
生
本基金
基金经
理
2013 年 6
月4 日
- 6 年
中 国科学院 管理学 硕士。曾 任职 于
招 商银行总 行、普 华永道会 计师 事
务 所、穆迪 投资者 服务有限 公司 、
中 国国际金 融有限 公司。曾 担任 中
国 国际金融 有限 公 司固定收 益部 高大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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级经理、 副总 经理。2010 年 9 月加
入 大成基金 管理有 限公司， 历任 研
究员、 基金经 理助理。2012 年 2 月
9 日至2013 年10 月15 日任大成景
丰 分级债券 型证券 投资基金 基金 经
理。2012 年 9 月 20 日起 任大成月
添 利理财债 券型证 券投资基 金基 金
经理。2012 年 11 月29 日 起任大成
理财 21 天债 券型发 起式证 券投 资
基金基金经 理。2013 年 5 月 24 日
起 任大成景 安短融 债券型证 券投 资
基金基金经 理。2013 年 6 月 4 日起
任 大成景兴 信用债 债券型证 券投 资
基金基金经 理。2013 年 10 月 16 日
起 任大成景 丰债券 型证券投 资基 金
（LOF） 基 金经理 。 具有基 金从业资
格。国籍： 中国
注：1 、任职 日期、离 任日期为 本基金管 理人作 出决 定之日。
2、证券从业 年限的计 算标准遵 从行业协 会《证 券业 从业人员资 格管理办 法》的相 关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信 情况的说明
本报告期内 ，本基金 管理人严 格遵守《 证券法》 、《 证券投资基 金法》、 《大成景 兴信用债
债券型证券 投资基金 基金合同 》和其他 有关法律 法规 的规定，在 基金管理 运作中， 大成景兴 信用
债债券型证 券投资基 金的投资 范围、投 资比例、 投资 组合、证券 交易行为 、信息披 露等符合 有关
法律法规、 行业监管 规则和基 金合同等 规定，本 基金 没有发生重 大违法违 规行为， 没有运用 基金
财产进行内 幕交易和 操纵市场 行为以及 进行有损 基金 投资人利益 的关联交 易，整体 运作合法 、合
规。 本基金将继 续以取信 于市场、 取 信于社会 投资公 众为宗旨， 承诺 将一如既 往地本着 诚实信 用、
勤勉尽责的 原则管理 和运用基 金财产， 在规范基 金运 作和严格控 制投资风 险的前提 下，努力 为基
金份额持有 人谋求最 大利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据《证券 投资基金 管理公司 公平交易 制度指导 意见 》的规定， 公司制订 了《大成 基金管理
有限公司公 平交易制 度》、《 大成基金 管理有限 公司 异常交易监 控 与报告 制度》。 公司旗下 投资
组合严格按 照制度的 规定，参 与股票、 债券的一 级市 场申购、二 级市场交 易等投资 管理活动 ，内
容包括授权 、研究分 析、投资 决策、交 易执行、 业绩 评估等与投 资管理活 动相关的 各个环节 。研
究部负责提 供投资研 究支持， 投资部门 负责投资 决策 ，交易管理 部负责实 施交易并 实时监控 ，监大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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察稽核部负 责事前监 督、事中 检查和事 后稽核， 风险 管理部负责 对交易情 况进行合 理性分析 ，通
过多部门的 协作互控 ，保证了 公平交易 的可操作 、可 稽核和可持 续。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司风险管 理部定期 对公司旗 下所有投 资组合间 同向 交易、反向 交易等可 能存在异 常交易的
行为进行分 析。2013 年4 季度 公司旗下 主动投资 组合 间股票交易 不存在同 日反向交 易。 主动 型投
资组合与指 数型投资 组合之间 或指数型 投资组合 之间 存在股票同 日反向交 易，参与 交易所公 开竞
价同日反向 交易成交 较少的单 边交易量 超过该股 当日 成交量5%的 仅有1 笔， 原因为投 资策略需 要；
公司旗下主 动投资组 合间存在1 笔债券 同日反向 交易 ，原因为投 资策略需 要；投资 组合间相 邻交
易日反向交 易的市场 成交比例 、成交均 价等交易 结果 数据表明该 类交易不 对市场产 生重大影 响，
无异常；投 资组合间 虽然存在 同向交易 行为，但 结合 交易价差分 布统计分 析和 潜在 利益输送 金额
统计结果表 明投资组 合间不存 在利益输 送的可能 性。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2013 年4 季 度， 经济 增长出见 顶缓慢回 落的趋势 ，11 月份工业增 加值同 比增长 10% ，较 8 月
份的景气高 点下滑 0.4% ，12 月 PMI 也回 落至 51% 。 由 于食品价格 涨幅低于 季节性， 使得 CPI 预测
不断向下修 正，11 月CPI 同比 增长 3%， 大幅低 于市 场此前普遍 3.5% 的预 测。货币 政策方面 ，央
行在三季度 货币政策 报告中提 到要保持 货币政策 的“ 定力”，重 提“把好 流动性的 总闸门” ，在
实际操作中 ，央行也 延续了稳 中偏紧的 货币政策 取向 ，四季度在 公开市场 净回笼 684 亿。海 外方
面，美联储 开始缩减 量化宽松 规模，美 国 10 年 期国 债收益率突 破 3%，全 年上行幅 度超过 100 个
基点。
市场方面， 中 债综合 财富指数4 季度下 跌 1.74% ，为2007 年以来 指数表现 最差的一 个季度。
