中银信用增利债券型证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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中 银 信用 增 利债 券 型证 券 投资 基 金
2013 年第 2 季度 报 告
2013 年 6 月 30 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中信 银行股 份有 限公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 三年 七月十 七日
中银信用增利债券型证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2013 年 7 月 16
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保 证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2013 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 中银信用增利债券
场内基金简称 中银信用
基金主代码 163819
交易代码 163819
基金运作方式
契约型， 本基金合同生效后三年内 （含三年） 封闭运作，
在深圳证券交易所上市交易，基金合同生效满三年后转
为上市开放式基金（LOF）
基金合同生效日 2012年3月12日
报告期末基金份额总
额
2,207,757,193.03 份
投资目标
在保持基金资产流动性和严格控制基金资产风险的前提
下，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期稳定增
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值。
投资策略
通过“自上而下”的方法进行资产配置、久期配置、期
限结构配置、类属配置，结合“自下而上”的个券、个
股选择，在严格控制风险的前提下，实现风险和收益的
最佳配比。
业绩比较基准
中债企业债总全价指数收益率×80%+ 中 债国债总全价指
数收益率 ×20%。
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险
品种， 本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金，
低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中信银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2013 年4月1日-2013 年6月30日)
1 ．本期已实现收益 69,480,712.63
2 ．本期利润 19,230,600.18
3 ．加权平均基金份额 本期利润 0.0087
4 ．期末基金资产净值 2,419,294,315.42
5 ．期末基金份额净值 1.096
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
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3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准 差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 0.83% 0.16% 0.35% 0.12% 0.48% 0.04%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计净值 增长率 变动 及其 与同期 业绩比 较基 准收
益 率变 动的比 较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2012 年 3 月 12 日至 2013 年 6 月 30 日）
注： 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期， 截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三部分 （二） 的规定， 即本基金
对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的 80% ， 其中对信用债券的投
资比例不低于固定收益类资产的 80% ， 对股票、 权证等权益类资产的投资比例不
高于基金资产净值的 20% ， 其中权证的投资 比例不高于基金资产净值的 3%。基
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金转入开放期后， 现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于
基金资产净值的 5% 。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
奚鹏洲
本基金的
基金经理、
中银增利
基金基金
经理、 中银
双利基金
基金经理、
公司固定
收益投资
部总经理
2012-3-12 - 13
中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 固 定
收 益 投 资 部 总 经 理 ， 副 总 裁
(VP) ， 理学硕士。 曾任 中国银
行 总 行 全 球 金 融 市 场 部 债 券
高级交易员。2009年加入中银
基金管理有限公司，2010 年5
月至2011 年9 月 任 中 银 货 币 基
金基金经理，2010 年6 月至今
任 中 银 增 利 基 金 基 金 经 理 ，
2010 年11 月 至 今 任 中 银 双 利
基金基金经理，2012 年3 月至
今 任 中 银 信 用 增 利 基 金 基 金
经 理 。 具 有13 年 证 券 从 业 年
限。具备基金从业资格。
注： 1、 首任基金经理的 “任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的 “任
职日期 ”为根据公司决定确定的聘任日期， 基金经理的 “离任日期” 均为根据公
司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
