招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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招 商 信 用 添利 债 券 型 证券 投 资 基 金
2013 年第2 季度报告
2013 年6 月30 日
基金管 理人： 招商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国农业银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2013 年 7 月17 日
招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2013 年 7 月 15 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2013 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 招商信 用添 利债 券封 闭（ 场内简 称： 招商 信用 ）
基金主 代码 161713
交易代 码 161713
基金运 作方 式
契约型 ，本 基金 在基 金合 同生效 后五 年内 （含 五年 ）封闭
运作， 在深 圳证 券交 易所 上市交 易； 封闭 期结 束后 转为上
市开放 式基 金（LOF）。
基金合 同生 效日 2010 年 6 月 25 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,116,636,763.44 份
投资目 标
本基金 通过 投资 于高 信用 等级的 固定 收益 品种 ，合 理安排
组合期 限结 构， 在追 求长 期本金 安全 的基 础上 ，通 过积极
主动的 管理 ，力 争为 投资 者创造 较高 的当 期收 益。
投资策 略
本基金 在债 券投 资中 主要 基于对 国家 财政 政策 、货 币政策
的深入 分析 以及 对宏 观经 济的动 态跟 踪， 采用 久期 控制下
的主动 性投 资策 略 ， 主 要 包括 ： 久 期控 制 、 期 限结 构 配置、
信用策 略、 相对 价值 判断 、期权 策略 、 动 态优 化等 管理手
段，对 债券 市场 、债 券收 益率曲 线以 及各 种债 券价 格的变
化进行 预测 ，相 机而 动、 积极调 整。 在可 转换 债券 的投资
上，主 要采 用可 转债 相对 价值分 析策 略。 可转 债相 对价值
分析策 略通 过分 析不 同市 场环境 下其 股性 和债 性的 相对价
值，把 握可 转债 的价 值走 向，选 择相 应券 种， 从而 获取较
高投资 收益 。可 参与 一级 市场新 股申 购或 增发 新股 ，还可招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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持有因 可转 债转 股所 形成 的股票 、因 所持 股票 进行 股票配
售及派 发所 形成 的股 票、 因投资 可分 离债 券所 形成 的权证
等资产 。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数
风险收 益特 征
本基金 属于 证券 市场 中的 较低风 险品 种， 预期 收益 和预期
风险高 于货 币市 场基 金， 低于混 合型 基金 和股 票型 基金。
基金管 理人 招商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国农 业银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2013 年 4 月 1 日 － 2013 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 48,943,046.35
2.本期 利润
22,098,517.19
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0104
4.期末 基金 资产 净值 2,145,719,859.38
5.期末 基金 份额 净值 1.014
注：1 、 所述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ， 计入 费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字；
2 、 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、 其他 收入 （ 不含 公允 价 值变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
3.2
基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－③ ②－④
过去三 个
月
1.08% 0.21% 0.93% 0.11% 0.15% 0.10%
注：业 绩比 较基 准收 益率 ＝中债 综合 指数 收益 率。
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：根 据基 金合 同第 十四 条（四 ）投 资策 略的 规定 ：本基 金对 固定 收益 类证 券的投 资比 例不 低于
基金资 产 的80% ， 其 中投 资 级别以 上的 信用 债券 的投 资比例 不低 于基 金资 产 的80% ， 对股 票等 权益
类证券 的投 资比 例不 超过 基金资 产 的20 ％。 本基 金 于 2010 年6 月25 日 成立 ，自基 金成 立日 起 6
个月内 为建 仓期 ，建 仓期 结束时 相关 比例 均符 合上 述规定 的要 求。
§4
管理人报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
