华 商 收 益 增强 债 券 型 证券 投 资 基金2013 年
第 4 季 度 报告
2013 年12 月31 日
基金管 理人： 华商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2014 年 1 月20 日
华商收益增强债券 2013 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带的 法律 责任 。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2014 年 1 月 17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2013 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 华商收 益增 强债 券
基金主 代码 630003
交易代 码 630003
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2009 年 1 月 23 日
报告期 末基 金份 额总 额 343,162,248.07 份
投资目 标
本基金 在追 求基 金资 产稳 定增值 的基 础上 ， 力 求
获得高 于业 绩比 较基 准的 投资收 益。
投资策 略
自上而 下确 定投 资策 略和 自下而 上个 券选 择策
略相互 结合， 构建 和管 理 投资组 合。 具 体投 资策
略主要 包括 利率 策略 、 信 用策略 、 相对 价值 策略 、
债券组 合构 建及 调整 策略 、 可转债 投资 策略、 资
产支持 证券 投资 策略 等。 同时， 通 过对 首次 发行
和增发 公司 的内 在价 值与 一级市 场申 购收 益率
的细致 分析， 积极 参与 一 级市场 申购， 在保 证基
金资产 安全 的前 提下 提升 组合的 回报 率。
本基金 将根 据国 内外 宏观 经济形 势、 市场 利率 走
势和资 金供 求情 况分 析， 预测债 券市 场利 率走
势，并 结合 各类 固定 收益 产品收 益率 、流 动性 、
信用风 险、 久期、 税收 和 利率敏 感性 分析 ， 评 定
各类产 品的 投资 价值 ，在 严格控 制风 险的 前提
下， 主动 构建 及调 整固 定 收益投 资组 合， 力 争获
取超额 收益。 此外， 通过 对首次 发行 和增 发股 票
内在价 值和 申购 收益 率的 综合分 析， 积极 参与 一华商收益增强债券 2013 年第 4 季度报告
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级市场 申购 ，获 得较 为安 全的新 股申 购收 益。
业绩比 较基 准 中信标 普全 债指 数
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 在 证券投 资基 金中 属于 中
等风险 的品 种， 其预 期风 险与收 益高 于货 币市 场
基金， 低于 混合 型基 金和 股票型 基金 。
基金管 理人 华商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
下属两 级基 金的 交易 代码 630003 630103
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 204,870,599.54 份 138,291,648.53 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2013 年 10 月1 日 － 2013 年 12 月31 日 ）
华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
1． 本 期已 实现 收益 -4,081,475.99 -2,987,331.46
2．本 期利 润 -552,179.77 -548,141.26
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0025 -0.0036
4．期 末基 金资 产净 值 221,750,470.36 148,893,714.65
5．期 末基 金份 额净 值 1.082 1.077
注：1. 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2.所述 基金 业绩 指标 不包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ，计 入费 用后 实际收 益水 平要 低于
所列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
华商收益增强债券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-0.28% 0.50% -1.20% 0.06% 0.92% 0.44%
华商收益增强债券 B
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-0.28% 0.50% -1.20% 0.06% 0.92% 0.44%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注：① 本基 金合 同生 效日 为 2009 年1 月23 日。
②根据 《华 商收 益增 强债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》的 规定 ，本 基金 主要 投资于 固定 收益 类金
融工具 ，包 括国 债、 金融 债、企 业（ 公司 ）债 等， 上述资 产投 资比 例不 低于 基金资 产 的 80% ；本
基金可 参与 投资 一级 市场 股票首 发及 增发 ，持 有因 可转债 转股 所形 成的 股票 等资产 。对 非债 券类
