国泰信用债券型证券投资基金 2013 年第 3 季度报告
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国 泰 信用 债 券型 证 券投 资 基金
2013 年第 3 季度 报 告
2013 年 9 月 30 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 三年 十月二 十三 日
国泰信用债券型证券投资基金 2013 年第 3 季度报告
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2013 年10 月21
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投 资组合报告等 内容， 保 证复核内容不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投 资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2013 年7 月1 日起至9 月30 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 国泰信用债券
基金主代码 020027
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012年7月31日
报告期末基金份额总额 279,402,089.86 份
投资目标
在 有 效 控 制 投 资 风 险 的 前 提 下 ， 通 过 积 极 主 动 的 投 资
管 理 ， 力 争 获 取 超 越 业 绩 比 较 基 准 的 投 资 收 益 ， 追 求
基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
本 基 金 根 据 对 宏 观 经 济 运 行 周 期 和 国 内 外 经 济 形 势 的
分析和判断， 综合考察货币财政政策、 证券市场走势、
资 金 面 状 况 、 各 类 资 产 流 动 性 等 多 方 面 因 素 ， 自 上 而
下确定本基金的大类资产配置比例。
2、债券投资策略
本 基 金 在 债 券 投 资 中 将 根 据 对 经 济 周 期 和 市 场 环 境 的
把 握 ， 基 于 对 财 政 政 策 、 货 币 政 策 的 深 入 分 析 以 及 对
宏 观 经 济 的 持 续 跟 踪 ， 灵 活 运 用 久 期 策 略 、 收 益 率 曲
线策略、 信 用 债 策 略 、 可 转 债 策 略 、 回 购 交 易 套 利 策
略 等 多 种 投 资 策 略 ， 构 建 债 券 资 产 组 合 ， 并 根 据 对 债
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券 收 益 率 曲 线 形 态 、 息 差 变 化 的 预 测 ， 动 态 的 对 债 券
投资组合进行调整。
3、股票投资策略
本 基 金 的 股 票 投 资 包 括 新 股 申 购 、 增 发 等 一 级 市 场 投
资以及二级市场的股票投资。
（1）一级市场申购策略
在 参 与 股 票 一 级 市 场 投 资 的 过 程 中 ， 本 基 金 管 理 人 将
全 面 深 入 地 把 握 上 市 公 司 基 本 面 ， 运 用 基 金 管 理 人 的
研 究 平 台 和 股 票 估 值 体 系 ， 深 入 发 掘 新 股 内 在 价 值 ，
结合市场估值水平和股市投资环境， 充分考虑中签率、
锁 定 期 等 因 素 ， 有 效 识 别 并 防 范 风 险 ， 以 获 取 较 好 收
益。
（2）二级市场股票投资策略
本 基 金 适 当 投 资 于 股 票 二 级 市 场 ， 以 强 化 组 合 获 利 能
力， 提高预期收益水平。 本基金股票投资以价值选股、
组 合 投 资 为 原 则 ， 通 过 选 择 高 流 动 性 股 票 ， 保 证 组 合
的 高 流 动 性 ； 通 过 选 择 具 有 高 安 全 边 际 的 股 票 ， 保 证
组 合 的 收 益 性 ； 通 过 分 散 投 资 、 组 合 投 资 ， 降 低 个 股
风险与集中性风险。
本 基 金 采 用 定 量 分 析 与 定 性 分 析 相 结 合 的 方 法 ， 选 取
主业清晰， 具有持续的核心竞争力， 管理透明度较高，
流 动 性 好 且 估 值 具 有 高 安 全 边 际 的 个 股 构 建 股 票 组
合。
4、权证投资策略
权 证 为 本 基 金 辅 助 性 投 资 工 具 ， 其 投 资 原 则 为 有 利 于
基 金 资 产 增 值 。 本 基 金 在 权 证 投 资 方 面 将 以 价 值 分 析
为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，
立 足 于 无 风 险 套 利 ， 尽 力 减 少 组 合 净 值 波 动 率 ， 力 求
稳健的超额收益。
业绩比较基准
中证企业债指数收益率×60%+ 中证国债指数收益率
×30%+ 沪深300 指数 收益率×10%
风险收益特征
从 基 金 资 产 整 体 运 作 来 看 ， 本 基 金 为 债 券 型 基 金 ， 属
于 证 券 投 资 基 金 中 的 中 低 风 险 品 种 ， 其 预 期 风 险 与 预
期 收 益 高 于 货 币 市 场 基 金 ， 低 于 混 合 型 基 金 和 股 票 型
基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
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基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 国泰信用债券A 类 国泰信用债券C 类
下属两级基金的交易代码 020027 020028
报告期末下属两级基金的
份额总额
98,397,259.70份 181,004,830.16 份
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2013 年7月1日-2013 年9 月30日)
国泰信用债券A 类 国泰信用债券C 类
1. 本期已实现收益
2,129,893.10 4,934,158.45
2. 本期利润
-254,977.52 -1,302,051.75
3. 加权平均基金份额本期
利润
-0.0026 -0.0060
4. 期末基金资产净值
103,557,118.60 189,563,786.93
5. 期末基金份额净值
1.052 1.047
注： （1） 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值
变动收益） 扣除相关费 用后的余额， 本期利润 为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益；
（2 ） 所 述基 金 业绩 指标 不 包 括 持有 人 认购 或交 易 基 金 的各 项 费用 ，计 入 费 用 后实 际
收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与 同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
1、 国泰 信用债 券 A 类：
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－ ③ ②－④
过去三个月 0.00% 0.19% 0.26% 0.17% -0.26% 0.02%
2、 国泰 信用债 券 C 类：
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－ ③ ②－④
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过去三个月 -0.10% 0.20% 0.26% 0.17% -0.36% 0.03%
3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累 计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益
率 变动 的比较
国泰信用债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2012 年 7 月31 日至 2013 年9 月30 日）
