银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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银 华中证 中票 50 指 数债券 型证券 投资基 金（LOF)
2013 年第 4 季 度报告
2013 年12 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国银行股 份有限公司
报告 送 出日期：2014 年 1 月21 日
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2014 年 1 月 17 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保 证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2013 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华中 证中 票 50 指 数债 券 （LOF ）
交易代 码 161821
基金运 作方 式 上市契 约型 开放 式（LOF ）
基金合 同生 效日 2012 年 12 月 13 日
报告期 末基 金份 额总 额 246,583,724.71 份
投资目 标
本基金 采用 被动 式指 数化 投资， 通过 严格 的投 资
纪律约 束和 数量 化的 风险 管理手 段， 以实 现对 标
的指数 的有 效跟 踪。 在 正 常市场 情况 下， 力 争本
基金的 净值 增长 率与 业绩 比较基 准之 间的 日均
跟踪偏 离度 的绝 对值 不超 过 0.2% ， 年 跟踪 误差 不
超过 2% 。
投资策 略
本基金 为被 动式 指数 基金 ， 采用最 优复 制法， 主
要以标 的指 数的 成份 券构 成基础 ， 综 合考 虑跟 踪
效果、 操 作风 险等 因素 构 成组合， 并根 据本 基金
资产规 模、 日 常申 赎情 况 、 市场流 动性 以及 银行
间和交 易所 债券 特性、 交 易惯例 等情 况， 进 行取
整和优 化， 以保 证对 标的 指数的 有效 跟踪 。
本基金 的投 资组 合比 例为 ： 本基 金投 资于 债券 资
产比例 不低 于基 金资 产 的90% ， 其中 中证 中票50
债券指 数成 份券 及其 备选 成份券 的投 资不 低于
本基金 债券 资产 的 80% ； 本基金 持有 现金 或到 期
日在一 年以 内的 政府 债券 不低于 基金 资产 净值银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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的5% 。
业绩比 较基 准
中证中 票 50 指数 ×9 5%+ 银 行活期 存款 利率 （税
后）× 5% 。
风险收 益特 征
本基金 属于 证券 市场 中的 较低风 险品 种， 其长 期
平均风 险和 预期 收益 率低 于股票 基金 、混 合基
金，高 于货 币市 场基 金。 本基金 为指 数型 基金 ，
主要采 用指 数复 制法 跟踪 标的指 数的 表现 ， 具 有
与标的 指数 、 以 及标 的指 数所代 表的 中票 市场 相
似的风 险收 益特 征。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 银华 50A 银华50C
下属两 级基 金的 交易 代码 161821 161822
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 232,843,500.36 份 13,740,224.35 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2013 年 10 月1 日 － 2013 年 12 月31 日 ）
银华 50A 银华 50C
1． 本 期已 实现 收益 -1,825,467.60 -120,220.20
2．本 期利 润 -6,898,020.10 -347,756.76
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0218 -0.0221
4．期 末基 金资 产净 值 230,644,831.16 13,582,600.90
5．期 末基 金份 额净 值 0.991 0.989
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 认购 或交 易基 金的各 项费 用 ， 例 如 ： 基 金 的申购 、 赎回 费等 ，
计入费 用后 实际 收益 水平 要低于 所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
银华50A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-2.08% 0.09% -1.64% 0.09% -0.44% 0.00%
银华50C
阶段 净值增 长 净值增 长率 业绩比 较基 业绩比 较基 准收 ①－③ ②－④ 银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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率① 标准差 ② 准收益 率③ 益率标 准差 ④
过去三 个
月
-2.08% 0.09% -1.64% 0.09% -0.44% 0.00%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注：按 基金 合同 的规 定， 本基金 自基 金合 同生 效起 六个月 为建 仓期 ，建 仓期 结束时 本基 金的 各项
资产配 置比 例已 达到 基金 合同的 规定 ：本 基金 投资 于债券 资产 比例 不低 于基 金资产 的 90% ， 其中
中证中 票 50 债 券指 数成 份 券及其 备选 成份 券的 投资 不低于 本基 金债 券资 产 的80% ； 本基 金持 有现
金或到 期日 在一 年以 内的 政府债 券不 低于 基金 资产 净值 的 5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
张翼女 士
本 基 金
的 基 金
经理
2012 年12
月13 日
- 6 年
硕士学 位；2006 年至 2010
年先后在易方达基金管理
有限公 司、 天 治基 金管 理 有
限公司 从事 债券 交易、 固 定
收益研 究及 投资 等工 作， 曾
担任过 债券 交易 员、 资 深 固
定收益研究员及基金经理
助理等 职位 。 2011 年 2 月加银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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盟银华 基金 管理 有限 公司 ，