资产的 投资 比例 不高 于基 金资产 的 20% ； 本基 金持 有 现金或 现金 等价 物不 低于 基金资 产净 值 的 5%。
根据基 金合 同的 规定 ，自 基金合 同生 效之 日 起6 个 月内基 金各 项资 产配 置比 例需符 合基 金合 同要
求。本 基金 在建 仓期 结束 时，各 项资 产配 置比 例符 合基金 合同 有关 投资 比例 的约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
梁伟泓
基 金 经
理， 投 资
决 策 委
员 会 委
员
2012 年9
月17 日
- 9
男， 工商 管理 硕士 ， 中 国籍 ，
具有基 金从 业资 格 。 1998 年
7 月至2001 年7 月 ， 就 职 于
中国工 商银 行广 东省 分行 ，
任财务 分析 师 ； 2003 年 7 月
至 2004 年 4 月， 就职 于 海华商收益增强债券 2013 年第 4 季度报告
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科创业 投资 公司， 任投 资 专
员；2004 年 4 月， 就职 于 平
安资产 管理 公司， 任投 资 组
合经理 ； 2006 年3 月至2008
年 12 月 ，就 职于 生命 人 寿
保险公 司， 任 固定 收益 部 总
经理；2008 年12 月至2010
年6 月， 就职 于工 银瑞 信 基
金管理 有限 公司， 任投 资 经
理；2010 年 6 月至 2011 年
12 月 ， 就 职于 中国 国际 金 融
有限公 司， 任 资管 部副 总 经
理；2011 年 12 月 加入 华 商
基金管 理有 限公 司 ， 2012 年
2 月起至 9 月 担任 华商 收 益
增强债券型基金基金经理
助理。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
在本报 告期 内， 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行了 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 和公
司内部 公平 交易 制度 ，在 研究分 析、 投资 决策 、交 易执行 等各 个环 节， 公平 对待旗 下所 有投 资组
合。
公司建 立投 研管 理平 台并 定期举 行投 研晨 会、 投研 联席会 等， 建立 健全 投资 授权制 度， 确保
各投资 组合 公平 获得 研究 资源， 享有 公平 的投 资决 策机会 。
针对公 司旗 下所 有投 资组 合的交 易所 公开 竞价 交易 ，通过 交易 系统 中的 公 平 交易程 序， 对于
不同投 资组 合同 日同 向买 卖同一 证券 的指 令自 动进 行比例 分配 ，报 告期 内， 系统的 公平 交易 程序
运作良 好， 未出 现异 常情 况。针 对场 外网 下交 易业 务，公 司依 照《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交
易制度 指导 意见 》和 公司 内部场 外、 网下 交易 业务 的相关 规定 ，确 保各 投资 组合享 有公 平的 交易
执行机 会。 对于 以公 司名 义进行 的交 易严 格按 照发 行分配 的原 则或 价格 优先 、比例 分配 的原 则在
各投资 组合 间进 行分 配。 本报告 期内 ，场 外、 网下 业务公 平交 易制 度执 行情 况良好 ，未 出现 异常
情况。 华商收益增强债券 2013 年第 4 季度报告
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公司对 旗下 各投 资组 合的 交易行 为进 行监 控和 分析 ，对各 投资 组合 不同 时间 窗 口（1 日、3
日、5 日） 内的 同向 交易 的溢价 金额 与溢 价率 进行 了T 检 验， 统计 了溢 价率 占优比 例。 本报 告期
内，未 出现 违反 公平 交易 制度的 情况 ，公 司旗 下各 基金不 存在 利益 输送 的行 为。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
为规范 投资 行为 ，公 平对 待投资 组合 ，公 司制 定了 《异常 交易 管理 办法 》， 对包括 可能 显著
影响市 场价 格、 可能 导致 不公平 交易 、可 能涉 嫌利 益输送 等异 常交 易行 为做 出了界 定及 相应 的防
范、控 制措 施。
报告期 内严 格执 行公 司相 关制度 ，未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。公 司严 格控制 旗下 非指
数型投 资组 合参 与交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易， 按照有 关指 数的 构 成 比例 进行的 投资 导致 出现
的同日 反向 交易 中， 成交 较少的 单边 交易 量均 未超 过该证 券当 日成 交量 的 5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
四季度 债券 市场 加速 下滑 ，市场 在 9 月底 接近 历史 高位的 收益 率水 平没 有丝 毫犹豫 ，继 续大
幅下跌 ， 各 种债 券收 益率 屡创历 史新 高。 以5 年期 品种为 例， 收益 率普 遍上 涨60-100BP ， 临近 年
底，资 金市 场紧 张气 氛加 剧市场 跌幅 。整 个季 度看 ，政策 性金 融债 和中 低评 级信用 债表 现最 差，
高评级 信用 债略 好， 国债 跌幅最 小； 收益 率曲 线向 上平移 ，从 绝对 跌幅 看， 短端优 于中 长端 。
利 率市 场化 过程 中， 金融 机构负 债成 本上 升， 导致 对资产 端收 益压 力加 大， 对债券 收益 率的