张国强
本基金的
基金经 理
2010 年6
月25 日
- 12
张国强 ， 男， 经济 学硕 士。 曾任
中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 咨
询部分 析师、 债券 销售 交易 部经
理、 产品 设计 主管 、 总 监； 中信招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 投 资 管
理部总监、基金经理。2009 年
加入招 商基 金管 理有 限公 司， 现
任 副 总 经 理 兼 固 定 收 益 投 资 部
负责人、 招商 信用 添利 债券 型证
券投资 基金、 招商 安达 保本 混合
型 证 券 投 资 基 金 及 招 商 产 业 债
券型证 券投 资基 金基 金经 理， 兼
任 招 商 财 富 资 产 管 理 有 限 公 司
执行董 事、 招 商资 产管 理( 香港)
有限公 司董 事。
注：1 、 本基 金首 任基 金经 理的任 职日 期为 本基 金合 同生效 日 ， 后 任基 金经 理 的任职 日期 以及 历任
基金经 理的 离任 日期 为公 司相关 会议 作出 决定 的公 告（生 效） 日期 ；
2 、 证 券从 业年 限计 算标 准 遵从行 业协 会 《证 券业 从 业人员 资格 管理 办法 》 中 关 于证 券从 业人
员范围 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
基金管 理人 声明 ： 在本 报告 期内 ， 本 基金 管理 人严 格遵 守 《 中华 人民 共和 国证 券投 资基金 法 》 、
《证券 投资 基金 运作 管理 办法》 等有 关法 律法 规及 其各项 实施 准则 的规 定以 及《招 商信 用添 利债
券型证 券投 资基 金基 金合 同》等 基金 法律 文件 的约 定，本 着诚 实信 用、 勤勉 尽责的 原则 管理 和运
用基金 资产 ，在 严格 控制 风险的 前提 下， 为基 金持 有人谋 求最 大利 益。 本报 告期内 ，基 金运 作整
体合法 合规 ，无 损害 基金 持有人 利益 的行 为。 基金 的投资 范围 以及 投资 运作 符合有 关法 律法 规及
基金合 同的 规定 。
4.3
公 平交 易专 项说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
基金管 理人 （以 下简 称“ 公司” ）已 建立 较完 善的 研究方 法和 投资 决策 流程 ，确保 各投 资组
合享有 公平 的投 资决 策机 会。公 司建 立了 所有 组合 适用的 投资 对象 备选 库， 制定明 确的 备选 库建
立、维 护程 序。 公司 拥有 健全的 投资 授权 制度 ，明 确投资 决策 委员 会、 投资 总监、 投资 组合 经理
等各投 资决 策主 体的 职责 和权限 划分 ，投 资组 合经 理在授 权范 围内 可以 自主 决策， 超过 投资 权限
的操作 需要 经过 严格 的审 批程序 。公 司的 相关 研究 成果向 内部 所有 投资 组合 开放， 在投 资研 究层
面不存 在各 投资 组合 间不 公平的 问题 。公 司交 易部 在报 告 期内 ，对 所有 组合 的各条 指令 ，均 在中
央交易 员的 统一 分派 下， 本着持 有人 利益 最大 化的 原则执 行了 公平 交易 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
公司严 格控 制不 同投 资组 合之间 的同 日反 向交 易， 严格禁 止可 能导 致不 公平 交易和 利益 输送招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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的同日 反向 交易 。确 因投 资组合 的投 资策 略或 流动 性等需 要而 发生 的同 日反 向交易 ，公 司要 求相
关投资 组合 经理 提供 决策 依据， 并留 存记 录备 查， 完全按 照有 关指 数的 构成 比例进 行投 资的 组合
等除外 。
本报告 期内 ，本 基金 各项 交易均 严格 按照 相关 法律 法规、 基金 合同 的有 关要 求执行 ，本 公司
所有投 资组 合参 与的 交易 所公开 竞价 同日 反向 交易 不存 在 成交 较少 的单 边交 易量超 过该 证券 当日
成交量 的5% 的 情形 。报 告期内 未发 现有 可能 导致 不公平 交易 和利 益输 送的 重大异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
宏观与 政策 分析 ：
2013 年2 季度 ， 经 济增 长 总体下 行。 随 着 4 月 后半 段工业 领域 的数 据开 始走 弱， 市 场对 经济
的预期 发生 明显 调整 ，总 需求出 现回 落， 房地 产销 售增速 开始 下降 ，同 时房 地产投 资显 露出 下行
的势头 ，基 建投 资在 政府 转变增 长方 式的 指导 思想 下增速 不见 起色 。消 费在 反腐、 节能 补贴 退出
等不利 因素 的扰 动下 低位 徘徊， 出口 增速 在外 管局 的强势 监管 之下 逐渐 挤掉 非贸易 水分 ，下 滑幅
度明显 。在 经济 增速 疲软 背景下 ，银 行间 市场 资金 突然收 紧， 央行 的态 度更 是大超 市场 预期 ，虽
然央行 最后 连发 稿件 安抚 市场， 但前 期的 异常 紧张 还是造 成了 不良 的后 果。 一方面 实体 利率 跟随
银行间 利率 飙升 ，这 对于 疲弱的 经济 来讲 无异 于雪 上加霜 ；另 一方 面市 场和 银行对 资金 宽松 的预
期发生 了逆 转。
通胀方 面总 体稳 定，CPI 的波动 主要 由蔬 菜价 格波 动和数 据计 量出 现的 扰动 所造成 ，整 体看
食品领 域通 胀压 力轻 微， 猪肉的 供给 也在 逐渐 恢复 。更值 得关 注的 是非 食品 领域的 通胀 压力 出现
