金元惠理价值增长股票型证券投资基金 2013年第 4季度报告
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金元惠理价值增长股票型证券投资基金
2013年第4季度报告
2013年12月31日
基金管理人：金元惠理基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一四年一月二十日
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 1
月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2013年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 金元惠理价值增长股票
基金主代码 620004
交易代码 620004
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年9月11日
报告期末基金份额总额 82,397,092.81份
投资目标
在GARP （以合理的价格购买企业的增长） 策略指导下，
本基金投资于具有良好成长潜力和价值低估的上市
公司股票，在控制组合风险的前提下，追求基金资产
中长期的稳定增值。
投资策略
在GARP策略指导下， 以“合理的价格购买中国企业的
增长”是本基金构建股票投资组合的基本投资策略。
本基金的股票资产投资于具有良好成长潜力和价值
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低估的上市公司股票，采取自下而上、四重过滤的方
法构建股票组合。首先，采取模型识别法对所有股票
的估值与成长前景进行数量化扫描， 形成可投资股票
集合，该股票集合构成本基金股票一级库；其次，对
股票一级库中的所有股票进行流动性筛选， 形成本基
金股票二级库；再次，通过上市公司实地调研，利用
“金元惠理上市公司成长前景评价体系” 对股票二级
库中的上市公司的成长前景进行翔实分析与评估， 剔
除“伪成长”的上市公司，甄别具有真正成长潜力的
优质上市公司（“明星公司”），同时对甄别的明星
公司进行公司治理评估，从而构成本基金股票三级
库；最后，通过估值考量，选择价值被低估的上市公
司， 形成优化的股票组合。 在股票组合的构建过程中，
宏观经济预测和行业趋势分析辅助本基金股票组合
的构建。
在债券投资方面，基于“自上而下”的原则，本基金
采用久期控制下的主动性投资策略， 并本着风险收益
配比最优、 兼顾流动性的原则确定债券各类属资产的
配置比例。在单个债券品种的选择上，本基金将严格
控制信用风险，以流动性、安全性为原则选择优质债
券。
业绩比较基准
沪深300指数收益率×80%＋中证国债指数收益率
×20%。
风险收益特征
本基金是一只主动投资的股票型基金， 其风险收益特
征从长期平均及预期来看，高于混合型基金、债券型
基金与货币市场基金，属于较高风险、较高收益的证
券投资基金品种。
基金管理人 金元惠理基金管理有限公司
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基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2013年10月1日-2013年12月31日)
1.本期已实现收益 1,505,988.08
2.本期利润 250,869.75
3.加权平均基金份额本期利润 0.0030
4.期末基金资产净值 73,962,905.06
5.期末基金份额净值 0.898
注：(1)上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用
后实际收益水平要低于所列数字；
(2)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值
变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 0.34% 1.27% -3.11% 0.90% 3.45% 0.37%
注： （1）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用
后实际收益水平要低于所列数字；
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（2）本基金选择沪深 300 指数作为股票投资部分的业绩基准，选择中证国债指
数作为债券投资部分的业绩基准，复合业绩比较基准为：
沪深300指数收益率×80%＋中证国债指数收益率×20%；
（3）本基金合同生效日为2009年9月11日。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2009年 9月 11 日至 2013年 12月 31日）
注： （1）本基金合同生效日为 2009年 9月 11 日；
（2）股票资产占基金资产的 60%-95%，债券资产、现金资产以及中国证监会允
许基金投资的其他证券品种占基金资产的 5%-40%，其中基金保留的现金或投资
于到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的 5%。本基金建仓
期为 2009年 9月 11 日至 2010 年 3月 10日， 在建仓期末和本报告期末各项资产
市值占基金净值的比率均符合基金合同约定。
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期
限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
