国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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国 泰 价值 经 典股 票 型证 券 投资 基 金(LOF)
2013 年第 4 季度 报 告
2013 年 12 月 31 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 建设银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一四 年一 月二十 二日国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 1
月 20 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2013 年10 月1 日起至12 月 31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 国泰价值经典股票(LOF)（场内简称：国泰价值）
基金主代码 160215
交易代码 160215
基金运作方式 上市契约型开放式
基金合同生效日 2010 年8 月13 日
报告期末基金份额总额 229,577,795.43 份
投资目标 本基金主要依据价值投资经典指标， 投资于具有良
好盈利能力和价值被低估的股票， 在有效控制风险
的前提下，谋求基金资产的长期稳定增值。
投资策略 1、资产配置策略：
为了提供更为清晰明确的风险收益特征， 大类资产
配置不作为本基金的核心策略。 除以下情况外， 本
基金的股票投资比例为 90%-95%。考虑市场实际情国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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况， 本基金将仅在股票资产整体出现较大程度高估
时 进 行 大 类 资 产 配 置 调 整 。 利 用 联 邦 （FED ） 模 型
分析市场 PE 与国债收益率之间的关系，判断我国
股票市场和债券市场的估值水平是否高估或低估。
在 该 资 产 配 置 模 型 中 使 用 七 年 国 债 到 期 收 益率与
沪深300 平均名义收益率 （平均市盈率倒数） 来判
断债券市场与股票市场的相对投资价值， 即当七年
期国债到期收益率大于沪深 300 平 均 名 义 收 益 率
时，将股票投资比例下限降低为 60%，股票投资比
例调整为60%-95% 。
2、股票投资策略：
（1）盈利能力股票筛选
本 基 金 的 股 票 资 产 投 资 主 要 以 具 有 投 资 价 值 的 股
票作为投资对象， 采取自下而上精选个股策略， 利
用 ROIC 、ROE、股息率等财务指标筛选出盈利能力
强的上市公司，构成具有盈利能力的股票备选池。
（2）价值评估分析
本基金通过价值评估分析， 选择价值被低估上市公
司， 形成优化的股票池。 价值评估分析主要运用国
际化视野， 采用专业的估值模型， 合理使用估值指
标， 选择其中价值被低估的公司。 具体采用的方法
包括市盈率法、 市净率法、 市销率、 PEG、 EV/EBITDA 、
股息贴现模型等， 基金管理人根据不同行业特征和
市场特征灵活进行运用， 努力为从估值层面持有人
发掘价值。
（3）实地调研
对于本基金计划重点投资的上市公司， 公司投资研
究团队将实地调研上市公司， 深入了解其管理团队
能力、 企业经营状况、 重大投资项目进展以及财务国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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数据真实性等。 为了保证实地调 研的准确性， 投资
研 究 团 队 还 将 通 过 对 上 市 公 司 的 外 部 合 作 机 构 和
相关行政管理部门进一步调研， 对上述结论进行核
实。
（4）投资组合建立和调整
本基金将在案头分析和实地调研的基础上， 建立和
调整投资组合。 在投资组合管理过程中， 本基金还
将注重投资品种的交易活跃程度， 以保证整体组合
具有良好的流动性。
3、债券投资策略
本 基 金 的 债 券 资 产 投 资 主 要 以 长 期 利 率 趋 势 分 析
为基础， 结合中短期的经济周期、 宏观政策方向及
收益率曲线分析， 通过收益率曲线配置等方法， 实
施积极的债券投资管理。
4、权证投资策略
本基金将在严格控制风险的前提下， 主动进行权证
投资。 基金权证投资将以价值分析为基础， 在采用
数量化模型分析其合理定价的基础上， 把握市场的
短期波动， 进行积极操作， 追求在风险可控的前提
下稳健的超额收益。
5、资产支持证券投资策略
本基金将分析资产支持证券的资产特征， 估计违约
率和提前偿付比率， 并利用收益率曲线和期权定价
模型， 对资产支持证券进行估值。 本基金将严格控
制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，
以降低流动性风险。
6、股指期货投资策略
若本基金投资股指期货， 本基金将根据风险管理的
原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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指期货。 套期保值将主要采用流动性好、 交易活跃
的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场
和期货市场运行趋势的研究， 并结合股指期货的定
价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动
性及风险特征， 通过资产配置、 品种选择， 谨 慎进
行投资，以降低投资组合的整体风险。
法 律 法 规 对 于 基 金 投 资 股 指 期 货 的 投 资 策 略 另 有
规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
业绩比较基准 本基金的业绩比较基准： 沪深300 指数收益率 ×80%
＋中证全债指数收益率 ×20%。
风险收益特征 本 基 金 是 股 票 型 基 金 ， 预 期 风 险 高 于 货 币 市 场 基
金、 债券型基金和混合型基金。 本基金主要投资于
具有良好盈利能力且价值被低估的上市公司， 属于
中高预期风险的证券投资基金品种。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2013 年 10 月1 日-2013 年12 月31 日)
1. 本期已实现收益 -2,276,707.16
2. 本期利润 2,382,820.63
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0101
4. 期末基金资产净值 196,401,543.08 国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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5. 期末基金份额净值 0.855
注： （1） 本期已实现收 益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.06% 1.12% -3.03% 0.90% 4.09% 0.22%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