1． 国泰信用债券 A 类：
注： 本基金合同于2012 年7 月31 日生效。 本基金在六个月建仓期结束时， 各项资产
配置比例符合合同约定。
2． 国泰信用债券 C 类：
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注： 本基金合同于2012 年7 月31 日生效。 本基金在六个月建仓期结束时， 各项资产
配置比例符合合同约定。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
胡永青
本基金 的
基金经
理、国 泰
双利债
券、国 泰
货币市 场
的基金 经
理。固 定
收益部 总
监助理 。
2012-7-31 - 10
硕士研 究生， 2003 年2 月至2008 年8
月 在 天 安 保 险 担 任 固 定 收 益 组 合
经理； 2008 年8月至2011 年8 月在信
诚基金担任投资经理；2011 年8月
加 入 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司 ， 自
2011 年12 月 起 担 任 国 泰 双 利 债 券
证券投 资基 金、 国 泰货 币市 场证券
投资基金的基金经理，2012 年7月
起 兼 任 国 泰 信 用 债 券 型 证 券 投 资
基金的基金经理。2013年6 月起任
固定收 益部 总监 助理 。
注：1 、 此处 的 任职 日期 和 离 任 日期 均 指公 司决 定 生 效 之日 ， 首任 基金 经 理 ， 任职 日
期为基金合同生效日。
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2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金管理
公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规 的规定， 严格遵守基金 合同和招募说明
书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度 保护投资人合法权益等原则管理和运用
基金资产，在控制风险的基 础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内， 本基金未 发生损害基金份额持有人利益的行为， 投资运 作符合法律
法规和基金合同的规定， 未发生内幕交易、 操 纵市场和不当关联交易及其他违规行为，
信息披露及时、 准确、 完整， 本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组
合与公司资产之间严格分开、 公平对待， 基金 管理小组保持独立运作， 并通过科学决
策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管 理人严格遵守 《证券投 资基金管理公司公平交 易制度指导
意见》 的相关规定， 通 过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资风险和管
理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严格禁止可能导
致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组
合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向
交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投 资策略和运作分析
在上半年经济下滑接近政府全年预设增长目标 7.5%之际， 政府局部稳经济举措出
台和房地产市场走暖带动下， 三季度经济小幅企稳， 明显好于市场的悲观预期， 同时
通胀低位徘徊， 市场焦 点集中于改革预期和流动性冲击后遗症。 三中 全会在四季度召
开在即， 社会对于各项改革的期望逐步升温， 农村土地流转、 自贸区、 金融体系改革
和政府职能转变等层出不穷。 资本市场上， 股 票市场上反映出了强烈的改革和转型预
期，创业板指持续走强，但主板市场低位徘徊；债券市场上，6 月“ 钱荒”所带来的
流动性后遗症继续发酵，10 年期国债收益率上行 50BP，AA 信用债收益率平均上行超
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过80BP 。
固定收益方面，本基金在三季度重点进行降久期、降杠杆和提升信用等级分布的
操作， 但由于巨额赎回的冲击， 净值还是受到一定的负面影响； 权益方面， 本基金基
于结构性机会的判断，分享了中小成长型公司的收益，并在合理位置兑现盈利。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
国 泰 信 用 债 券 A 在 报 告 期 内 的 净 值 增 长 率 为 0% ， 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 为
0.26% 。
国泰信用债券 C 在报告期内的净值增长率为-0.1%，同期业绩比较基准收益率为
0.26% 。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证 券 市场及 行业 走势的 简要 展望
美国经济回升幅度放缓， 核心动力房地产和科 技回升趋势依旧维持， 只是就业市
场恢复略低于预期，因此美联储 9 月份并未如 市场预期启动 QE 退出 ，但年底前逐步
退出是大概率事件， 同时美元走强引发全球资本回流美国有效地支撑了美国经济的复
苏； 欧洲经济在欧央行全力救助下， 在火车头德国经济带领下已经逐步探底， 尽管速
度缓慢；日本经济则相对低迷，安倍政府的宽松货币政策刺激效果目前看难以奏效，
只是市场通胀预期有所抬升。 国内经济增长的长期动力从外需和房地产逐步转向结构
性的改革驱动力量， 但 这一过程是漫长而痛苦的， 目前来看企业去产 能和去杠杆 的压
力依旧巨大，政府对此问题有较深刻认识，新一轮的刺激已经不太现实。
股票市场展望： 经济增长路径已经 基本明朗， 转型势在必行， 但阵痛难免。 从行
业上来看， 短期内金融 地产等低估值和部分等周期性行业会有超跌反弹， 但长期来看
还是需要选择符合经济转型， 满足内需发展要求和政策支持的行业， 比如医药、 节能
环保、 信息软件等， 而 盈利增长能持续超预期的公司则享受较高的估值溢价。 整体而
言， 由于周期和成长类 公司的估值分化在三季度继续拉大， 四季度自 下而上的选股难
度更为加大。
债券市场展望： 影响四 季度债券市场的核心驱动力量还将是流动性变化， 但基本
面的影响比例将比三季度有所提高。 四季度外 汇占款可能会小幅回升， 但银行间市场
在央行锁长放短的政 策意图引导下， 资金面可 能维持紧平衡格局， 对 于债市而言是中
性影响， 但机构学习效 应的后果会导致投资行为谨慎化， 加之经济短 期企稳和通胀小
幅反弹后， 机构配置利率债的动力相对偏弱； 信用债方面， 经过调整后的中高等级具
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备一定的配置机会， 中 低等级信用债则将出现分化， 产能过剩和盈利 能力剧降的行业
信用风险依然值得高度重视。
权益运作方面， 本基金将继续以绝对回报为目标， 保持适度的权益仓位， 精选长
期投资具有核心竞争力， 能在经济下行周期中 保持高成长性的公司， 行业上则关注符
合经济结构转型思路和改革创新方向的医药、 环保和信息软件等行业， 关注供给收缩
和受益于资源品价格改革的公用事业等； 固定 收益运作方面， 我们将 重点配置中高等
级信用债，波段运作利率产品，以获取稳定的绝对收益。
未来， 本基金将秉持绝 对收益的理念， 力争在 复杂多变的市场中理清大类资产配
置的思路， 将积极依托公司内外部研究力量， 密切跟踪国内外经济形势的发展， 研究
分析各方面因素对市场的影响和变化， 完善优化投资策略， 奉行国泰基金 “长期投资、
价值投资、 责任投资” 的投资理念， 规范运作， 审慎投资， 勤勉尽责地为基金持有人
谋求长期、稳定的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的
比例（% ）
1 权益投资 22,592,192.66 5.92
其中：股票 22,592,192.66 5.92
2 固定收益投资 252,121,994.33 66.08
