国泰信用债券型证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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国 泰 信用 债 券型 证 券投 资 基金
2013 年第 2 季度 报 告
2013 年 6 月 30 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 三年 七月十 八日
国泰信用债券型证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2013 年7 月16
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投 资组合报告等内容 ， 保 证复核内容不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投 资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2013 年4 月1 日起至6 月30 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 国泰信用债券
基金主代码 020027
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012年7月31日
报告期末基金份额总额 509,140,708.87份
投资目标
在有效控制投资风险的前提下， 通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，
追求基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
本 基 金 根 据 对 宏 观 经 济 运 行 周 期 和 国 内 外 经 济 形
势的分析和判断， 综合考察货币财政政策、 证券市
场走势、 资金面状况、 各类资产流动性等多方面因
素，自上而下确定本基金的大类资产配置比例。
2、债券投资策略
本 基 金 在 债 券 投 资 中 将 根 据 对 经 济 周 期 和 市 场 环
境的把握， 基于对财政政策、 货币政策的深入分析
以及对宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、
收益率曲线策略、 信 用债策略、 可转债策略、 回购
交 易 套 利 策 略 等 多 种 投 资 策 略 ， 构 建 债 券 资 产 组
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合， 并根据对债券收益率曲线形态、 息差变化的预
测，动态的对债券投资组合进行调整。
3、股票投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、 增发等一级市场
投资以及二级市场的股票投资。
（1）一级市场申购策略
在参与股票一级市场投资的过程中， 本基金管理人
将全面深入地把握上市公司基本面， 运用基金管理
人的研究平台和股票估值体系， 深入发掘新股内在
价值， 结合市场估值水平和股市投资环境， 充分考
虑中签率、锁定期等因素，有效识别并防范风险，
以获取较好收益。
（2）二级 市场股票投资策略
本基金适当投资于股票二级市场， 以强化组合获利
能力， 提高预期收益水平。 本基金股票投资以价值
选股、组合投资为原则，通过选择高流动性股票，
保证组合的高流动性； 通过选择具有高安全边际的
股票， 保证组合的收益性； 通过分散投资、 组 合投
资，降低个股风险与集中性风险。
本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法， 选
取主业清晰， 具有持续的核心竞争力， 管理透明度
较高， 流动性好且估值具有高安全边际的个股构建
股票组合。
4、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具， 其投资原则为有利
于基金资产增值。 本基金在权证投资方面 将以价值
分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的
基础上， 立足于无风险套利， 尽力减少组合净值波
动率，力求稳健的超额收益。
业绩比较基准
中 证 企 业 债 指 数 收 益 率 ×60%+ 中 证 国 债 指 数 收 益
率×30%+ 沪深300 指 数收益率×10%
风险收益特征
从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种， 其预期风险
与预期收益高于货币市场基金， 低于混合型基金和
股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
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基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 国泰信用债券A 类 国泰信用债券C 类
下属两级基金的交易代码 020027 020028
报告期末下属两级基金的份
额总额
156,505,760.61 份 352,634,948.26 份
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2013 年4月1日-2013 年6 月30日)
国泰信用债券A 类 国泰信用债券C 类
1. 本期已实现收益
6,152,736.76 14,692,300.47
2. 本期利润
821,175.04 4,487,100.72
3. 加权平均基金份额本期
利润
0.0035 0.0072
4. 期末基金资产净值
164,659,703.54 369,684,652.37
5. 期末基金份额净值
1.052 1.048
注： （1） 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值
变动收益） 扣除相关费 用后的余额， 本期利润 为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益；
（2 ） 所 述基 金 业绩 指标 不 包 括 持有 人 认购 或交 易 基 金 的各 项 费用 ，计 入 费 用 后实 际
收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
1、 国泰 信用债 券 A 类：
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益 率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①－ ③ ②－④
过去三个月 0.48% 0.22% -0.18% 0.19% 0.66% 0.03%
2、 国泰 信用债 券 C 类：
阶段 净值增 净值增 业绩比 业绩比 ①－ ③ ②－④
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长率① 长率标
准差②
较基准
收益 率
③
较基准
收益率
标准差
④
过去三个月 0.38% 0.22% -0.18% 0.19% 0.56% 0.03%
3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长 率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益
率 变动 的比较
国泰信用债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2012 年 7 月31 日至 2013 年6 月30 日）
1． 国泰信用债券 A 类：
注：1、本基金的合同生效日为 2012 年 7 月 31 日，截至 2013 年 6 月 30 日，本基金