潘江
本基
金基
金经
理、公
司副
总经
理兼
投资
总监
2011-12-23 - 15
CFA，工商管理硕士。现任公
司副总经理、兼任投资总监、
投资决策委员会主席、 金元惠
理价值增长股票型证券投资
基金和金元惠理新经济主题
股票型证券投资基金基金经
理。 曾任国海富兰克林基金管
理有限公司研究总监、 基金经
理、投资决策委员会委员，万
家基金管理有限公司首席策
略师、研究总监、基金经理、
投资决策委员会委员， 国泰基
金管理有限公司研究部经理，
美国韦里逊通信有限公司国
际投资部投资经理。
晏斌
本基
金基
金经
理
2013-1-18 - 10
金元惠理消费主题股票型证
券投资基金、 金元惠理价值增
长股票型证券投资基金、 金元
惠理新经济主题股票型证券
投资基金、 金元惠理宝石动力
混合型证券投资基金、 金元惠
理成长动力灵活配置混合型
证券投资基金和金元惠理核
心动力股票型证券投资基金
基金经理， 香港中文大学工商
管理硕士。 曾任招商基金管理
有限公司行业研究员， 上海惠
理投资管理咨询有限公司副
基金经理等。 2012年12月加入
本公司任投资副总监。 10年证
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券、基金等金融行业从业经
历，具有基金从业资格。
注：1、此处的任职日期、离任日期均指公司做出决定之日，若该基金经理自基
金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日；
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》 、
《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法
规及其各项实施准则、基金合同和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤
勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋
求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行
为。 基金的投资范围、 投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期，本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》 ，通过科学完善的制度及流程，从事前、事中和事后等环节严格控制不同基
金之间可能的利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、股票备
选库管理制度、债券库管理制度和集中交易制度等，重视交易执行环节的公平交
易措施，启用投资交易系统中的公平交易模块，以确保公平对待各投资组合。在
报告期内，本管理人对不同投资组合的交易价差、收益率进行分析，公平交易制
度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 ，制定了《异常
交易监控与报告制度》 。本报告期，根据制度的规定，对交易进行了监控，未发
现异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
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4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，本基金减持了地产、有色、轻工、电子元器件，增持了食品饮料、
医药、建筑。报告期内，医药、电子元器件、化工等行业取得了较好的投资收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报告期内， 本基金份额净值增长率为0.34%， 业绩比较基准收益率为-3.11%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2014 全球整体经济将步入低速增长的态势。美国由于经济增长良好，就业
率逐步上升，促使美联储将逐步减少 QE 规模。欧洲和日本等发达经济体也同样
已经逐步从金融危机的泥沼中走了出来。 这些外围因素将对中国经济特别是出口
产生温和的支撑。
中国当前经济的问题和机会都在于中国经济自身的调整和转型。 有利的一面
是在金融危机中其他经济体金融体系受到重创，尚在恢复之中，而中国金融体系
由于相对隔绝受金融危机影响不大。由此，在国际经济竞争中中国占有资金和财
务优势。但另一方面，中国经济积累多年的产能过剩、高耗能、杠杆过高、GDP
增长质量低下等问题在金融危机之后愈显严重。
本届中央政府对当前经济存在的问题具备了清醒的认识， 不会重蹈之前一味
采取盲目刺激政策的覆辙，而是从长远和全局考虑，制定了更为科学、符合经济
规律，更加市场化的经济发展战略和政策。 这些经济战略和政策在三中全会的
决议公告中得以充分的阐述和分析， 三中全会特别强调要充分发挥市场在资源配
置中的决定性作用，这将极大地有利于经济的结构调整和转型。此届三中全会的
决议将在较长时期对社会和经济产生非凡和深远的影响。 这种影响可能并不能够
在短期内迅速提振经济，改善企业盈利，但它将从制度上根本性地改变整体经济
环境，从而将用其带来的制度红利为中国经济的转型发展打开了更广阔的空间。
改革转型必然会有很多企业被淘汰， 也必然会有很多优秀的企业经过艰难的
转型创新走上更广阔的发展之路上。
中国经济发展到今天，我们认为其本身已经具备了较强的修复和创新能力，
