中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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中 银 信用 增 利债 券 型证 券 投资 基 金
2013 年第 4 季度 报 告
2013 年 12 月 31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中信 银行股 份有 限公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一四 年一 月二十 一日中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2014 年1 月17
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出 投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2013 年10 月1 日起至12 月 31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 中银信用增利债券
场内基金简称 中银信用
基金主代码 163819
交易代码 163819
基金运作方式 契约型， 本基金合同生效后三年内 （含三年） 封闭
运作， 在深圳证券交易所上市交易， 基金合同生效
满三年后转为上市开放式基金（LOF）
基金合同生效日 2012 年3 月12 日
报告期末基金份额总额 2,207,757,193.03 份
投资目标 在保持基金资产流动性和严格控制基金资产风险
的前提下， 通过积极主动的管理， 追求基金资产的
长期稳定增值。
投资策略 通过“自上而下 ”的方法进行资产配置、久期配中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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置、 期限结构配置、 类 属配置， 结合 “自下而上 ”
的个券、 个股选择， 在 严格控制风险的前提下， 实
现风险和收益的最佳配比。
业绩比较基准 中债企业债总全价指数收益率 ×80%+中债国债总
全价指数收益率 ×20%。
风险收益特征 本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中的较低
风险品种， 本基金的预期收益和预期风险高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中信银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2013 年10 月1 日-2013 年12 月31 日)
1. 本期已实现收益 9,024,921.82
2. 本期利润 -115,853,254.27
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.0525
4. 期末基金资产净值 2,216,358,767.90
5. 期末基金份额净值 1.004
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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阶段
净值增
长率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 -4.92% 0.15% -3.14% 0.09% -1.78% 0.06%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收 益率 变动的 比较
中银信用增利债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2012 年3 月12 日至2013 年12 月31 日)
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三部分 （二） 的规定， 即本基金
对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的80%，其中对信用债券的投
资比例不低于固定收益类资产的80%，对股票、权证等权益类资产的投资比例不
高于基金资产净值的20%，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的3%。基金
转入开放期后， 现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基
金资产净值的5%。 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
奚鹏洲
本基金的基
金经理、中
银增利基金
基金经理、
中银双利基
金基金经
理、中银互
利分级基金
基金经理、
中银惠利纯
债基金基金
经理、公司
固定收益投
资部总经理
2012-03-12 - 13
中 银 基 金 管 理 有 限 公 司
固 定 收 益 投 资 部 总 经
理，执行董事(ED) ，理
学 硕 士 。 曾 任 中 国 银 行
总 行 全 球 金 融 市 场 部 债
券高级交易员。2009 年
加 入 中 银 基 金 管 理 有 限
公司，2010 年 5 月至
2011 年 9 月任中银货 币
基金基金经理，2010 年
6 月 至 今 任 中 银 增 利 基
金基金 经理，2010 年11
月 至 今 任 中 银 双 利 基 金
基金经理，2012 年 3 月
至 今 任 中 银 信 用 增 利 基
金 基 金 经 理,2013 年 9
月 至 今 任 中 银 互 利 分 级
债 券 基 金 基 金 经 理 ，
2013 年 11 月至今任 中
银 惠 利 纯 债 基 金 基 金 经
理。 具有 13 年证券从 业
年 限 。 具 备 基 金 从 业 资
格。
注： 1、 首任基金经理的 “任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的 “任
职日期 ”为根据公司决定确定的聘任日期， 基金经理的 “离任日期” 均为根据公
司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 报告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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关规则 和其他 有关 法律 法规的 规定， 严格 遵循 本基金 基金合 同， 本着 诚实信 用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中 国证 监会颁 布的 《证券 投资 基金管 理公 司公平 交易 制度指 导意 见》 ，