曾担任 基金 经理 助理 职务 。
自2012 年6 月12 日起 担 任
银华信用债券型证券投资
基金（LOF ） 基 金 经 理 ， 自
2013 年 1 月 18 日 起兼 任 银
华永兴纯债分级债券型 发
起式证券投资基金基金经
理。具 有从 业资 格。 国籍 ：
中国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、 《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《 银华 中 证中 票 50 指数 债券 型
证券投 资基 金（LOF ）基 金 合同》 和其 他有 关法 律法 规的规 定, 本着 诚实 信用 、 勤勉尽 责的 原则 管
理和运 用 基 金资 产, 在严 格 控制风 险的 基础 上, 为基 金 份额持 有人 谋求 最大 利益, 无损害 基金 份额
持有人 利益 的行 为 。 本 基 金无违 法 、 违 规行 为。 本 基金投 资组 合符 合有 关法 规及基 金合 同的 约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过 程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。 银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的 情况 有8 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
四季度 ，在 资金 价格 水平 抬升以 及信 用风 险担 忧的 背景下 ，市 场呈 现“ 股债 齐跌” 的格 局，
股权、 债权 类产 品价 格均 有所下 行。
10 月 份以 来， 政 府稳 增长 的动力 有所 减弱， 推动 改 革的热 情增 加， 央 行的 货 币政策 整体 偏紧 。
与此同 时， 宏观 经济 的增 长动力 有所 放缓 ，10 月和11 月 份工 业增 加值 分别 为10.3% 和10% ， 处于
回落通 道中 。11 月 ，固 定 资产投 资增 速也 回落 至 20.1% ， 房地 产投 资继 续保 持 较弱的 态势 。在 总
需求整 体偏 弱的 背景 下 ， 通胀压 力也 有所 减缓 ，11 月 CPI 降至 3.0% ， 显著 低 于市场 预期 。 资金 方
面，央 行对 基础 货币 的投 放态度 谨慎 ，继 续实 行“ 锁长放 短” 操作 ，仅 在资 金十分 紧张 的时 候通
过SLO 投放 部分 资金 ， 而 在外汇 占款 增加 及财 政存 款投放 期间 曾一 度暂 停逆 回购， 引导 市场 预期 。
银行间 七天 回购 的中 枢数 从三季 度 的4% 左右 进一 步 抬升 至 4.5% 以 上， 广谱 利 率水平 也不 断上 行。
在此背 景下 ，各 金融 机构 加强了 流动 性管 理， 增加 备付。 债券 投资 受到 挤压 ，加之 债券 供给 不断
释放使 得债 券市 场雪 上加 霜， 收益 率不 断抬 升 ， 至2013 年 年底 ， 利率 债收 益率 超过历 史次 高 ， 信
用债收 益率 创历 史新 高。
报告期 内， 本基 金的 投资 组合期 限结 构略 低于 标的 指数， 高等 级长 久期 品种 的持仓 占比 略低
于标的 指数 ，保 持较 低的 杠杆水 平， 部分 回避 了四 季度利 率品 种和 类利 率品 种的下 跌， 基本 跟踪
和复制 了中 证中 票 50 指 数 的风险 收益 特征 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金 A 级基金 份额 净值 为0.991 元，本 报告 期A 级基 金份 额净值 增长 率为
-2.08% ，同 期业 绩比 较基 准收益 率为-1.64% ； 截至 报告期 末， 本基 金 C 级基 金份额 净值 为 0.989
元， 本报 告期C 级 基金 份 额净值 增长 率为-2.08% ， 同期业 绩比 较基 准收 益率 为-1.64% 。 报 告期 内，
本基金 日均 跟踪 误差 控制 在 0.2% 之 内， 年化 跟踪 误 差控制 在 2% 之 内。 银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望2014 年一 季度 ，十 八 届三中 全会 传递 出较 为强 烈的改 革预 期， 预 计 2014 年将是 改革 政
策陆续 出台 落实 的一 年。
资金方 面， 央行 传递 的信 号较为 明确 ，后 续仍 将继 续控制 货币 投放 ，在 银行 同业以 及非 标资
产扩张 没有 得到 有效 抑制 的背景 下， 货币 政策 短期 内不会 放松 。十 八届 三中 全会召 开后 ，政 策基
调定位 于推 动改 革， 预计 央行、 银监 会等 部委 将会 出台类 似的 监管 措施 ，从 行政手 段上 控制 非标
资产的 进一 步扩 张， 抑制 银行同 业增 长。 短期 看， 相关政 策将 沿着 推动 融资 透明化 的方 向推 进，
这也意 味2014 年上 半年 信 用债券 的供 给可 能增 加， 对 债市形 成冲 击。 在利 率市 场 化推进 的过 程中 ，
实际利 率将 不断 抬升 ， 从 国际资 本流 动的 角度 上看 ， 美联 储退 出量 化宽 松政 策，10 年 期美 国国 债
收益率 一举 突 破3.0% ， 美 元指数 未来 一段 时间 大概 率处于 升值 通道 中， 给国 内资金 面进 一步 带 来
压力。 整体 看， 后续 资金 面仍不 乐观 。中 期看 ，如 果行政 手段 能够 起到 抑制 社会融 资无 序扩 张的
作用， 那么 我们 才能 期待 货币政 策的 转向 。
政策方 面， 目前 产业 政策 的主基 调是 化解 产能 过剩 ，推动 产业 升级 。财 政部 表示要 全面 清理
规范财 税优 惠政 策， 打击 地方政 府向 部分 企业 提供 优惠政 策的 做法 ，这 将对 钢铁、 造纸 等产 能过
剩的行 业带 来冲 击， 后续 不排除 出台 更为 严格 的行 政措施 ，例 如进 一步 抑制 对产能 过剩 行业 的融
资等， 以推 动相 关行 业的 产能压 缩。 地方 政府 债务 审计显 示债 务规 模增 速很 快，但 近期 发改 委表
态将十 分重 视2014 年企 业 债券到 期高 峰偿 付问 题， 强调了 对企 业债 券的 信用 风险零 容忍 ， 并 适当
允许借 新还 旧， 这可 能意 味着短 期内 爆发 系统 性风 险的概 率较 低， 后续 信用 利差的 变化 可能 更多
地由企 业债 券的 供求 决定 。此外 ，市 政债 券仍 受《 预算法 》的 约束 ，短 期难 以推行 ，同 时地 方政
府资信 评级 体系 建设 仍未 完成， 对城 投债 券的 影响 较为有 限。
信用风 险方 面， 近期 一些 信托和 中小 企业 集合 票据 暴露出 信用 风险 ，同 时一 些迹象 表明 政府