其中，国债 各期限上 行幅度在60-70 个 基点，金 融债 上行幅度达 到 90-105 个基点。 其中 11 月份
中长期利率 债最高上 行幅度超 过 50 个基 点，12 月初 严酷的二级 市场形势 倒逼铁道 总公司、 国开
行等发行人 调整了发 行计划， 市场迎来 久违的喘 息期 ，收益率一 度下行 25-30 个基 点，但年 末流
动性紧张使 得一级市 场需求疲 软，带动 二级市场 再度 陷入调整。 短融中票 在利率债 的带动下 也表
现不佳，各 评级中票 收益率上 行 110-130 个基点 。一 级市场发行 放量后， 城投债收 益率也 快 速上
行，财政实 力较差地 区的城投 债二级成 交收益率 已经 上行至 8%以 上。4 季 度中证可 转债指数 在股
市下跌以及 债市流动 性冲击下 创出年内 新低，4 季度 下跌 5.03%。 大 盘转债中， 只有新上 市的平安
转债获得正 回报， 工行、 民生转债 跌幅超过8% 。 小盘转 债中， 东华、 海 直表现较 好， 分别上 涨 13.1%大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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和7.7% ，但 波动也明 显增加。
2013 年4 季 度， 本基 金净值表 现低于业 绩比较基 准 ， 主要由于基 金在 3 季 度末基于 “部分债
券绝对收益 率已经接 近 2011 年 以来的高 点、 经济基本 面并不支持 债市收益 率继续大 幅上升 ， 债市
收益风险比 明显上升 的判断” 加大了 杠 杆的运用 力度 ，但债市在4 季度继 续下跌， 而杠杆的 运用
则进一步放 大了净值 的波动。 对于基金 在本季度 的下 跌，我们深 表遗憾。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期内 ，大成景 兴信用债 债券 A 份 额净值增 长率 为-3.58%， 大成景兴 信用债债 券 C 份额
净值增长率 为-3.78% ，同期业 绩比较基 准增长率 为-1.74% ，基金 份额净值 增长率低 于同期业 绩比
较基准的表 现。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走 势的简要展望
展望 2014 年1 季度， 终端需求 的回落带 动增长 缓慢 下行,但中央 经济工作 会议定调 “稳中求
进”，意味 着社会融 资总规模 不会剧烈 收缩， 此 外出 口有回暖迹 象，经济 出现大幅 下滑的可 能性
不大。四季 度 CPI 低 于预期也 相应降低2014 年 的通 胀压力，预 计一季度 单月 CPI 同比涨幅 都在
2.5% 以下。2014 年公 开市场的 到期量创 历史新低 ， 如 果货币政策 延续 2013 年下半年 的操作思 路，
则银行间流 动性易紧 难松。国 开债的收 益率已经 逼近 国开行的贷 款收益率 ，但供需 矛盾仍然 是制
约利率债表 现的主要 因素。2014 年是中 国信用债 市场 的第一个偿 债高峰年 ， 再融资 风险加大 ， 此
外，低评级 发行人中 ，平台融 资需求是 否会受到 行政 手段的有效 遏制仍具 有较大不 确定性， 如果
政策鼓励地 方政府以 公开渠道 融资，则 城投债的 供给 可能会进一 步上升。 因此，中 低等级信 用债
可能面临信 用风险暴 露后风险 溢价的重 估以及供 给增 加的冲击。 转债虽然 估值已经 具备吸引 力，
但在宏观经 济下滑以 及货币偏 紧的大背 景下， 以 大盘 蓝筹为主的 转债市场 可能仍缺 乏趋势性 机会，
阶段性反弹 和结构性 机会是把 握的重点 。
基于以上判 断，四季 度本基金 将仍将流 动性管理 作为 第一要务， 在此基础 上运用好 杠杆。在
大类资产上 以中短期 限、中高 等级的信 用债作为 主要 配置，并更 灵活地管 理久期， 通过利率 债参
与债市可能 存在的交 易性机会 ，并及时 止损和止 盈。 同时我们也 将进一步 增强中低 等级信用 债 的
研究和投资 能力，以 更好地通 过精选风 险收益比 好的 个券来提高 组合收益 率。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 - 0.00
其中：股票
- 0.00 大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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2 固定收益投 资
205,553,271.76 90.85
其中：债券
205,553,271.76 90.85
资产支持证 券 - 0.00
3 金融衍生品 投资 - 0.00
4 买入返售金 融资产
- 0.00
其中： 买断 式回购的 买入返售
金融资产
- 0.00
5 银行存款和 结算备付 金合计
7,776,280.32 3.44
6 其他资产
12,938,361.70 5.72
7 合计
226,267,913.78
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报 告期末未 持有股票 。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比 例大小排序的 前十名股票投资明细
本基金本报 告期末未 持有股票 。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组 合
序号 债券品种 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （%）
1 国家债券 - 0.00
2 央行票据 - 0.00
3 金融债券 36,771,000.00 34.91
其中：政策 性金融债 36,771,000.00 34.91
4 企业债券 150,554,871.76 142.95
5 企业短期融 资券 - 0.00
