国泰估值优势股票型证券投资基金（LOF ）2013 年第 3 季度 报告
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国 泰 估值 优 势股 票 型证 券 投资 基 金（LOF ）
2013 年第 3 季度 报 告
2013 年 9 月 30 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 三年 十月二 十三 日
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2013 年 10
月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投 资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2013 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 国泰估值优势股票（LOF）（场内简称：国泰估值）
基金主代码 160212
交易代码 160212
基金运作方式 上市契约型开放式
基金 合同生效日 2010年2月10日
报告期末基金份额总额 169,562,724.95 份
投资目标
坚持价值投资的理念， 力争在有效控制风险的前提下
实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、资产配置
本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状
况、 国家财政和货币政策、 国家产业政策以及资本市
场资金环境， 重点考察市场估值水平， 使用联邦 （FED）
模型和风险收益规划模型，确定大类资产配置方案。
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2、行业配置
本基金的行业配置主要利用 ROIC 的持续性以及周
期性规律， 来优化配置相应的行业。ROIC ， 投 资资本
回报率， 是评估资本投入回报有效性的常用指标。 该
指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股东投入
为企业获得现金盈利的能力， 也用来衡量企业创造价
值的能力。 在宏观经济处于周期底部阶段时， 应选择
ROIC低于其长期平均水平较多的的行业进行超配， 分
享经济复苏时行业盈利能力恢复所带来的收益； 在宏
观经济处于周期顶部阶段时，应选择低配ROIC 明显
高于其长期平均水平的行业， 规避经济回落时行业盈
利快速下滑的风险。
3、个股选择策略
本基金的个股选择主要采取 “自下而上” 的策 略。 通
过对企业的基本面和市场竞争格局进行分析， 重点考
察具有竞争力和估值优势上市公司股票， 在实施严格
的风险管理手段的基础上， 获取持续稳定的经风险调
整后的合理回报。
4、债券投资策略
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为
基础， 结合中短期的经济周期、 宏观政策方向及收益
率曲线分析，通过债券置换和收益率曲线配置等方
法，实施积极的债券投资管理。
5、权证投资策略
对权证的投资建立在对标的证券和组合收益进行分
析的基础之上，主要用于锁定收益和控制风险。
6、资产支持证券投资策略
对各档次资产支持证券利率敏感度进行综合分析。 在
给定提前还款率下， 分析各档次资产支持证券的收益
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率和加权平均期限的变化情况。
业绩比较基准
沪深 300 指数收益率 ×80%+中证全债指数收益率
×20%
风险收益特征
从基金资产整体运作来看， 本基金为股票型基金， 基
金资产整体的预期收益和预期风险均较高， 属于证券
投资基金中的中高风险品种， 理论上其风险收益水平
高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2013 年7月1日-2013 年9 月30日)
1. 本期已实现收益 29,068,902.96
2. 本期利润 36,238,883.57
3. 加权平均基金份额本期利润 0.1632
4. 期末基金资产净值 154,265,584.09
5. 期末基金份额净值 0.910
注：(1) 本期已 实现 收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益；
(2) 所述 基金业 绩指 标 不包括 持有人 认购 或交 易基金 的各项 费用 ，计 入费用 后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
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阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 17.57% 1.45% 7.37% 1.15% 10.20% 0.30%
3.2.2 自 基金 转型 以来基 金份 额累 计净值 增长率 变动 及其 与同期 业绩比 较基 准收
益 率变 动的比 较
国泰估值优势股票型证券投资基金（LOF ）
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2013 年 2 月 19 日至 2013 年 9 月 30 日）
注： 本基金合同于 2010 年 2 月 10 日生效。 封 闭期为三年。 本基金封 闭期于 2013
年 2 月 18 日届满，封 闭期届满后，估值优先份额和估值进取份额转换为同一上
市开放式基金（LOF ） 的份额，估值优先份额和估值进取份额自 2013 年 2 月 19
日起终止上市。 原国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金名称变更为
“ 国泰估值优势股票型证券投资基金（LOF ） ”。本基金在六个月建仓结束时，
各项资产配置比例符合合同约定。
§4
管 理人报 告
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4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
邓时锋
本基金
的基金
经理、
国泰区
位优势
股票、
国泰金
鼎价值
混合的
基金经
理
2013-9-9 - 13
硕士研 究生 。 曾 任职 于天 同证券 。2001
年9 月 加 盟 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司 ， 历
任 行 业 研 究 员 、 社 保111 组 合 基 金 经 理