其中：债券 252,121,994.33 66.08
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 78,139,960.76 20.48
6 其他各项资产 28,672,353.31 7.52
7 合计 381,526,501.06 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值
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比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 7,562,528.70 2.58
D 电力、 热力、 燃气及水 生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 1,361,700.00 0.46
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 4,891,672.26 1.67
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 8,776,291.70 2.99
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 22,592,192.66 7.71
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票 投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 002400 省广股份 199,870 8,776,291.70 2.99
2 000999 华润三九 305,310 7,562,528.70 2.58
3 002063 远光软件 263,418 4,891,672.26 1.67
4 600009 上海机场 90,000 1,361,700.00 0.46
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
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1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 206,401,284.10 70.42
5 企业短期融资券 29,809,000.00 10.17
6 中期票据 10,029,000.00 3.42
7 可转债 5,882,710.23 2.01
8 其他 - -
9 合计 252,121,994.33 86.01
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 124043 12深立业 389,100 38,828,289.00 13.25
2 124112 13豫盛润 310,000 32,023,000.00 10.92
3 112177 13围海债 300,000 30,000,000.00 10.23
4 1380254 13铁道04 300,000 29,709,000.00 10.14
5 124007 12西电梯 200,000 20,400,000.00 6.96
5.6 报告 期末按 公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排名的 前十 名资产 支持 证券投 资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.8.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.8.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基 金投资股指期货， 本基 金将根据风险管
理的原则， 以套期保值为主要目 的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将主要采用
流动性好、交易活跃的期货合约。
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本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，
并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征 ， 通过资产配置、
品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按 法律法规的
规定执行。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.9.1 本基金 投资 国债期 货的 投 资政 策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.10 投 资组 合报 告附注
5.10.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在
报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票中， 没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情
况。
5.10.3 其他各项资产
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 349,277.64
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 7,575,253.11
5 应收申购款 20,747,822.56
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 28,672,353.31
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 110023 民生转债 5,290,500.00 1.80
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票 股票名称 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情况
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代码 公允价值( 元)
值比例（% ） 说明
1 002400 省广股份 8,776,291.70 2.99 重大事项停牌
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
项目 国泰信用债券 A 类
国泰信用债券 C 类
本报告期期初基金份额总额 156,505,760.61 352,634,948.26
本报告期基金总申购份额 41,498,145.12 102,851,245.75
减：本报告期基金总赎回份额 99,606,646.03 274,481,363.85
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 98,397,259.70 181,004,830.16
§7
基 金管理 人运 用固 有资 金投资 本公 司管理 基金 情况
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8
备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复
2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同
3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公 地点——上海市世纪大道100 号上海环
球金融中心39 楼
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）38569000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）38569000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇 一三 年十月 二十 三日
