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银华信用(161813)

银华信用:2013年第一季度报告查看PDF公告


































银华 信用债券封闭 2013 年第 1 季度 报告 第 1 页 共 10 页


银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金 2013 年第1 季度报告 2013 年3 月31 日 基金管 理人: 银华基金管 理有限公司 基金托 管人: 中国建设银 行股份有限公司 报告 送 出日期:2013 年 4 月20 日



































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§1 重要提 示 基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏, 并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。 基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定, 于2013 年 4 月 18 日复 核了 本 报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容,保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈 述或者 重大 遗漏 。


基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 , 但 不保 证基金 一定 盈 利 。


基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ,投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本 基金的 招募 说明 书。 本报告 中财 务资 料未 经审 计。 本报告 期 自2013 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。 §2 基金产 品概况 基金简 称 银华信 用债 券封 闭 交易代 码 161813 基金运 作方 式 契约型 封闭 式 基金合 同生 效日 2010 年 6 月 29 日 报告期 末基 金份 额总 额 2,296,485,069.77 份 投资目 标 在合理 控制 信用 风险 、谨 慎投资 的基 础上 ,追 求基 金资产 的长期 稳定 增值 。 投资策 略 本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利率走 势、信 用利 差状 况和 债券 市场供 求关 系等 因素 的基 础上, 自上而 下确 定大 类金 融资 产配置 和信 用债 券类 金融 工具的 类属配 置, 动态 调整 组合 久期和 信用 债券 的结 构, 并通过 自下而 上精 选信 用债 券, 构建和 调整 固定 收益 投资 组合, 获取优 化收 益。 本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ,根 据利 率周 期、宏 观经济 环境 、资 金市 场状 况等实 际情 况适 度参 与一 级市场 股票首 次公 开发 行和 新股 增发, 并调 整固 定收 益类 资产投 资比重 ,以 进 一 步提 高组 合收益 。 本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资 产的比 例不低 于80% , 其中 投资 于信用 债券 的资 产占 基金 固定收 益类资 产的 比例 合计 不低 于 80% ;投 资于 权益 类金 融工具 的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过20% ;基 金转 入开 放期后
































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现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于 基金 资产净 值的 5% 。 业绩比 较基 准 中债企 业债 总全 价指 数收 益率×80%+ 中债 国债 总全 价指数 收益率 ×20 % 。 风险收 益特 征 本基金 为债 券型 基金 ,属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品 种,本 基金 的预 期收 益和 预期风 险高 于货 币市 场基 金,低 于混合 型基 金和 股票 型 基 金。 基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司 基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司 注:本 基金 合同 生效 后三 年内( 含三 年) 封闭 运作 ,在深 圳证 券交 易所 上市 交易; 封闭 期结 束后 转为上 市开 放式 基金 (LOF)。


§3 主要财 务指标和基金净值 表现 3.1 主 要财 务指标 单位: 人民 币元 主要财 务指 标 报告期 ( 2013 年 1 月 1 日 - 2013 年3 月 31 日 ) 1.本期 已实 现收 益 56,552,574.31 2.本期 利润


65,184,040.63 3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0284 4.期末 基金 资产 净值 2,430,752,638.08 5.期末 基金 份额 净值 1.058 注:1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 ( 不含 公 允价值 变动 收益 ) 扣 除相关 费用 后的 余额 ,本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。


2、 上 述本 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 , 计 入费 用后 实际 收益水 平要 低于 所列 数字。


3.2


基 金净 值表 现 3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较 阶段 净值增 长率 ① 净值增 长率 标准差 ② 业绩比 较基 准收益 率③ 业绩比 较基 准收益 率标 准差④ ①-③ ②-④ 过去三 个 月 2.68% 0.07% 0.97% 0.04% 1.71% 0.03%






































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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率 变 动的 比较 注:按 基金 合同 规定 ,本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期, 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比 例已达 到基 金合 同的 规定 :投资 于固 定收 益类 金融 工具的 资产 占基 金资 产的 比例不 低 于 80% ,其 中投资 于信 用债 券的 资产 占基金 固定 收益 类资 产的 比例合 计不 低 于80% ;投 资于权 益类 金融 工具 的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过 20% 。


§4


管理人报告 4.1 基 金经 理(或 基金 经理小 组) 简介


姓名 职务 任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业年限 说明 任职日 期 离任日 期 张翼女 士 本 基 金 的 基金经 理 2012 年6 月 12 日 - 6 年 硕士学 位。2006 年至2010 年曾 先 后 在 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司、 天治 基金 管理 有限 公司 从事 债券交 易、 固 定收 益研 究及 投资 等工作 ,曾 担任 过 债 券交 易员、 资 深 固 定 收 益 研 究 员 及 基 金 经 理助理 等职 位。2011 年 2 月加
































