银 华 信 用 双利 债 券 型 证券 投 资 基 金
2013 年第3 季度报告
2013 年9 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2013 年10 月25 日
银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2013 年10 月23 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2013 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用双 利债 券
交易代 码 180025
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2010 年 12 月3 日
报告期 末基 金份 额总 额 232,892,289.58 份
投资目标
本基金 在严 格控 制风 险的 前提下 ， 通 过积 极主 动
地投资 管理， 力争 使投 资 者当期 收益 最大 化， 并
保持长 期稳 定的 投资 回报 。
投资策 略
本基金 将坚 持稳 健配 置策 略， 在 严格 控制 风险 的
基础上 ，追 求较 高的 当期 收入和 总回 报。
本基金 主要 投资 国债 、 央 行票据 、 政策 性金 融债 、
金融债 、 企业 债、 公司 债 、 短 期融 资券 、 地 方政
府债 、 正 回购 、 逆 回购 、 可转换 公司 债券 （ 含可
分离交 易的 可转 换债 券） 、 资产支 持证 券等 债券
资产。 本基 金投 资于 债券 资产比 例不 低于 基金 资
产的 80% ， 其中 信用 债券 投资不 低于 本基 金债 券
资产 的 80% 。同 时， 本基 金可以 投资 股票 、权 证
等权 益 类工 具， 但合 计投 资比例 不得 超过 基金 资
产的 20% ， 其中 权证 的投 资比例 不高 于基 金资 产
净值 的 3%。 现金 或者 到期 日在一 年以 内的 政府 债
券不低 于基 金资 产净 值 的5%。
业绩比 较基 准
40%× 中债 国债 总全 价指 数 收益率 +60% × 中 债企
业债总 全价 指数 收益 率。
风险收 益特 征 本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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低风险 品种 ， 其 预期 风险 与预期 收益 高于 货币 市
场基金 ，低 于混 合型 基金 和股票 型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用 双 利债 券C
下属两 级基 金的 交易 代码 180025 180026
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 133,281,406.35 份 99,610,883.23 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2013 年7 月1 日 － 2013 年9 月 30 日 ）
银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 273,662.06 95,612.85
2．本 期利 润 -536,798.28 -286,594.12
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0033 -0.0026
4．期 末基 金资 产净 值 141,391,244.39 104,480,919.31
5．期 末基 金份 额净 值 1.061 1.049
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
银华信用双利债券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-0.09% 0.09% -2.15% 0.09% 2.06% 0.00%
银华信用双利债券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-0.19% 0.10% -2.15% 0.09% 1.96% 0.01%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注：按 基金 合同 规定 ，本 基金 自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同的 规定 ：投资 于债 券资 产比 例不 低于基 金资 产 的80% ，其 中信用 债券 投资 不低
于本基 金债 券资 产 的80% 。同时 ，本 基金 可以 投资 股票、 权证 等权 益类 工具 ，但合 计投 资比 例不
得超过 基金 资产 的20% ， 其中权 证的 投资 比例 不高 于基金 资产 净值 的 3% 。 现 金或者 到期 日在 一年
以内的 政府 债券 不低 于基 金资产 净值 的 5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
经惠云 女士
本 基 金
的 基 金
经理
2012 年9
月5 日
- 4 年
硕士学 位。2009 年 7 月 北 京大
学 毕 业 后 加 盟 银 华 基 金 管 理 有
限 公 司 ， 曾 担 任 固 定 收 益 类 研
究 员 、 基 金 经 理 助 理 职 务 ， 自
2013 年 8 月 5 日起 担任 本 基金
以 及 银 华 中 证 成 长 股 债 恒 定 组
合 30/70 指数 证券 投资 基 金基
金经理 。 具 有从 业资 格。 国籍：银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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中国。
王怀震 先生
本 基 金
的 基 金
经理
2010 年12
月3 日
2013 年8 月
26 日
8 年
硕 士 学 位 。 曾 在 新 疆 证 券 研 究
所 、 浙 商 银 行 、 招 商 证 券 从 事
行 业 研 究 、 债 券 研 究 、 债 券 交
易 投 资 等 工 作 ， 历 任 研 究 员 、
债券交 易员 、 投 资经 理等 职位。
2008 年 4 月加 盟银 华基 金 管理
有 限 公 司 ， 历 任 债 券 研 究 员 、
基金经 理助 理等 职。2011 年 8
月 19 日至 2012 年 11 月 26 日
期 间 兼 任 银 华 信 用 债 券 型 证 券
投资基 金基 金经 理， 自 2011 年
12 月28 日 起至2013 年8 月26
日 兼 任 银 华 永 泰 积 极 债 券 型 证
券投资 基金 基金 经理 ， 自 2013
年 5 月 22 日起至 2013 年 8 月
26 日 兼任 银华 中证 成长 股 债恒
定组 合 30/70 指数 证券 投 资基
金 基 金 经 理 。 具 有 从 业 资 格 。
国籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用双利 债券 证券 投资
基金基 金合 同》 和其 他有 关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理 和运用 基金 资产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。 银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各 投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成 交量 的 5% 的 情况 有3 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
二季度 末， 中央 提出 的“ 上下限 论” 增强 了企 业对 政府稳 增长 的信 心， 经济 在预期 改善 的推
动下出 现一 轮补 库周 期， 工业增 加值 见底 回升 ，投 资和消 费相 对稳 定。 海外 市场， 在美 国经 济复
苏的引 领下 ， 国际 贸易 出 现复苏 ， 拉动 中国 出口 增 速触底 回升 ， 但同 时也 引 发市场 对美 国 QE 退出
的担忧 ， 资金 持续 流出 新 兴市场 ， 中国 外汇 占款6 、7 两月 连续 负增 长 ，8 月虽 有所修 复 ， 但 也仍
是地量 水平 ， 与 前五 月月 均 2600 多 亿的 水平 形成 巨 大落差 ， 银 行间 资金 面也 随之发 生质 变。6 月
份的钱 荒使 得银 行加 强了 流动性 管理 要求 ，系 统性 提高了 备付 率， 并且 调整 其资产 负债 久期 错配
程度， 进一 步加 剧了 长久 期高流 动性 的利 率债 的调 整。总 体来 看， 三季 度在 经济拐 头向 上和 资金