国泰价值经典股票型证券投资基金(LOF)
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 历史走势对比图
(2010 年8 月13 日至2013 年12 月31 日) 国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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注： 本基金的合同生效日为2010年8月13日。 本基金在6个月建仓期结束时， 各项
资产配置比例符合合同约定。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
黄焱
本基
金的
基金
经理、
国泰
金鹏
蓝筹
混合
的基
金经
理、 公
司投
资总
监兼
基金
管理
部总
2010-08-13 - 18
硕 士 研 究 生 。 曾 任 职 于
中 期 国 际 期 货 公 司 、 和
利 投 资 发 展 公 司 、 平 安
保 险 公 司 投 资 管 理 中
心。2003 年 1 月加盟 国
泰 基 金 管 理 有 限 公 司 ，
曾 任 国 泰 金 泰 封 闭 基 金
经 理 、 金 鹿 保 本 增 值 基
金 和 金 象 保 本 增 值 基 金
的共同基金经理，2006
年7 月至2008 年5 月担
任 金 龙 行 业 混 合 的 基 金
经理，2007 年 4 月至
2010 年 10 月任国泰 金
鑫 封 闭 的 基 金 经 理 。
2008 年 5 月起任国泰 金
鹏 蓝 筹 价 值 混 合 型 证 券国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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监、 总
经理
助理
投 资 基 金 的 基 金 经 理 ；
2010 年 8 月起兼任国 泰
价 值 经 典 股 票 型 证 券 投
资基金 （LOF） 的基金 经
理。2009 年5 月至 2011
年 1 月任基金管理部 副
总监，2011 年 1 月起 任
基金管理部总监，2011
年1 月至2012 年2 月任
公司投资副总监，2012
年 2 月起任公司投资 总
监， 2012 年10 月起任 公
司总经理助理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内， 本基金未发生损害基金份额持有人利益的行为， 投资运作符合
法律法规和基金合同的规定， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当关联交易及其他
违规行为， 信息披露及时、 准确、 完整， 本基金与本基金管理人所管理的其他基
金资产、 投资组合与公司资产之间严格分开、 公平对待， 基金管理小组保持独立
运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精心管理和健全内控体系， 有效保障投资人
的合法权益。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2013 年四 季度 ，经 济 复苏的 前景 仍然 不明 朗 ，资金 面逐 步趋 紧， 基 于对 中
央经济工作会议改革政策的预期， 市场围绕改革主题有一波小幅反弹， 但随后一
路震荡下行，三季度沪深 300 下跌 3.28%，创 业板指下跌 4.64%但波动剧烈，振
幅达到17%。 四季度行业分化明显，23 个申万一级子行业涨跌各半， 表现较好的
都是和宏观经济关系较弱的消费子行业， 如家用电器、 农业、 纺织服装等。 而前
期涨幅较大的信息服务、 商业贸易， 以及与基建直接相关的有色、 采掘、 房地产
表现较弱。
四季度 本基 金在操 作方 面，依 然坚 守了以 蓝筹 价值股 为主 的稳健 投资 风格，
仓 位与三季度相比保持稳定。 四季度我们重仓持有的保险股表现较好， 银行股相
对沪深300 也有相对收益。 另外我们增持了太阳能、 环保行业相关股票， 总体来
看，四季度仍然实现了正收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2013 年第四季度的净值增长率为 1.06%，同期业绩比较基准收益
率为-3.03%。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
站在目前时点来看 2014 年，宏观经济仍然难有大的起色，但下行空间也非
常有限。 蓝筹股随着业绩的增长和股价的下跌， 价值进一步凸显， 即将推出的优
先股政策，也必将提升蓝筹股的估值水平。创业板股票经历了 2013 年的估值泡
沫化， 大部分业绩不达预期的股票价格回落是大概率事件。 我们将继续坚定持有国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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银行保险等蓝筹股， 同 时在替代能源、 先进制 造业、 环保等行业中继 续寻找机会 。
IPO 从 2013 年底正式 开闸，大量的股票供给带给市场不小的压力。但是新
发行股票中也不乏部分细分领域龙头以及新兴行业， 我们将同时发掘新股一级市
场和二级市场机会， 为持有人创造更高的回报。
§5 投 资组合 报告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 177,887,972.61 90.13
其中：股票 177,887,972.61 90.13
2 固定收益投资 11,402,757.50 5.78
其中：债券 11,402,757.50 5.78
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 7,768,681.09 3.94
6 其他各项资产 312,853.03 0.16
7 合计 197,372,264.23 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
5,529,685.90
2.82
C 制造业 62,273,276.92 31.71 国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 5,941,217.07 3.03
E 建筑业 4,091,557.85 2.08
F 批发和零售业 17,407,494.25 8.86
G 交通运输、仓储和邮政业 7,058,915.12 3.59
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
1,677,620.85 0.85
J 金融业 54,606,830.35 27.80
K 房地产业 11,563,589.53 5.89
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 7,296,429.24 3.72
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 441,355.53 0.22
合计 177,887,972.61 90.57
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 601318 中国平安 238,078 9,934,994.94 5.06
2 601601 中国太保 519,356 9,623,666.68 4.90
3 000001 平安银行 784,039 9,604,477.75 4.89