要求也 相应 提高 ， 这 是 13 年下半 年以 来债 券收 益率 上行不 止的 主要 诱因 ， 而 高企的 资金 利率 和供
过于求 的新 债发 行， 则是 市场下 跌的 导火 索。 银行 间票据 直贴 利率 从二 季度 的 4% 左右 上升 到三 季
度的5.5% 后， 四季 度再 度 上升至 均 值 6% 左右 ，6 月 末的钱 荒一 度重 演， 央行 态度坚 决， 仅在 最关
键时刻 才通 过SLO 给 市场 略微注 入少 量资 金。 一级 市场中 标利 率带 动二 级市 场收益 率不 断上 行，
直至年 底， 发行 压力 仍未 缓解。 基本 面对 市场 的影 响依然 偏弱 ， CPI 、 中采 和汇 丰PMI 、固 定资
产投资 未超 出预 期， 11 月末 14.2% 的M2 增速 仍然 偏 高， 再 融资 需求 较大 ， 表 外 融资规 模仍 在上 升。
虽然债 券收 益率 水平 得到 部分机 构认 同， 但收 益压 力驱使 机构 追逐 高收 益资 产，风 险偏 好没 有得
到改变 ，债 市仍 然处 于资 金面主 导下 的震 荡阶 段。
本基金 四季 度继 续维 持防 御为主 的策 略， 以持 有为 主，在 交易 所少 量加 仓安 全边际 高、 投资
价值突 出的 超跌 公司 债， 以及银 行间 少量 建仓 中期 政策性 金融 债。 转债 和股 票方面 ，我 们减 持了
所有大 盘品 种和 周期 品种 ，继续 持有 部分 中长 期看 好的个 股和 转债 。
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4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至2013 年12 月 31 日 ， 华 商收 益增 强债 券型 证券 投资基 金A 类份 额净 值 为1.082 元， 份额
累计净 值 为1.307 元 ， 基 金份额 净值 增长 率为-0.28% ， 同 期基 金业 绩比 较基 准 的收益 率为-1.20% ，
本类基 金份 额净 值增 长率 高于业 绩比 较基 准收 益 率0.92 个百 分点 ；华 商收 益 增强债 券型 基 金B
类份额 净值 为1.077 元， 份额累 计净 值 为 1.283 元 ，基金 份额 净值 增长 率为-0.28% ，同 期基 金业
绩比较 基准 的收 益率 为-1.20% ， 本类 基金 份额 净值 增 长率高 于业 绩比 较基 准收 益率0.92 个百 分
点。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
我们认 为资 金面 紧平 衡 的 将贯穿 全年 ，央 行态 度略 超出预 期， 债券 供给 仍然 构成较 大压 力，
基本面 稍有 好转 ， 而机 构 观点趋 于一 致悲 观 ， 中 期 看， 除非 机构 降杠 杆 、 企 业融资 需求 有效 回落 ，
否则市 场仍 将处 于相 对平 衡、 小幅 震荡 的阶 段 ， 获 取确定 的票 息收 益是 盈利 主要方 式 。 因此 ， 我
们仍将 坚持 以中 高等 级短 融和交 易所 公司 债为 主， 选择具 有安 全边 际， 持有 收益较 高的 短久 期品
种。长 期看 ，债 券市 场的 机会需 要等 待。
股票和 可转 债方 面， 保持 谨慎， 拟择 机减 持正 收益 品种。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 44,348,123.84 7.15
其中： 股票
44,348,123.84 7.15
2 固定收 益投 资
551,178,409.72 88.86
其中： 债券
551,178,409.72 88.86
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
11,003,573.59 1.77
6 其他资 产
13,721,031.33 2.21
7 合计
620,251,138.48
100.00
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5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采 矿 业 - -
C 制造业 24,524,732.56 6.62
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生产 和供
应业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 19,823,391.28 5.35
H 住宿和 餐饮 业 - -
I
信息传 输、 软 件和 信息 技术 服务
业
- -
J 金融业 - -
K 房地产 业 - -
L 租赁和 商务 服务 业 - -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作 - -
R 文化、 体育 和娱 乐业 - -
S 综合 - -
合计 44,348,123.84 11.97
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 300331 苏大维 格 589,112 24,524,732.56 6.62
2 000099 中信海 直 2,340,424 19,823,391.28 5.35
注：本 基金 本报 告期 末仅 持有上 述 2 只股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 76,646,000.00 20.68
其中： 政策 性金 融债 76,646,000.00 20.68
4 企业债 券 282,698,367.12 76.27
5 企业短 期融 资券 129,324,000.00 34.89
6 中期票 据 - - 华商收益增强债券 2013 年第 4 季度报告