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盟银华 基金 管理 有限 公司, 曾担 任基金经理助理职务,自 2012 年12 月13 日 起兼 任银 华中 证中 票 50 指 数债 券型 证券 投资 基金 (LOF ) 基 金经 理, 自2013 年1 月 18 日 起兼 任银 华永 兴纯 债分 级 债 券 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 基金经 理。 具有 从业 资格。 国籍: 中国。 注:1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。 2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。 4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明 本基金 管 理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投 资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基 金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产, 在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。 本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。 4.3


公 平交 易专 项说明 4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况 本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导 意 见》 ,制 定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ,并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ,保 证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。 在投资 决策 环节 ,本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台, 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研 究支持 。同 时, 在投 资决 策过程 中, 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管 理制度 和投 资授 权制 度, 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。 在交易 执行 环节 , 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 , 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、 综合平 衡” 的原 则, 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。 在事后 监控 环节 ,本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ,并 出具 公平 交易执 行情 况分 析报告 ;另 外, 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不 定期的 检查 ,并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。 综上所 述, 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。



































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4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明 本报告 期内 ,本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。 本报告 期内 ,本 基金 管理 人管理 的所 有投 资组 合参 与的交 易所 公开 竞价 交易 中,未 出现 同日 反向交 易成 交较 少的 单边 交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的情 况。


4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明 4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析 一季度 ,发 达国 家新 一轮 量化宽 松政 策的 推出 ,给 国内输 入了 充足 的外 部流 动性,1 月 份新 增外汇 占款 达 到6837 亿 元 , 比去 年全 年外 汇占 款增 量还多 出 近 40% , 同 时央 行 的公开 市场 操作 并 没有完 全对 冲外 汇流 入。 充裕的 流动 性使 得1 月份 银行间 资金 面宽 松幅 度超 出预期 ,回 购利 率的 下行打 开了 收益 率曲 线短 端下行 的空 间, 进而 推动 了整条 收益 率曲 线的 下行 。央行 公开 市场 短期 流动性 工具(SLO) 政 策的 推 出进一 步改 变了 市场 对于 资金面 的预 期, 该政 策将 平 滑银行 短期 流动 性 的波动 ,债 券需 求进 一步 活跃 , 推动 收益 率进 一步 下行, 总体 来看 ,1 至2 月份国 债收 益率 下行 5bp , 金融 债下 行10-15bp ,信用 债收 益下 行 了30-50bp 。 随着 地产 销售 的持 续 放量, 房价 出现 加 速上行 ,同 时社 会融 资总 量 1 月 新增 规模 超出 预期 ,创下 历史 新高 ,流 动性 放量也 推动 了 1 至 2 月份CPI 涨 幅小 幅 超 出了 季节性 ,监 管层 对通 胀的 担忧开 始上 升, 央行 在 2 月中旬 重启 了正 回购 政策,3 月 份的 政府 工作 报告下 调 了 M2 目标 增速 至13% ,周 小川 在两 会期 间答记 者会 上也 表示 今 年的货 币政 策将 由过 去偏 宽松转 向中 性, 随后 ,银 监会开 始规 范收 紧银 行理 财资金 流向 城投 融资 平台。 诸多 利空 政策 叠加 ,债券 市场 出现 了10bp 左 右的回 调。 一季度 本基 金维 持了 中短 久期、 高杠 杆、 低权 益的 操作策 略, 一季 度末 考虑 到债券 市场 面临 的供需 环境 有所 改善 ,适 当提高 了组 合久 期。


4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现 截至报 告期 末, 本基 金份 额净值 为 1.058 元, 本报 告期份 额净 值增 长率为 2.68% , 同期 业绩 比较基 准收 益率 为0.97% 。 4.5


管理人 对宏 观经济 、证 券市 场及行 业走 势的简 要展 望 展望二 季度 ,债 券市 场仍 然面临 较为 有利 的投 资环 境。第 一, 社会 融资 总量 的增长 可能 会出 现放缓 。银 监会 出台 银行 理财的 监管 文件 ,虽 然本 意是为 了规 范银 行的 表外 理财业 务, 从而 防范 可能发 生的 风险 隐患 ,但 客观上 可能 会造 成银 行理 财发行 数量 的阶 段性 放缓 ,从而 抑制 表外 信用 的创造 。第 二, 地产 调控 政策收 紧究 竟会 对经 济复 苏的进 程造 成多 大影 响, 也需要 进一 步观 察。 一系列 结构 性收 紧政 策出 台,同 时通 胀压 力较 小, 这使得 央行 货币 政策 进一 步收紧 的概 率不 大,
