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勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中 国证 监会颁 布的 《证券 投资 基金管 理公 司公平 交易 制度指 导意 见》 ，
公司制 定了《 中银 基金 管理有 限公司 公平 交易 管理制 度》 ， 建立 了《 投资研 究管
理制度 》及细 则、 《新 股询价 和申购 管理制 度 》 、 《 集中交 易管理 制度 》等公 平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度， 以科学规范的投资决策体系， 采用集中交易管理加强 交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会； 通过对
异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定， 确保本公
司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投
资 管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的情况。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
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1.宏观经济分析
国外经济方面， 二季度美国经济复苏的步伐有所放缓， 但仍保持着较强韧性。
从领先指标来看，二 季度美国 ISM 制造业指数 （PMI）有所走弱，而其就业市场
保持稳定。 二季度欧元区经济仍在萎缩， 但程度进一步减轻。 美国成为全球复苏
态势最为稳定的经济体，美联储逐步退出 QE 的预期不断升级，国际资本流出新
兴经济体的压力有所上升。
国内经济方面，二季度经济复苏步伐停滞，经济增速在较低水平暂时持稳。
具体来看， 领先指标制造业指数 （PMI） 在略高于 50 的水平波动， 同步指标工业
增加值累计同比增速进一步放缓。 从经济增长动力 来看， 拉动经济的三驾马车增
速疲弱。 固定资产投资累计同比增速有所下滑， 其中基建投资、 房地产投资与制
造业投资增 速均低于一季度末水平； 社会消费品零售总额增速自一季末低点微幅
回升； 出口额累计同比增速明显下滑， 同期进口额累计同比增速小幅下滑。 通胀
方面，CPI 指数同比增速低位波动，PPI 指数同比与环比跌幅进一步扩大。
2.市场回顾
二季度前两个月央行持续通过发行央票和正回购操作回收市场流动性， 到了
6 月份受贷款增长较快、财政税收清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化、
补缴法定准备金等多种因素叠加影响， 资金面开始全面收紧 ， 但是央行并没有通
过公开市场操作主动投放资金， 同时也没有及时管理流动性预期， 市场恐慌情绪
导致资金面极度紧张。 在国内经济弱势持稳， 通胀处于较低水平和央行中性趋紧
的货币政策操作之下， 二季度债市行情受到资金面和经济基本面的共同影响， 先
涨后跌，6 月份的“ 钱荒”使得收益率曲线进一步趋于平坦化。 整体来看， 二季
度中债总全价指数上涨 0.03%，中债银行间国债全价指数上涨 0.12% ，中债企业
债总全价指数上涨0.40% 。 反映在收益率曲线上， 长端收益率略微下行， 而短端
上行幅度较大， 收益率曲线在季末处于倒挂状态。 具体来看， 一年期 和三年期央
票 一 级 市 场 继 续 停 发 ， 一 年 期 央 票 二 级 市 场 收 益 率 从 2.87% 明 显 上 行 73bp 至
3.60% ；三年期央票二级市场收益率从 3.20% 上行 15bp 至 3.35%。 长端收益率略
有下行，其中 10 年期 国债收益率从 3.54%下行至 3.51%，10 年期金 融债收益率
从 4.25% 下行至 4.19% 。货币市场方面，二季度央行未进行降准操作，通过公开
市场操作调节市场流动性，公开市场共计净投放资金 5330 亿元，较 上一季度明
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显增加， 资金面在4-5 月份整体平稳， 而在 5-6 月份骤然趋紧。 总体来看， 银行
间 7 天回购利率均值 在 4.53%左右，较上季度均值上行 157bp，1 天回购加权平
均利率均值在3.92% 左右，较上季度均值上行 134bp。
可转债方面，进入 6 月份，由于受到宏观经济不景气、流动性收紧、QE 退
出预期等因素影响， 股市进入 V 型下跌， 转债市场跟随正股出现下跌， 较多个券
遭遇估值和正股双杀，但转债整体走势强于正股，二季度天相可转债指数下跌
10.9% ， 表现好于上证综指的-11.51%。 二级市场方面， 偏股型个券由于债底不高，
出现明显跌幅， 估值也有所回落， 而偏债型个券由于高债底保护调整幅度小于绝
大多数股性转债。
3.运行分析
二季度债市收益率整体平坦化上行， 本基金业绩表现优于比较基准。 事实上，
我们在一季报 就曾预见到， 在经济弱势企稳和通胀处于低位的背景下， 宏观经济
基本面仍将支撑债市运行， 但是债市估值收益率优势不强， 加之半年末等因素导
致流动性收紧， 债市收益率进一步下行空间有限。 策略上， 我们适当降低基金组
合久期和杠杆比例， 优化配置结构， 重点配置中短期限、 中高评级信用债， 适当
减持中低评级信用债，合理分配类属资产比例。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2013 年6 月30 日为止， 本基金的单位净值为 1.096 元， 本基金的累计
单位净值为1.166 元。 季度内本基金份额净值增长率为 0.83%， 同期业绩比较基
准收益率为0.35%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望未来， 美国经济复苏的趋势依然较为确定， 欧元区经济下滑趋势进一步
放缓， 但其劳动力市场、 社会保障制度、 财政紧缩等根源性问题仍无彻底解决方
案，仍将继续拖累经济增长。全球各货币当局仍将以保持宽松的货币政策为主，
美元得到稳定支撑， 国际大宗商品价格难以引发明显的通胀预期， 国际资本流出
新兴经济体的压力仍将增大。
鉴于对当前经济和通胀增速的判断， 预计短期内经济尚可勉强持稳， 但需求