助理 、 国 泰金 鼎价 值混 合 和国泰 金泰 封
闭 的 基 金 经 理 助 理 ，2008 年4 月起任国
泰 金 鼎 价 值 精 选 证 券 投 资 基 金 的 基 金
经理，2009 年5 月 起 兼 任 国 泰 区 位 优 势
股票型 证券 投资 基金 的基 金经理 ， 2013
年9 月 起 兼 任 国 泰 估 值 优 势 股 票 型 证 券
投资基 金（LOF ）的基金 经理。
刘夫
本基金
的基金
经理
（原国
泰估值
优势分
级封闭
的基金
经理） 、
国泰金
龙行业
混合的
基金经
理、公
司投资
副总监
2011-12-23 2013-9-9 19
硕士研 究生 ， 曾就 职于 人 民银行 深圳 外
汇经纪 中心 ， 中 创证 券， 平安保 险集 团
公 司 ，2000 年12 月至2005 年4 月 任 宝 盈
基金管 理有 限公 司债 券组 合经理 ， 2005
年4 月至2008 年4 月任嘉实基金管理有
限 公 司 基 金 经 理 。2008 年4 月加入国泰
基 金 管 理 有 限 公 司 ，2008 年6 月起任公
司投资 副总 监 ， 2008 年6 月至2011 年1 月
兼 任 财 富 管 理 中 心 投 资 总 监 ，2011 年3
月至2012 年8 月任金 鑫 证 券 投 资 基 金 的
基 金 经 理 ，2011 年12 月至2013 年9 月任
国泰估 值优 势股 票型 证券 投资基 金 （原
国 泰 估 值 优 势 可 分 离 交 易 股 票 型 证 券
投 资 基 金 ） 的 基 金 经 理 ，2012 年8月至
2013 年9 月 任 国 泰 金 龙 行 业 混 合 型 证 券
投资基 金的 基金 经理 。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
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4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内， 本基金未发生损害基金份额持有人利益的行为， 投资运作符合
法律法规和基金合同的规定， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当关联交易及其他
违规行为， 信息披露及时、 准确、 完整， 本基金与本基金管理人所管理的其他基
金资产、 投资组合与公司资产之间严格分开、 公平对待， 基金管理小组保持独立
运作， 并通过科学决策、 规 范运作、 精心管理和健全内控体系， 有效保障投资人
的合法权益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为 的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人 所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
进入三季度后， 我国的宏观调控政策在稳增长方面较上半年有所增强， 在棚
户区改造、 促进信息消费、 铁路和城市基础设施投资以及政府向社会购买公共服
务等综合措施的拉动下， 三季度我国宏观经济初步显现出温和复苏的迹象， 从工
业增加 值的 同比增 速来 看，在 六月 份下探 到 8.9% 触底 后， 七月份 和 八月份 持续
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反弹， 分别达到9.7% 和10.4%。从 PMI 指标来看， 也呈现出温和复苏的态势， 三
季度的三个月分别为 50.3%、51.0%和51.1% ， 未来复苏的持续性还需要观察。 三
季度A 股市场呈现出触底回升的走势， 市场两极分化进一步加剧， 上证综指上 涨
9.88% ，其 中信 息服务 、商业 贸易 、信息 设备 和交通 运输 等行业 涨幅 较大， 而食
品饮料、建筑建材、金融服务和采掘等行业涨幅落后。
本基金在三季度对组合的结构进行了大幅度的调整和优化， 减持了轻工、 化
工和能源等行业，增持了食品饮料、医药和信息服务等行业。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在2013 年三季度的净值增长率为 17.57%， 同期业绩比较基准收益率
为7.37%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
虽然目前我国宏观经济呈现出温和复苏的迹象，但是复苏的基础并不稳固，
未来依然存在较大的不确定性， 而经济结构的转型将是大势所趋， 因此四季度我
们将重点关注国内外宏观经济的走势， 房地产调控措施的变化， 以及十八届三中
全会对我国未来改革和经济发展方向的规划等等。 我们对于四季度的市场持谨慎
乐观的态度， 注重自下而上的个股选择， 在有效控制风险的情况下， 用积极的心
态把握结构性的投资机会。本 基 金 下 一 阶 段 将 在 股 票 仓 位 方 面 保 持 一 定 的 灵 活
性，同 时关注 以下 几个 方面的 投资机 会： （1 ）具有 核心竞 争力 ，估 值水平 合理
的优质消费品行业龙头； （2） 行业地位突出 ， 估值低的优质蓝筹股； （3） 未来
市场空 间广阔 ，成 长性 好的新 兴产业 龙头 企业 ；（4 ）符合 国家 产业 结构调 整规
划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业。
本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，
注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产
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的比例（% ）
1 权益投资 137,064,169.28 87.44
其中：股票 137,064,169.28 87.44
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 19,231,883.63 12.27
6 其他各项资产 461,807.35 0.29
7 合计 156,757,860.26 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 2,220,000.00 1.44
C 制造业 90,529,654.45 58.68
D 电力、 热力、 燃气及水 生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 1,872,725.68 1.21
G 交通运输、仓储和邮政业 3,026,000.00 1.96