运作时间不满一年；
2、本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
2． 国泰信用债券 C 类：
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注：1、本基金的合同生效日为 2012 年 7 月 31 日，截至 2013 年 6 月 30 日，本基金
运作时间不满一年；
2、本基 金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
胡永青
本基金
的基金
经理、
国泰双
利债
券、国
泰货币
市场的
基金经
理
2012-7-31 - 10
硕 士 研 究 生 ，2003 年2 月至2008
年8 月 在 天 安 保 险 担 任 固 定 收 益
组合经 理；2008 年8月至2011 年8
月 在 信 诚 基 金 担 任 投 资 经 理 ；
2011 年8 月 加 入 国 泰 基 金 管 理 有
限公司， 自2011 年12月 起 担任国
泰双利 债券 证券 投资 基金 、 国泰
货 币 市 场 证 券 投 资 基 金 的 基 金
经理，2012 年7 月 起 兼 任 国 泰 信
用 债 券 型 证 券 投 资 基 金 的 基 金
经理。
注：1 、 此处 的 任职 日期 和 离 任 日期 均 指公 司决 定 生 效 之日 ， 首任 基金 经 理 ， 任职 日
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期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金管理
公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规 的规定， 严格遵守基金 合同和招募说明
书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度 保护投资人合法权益等原则管理和运用
基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内， 本基金未 发生损害基金份额持有人利益的行为， 投资运 作符合法律
法规和基金合同的规定， 未发生内幕交易、 操 纵市场和不当关联交易及其他违规行为，
信息披露及时、 准确、 完整， 本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组
合与公司资产之间严格分开、 公平对待， 基金 管理小组保持独立运作， 并通过科学决
策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管 理人严格遵守 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导
意见》 的相关规定， 通 过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资风险和管
理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严格禁止可能导
致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组
合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向
交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2013 年上半年， 新一届政府倡导经济结构转型和主动放缓经济增长的决心异常
坚决， 经济增速弱势下行， 通胀一波两折， 通胀预期整体回落， 但对于资本市场影响
最大却是大多数人忽视的流动性。 进入二季度， 先是 4 月末债市监管风暴袭来， 后是
6 月中旬起资金面前所未有的系统性紧张，两次冲击都对债市造成了一定冲击，而相
比较其它类型机构， 公 募固定收益类基金所受冲击最大， 短期内持续 的巨额赎回严重
影响了基金运作。
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固定收益类方面， 本基 金在二季度初就制定了逐步控制久 期， 兑现盈 利的策略，
在巨大的流动性冲击下保持了组合的稳定性； 权益方面， 本基金基于 结构性机会的判
断， 整体控制了权益的比例， 中期持有医药和环保类公司， 并在 6 月降低整体权益比
例，一定程度上规避了系统性风险。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
国泰信用债券 A 在 2013 年第二季度的净值增长率为 0.48%，同期业绩比较基
准收益率为-0.18%。
国泰信用债券 C 在 2013 年第二季度的净值增长率为 0.38%，同期业绩比较基
准收益率为-0.18%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
我们对 2013 年二季度宏观经济的判断如下：
海外经济继续分化， 美 国经济继续小幅反弹， 核心动力房地产和科技回升趋势明
确，企业竞争力继续维系，尽管有美联储退出 QE 的预期，但美元 走强引发全球资本
回流美国有效地支撑了美国经济的复苏；欧洲经济在欧央行全力救助下，将可能在
2013 年下半年逐步探底， 但复苏之路崎岖； 日本经济则相对低迷， 安倍政府的宽松货
币政策刺激效果目前看难以奏效。 国内经济在新一届政府强势引导下可能保持弱势下
行态势，企业去产能和去杠杆的压力非常巨大，在没有看到显著市场出清的效果前，
难以指望政府进行再一轮 的刺激。
股票市场展望： 经济增长路径已经基本明朗， 转型势在必行， 但阵痛难免。 从行
业上来看， 短期内金融 地产等低估值和部分等周期性行业会有超跌反弹， 但长期来看
还是需要选择符合经济转型， 满足内需发展要求和政策支持的行业， 比如医药、 节能
环保、 农业等， 而能够 穿越经济周期， 盈利增长能持续超预期的公司则享受较高的估
值溢价。整体而言，下半年自下而上的选股难度更为加大。
债券市场展望： 原来估 计影响债市的不确定因素如通胀来看， 至少在 三季度甚至
四季度都不会是太大的风险， 相反经济下行态 势为政府默许后， 对于 经济下滑幅度超
出预期的担忧会提高机构 配置利率产品和高等级信用债的吸引力； 二季度流动性的巨
幅波动将难以在下半年重演，主要是各方主体都会反思并为此做好流动性管理预安
排， 但回购利率在没有 降准和降息的政策下难以系统性低于上半年。 从类别资产表现
来看， 预计利率产品在经济下行预期推动下将有趋势性机会， 信用债中， 经过调整后
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的高等级具备一定的配置机会， 中低等级信用 债则将出现分化， 产能 过剩和盈利能力
剧降的行业信用风险依然值得高度重视。
权益运作方面， 本基金将继续以绝对回报为目标， 保持偏低的权益仓位， 利用相
对灵活的操作， 重点投 资符合经济结构转型思路和改革创新方向的 医药、 环保和精细
化工等行业， 关注供给收缩和受益于资源品价格改革的公用事业等； 三季度， 本基金
还将重点关注新股IPO 的重启， 力争在新一轮优质企业上市过程中为持有人分享低风
险的收益机会； 固定收益运作方面， 我们将把组合管理重心放在流动性管理方面， 重
点配置中高等级信用债，波段运作利率产品，以获取稳定的绝对收益。
未来， 本基金将秉持绝 对收益的理念， 力争在 复杂多变的市场中理清大类资产配
置的思路， 将积极依托公司内外部研究力量， 密切跟踪国内外经济形势的发展， 研究
分析各方面因素对市场的影响和变化， 完善优化投资策略， 奉行国泰基金 “长期投资、
价值投资、 责任投资” 的投资理念， 规范运作， 审慎投资， 勤勉尽责地为基金持有人