4 600587 新华医疗 137,294 9,598,223.54 4.89
5 600089 特变电工 802,009 8,597,536.48 4.38
6 600036 招商银行 716,613 7,803,915.57 3.97
7 601166 兴业银行 725,087 7,352,382.18 3.74
8 002672 东江环保 210,393 7,296,429.24 3.72
9 600376 首开股份 1,404,397 7,064,116.91 3.60
10 600009 上海机场 492,941 7,058,915.12 3.59
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5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 10,001,000.00 5.09
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资 券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 1,401,757.50 0.71
8 其他 - -
9 合计 11,402,757.50 5.81
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量( 张) 公允价值(元)
占基金资
产净值比
例(％)
1 010701 07 国债01 100,000 10,001,000.00 5.09
2 113005 平安转债 13,070 1,401,757.50 0.71
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明 国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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5.8.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.8.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风
险管理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法
规的规定执行。
5.9 报告期 末本 基金投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.9.1 本期国 债期 货投资 政策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.10 投资 组合 报告附 注
5.10.1 本报 告期 内基 金投资 的前 十名 证券的 发行主 体（ 除 “中 国平 安 ”公 告其
子公司 情况外 ）没 有被 监管部 门立案 调查 或在 报告编 制日前 一年 受到 公开谴 责、
处罚的情况。
根据2013 年5 月21 日中国平安发布的相关公告， 该公司控股子公司平安证
券有限责任公司 （以下简称 “平安证券”） 收到中国证券监督管理委员会 （以下
简称 “中国证监会” ） 《行政处罚和市场禁入事先告知书》 。 中国证监会决定对平
安证券给予警告并没收其在万福生科 （湖南） 农业开发股份有限公司发行上市项
目中的业务收入人民币 2,555 万元， 并处以人民币 5,110 万元的罚款， 暂停其保
荐机构资格3 个月。
本基金 管理 人此前 投资 中国平 安股 票时， 严格 执行了 公司 的投资 决策 流程，
在充分调研的基础上， 按规定将该股票纳入本基金股票池， 而后进行了投资，并国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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进行了持续的跟踪研究。
该情况发生后， 本基金管理人就中国平安子公司受处罚事件进行了及时分析
和研究， 认为平安证券存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的
实质影响， 对该公司投资价值未产生实质影响。 本基金管理人将继续对该公司进
行跟踪研究。
5.10.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ，没 有投资 于超出 基金 合同规 定备 选股票 库之
外的情况。
5.10.3 其他 各项资 产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 30,053.54
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 266,735.29
5 应收申购款 16,064.20
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 312,853.03
5.10.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告 期末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 241,210,137.73 国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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本报告期 基金总申购份额 2,800,693.04
减： 本报告期 基金总赎回份额 14,433,035.34
本报告期 基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 229,577,795.43
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金交易 明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8 备 查文件 目录
8.1 备查文 件目 录
1、关于核准国泰价值经典股票型证券投资基金(LOF) 募集的批复
2、国泰价值经典股票型证券投资基金(LOF) 基金合同
3、国泰价值经典股票型证券投资基金(LOF) 托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地 点
本基金 管理 人国 泰基 金 管理有 限公 司办 公地 点 ——上 海市 世纪 大道 100 号
上海环球金融中心39 楼。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北 京 市 西 城 区 闹 市
口大街1 号院1 号楼。
8.3 查阅方 式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）38569000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）38569000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰价 值经 典股 票型 证券 投资基 金(LOF)2013 年第 4 季度 报告
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国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇一 四年一 月二 十二日