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服 务业 17,555,660.10 11.38
J 金融业 8,798,000.00 5.70
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K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 5,192,577.05 3.37
M 科学研究和技术服务业 5,365,152.00 3.48
N 水利、环境和公共设施管理业 2,504,400.00 1.62
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 137,064,169.28 88.85
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量 （股） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 600518 康美药业 770,463 14,430,771.99 9.35
2 600887 伊利股份 259,953 11,614,700.04 7.53
3 600587 新华医疗 176,986 10,721,811.88 6.95
4 600597 光明乳业 399,909 9,433,853.31 6.12
5 600872 中炬高新 849,269 8,509,675.38 5.52
6 600600 青岛啤酒 180,000 7,713,000.00 5.00
7 002410 广联达 260,039 6,787,017.90 4.40
8 000895 双汇发展 138,453 6,431,141.85 4.17
9 300188 美亚柏科 354,922 5,891,705.20 3.82
10 300332 天壕节能 429,900 5,365,152.00 3.48
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
本基金本报告期末未持有债券。
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5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.8.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.8.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风
险管理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指 期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法
规 的规定执行。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.9.1 本基金 投资 国债期 货的 投资政 策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.10 投 资组 合报 告附注
5.10.1 本 报 告 期 内 基 金 投 资 的 前 十 名 证 券 的 发 行 主 体 没 有 被 监 管 部 门 立 案 调 查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票中， 没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外
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的情况。
5.10.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 431,459.23
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 4,018.19
5 应收申购款 3,715.27
6 其他应收款 -
7 待摊费用 22,614.66
8 其他 -
9 合计 461,807.35
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序
号
股票代码 股票名称
流通受限部分的
公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
流通受限情况
说明
1 300332 天壕节能 5,365,152.00 3.48 重大事项停牌
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 377,489,696.23
本报告期基金总申购份额 778,675.50
减：本报告期基金总赎回份额 208,705,646.78
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 169,562,724.95
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§7
基 金管理 人运 用固 有资 金投资 本公 司管理 基金 情况
序号 交易方式 交易日期 交易金额（元） 适用费率
1 赎回 2013-08-27 17,314,558.17 0.0050
合计
17,314,558.17
注：交易份额为20,001,800.00 份。
§8
备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1、关于核准国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金募集的批复
2、国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金合同
3、国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程
8.2 存放地点
本基金 管理 人国 泰基 金 管理有 限公 司办 公地 点 ——上 海市 世纪 大道 100 号
上海环球金融中心 39 楼
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）38569000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）38569000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰 基 金管 理有 限公 司
二 〇 一 三年 十月 二十 三日