6 中期票据 9,616,000.00 9.13
7 可转债 8,611,400.00 8.18
8 其他 - 0.00
9 合计 205,553,271.76 195.17
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比 例大小排名的 前五名债券投资明细
序号 债券代 码 债券名称 数量（张） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（%）
1 130231 13 国开 31 200,000 17,630,000.00 16.74
2 112060 12 金风 01 100,000 10,100,000.00 9.59
3 110234 11 国开 34 100,000 9,939,000.00 9.44
4 112193 13 美邦 01 99,840 9,883,061.76 9.38
5 101364005
13 连城投
MTN001
100,000 9,616,000.00 9.13 大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比 例大小排名的 前十名资产支持证券投资明细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比 例大小排名的 前五名权证投资明细
本基金本报 告期末未 持有权证 。
5.8 报告期末本基金投资的国债期货交易情 况说明
5.8.1 本期国债期货投资政策
本基金本报 告期未投 资国债期 货。
5.8.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和 损益明细
本基金本报 告期未投 资国债期 货。
5.8.3 本期国债期货投资评价
本基金本报 告期未投 资国债期 货。
5.9 投资组合报告附注
5.9.1 本基金投资的前十名证券的发行主体未 出现本 期被监 管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.9.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于 超出基金合同 规定备选股票库之外的股票。
5.9.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 33,670.73
2 应收证券清 算款 8,473,886.51
3 应收股利 -
4 应收利息 4,430,204.85
5 应收申购款 599.61
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 12,938,361.70
5.9.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债 券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产 净值比例 （% ）
1 110015 石化转债 3,337,600.00 3.17 大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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2 110018 国电转债 2,063,000.00 1.96
3 110016 川投转债 1,255,600.00 1.19
5.9.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情 况的说明
本基金本报 告期末未 持有股票 。
5.9.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五 入原因， 分项之和 与合计可 能有尾差 。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 大成景兴信 用债债券A 大成景兴信 用债债券C
报告期期初 基金份额 总额 139,900,218.44 31,341,479.69
报告期 期间 基金总申 购份额 106,724.04 362,700.98
减: 报告期期间 基金总 赎回份额 45,712,329.21 17,219,911.85
报告期 期间基金拆分 变动份额 （份额 减
少以"-"填列 ）
- -
报告期期末 基金份额 总额 94,294,613.27 14,484,268.82
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交 易明细
本报告期基 金管理人 未运用固 有资金投 资本基 金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
本基金本报 告期无影 响投资者 决策的其 他重要信 息。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1 、中国证监 会批准设 立大成景 兴信用债 债券型 证券 投资基金的 文件；
2 、《大成景 兴信用债 债券型证 券投资基 金基金 合同 》；
3 、《大成景 兴信用债 债券型证 券投资基 金托管 协议 》；
4 、大成基金 管理有限 公司批准 文件、营 业执照 、公 司章程；
5 、本报告期 内在指定 报刊上披 露的各种 公告原 稿。
9.2 存放地点
本季度报告 存放在本 基金管理 人和托管 人的办公 住所 。 大成 景兴 信用 债债 券型 证券 投资 基金 2013 年第 4 季 度报 告
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9.3 查阅方式
投资者可在 营业时间 免费查阅， 或登录本 基金管 理人 网站 http://www.dcfund.com.cn 进行查
阅。
大成基金管 理有限公 司
2014 年1 月22 日
