博 时 信 用 债券 投 资 基金
2013 年第 3 季度 报 告
2013 年 9 月 30 日
基 金管理人 ： 博时 基金管理 有限 公司
基 金托管人 ： 中国 工商银行 股份 有限公司
报告 送出日 期：2013 年 10 月 23 日
博时 信用 债券 投资 基金 2013 年第 3 季 度报 告
1
§1 重 要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2013 年 10 月 22
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容 不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2013 年 7 月 1 日起至 9 月30 日止 。
§2 基 金产 品概 况
基金简称 博时信用债 券
基金主代码 050011
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2009 年 6 月10 日
报告期末基 金份额总 额 591,746,824.12 份
投资目标
在谨慎投资的前 提下，本基金 力争获取高 于业绩比较 基准的投
资收益。
投资策略
本基金为债券型 基金，基金的 资产配置比 例范围为： 本基金对
债券类资产 的投资比 例不低于 基金资产 的 80%， 对股票 等权益类
资产投资比 例不高于20% ， 并 保持现金 及到期日 在一年 以内的政
府债券的比 例合计不 低于基金 资产净值 的 5％， 以符合 基金资产
流动性的要求。 在以上战略性 资产配置的 基础上，本 基金通过
自上而下和自下 而上相结合、 定性分析和 定量分析相 补充的方
法，在债券、股 票和现金等资 产类之间进 行相对稳定 的动态配
置。
业绩比较基 准 中国债券总 指数收益 率×90% + 沪深 300 指数收 益率 ×10%。
风险收益特 征
本基金属于证券 市场中的中低 风险品种， 预期收益和 风险高于
货币市场基 金、普通 债券型基 金，低于 股票型基 金。
基金管理人 博时基金管 理有限公 司
基金托管人 中国工商银 行股份有 限公司
下属两级基 金的基金 简称 博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
下属两级基 金的交易 代码 050011 （前端 ） 、 051011 （ 后端） 050111
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报 告 期 末 下 属 两 级 基 金 的 份 额
总额
224,252,653.03 份 367,494,171.09 份
§3 主 要财 务指 标和 基 金净 值表 现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标
报告期(2013 年 7 月1 日-2013 年9 月 30 日)
博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
1. 本期已实 现收益 1,598,524.78 1,438,933.55
2. 本期利润 5,236,025.87 4,249,097.16
3. 加权平均 基金份额 本期利润 0.0207 0.0137
4. 期末基金 资产净值 243,631,394.23 392,684,024.74
5. 期末基金 份额净值 1.086 1.069
注：本期已实现收益指基金本期利息收入 、投资收益 、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各 项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1 、博时信用债券A/B：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率 ③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 1.59% 0.85% -0.70% 0.17% 2.29% 0.68%
2 、博时信用债券C：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ② －④
过去三个月 1.62% 0.85% -0.70% 0.17% 2.32% 0.68%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长 率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
1． 博时信用 债券 A/B
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2． 博时信用 债券 C
注： 本基金合 同于 2009 年6 月 10 日生效。 按照本基 金的基金合 同规定,自 基金合同 生效之日 起
6 个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同第十 一部 分 “（四）投资策略 ”、 “ （五）投资限
制 ” 的有关 约定。本 基金建仓 期结束时 各项资产 配置 比例符合基 金合同约 定。
§4 管 理人 报告
4.1 基金 经理（或基 金经理小组 ）简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
过钧
基 金 经 理/ 固
定收益总部
公募基金组
投资总监
2009-6-10 - 14