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7 可转债 62,510,042.60 16.87
8 其他 - -
9 合计 551,178,409.72 148.71
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 122112 11 沪 大众 336,420 34,617,618.00 9.34
2 112079 12 长 安债 290,761 28,232,893.10 7.62
3 1280164 12 中 核债 02 300,000 28,167,000.00 7.60
4 112078 12 太钢 01 290,358 28,161,822.42 7.60
5 122850 11 华 泰债 271,160 26,028,648.40 7.02
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证投 资。
5.8 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.8.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 的基 金合 同约 定，本 基金 的投 资范 围不 包括国 债期 货。
5.8.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.8.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 未投 资国 债期货 。
5.9 投 资组 合报告 附注
5.9.1
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 未被 监管 部门立 案调 查， 且在 本报 告编制 日前 一年
内未受 到公 开谴 责、 处罚 。 华商收益增强债券 2013 年第 4 季度报告
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5.9.2
本基金 投资 的前 十名 股票 未超出 基金 合同 规定 的备 选股票 库。
5.9.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 37,345.76
2 应收证 券清 算款 1,545,781.63
3 应收股 利 -
4 应收利 息 11,419,102.47
5 应收申 购款 718,801.47
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 13,721,031.33
5.9.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 127001 海直转 债 22,200,026.08 5.99
2 110022 同仁转 债 20,296,503.00 5.48
5.9.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限的 情况。
5.9.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
报告期 期初 基金 份额 总额 232,649,321.48 168,413,872.22
报告期 期间 基金 总申 购份 额 7,193,425.86 10,047,195.79
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 34,972,147.80 40,169,419.48
报告期 期间 基金拆 分变动 份额 （份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 204,870,599.54 138,291,648.53
注：总 申购 份额 含红 利再 投、转 换入 份额 ；总 赎回 份额含 转换 出份 额。 华商收益增强债券 2013 年第 4 季度报告
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§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金交易明 细
本基金 本报 告期 内基 金管 理人没 有运 用固 有资 金投 资本基 金。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1. 中国 证监 会批 准华 商收 益增强 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件；
2. 《华 商收 益增 强债 券型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
3. 《华 商收 益增 强债 券型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
4. 基金 管理 人业 务资 格批 件、营 业执 照；
5. 报告 期内 华商 收益 增强 债券型 证券 投资 基金 在指 定报刊 上披 露的 各项 公告 的原稿 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 或基 金托 管人 处。
8.3 查 阅方 式
基金管 理人 办公 地址 ：北 京市西 城区 平安 里西 大 街28 号 中海 国际 中心 19 层
基金托 管人 地址 ：北 京市 西城区 闹市 口大 街1 号院1 号楼
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 基金 管理 人华 商基金 管理 有限 公司 。
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2014 年 1 月20 日