公司制 定了《 中银 基金 管理有 限公司 公平 交易 管理制 度》 ， 建立 了《 投资研 究管
理制度 》及细 则、 《新 股询价 和申购 管理制 度 》 、 《 集中交 易管理 制度 》等公 平交
易相关 制度体 系， 通过 制度确 保不同 投资 组合 在投资 管理活 动中 得到 公平对 待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度， 以科学规范的投资决策体系， 采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构， 规范各 项业 务之 间的关 系，在 保证 各投 资组合 既具有 相对 独立 性的同 时，
确保 其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会； 通过对
异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定， 确保本公
司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面， 四季度美国经济继续复苏。 从领先指标来看， 四季度美国ISM
制造业PMI 指数 进一 步 上升至57 水平 附近 ，同 时就业 市场小 幅改 善。 四季度 欧元
区经济 也继续 改善 ，步 入复苏 通道。 美国 仍是 全球复 苏态势 最为 稳定 的经济 体，
美联储以较为鸽派的方式启动缩减QE， 国际资本流出新兴经济体的压力温和上升。
国内经济方面， 四季度经济自反弹高点缓慢回落。 具体来看， 领先指标制造
业PMI指数自高点51.4 水平回落， 同步指标工业增加值增速自高点10.4% 水平小幅
下滑。 从经济增长动力来看， 拉动经济的三驾马车涨跌不一。 固定资产投资累计
同比 增速小幅下降， 其中基建投资与制造业投资增速小幅波动、 房地产投资增速
继续平稳下滑； 社会消费品零售总额增速继续稳步回升； 出口额同比增速继续恢
复，进 口额 同比增 速低 位震荡 。通 胀方面 ，CPI 同比 增速 在3.0%附 近 水平震 荡，
PPI 通缩改善的步伐停滞。
2.市场回顾
整体来 看， 四季 度中 债 总全价 指数 下跌3.13% ，中债 银行 间国 债全 价 指数 下
跌3.27%， 中债企业债总全价指数下跌3.10% 。 反映在收益率曲线上， 各品种收益
率曲线 明显 上行 。具体 来看， 一年 期央 票二级 市场收 益率 从3.76% 明 显上行56bp
至4.32%， 三年 期央 票 二级市 场收 益率 从4.04% 上行55bp 至4.59% ，10 年期国 债收
益率从4.00%上行至4.55%， 10年期金融债 （非国 开） 收益率从4.83%上行 至5.72%。
货币市场方面， 四季度央行未进行存款准备金率调整， 通过公开市场维持偏紧流
动性， 公开市 场共 计净 回笼资 金684亿 元， 较 上一季 度明显 减少 ，资 金面整 体维
持偏紧格局。 总体来看， 银行间7天回购利率均值在4.74%左右， 较上季度均值上
行73bp，1天回购加权平均利率均值在3.79% 左右，较上季度均值上行52bp。
可转债方面， 四季度中标可转债指数下跌4.5%， 整体表现弱于上证综指， 偏
债性转债表现相对较好， 个券中有一定题材的小盘转债表现相对较好。 股票市场
方面， 上证综指下跌2.7%， 代表大盘股表现的沪深300指数下跌3.28% ， 中小盘综
合指数上涨0.1%，创业板综合指数上涨1.17% 。
3.运行分析
四季度， 央行继续维持中性偏紧的货币政策， 银行间市场资金利率水平较之中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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三季度大幅上行。 银行， 保险等机构的资产配置仍以 “非标”、 同业存款等高收
益资产为主， 债券需求继续承压。 虽然经济增速和社会融资总量有所下滑， 但主
要受政策面和资金面影响， 债市收益率曲线整体上行较多。 策略上， 本基金根据
政策面和资金面的变化， 及时调整配置， 减持了部分中低评级信用债， 但由于整
体杠杆水平相对较高，影响了组合业绩。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2013 年12 月31 日为 止，本 基金 的单 位净 值 为1.004元 ，本 基金 的 累计单
位净值 为1.104 元。 季 度内本 基金 份额 净值 增 长率为-4.92% ， 同期 业 绩比较 基 准
收益率为-3.14%。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望未来， 美联储较为鸽派的QE缩减方式有助于美国经济在较为牢固的基础
上继续复苏， 欧元区经济在较好的外围环境下有望维持缓慢改善 的趋势。 美联储
货币政策较为稳健的操作使得短期内全球经济不确定性下降， 国际资本流出新兴
经济体的压力整体延续，但压力尚有限。
鉴于对当前经济和通胀增速的判断， 预计国内经济短期内将延续稳步下滑的
态势， 需求疲弱、 产能过剩、 融资受限等根本性问题的解决尚需时日。 中央经济
工作会议定调2014年目标为 “稳中求进， 深化改革” ， 政策保持稳定性与连续性，
继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策。 央行货币政策例会虽然提出 “保持
适度流 动性” ，而 当前 影子银 行进一 步推 升信 用扩张 的风险 尚未 消除 ，国际 资本
流向尚未趋势性逆转， 在此情况下， 央行货 币政策继续面临量价兼顾的两难处境，
预计近期央行货币政策仍将维持稳健谨慎的操作。 公开市场方面， 一 季度到期资
金量几 乎为零 ，更 为灵 活的正/逆回 购及 央票 发行等 常态化 的公 开市 场操作 依然
是央行货币政策执行的主要工具。 社会融资方面， 防范金融风险及规范表外融资
的政策思路延续，预计社会融资总量增速继续放缓是大概率事件。
综合上述分析， 我们对一季度债券市场的走势谨慎乐观。 基建和房地产投资
下滑， 社会融资总量增速放缓， 一季度经济增速可能出现回落。 货币政策在一系
列规范 “影子银行” 和 “非标” 融资政策尚未 出台， 外汇占款未大量流动出的大
背 景下 ，预计 仍将 维持 中性偏 紧的基 调。 更为 灵活的 正/逆 回购 及央 票发行 等常
态化的公开市场操作依然是央行货币政策执行的主要工具。 虽然当前基本面对债中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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市形成一定的利好， 债券估值水平已处历史高位， 配置价值较高， 但货币政策和