1995 年起先后 在上海工 艺
品 进 出 口 公 司 、 德 累 斯 顿
银行上海市 分行、美国 GE
资 产 公 司 、 华 夏 基 金 管 理
有 限 公 司 固 定 收 益 部 工
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作。2005 年加 入博时基 金
管 理 有 限 公 司 ， 历 任 基 金
经 理 、 固 定 收 益 部 副 总 经
理 兼 任 基 金 经 理 职 务 。
2005 年 8 月 24 日至 2010
年 8 月 3 日期间担任博 时
稳 定 价 值 债 券 投 资 基 金 的
基 金 经 理 。 现 任 固 定 收 益
总 部 公 募 基 金 组 投 资 总 监
兼 博 时 信 用 债 券 基 金 、 博
时亚洲票息收益债券
（QDII ） 基 金 、 博 时 双 债
增 强 债 券 基 金 的 基 金 经
理。
4.2 报告 期内本基金 运作遵规守 信情况说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中 华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实 施细则 、 《博 时信 用债券 投资 基金基 金 合同》 和其他 相关法 律法 规的规 定， 并本
着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取信于 社会的原则管理和运用基金资产， 为基金
持有人谋求最大 利益。 本报告期内， 由于证券 市场波动等原因， 本基金曾出现个别投资
监控指标超标的情况， 基金管理人在规定期限内进行了调整， 对基金份额持有人利益未
造成损害。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格执行了 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告 期内基金的 投资策略和 业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
3 季度国内和国际宏观经济都出现 了戏剧性的 变化。国内方面，国家提出经济增长
下限和目标通胀率上限目标， 在各类保增长措施还未大规模启动之前， 经济就出现企稳
回升态势， 显示中国经济本身的坚韧性以及预期管理的重要性。 而美国则在市场预期量
化宽松额度将逐步缩减的时候， 美联储出人意料的提出延迟， 在市场指引上出现了混乱，
也给全球市场带来巨大的波动。 在这种情况下 ， 加上国内经济短期走好， 管理层可能担
心热钱涌入以及通胀重新抬头带来的风险， 四季度央行将会维持紧平衡的货币政策， 不
太可能如市场预期下降准备金率和利率。 与市场主流观点不同的 是， 我们认为四季度经
济可能维持强 势，各类数据可能会好于市场预期。
本季度利率产品收益率出现大幅上升， 尽管我们对债市看空， 但收益率上升幅度还
是超出了我们的预期。 我们认为， 经济在3 季度出人意料的回暖是造成债券收益率上升
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的主因， 而利率市场化等金融改革大背景下各 类参与主体的投资行为的变化则加快了这
一进程。 银行在六月份之后为应付 “钱荒 ”而 主动增加中长期负债以及争夺存款带来的
资金成本上升， 对利率产品收益率的要求也水涨船高， 加上减杠杆优先抛售传统债券品
种， 使得利率产品在本季度出现较弱的走势。 而资金面和一级市场的供给并 不是主要因
素。本季度我们未对利率产品 进行交易，维持对利率产品的低配。
3 季度信用产品也维持弱势，收益率同样上行 ，但中低等级信用债收益率上行幅度
小于利率产品， 信用利差出现收窄态势并处于历史低位。 尽管出现了部分 “ 坠落天使 ”
债券， 但整体而言， 市场对高收益的追逐使得 信用产品跑赢利率产品， 投资者对信用风
险依旧报以乐观的态度， 这也解释了为何基本面同样堪忧的城投表现却异常坚挺。 我们
认为本期限内供给端依旧无法放量是造成该因素的重要原因。 随着 4 季度供给的逐步放
量， 加上金融机构成本上升的转嫁冲动和保险公司投资范围的扩展， 信 用产品可能面临
较大压力。本季度我们继续总 体依旧维持信用债低持仓比例。
与主流观点认为纯债将在钱荒之后率先反弹并跑赢转债的预期相反，3 季度实体经
济的走稳和权益市场的反弹使得转债品种的估值得到了部分的修复。 转债估值在重新到
达11 年 3 季度的低点得到了支撑， 由此可见， 正股股息加转债纯债收益率到达 10%左右，
基本可以认为是转债的底部， 足以抵御经济下滑等利空因素的影响。 优先股品种可能发
行将会增加市场对高股息品种的兴趣和认知程度， 而银行等行业个股可能是优先股的率
先发行者。 转债市场将从单纯的纯债收益率品种转向股息加债 息的全额收益率品种， 银
行、 电力和石化等高股息 个股发行的转债可能会因此而受益。 本季度转债依旧是本基金
持仓最多的债券大类品种，我们进一步调整债持仓结构，增加了对银行转债的配置。
本季度各类金融品种创新的消息占据了市场的眼球， 国债期货、 资产证券化 、 大额
可转让存单、 个股期权、 优先股都有所提及。 尽管创新的过程会有先后， 我们觉得新产
品最重大的意义不是给投资者提供了新的投资工具， 而重点应该是在分层次资本市场的
完善上。 我国资本市场的发展使得投资者在现 金、 债券、 转债和股票等主要传统品种之
外， 需要更能细分风险和收益的对应品种。 目 前现金市场上理财产品对于银行保本的依
赖、 债 券市场上对于期限错配和信用风险的忽视、 以及股票市场上对小盘股和弹性的偏