下降， 特别 是5 月份 非食 品环比 明显 低于 季 节 性， 这为低 通胀 环境 奠定 了坚 实的基 础。 后期 通胀
将更多 跟随 基数 波动 ，环 比角度 的通 胀压 力将 维持 低位。
新一届 政府 通过 各种 方式 ，多次 强调 对于 经济 增长 的调控 思路 。习 总书 记提 到不 以 GDP 增长
率论英 雄。 国务 院常 务会 议提出 用好 增量 、盘 活存 量，央 行有 意引 导银 行间 利率上 升来 警示 商业
银行过 快的 信贷 投放 和过 于激进 的同 业业 务， 这些 举动都 显示 出本 届政 府对 短期的 经济 增速 并不
看重， 结构 改革 、化 解遗 留问题 可能 是更 为重 要的 目标。
股票市 场回 顾：
2 季度 股票 市场 出现 明显 的分化 行情 ，延 续今 年结 构性行 情的 特征 ，一 方面 低估值 的价 值股
持续低 迷， 进 入6 月 份出 现快速 下跌 的过 程； 另一 方面部 分新 兴产 业的 成长 股涨幅 惊人 ，屡 创新
高。
债券市 场回 顾： 招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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2 季度 债券 市场 大幅 波动 ，4-5 月份 比较 稳定 ，资 金面 从 5 月 20 号开 始持 续 收紧， 最终 的紧
张程度 大幅 超越 市场 预期 ，各期 限回 购利 率加 权平 均值都 创下 历史 新高 ，这 也带了 了债 券收 益率
的大幅 上升 。部 分短 期品 种收益 率创 下历 史新 高， 中长期 品种 和信 用品 种也 未能幸 免， 在一 段时
间的盘 整后 ，最 终也 出现 了大幅 调整 。但 在央 行安 抚市场 后， 收益 率的 下行 也同样 迅速 和猛 烈，
不少品 种的 收益 率回 到 了6 月初 的水 平。 从季 度跨 度来看 ，各 期限 、品 种收 益率都 出现 上升 。
基 金操 作回 顾：
回顾2013 年1 季度 的基 金 操作， 我们 严格 遵照 基金 合同的 相关 约定 ， 按 照既 定的投 资流 程进
行了规 范运 作。 在债 券投 资上， 根据 市场 行情 的节 奏变化 及时 进行 了合 理的 组合调 整。 权益 投资
方面， 本基 金严 格遵 守基 金合同 ，以 低估 值的 稳定 增长的 股票 为主 ，中 长期 持有， 适当 参与 部分
成长股 的投 资。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.014 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为1.08% ， 同期 业绩
比较基 准增 长率 为0.93%, 基金净 值表 现优 于业 绩比 较基准 ，幅 度 为0.15% 。 主要原 因是 ：较 高的
信用债 配置 。
4.5
管理人 对 宏 观经济 、证 券市 场及行 业走 势的简 要展 望
展望2013 年3 季度 债券 市 场，从 基本 面上 看， 6 月 份的资 金紧 张带 来的 负面 影响将 逐渐 发
酵，特 别是 融资 增长 逐渐 受到约 束， 这决 定了 经济 下行的 长度 和深 度。 在流 动性宽 松褪 去之 后，
房地产 销售 增速 及房 地产 投资增 速难 以快 速增 长。 而产能 过剩 、杠 杆过 高、 外需低 迷等 中期 抑制
经济增 长的 力量 依然 存在, 经济增 速仍 然疲 软。 流动 性方面 ，美 联储 退 出QE 的 过程可 能比 市场 想
象中波 折， 资金 持续 流出 的可能 也不 大， 但外 汇占 款增量 将下 一个 平台 。目 前市场 紧张 预期 的缓
解关键 在于 央行 能否 祭出 常态化 逆回 购这 样的 宽松 工具， 否则 资金 利率 的中 枢 将明显 高于 上半 年。
经济增 长是 决定 债券 市场 中期运 行的 核心 因素 ， 对3 季度 债券 市场 大方 向可 以看好 ，但 资金 利率
限定了 收益 率的 下降 空间 ，央行 能否 及时 放松 决定 了行情 的空 间和 兑现 时点 。 此外 ，对 于 3 季度
的股票 市场 持谨 慎乐 观态 度，计 划较 严格 的控 制股 票仓位 ，以 稳定 增长 的偏 防御类 的股 票作 为配
置首选 。
招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 48,014,552.33 1.36
其中： 股票
48,014,552.33 1.36
2 固定收 益投 资
3,371,124,509.00 95.57
其中： 债券
3,371,124,509.00 95.57
资产支 持证 券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入 返
售金融 资产
- -
5
银行存 款和 结算 备付 金合
计
36,422,412.93 1.03
6 其他资 产
71,850,944.79 2.04
7 合计
3,527,412,419.05
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A
农、林 、牧 、渔 业 - -
B
采矿业 - -
C
制造业 34,282,738.10 1.60
D
电力 、 热 力 、 燃 气及 水生 产和供
应业
- -
E
建筑业 - -
F
批发和 零售 业 - -
G
交通运 输、 仓储 和邮 政业 2,519,010.39 0.12
H
住宿和 餐饮 业 - -
I
信息传 输、 软件 和信 息技 术服务
业
11,212,803.84 0.52
J
金融业 - -
K
房地产 业 - -
L
租赁和 商务 服务 业 - -
M
科学研 究和 技术 服务 业 - -
N
水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O