谋求长期、稳定的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的
比例（% ）
1 权益投资 9,037,176.00 0.98
其中：股票 9,037,176.00 0.98
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 783,759,279.10 84.61
其中：债券 783,759,279.10 84.61
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买入返售金融
资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 103,180,915.29 11.14
7 其他各项资产 30,358,047.38 3.28
8 合计 926,335,417.77 100.00
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5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 9,037,176.00 1.69
D
电力、 热力、 燃气及水 生产和供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、 软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 9,037,176.00 1.69
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 000999 华润三九 305,310 9,037,176.00 1.69
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净
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值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 39,980,000.00 7.48
其中：政策性金融债 39,980,000.00 7.48
4 企业债券 550,506,079.10 103.02
5 企业短期融资券 179,410,000.00 33.58
6 中期票据 10,037,000.00 1.88
7 可转债 3,826,200.00 0.72
8 其他 - -
9 合计 783,759,279.10 146.68
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 124043 12深立业 490,000 48,681,500.00 9.11
2 124104 12巢城投 399,990 41,438,964.00 7.76
3 122135 12宝泰隆 409,500 41,318,550.00 7.73
4 120228 12国开28 400,000 39,980,000.00 7.48
5 124112 13豫盛润 310,000 32,236,900.00 6.03
5.6 报告 期末按 公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排名的 前十 名资产 支持 证券投 资
明细
本基金本报 告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.8.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.8.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
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本基金本报告期未投资股指期货。 若本基 金投资股指期货， 本基 金将根据风险管
理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将主要采用
流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，
并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征 ， 通过资产配置、
品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按 法律法规的
规定执行。
5.9 投 资组 合报 告附注
5.9.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报
告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.9.2 基金投资 的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情
况。
5.9.3 其他各项资产
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 247,647.37
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 19,992,907.15
5 应收申购款 10,117,492.86
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 30,358,047.38
5.9.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 113003 重工转债 3,826,200.00 0.72
5.9.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票 股票名称 流通受限部分的 占基金资 流通受限情
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代码 公允价值( 元)
产净值比
例（% ）
况说明
1 000999 华润三九 9,037,176.00 1.69 资产重组
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
项目 国泰信用债券 A 类
国泰信用债券 C
类
本报告期期初基金份额总额 290,703,053.24 837,576,090.08
本报告期基金总申购份额 54,121,471.22 323,443,851.58
减：本报告期基金总赎回份额 188,318,763.85 808,384,993.40
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 156,505,760.61 352,634,948.26
§7
备 查文件 目录
7.1 备查文件目录
1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复
2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同
3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
7.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点 ——上海市世纪大道100 号上海环
球金融中心39 楼
7.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）38569000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）38569000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇 一三 年七月 十八 日