爱，固然有其局限性，但又何尝不是市场对于细分品种需求无法满足而不得已而为之。
随着多层次资本市场的完善， 很难想象目前资 本市场上的许多不正常的估值差异会继续
存在， 更多的细分产品意味着更多的参照物， 从而使得资本市场的风险和收益能在不同
品种之间得到精巧而合理的分配。 大额可转让存单和同业存款之间、 优先股和普通股之
间、 个股期权和小盘股的弹性之间的这些相互关系， 都和我们之前一直讨论的债券和股
票之间的相互关系一样， 可 以相互印证， 找到 各自在收益风险分配关系链上的位置。 鉴
于以上分析，本基金本季度维持对高股息和蓝筹股的高仓位不变。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2013 年 9 月30 日， 本基金A/B 类基金份 额净值为1.086 元， 份额累计净值为
1.146 元；C 类基金份额净值为 1.069 元，份额累计净值为 1.129 元。报告期内，本基
金 A/B 类基金份额净值增长率为 1.59%％，C 类基金份额净值增长率为 1.62 ％，同期业
绩基准增长率-0.70 ％。
4.5 管理 人对宏观经 济、证券市 场及行业走势的简 要展望
综上所述， 展望4 季度 ， 我们认 为央行会维持 紧平衡的货币政策， 通胀回升、 资金
成本的抬高、 年底因素以及信用品种供给增加， 将使得债券市场在 4 季度维持弱势格局，
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中低等级信用债可能跑输，信用利差可能会扩大。中国经济将在 4 季度维持企稳格局，
大市值公司有望业绩总体继续跑赢中小市值公司， 部分行业转债存在进一步估值修复的
可能。 新股机制进一步完善， 市值配售可能采 纳将增加二级市场的吸引力， 但推出时机
还不确定，传统打新模式可能面临终结，将降低对债市资金的冲击。
§5 投 资组 合报 告
5.1 报告 期末基金资 产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资 产
的 比例（%）
1 权益投资 114,791,978.70 12.59
其中：股票 114,791,978.70 12.59
2 固定收益投 资 757,888,241.65 83.11
其中：债券 757,888,241.65 83.11
资产 支持证券 - -
3 金融衍生品 投资 - -
4 买入返售金 融资产 - -
其中：买断式回购 的买入返售金 融资
产
- -
5 银行存款和 结算备付 金合计 29,536,390.77 3.24
6 其他各项资 产 9,744,623.96 1.07
7 合计 911,961,235.08 100.00
5.2 报告 期末按行业 分类的股票 投资组合
代码 行业类别 公允价值 （ 元）
占基金资产 净值
比例（% ）
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 - -
D 电力、热力 、燃气及 水生产和 供应业 83,018,978.70 13.05
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 - -
G 交通运输、 仓储和邮 政业 - -
H 住宿和餐饮 业 - -
I 信息传输、 软件和信 息技术服 务业 - -
J 金融业 31,773,000.00 4.99
K 房地产业 - -
L 租赁和商务 服务业 - -
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 - -
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
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7
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 114,791,978.70 18.04
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排序的前十名 股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值 （ 元）
占基金资产 净
值
比例（%）
1 600886 国投电力 15,290,000 56,420,100.00 8.87
2 601318 中国平安 890,000 31,773,000.00 4.99
3 600674 川投能源 2,362,245 26,598,878.70 4.18
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类的 债券投资组合
序号 债券品种 公允价值 （ 元）
占基金资产 净值
比例（%）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 10,008,000.00 1.57
其中：政策性金融债 10,008,000.00 1.57
4 企业债券 62,914,132.85 9.89
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 684,966,108.80 107.65
8 其他 - -
9 合计 757,888,241.65 119.11
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排 名的前五名 债券 投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值 （ 元）