这几年以互联网、移动物联网、先进制造业等新经济行业的蓬勃发展就是最好的
明证。我们相信在在未来的中国经济发展中一定会涌现出众多优秀的创新型企
业，并由此给资本市场带来很多的投资机会。
更为市场化的IPO重启后，优秀的长期成长股将继续受到市场的青睐，伪成
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长股和间歇式的成长股将会被市场逐步地遗弃。 蓝筹低估值股票的防御性有所提
升。
转型调整一定是艰苦和漫长的路程，短期会是痛苦和危险的，但完成这一转
型过程又是必须的，艰苦的过程中也会是充满机会的。
此外高企的社会融资成本在短期内还会维持一段时间， 所以我们认为资本市
场在短期内不会有整体性的行情。 未来市场的行情将继续保持结构性和阶段型的
特征。
下阶段我们将继续高度关注医药、互联网、大众消费品、电子元器件、信息
服务、节能环保、信息设备、建筑建材的投资机会，同时我们也将在新IPO公司
努力挖掘这类投资机会。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 67,507,465.31 89.76
其中：股票 67,507,465.31 89.76
2 固定收益投资 --
其中：债券 --
资产支持证券 --
3 金融衍生品投资 --
4 买入返售金融资产 2,800,000.00 3.72
其中： 买断式回购的买入返售
金融资产
--
5 银行存款和结算备付金合计 3,730,070.64 4.96
6 其他资产 1,171,533.09 1.56
7 合计 75,209,069.04 100.00
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 --
B 采矿业 --
C 制造业 44,132,346.19 59.67
D
电力、热力、燃气及水
生产和供应业
--
E 建筑业 8,228,268.44 11.12
F 批发和零售业 4,661,272.00 6.30
G
交通运输、仓储和邮政
业
--
H 住宿和餐饮业 --
I
信息传输、软件和信息
技术服务业
--
J 金融业 2,661,226.00 3.60
K 房地产业 --
L 租赁和商务服务业 7,824,352.68 10.58
M 科学研究和技术服务业 --
N
水利、环境和公共设施
管理业
--
O
居民服务、修理和其他
服务业
--
P 教育 --
Q 卫生和社会工作 --
R 文化、体育和娱乐业 --
S 综合 --
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合计 67,507,465.31 91.27
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600315 上海家化 161,1716,806,251.33 9.20
2 002081 金螳螂 293,5186,451,525.64 8.72
3 002294 信立泰 156,7045,390,617.60 7.29
4 000963 华东医药 101,3324,661,272.00 6.30
5 000999 华润三九 179,5004,467,755.00 6.04
6 002415 海康威视 149,0863,425,996.28 4.63
7 002344 海宁皮城 140,7442,924,660.32 3.95
8 000423 东阿阿胶 67,3182,663,100.08 3.60
9 601888 中国国旅 74,2832,592,476.70 3.51
10 002570 贝因美 84,2322,585,922.40 3.50
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
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本基金本报告期末未持有权证。
5.8报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.8.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.8.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本基金投资国债期货的投资政策
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.9.3 本基金投资国债期货的投资评价
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期有出现被监管部门立案调查， 或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
1. 本基金投资的前十名证券中的上海家化2013年11月20日因与沪江日化发生采
购销售、资金拆借等关联交易，被中国证监会上海监管局勒令进行整改。现作出
说明如下：
①投资决策程序： 基金经理根据投资决策委员会和投资总监制定的投资策略和资
产配置方案， 综合考虑大类资产配置和行业配置比例对不同行业进行投资金额分
配，同时在研究部的支持下，对准备重点投资的证券进行深入的基本面分析，最
终构建投资组合。
②基金经理遵循价值投资理念，看重的是上市公司的基本面和长期盈利能力。此
次处罚是由于上海家化未按照相关法规履行好信息披露的职责， 我们认为这是偶
发事件，对上海家化的短期负面影响有限，更不会对其未来的业绩造成持续的影
响，因此继续持有上海家化。
2. 本基金投资的前十名证券中的贝因美于2013年8月7日被国家发改委披露违反