资金面仍是主导债券市场的主要因素， 在货币政策未见明显转向， 中长期资金利
率易上难下的环境下， 债券收益率预计将维持震荡波动。2014年需要特别警惕的
风险点是， 在经济增长放缓， 需求疲弱、 融资受限的背景下， 企业盈利持续下滑，
中低等级信用债将进一步承压， 信用利差可能扩大， 需要仔细甄别行业和公司的
信用风 险。因 此一 季 度 我们将 维持组 合的 适当 杠杆和 久期， 合理 摆布 各类资 产，
严防个券信用风险，适当参与利率债的波段机会，借此提升基金的业绩表现。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资
产的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 4,409,821,561.12 93.10
其中：债券 4,409,821,561.12 93.10
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 192,852,418.74 4.07
6 其他各项资产 134,127,040.72 2.83
7 合计 4,736,801,020.58 100.00
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5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 251,844,000.00 11.36
其中：政策性金融债 251,844,000.00 11.36
4 企业债券 3,229,760,646.95 145.72
5 企业短期融资 券 - -
6 中期票据 748,737,000.00 33.78
7 可转债 179,479,914.17 8.10
8 其他 - -
9 合计 4,409,821,561.12 198.97
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 1280151 12 沪地产债 1,800,000 177,390,000.00 8.00
2 112060 12 金风01 1,415,380 142,953,380.00 6.45
3 110015 石化转债 1,460,000 139,225,600.00 6.28
4 112070 12 中泰债 1,197,500 116,756,250.00 5.27 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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5 122743 12 华发集 1,125,720 115,543,900.80 5.21
5.6 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告期 末本 基金投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.8.1 本期国 债期 货投资 政策
本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。
5.8.2 报告期 末本 基金投 资的 国债期 货持 仓和损 益明 细
本基金报告期内未参与国债期货投资。
5.8.3 本期国 债期 货投资 评价
本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
5.9 投资 组合报 告附 注
5.9.1本基 金投 资的前 十名证 券的 发行主 体本 期没有 出现 被监管 部门 立案调 查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.9.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.9.3其他 各项 资产 构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 188,645.71
2 应收证券清算款 1,806,471.38
3 应收股利 -
4 应收利息 132,131,923.63
5 应收申购款 -
6 其他应收款 - 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2013 年第 4 季 度 报告
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7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 134,127,040.72
5.9.4报 告期 末持有 的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 110015 石化转债 139,225,600.00 6.28
2 110020 南山转债 24,605,100.00 1.11
3 113003 重工转债 15,148,900.00 0.68
4 128001 泰尔转债 500,314.17 0.02
5.9.5 报告期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.9.6 投 资组 合报告 附注 的其 他文字 描述 部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与 合 计 项 之 间 可 能 存 在 尾 差 。
§6
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
6.1 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
§7
备查文 件目 录
7.1 备查 文件目 录
1、 《中银信用增利债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银信用增利债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银信用增利债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
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7.2 存放 地点
基金管理人和基金托管人的住所， 并登载于基金管理人网站www.bocim.com 。
7.3 查阅 方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站www.bocim.com 查阅。
中 银基 金管理 有限 公司
二 〇一 四年一 月二 十一日