占基金资产 净
值比例（%）
1 113001 中行转债 4,510,800 451,215,324.00 70.91
2 110018 国电转债 736,000 80,120,960.00 12.59
3 110015 石化转债 693,880 67,923,913.20 10.67
4 110016 川投转债 426,180 53,962,911.60 8.48
5 112013 09 亿城债 350,000 35,223,170.55 5.54
5.6 报告期末按 公允价值 占 基金资产净 值比例大小 排 名的前 十名 资产支持证 券 投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排名的前五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
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8
5.8 报告期末 本基金投资 的股指期货交 易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9 报告期末 本基金投资 的国债期货交 易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10 投资组合报告 附注
5.10.1 报告 期内 基金 投资的 前十 名证 券的 发 行主体 没有 被监 管部门 立案 调查 ，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.10.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ，没 有投 资 超出基 金合 同规 定备选 股票 库之 外的
股票。
5.10.3 其他资产构成
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占 基金资产 的
净值比例(%)
1
113001 中行转债 451,215,324.00 70.91
2
110018 国电转债 80,120,960.00 12.59
3
110015 石化转债 67,923,913.20 10.67
4
110016 川投转债 53,962,911.60 8.48
5
110023 民生转债 31,743,000.00 4.99
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
序号 名称 金额（ 人民 币 元）
1 存出保证金 73,471.18
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 6,047,634.57
5 应收申购款 3,623,518.21
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 9,744,623.96
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§6 开 放式 基金 份额 变 动
单位：份
§7
基 金管 理人 运用 固有 资 金投 资本公 司 管理 基金 情况
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、 赎回或者买卖本公司管理基金的情
况。
§8 影 响投 资者 决策 的 其他 重要 信息
2013 年9 月3 日， 我司收到中国证监会下发的 《关于对博时基金管理有限公司采取
责令整改等措施的决定》 ，责令我司进行为期 6 个月的整改。我司高度重视，通过对公
司内部控制和风险管理工作进行全面梳理， 彻底排查业务中存在的风险隐患， 针对性的
制定、 实施整改措施， 进而提升公司内部控制 和风险管理的能力， 并将及时向中国证监
会及深圳证监局提交整改报告。
§9 备 查文 件目 录
9.1 备查 文件目录
9.1.1 中国证监会批准博时信用债券投资基金设立的文件
9.1.2 《博时信用债券投资基金基金合同》
9.1.3《博时信用债券投资基金托管协议》
9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
9.1.5 博时信用债券投资基金各年度审计报告正本
9.1.6 报告期内博时信用债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
9.2 存放 地点 ：
项目 博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
本报告期期 初基金份 额总额 269,472,962.02 323,156,919.29
本报告期基 金总申购 份额 10,594,362.80 128,160,754.03
减：本报告 期基金总 赎回份额 55,814,671.79 83,823,502.23
本报告期基 金拆分变 动份额 - -
本报告期期 末基金份 额总额 224,252,653.03 367,494,171.09
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基金管理人、基金托管人处。
9.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568 （免长途话费）
博时 基金管理有限 公司
2013 年 10 月 23 日