居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - - 招商信用添利债券型 证券投资基金 2013 年第 2 季度报告
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P
教育 - -
Q
卫生和 社会 工作 - -
R
文化、 体育 和娱 乐业 - -
S
综合 - -
合计 48,014,552.33 2.24
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 603008 喜临门 2,999,567 17,697,445.30 0.82
2 600815 厦工股 份 4,274,560 16,585,292.80 0.77
3 300302 同有科 技 465,648 11,212,803.84 0.52
4 002682 龙洲股 份 389,337 2,519,010.39 0.12
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 99,110,000.00 4.62
其中： 政策 性金 融债 99,110,000.00 4.62
4 企业债 券 2,636,802,407.80 122.89
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 340,877,000.00 15.89
7 可转债 294,335,101.20 13.72
8 其他 - -
9 合计 3,371,124,509.00 157.11
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 1382125 13 中粮 MTN1 2,200,000 220,198,000.00 10.26
2 113001 中行转 债 2,156,900 215,927,259.00 10.06
3 122621 12 赣 城债 1,800,000 182,916,000.00 8.52
4 1280037 12 宿 建投 债 1,300,000 138,983,000.00 6.48
5 122830 11 沈 国资 1,300,620 137,202,403.80 6.39
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本 报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.8 投 资组 合报告 附注
5.8.1 报告期 内基 金投 资的 前十 名证券 的发 行主 体未 有被 监管部 门立 案调 查， 不存 在报告 编制 日
前一年 内受 到公 开谴 责、 处罚的 情形 。
5.8.2 本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 ，本 基金 管理 人从制 度和 流
程上要 求股 票必 须先 入库 再买入 。
5.8.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 233,392.73
2 应收证 券清 算款 2,882,901.89
3 应收股 利 -
4 应收利 息 68,411,769.71
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 322,880.46
8 其他 -
9 合计 71,850,944.79
5.8.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 113001 中行转 债 215,927,259.00 10.06
2 113002 工行转 债 59,135,203.20 2.76
3 110020 南山转 债 19,272,639.00 0.90
5.8.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本报告 期末 前十 名股 票中 不存在 流通 受限 情况 。
§6 基金管 理人运用固有资金 投资本封闭式基金 情况
本报告 期基 金管 理人 未运 用固有 资金 投资 本封 闭式 基金。
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§7 备查文 件目录
7.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 券监 督管 理委 员 会批准 设立 招商 基金 管理 有限公 司的 文件 ；
2 、中 国证 券监 督管 理委 员 会批准 招商 信用 添利 债券 型证券 投资 基金 设立 的文 件；
3 、《 招商 信用 添利 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
4 、《 招商 信用 添利 债券 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
5 、《 招商 信用 添利 债券 型 证券投 资基 金招 募说 明书 》；
6 、《 招商 信用 添利 债券 型 证券投 资基 金2013 年第2 季度报 告》 。
7.2 存 放地 点
招商基 金管 理有 限公 司
地址： 中国 深圳 深南 大 道7088 号招 商银 行大 厦
7.3 查 阅方 式
上述文 件可 在招 商基 金管 理有限 公司 互联 网站 上查 阅，或 者在 营业 时间 内到 招商基 金管 理有
限公司 查阅 。
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 本基 金管 理人 招商基 金管 理有 限公 司。
客户服 务中 心电 话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2013 年7 月17 日