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预计仍 将维 持目 前的 中性 水平, 同时 外部 流动 性的 输入使 得银 行间 的资 金面 仍有望 保持 目前 的宽 裕局面 。第 三, 从债 券供 需来看 ,由 于非 标投 资比 例受到 限制 ,银 行理 财资 金将相 应向 标准 化的 债券市 场倾 斜, 而同 时债 券发行 将出 现季 节性 的下 降,供 需形 势也 朝着 更为 有利的 方向 转化 。总 之, 整 体来 看债 券投 资环 境仍然 向好 。 后 续需 要观 察的风 险点 有:1 、 债 券供 给的放 量。 如果 四月 份后信 用债 券放 量供 给 , 改变目 前供 不应 求的 格局 , 将 会给 债券 市场 带来 一 定的压 力 。2 、 社会 融 资总量 继续 上升 。从 目前 的情况 看, 各种 监管 政策 的加强 对社 会融 资总 量应 该会起 到一 定的 抑制 作用, 从而 抑制 了地 方政 府的投 资冲 动, 但是 金融 创新如 果能 给融 资开 辟新 的渠道 ,社 会融 资总 量受影 响较 小, 市场 对通 胀的担 忧就 会重 新抬 头。 综上, 我们 在短 期内 将增 加一部 分债 券资 产进 行波段 操作 ,对 风险 点保 持高度 关注 。 §5 投资组 合报告 5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况


序号 项目 金额( 元) 占基金 总资 产的 比例 (% ) 1 权益投 资 - - 其中: 股票


- - 2 固定收 益投 资


3,615,201,004.55 94.49 其中: 债券


3,615,201,004.55 94.49 资产支 持证 券


- - 3 金融衍 生品 投资 - - 4 买入返 售金 融资 产


- - 其中 : 买 断式 回购 的买 入 返 售金融 资产


- - 5 银行存 款和 结算 备付 金合 计


108,538,559.38 2.84 6 其他资 产


102,185,106.34 2.67 7 合计





3,825,924,670.27





100.00


5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合


注:本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。 5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细


注:本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。


5.4 报告 期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合


序号 债券品 种 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (% ) 1 国家债 券 - -



































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2 央行票 据 - - 3 金融债 券 100,735,000.00 4.14 其中: 政策 性金 融债 50,185,000.00 2.06 4 企业债 券 2,114,102,814.15 86.97 5 企业短 期融 资券 966,449,000.00 39.76 6 中期票 据 356,906,000.00 14.68 7 可转债 77,008,190.40 3.17 8 其他 - - 9 合计 3,615,201,004.55 148.73


5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细 序号 债券代 码 债券名 称 数量( 张) 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比 例(% ) 1 1180031 11 广 西农 垦债 1,000,000 103,980,000.00 4.28 2 122837 11 武 经发 1,000,000 103,000,000.00 4.24 3 122041 09 招 金债 1,000,000 102,000,000.00 4.20 4 098063 09 海 宁国 资债 1,000,000 101,410,000.00 4.17 5 122904 10 长 城投 1,000,000 100,950,000.00 4.15


5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明 细


注:本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。





5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细 注:本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。 5.8


投 资组 合报 告附注 5.8.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查, 或在 报 告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。 5.8.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票 ,因此 本基 金不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金 合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。 5.8.3 其 他资 产构成 序号 名称 金额( 元) 1 存出保 证金 134,085.26 2 应收证 券清 算款 7,525,217.49 3 应收股 利 - 4 应收利 息 94,276,085.84 5 应收申 购款 -



































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6 其他应 收款 - 7 待摊费 用 249,717.75 8 其他 - 9 合计 102,185,106.34


5.8.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细 序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (%) 1 113001 中行转 债 67,424,190.40 2.77 2 110011 歌华转 债 9,584,000.00 0.39


5.8.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明 注:本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。 5.8.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分 由于四 舍五 入的 原因 ,比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。 §6 基金管 理人运用固有资金 投资本封闭式基金 情况 注:本 基金 管理 人自 基金 合同生 效日 至本 报告 期末 未运用 固有 资金 投资 本基 金。 §7 影响投 资者决策的其 他重 要信息 本基金 管理 人 于2013 年1 月11 日发 布分 红公 告, 向 截止 2013 年1 月18 日在 本基金 注册 登 记机构 登记 在册 的本 基金 全体基 金份 额持 有人 进行 利润分 配, 每 10 份基 金份 额派发 红 利 0.46 元。 §8


备查文件目录 8.1 备 查文 件目录 8.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件


8.1.2 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 招募 说明 书》


8.1.3 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 基金 合同 》


8.1.4 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 托管 协议 》


8.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》






































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8.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照 8.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照 8.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告 8.2 存 放地 点 上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及 托管人 住所 ,供 公众 查阅 、复制 。 8.3 查 阅方 式 投资者 可免 费查 阅, 在支 付工本 费后 ,可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相 关公开 披露 的法 律文 件, 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 (www.yhfund.com.cn )查 阅。


银华基金管理有限公司 2013 年4 月20 日