兜底的 意愿 发生 了细 微的 变化， 例如 一些 国有 企业 在寻求 政府 支持 的过 程中 遭到拒 绝， 这将 导致
一些国 有上 市公 司退 市。 因此， 在目 前的 市场 偏好 下，除 了规 避低 等级 信用 债券外 ，还 需要 加强
对国有 企业 债券 的跟 踪。
综上， 2014 年 一季 度资 金价格 仍不 容乐 观， 虽然 债券的 绝对 收益 水平 较高 ，陆续 有一 些资
金认可 债券 的配 置价 值， 但受资 金面 和收 益率 曲线 平坦的 影响 ，配 置需 求可 能继续 集中 在短 端。
在利率 市场 化的 背景 下， 无风险 利率 可能 依然 有向 上抬升 的动 力。 在看 到央 行货币 政策 调整 之前 ，
债券市 场的 的走 势需 谨慎 看待。
基于以 上观 点， 本基 金将 在保持 对标 的指 数复 制的 前提下 ，管 理好 组合 的流 动性风 险， 力争
获取和 标的 指数 基本 一致 的收益 率水 平。 银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
284,214,278.40 95.35
其中： 债券
284,214,278.40 95.35
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
7,770,411.66 2.61
6 其他资 产
6,080,487.75 2.04
7 合计
298,065,177.81
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 19,998,000.00 8.19
其中： 政策 性金 融债 19,998,000.00 8.19
4 企业债 券 21,472,278.40 8.79
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 242,744,000.00 99.39
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 284,214,278.40 116.37
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％） 银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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1 1282388
12 电网
MTN3
400,000 39,020,000.00 15.98
2 130201 13 国开 01 200,000 19,998,000.00 8.19
3 1182218
11 伊泰
MTN1
200,000 19,814,000.00 8.11
4 1382034
13 南网
MTN1
200,000 19,572,000.00 8.01
5 1182311
11 五矿
MTN1
200,000 19,548,000.00 8.00
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.9 投 资组 合报告 附注
5.9.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或在 报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.9.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票 ，因此 本基 金不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.9.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 11,296.93
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 6,068,295.29
5 应收申 购款 895.53
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 6,080,487.75
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5.9.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.9.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.9.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，各 分项之 和与 合计 项之 间可 能存在 尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 银华 50A 银华50C
报告期 期初 基金 份额 总额 383,312,071.80 18,471,121.40
报告期 期间 基金 总申 购份 额 22,424,892.75 409,893.94
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 172,893,464.19 5,140,790.99
报告期 期间 基金拆 分变动 份额 （份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 232,843,500.36 13,740,224.35
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金交易明 细
注： 本基 金的 基金 管理 人 于本报 告期 未运 用固 有资 金 投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准中 证中 票 50 指数 债券 型证 券 投资基 金（LOF) 募集 的文 件
9.1.2 《银 华中 证中 票 50 指数债 券型 证券 投资 基金 （LOF) 基金 合同 》
9.1.3 《银 华中 证中 票 50 指数债 券型 证券 投资 基金 （LOF) 招募 说明 书》
9.1.4 《银 华中 证中 票 50 指数债 券型 证券 投资 基金 （LOF) 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》 银华中证中票 50 指数债券（LOF ）2013 年第 4 季度报告
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9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资 格批 件和 营业 执照
9.1.8 本报 告期 内本 基金 管理人 在指 定媒 体上 披露 的各项 公告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2014 年1 月21 日