面紧平 衡的 背景 下， 债券 市场出 现调 整， 收益 率曲 线陡峭 化上 行， 信用 利差 先下后 上。
三季度 ， 本 基金 根据 市场 环境的 变化 ，灵 活调 整了 组合结 构。 除了 转债 一级 市场投 标以 外，
没有参 与权 益类 市场 ，以 期在降 低组 合波 动率 的基 础上， 为投 资者 获取 相对 稳定的 回报 。三 季度
初，基 于对 流动 性的 担忧 ，缩短 了组 合久 期， 并适 当降低 了杠 杆比 例。 三季 度末， 基于 本轮 经济
反弹力 度不 强， 可持 续性 存疑， 流动 性冲 击已 过， 利率也 已经 上行 到价 值配 置区域 ，因 此提 高了
组合杠 杆， 以提 高组 合的 票息收 益。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金 A 级基金 份额 净值 为1.061 元，本 报告 期A 级基 金份 额净值 增长 率为
-0.09% ，同 期业 绩比 较基 准收益 率为-2.15% ； 截至 报告期 末， 本基 金 C 级基 金份额 净值 为 1.049银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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元，本 报告 期C 级基 金份 额净值 增长 率为-0.19% ， 同期业 绩比 较基 准收 益率 为-2.15% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
本轮经 济反 弹力 度偏 弱， 动力不 强， 基于 预期 改善 下的库 存调 整的 持续 时间 一般比 较短 ，通
胀总体 温和 ，因 此债 券市 场面临 的宏 观环 境仍 较为 有利， 但是 市场 对此 已经 充分预 期， 所以 经济
基本面 对债 券市 场的 影响 力明显 弱化 。而 利率 市场 化进程 、上 海自 贸区 改革 、三中 全会 等政 策改
革预期 则始 终牵 动着 市场 的神经 ，尤 其是 金融 改革 可能会 对四 季度 资本 市场 的演 变 趋势 起着 重要
影响 。 四 季度 ， 美 国政 府 债务上 限问 题将 对 QE 退 出 进程形 成扰 动 ， 从 而阶 段 性的改 善新 兴市 场的
外汇占 款， 而 11 、12 月 份 的财政 存款 投放 也会 对银 行间资 金面 形成 正面 支撑 ，总体 来看 ，杠 杆+
票息的 持有 策略 将发 挥积 极作用 。考 虑到 债券 市场 收益率 已经 上行 到较 高的 水平， 债券 收益 率的
高企已 经脱 离了 经济 基本 面，尤 其是 利率 债， 继续 上行的 空间 有限 ，综 合来 看四季 度进 入战 略布
局阶段 ，本 基金 将继 续维 持目前 的杠 杆水 平， 并逐 步提高 组合 久期 ，以 提高 组合的 收益 率水 平。
另一方 面， 经济 结构 转型 意味着 新旧 力量 的更 替和 产业结 构的 此消 彼长 ，信 用风险 仍尤 为关 键，
本基金 会严 密监 控持 仓信 用债的 资质 变化 ，对 债券 发行人 的偿 债能 力变 动继 续保持 密切 跟踪 ，并
不断进 行信 用优 化， 以控 制组合 整体 的信 用风 险暴 露度。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
411,170,303.74 90.88
其中： 债券
411,170,303.74 90.88
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
1,200,000.00 0.27
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
29,425,658.63 6.50
6 其他资 产
10,644,005.72 2.35
7 合计
452,439,968.09
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。 银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 2,503,750.00 1.02
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 49,388,000.00 20.09
其中： 政策 性金 融债 49,388,000.00 20.09
4 企业债 券 318,932,530.36 129.71
5 企业短 期融 资券 20,018,000.00 8.14
6 中期票 据 20,077,000.00 8.17
7 可转债 251,023.38 0.10
8 其他 - -
9 合计 411,170,303.74 167.23
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 041359010
13 北电
CP001
200,000 20,018,000.00 8.14
2 124241 13 烟 开发 197,000 19,700,000.00 8.01
3 122689 12 宿 开发 172,920 18,070,140.00 7.35
4 124275 13 龙 岗投 149,500 15,249,000.00 6.20
5 122799 11 武 国资 150,000 15,075,000.00 6.13
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 未投资 国债 期货 。 银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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5.9 投 资组 合报告 附注
5.9.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或在 报
告 编制 日 前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.9.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票 ，因此 本基 金不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.9.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 61,784.43
2 应收证 券清 算款 778,770.80
3 应收股 利 -
4 应收利 息 9,791,702.18
5 应收申 购款 11,748.31
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 10,644,005.72
5.9.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.9.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.9.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 187,675,094.77 127,202,180.06
报告期 期间 基金 总申 购份 额 747,757.21 1,588,978.93
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 55,141,445.63 29,180,275.76
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 - -
报告期 期末 基金 份额 总额 133,281,406.35 99,610,883.23
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。 银华信用双利债券 2013 年第 3 季度报告
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§7 基金管 理人 运用固有资金 投资本 公司管理基 金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 双利 债券 型证 券投 资基金 募集 的文 件
9.1.2 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 招募 说明 书》
9.1.3 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 基金 合同 》
9.1.4 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或 复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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2013 年10 月25 日