反垄断法，现作出说明如下：
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①投资决策程序： 基金经理根据投资决策委员会和投资总监制定的投资策略和资
产配置方案， 综合考虑大类资产配置和行业配置比例对不同行业进行投资金额分
配，同时在研究部的支持下，对准备重点投资的证券进行深入的基本面分析，最
终构建投资组合。
②基金经理遵循价值投资理念，看重的是上市公司的基本面和长期盈利能力。况
且国家发改委于2013年8月7日披露贝因美违反反垄断法的同时， 决定对贝因美免
除行政处罚。我们判断这一事件给贝因美造成的短期负面影响有限，更不会对贝
因美未来的长期业绩造成持续的影响，基于此判断我们仍然继续持有贝因美。
3. 本基金投资的前十名证券中的贝因美于2013年12月19日由于在2012年会计信
息质量方面存在问题被浙江省财政部门责令进行整改。现作出说明如下：
①投资决策程序： 基金经理根据投资决策委员会和投资总监制定的投资策略和资
产配置方案， 综合考虑大类资产配置和行业配置比例对不同行业进行投资金额分
配，同时在研究部的支持下，对准备重点投资的证券进行深入的基本面分析，最
终构建投资组合。
②基金经理遵循价值投资理念，看重的是上市公司的基本面和长期盈利能力。贝
因美此次被处罚主要是由于会计核算方面存在不规范问题， 处理结果是公司补缴
税金及滞纳金，以及重新核算费用和支出。上述两项合计影响 2012 年净利润
-163.78 万元，占2012年净利润的-0.32%。我们认为此次处罚是由于会计核算而
非公司的主营业务出现问题，而且涉及金额在净利润中占比较小，此次事件不会
对贝因美未来的长期业绩造成持续的影响，因此继续持有持贝因美。
4. 本基金投资的前十名证券中的金螳螂于2013年7月17日发出公告，公司董事在
卖出股票的过程中出现短线交易。现作出说明如下：
①投资决策程序： 基金经理根据投资决策委员会和投资总监制定的投资策略和资
产配置方案， 综合考虑大类资产配置和行业配置比例对不同行业进行投资金额分
配，同时在研究部的支持下，对准备重点投资的证券进行深入的基本面分析，最
终构建投资组合。
②基金经理遵循价值投资理念，看重的是上市公司的基本面和长期盈利能力。公
司董事在卖出公司股票的同日又买入公司股票，违反了《证券法》的相关规定。
但事发当日该名涉事人员主动向公司报告了情况， 而且此次短线交易并未产生收
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益。我们认为这是偶发事件，对金螳螂的短期负面影响有限，更不会对其未来的
长期业绩造成持续的影响，因此继续持有金螳螂。
5.10.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 24,321.95
2 应收证券清算款 1,108,763.35
3 应收股利 -
4 应收利息 909.38
5 应收申购款 37,538.41
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 1,171,533.09
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有存在流通受限情况的股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 88,550,786.40
本报告期基金总申购份额 841,016.80
减：本报告期基金总赎回份额 6,994,710.39
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本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 82,397,092.81
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
影响投资者决策的其他重要信息
1、2013年 10月 24日，在《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时报》和
www.jyvpfund.com上公布金元惠理价值增长股票型证券投资基金 2013年第 3季
度报告；
2、2013年 10月 25日，在《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时报》和
www.jyvpfund.com 上公布金元惠理价值增长股票型证券投资基金更新招募说明
书[2013年 2号]；
3、2013年 12月 31日，在《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时报》和
www.jyvpfund.com 上公布金元惠理价值增长股票型投资基金年度最后一个市场
交易日（或自然日）净值公告。
§9
备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、 《金元惠理价值增长股票型证券投资基金基金合同》 ；
2、 《金元惠理价值增长股票型证券投资基金基金招募说明书》 ；
3、 《金元惠理价值增长股票型证券投资基金托管协议》 。
9.2 存放地点
上海市浦东新区花园石桥路 33号花旗集团大厦 36层 3608室
9.3 查阅方式
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http://www.jyvpfund.com
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