疲弱、 融资受限、 基数抬升等因素使得经济下滑压力不断增大。 国务院常务会议
与央行 货币政策例会确定政策基调依然保持连续性与稳定性， 继续实施稳健的货
币政策， 并增强政策的前瞻性、 针对性和灵活性， 适时适度进行预调微调。 而当
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前政策关注重点偏向防范金融风险， 对经济增速放缓的容忍度有所提高， 货币政
策强调 “用好增量， 盘 活存量” ， 预计短期内 货币政策或将保持谨慎偏紧。 公开
市场方 面，三 季度 到期 资金量 将继续 略有 增加 ，正/ 逆回购 及央 票发 行等常 态化
的公开市场操作依然是央行货币政策执行的主要工具， 但在较为谨慎的操作态度
下， 预计如果外汇占款没有明显流出的背景下， 短期内央行主动通过逆回购操作
投放资金的可能性较小。 社会融 资方面， 各项 防风险监管政策及管理层 “用好增
量，盘活存量 ”思路出 台，预计社会融资总量增长放缓是较大概率事件。
综合上述分析，我们对 2013 年三季度债券 市场的走势判断相对谨慎乐观，
当前经济与通胀或将继续处于低位水平， 宏观基本面仍将支撑债市运行， 但是在
金融机构防风险、 去杠杆的背景下， 货币市场利率中枢或将被上移。 在资金面紧
平衡和基本面疲弱的背景下，债市收益率在经过一轮调整后估值水平将有所修
复。 在三季度， 我们将保持适中的杠杆比例和基金组合久期， 优化配置结构， 重
点配置高评级信用债， 适当减持中低评级信用债， 合理分配类属资 产比例。 可转
债方面， 择机减持强股型个券， 战略性布局有较强安全 垫的平衡性个券， 以把握
绝对收益为主，借此提升基金的业绩表现。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 4,363,209,185.34 95.02
其中：债券 4,363,209,185.34 95.02
资产支 持证券 - -
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3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 146,623,706.14 3.19
6 其他各项资产 81,939,606.82 1.78
7 合计 4,591,772,498.30 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 208,405,000.00 8.61
其中：政策性金融债 208,405,000.00 8.61
4 企业债券 3,280,622,476.93 135.60
5 企业短期融资券 39,924,000.00 1.65
6 中期票据 651,078,000.00 26.91
7 可转债 183,179,708.41 7.57
8 其他 - -
9 合计 4,363,209,185.34 180.35
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5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 1280151 12沪地产债 1,900,000 193,838,000.00 8.01
2 110015 石化转债 1,473,180 147,052,827.60 6.08
3 112060 12金风01 1,418,430 146,098,290.00 6.04
4 112070 12中泰债 1,220,000 125,660,000.00 5.19
5 122743 12华发集 1,126,720 122,249,120.00 5.05
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资 的前 十名证券的发 行主体本 期没有出现被 监管部门 立案调查，
或在 报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 360,752.95
2 应收证券清算款 4,536,484.22
3 应收股利 -
4 应收利息 77,042,369.65
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5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 81,939,606.82
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 110015 石化转债 147,052,827.60 6.08
2 110020 南山转债 22,014,169.40 0.91
3 113002 工行转债 10,938,000.00 0.45
4 113003 重工转债 2,666,314.80 0.11
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报 告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
基 金管理 人运 用固 有资 金投资 本封 闭式基 金情 况
报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§7
备 查文件 目录
7.1 备 查文 件目 录
1、 《中银信用增利债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银信用增利债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银信用增利债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
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7.2 存 放地 点
基 金 管 理 人 和 基 金 托 管 人 的 住 所 ， 并 登 载 于 基 金 管 理 人 网 站
www.bocim.com 。
7.3 查 阅方 式
投资者可以在开放时间内至基金 管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
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二 〇 一 三年 七月 十七 日
