银华纯债信用债 券 （LOF ） 2013 年第 1 季度报 告
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银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF ）
2013 年第1 季度报告
2013 年3 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2013 年 4 月20 日
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2013 年 4 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2013 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华纯 债信 用债 券（LOF ）
交易代 码 161820
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年8 月9 日
报告期 末基 金份 额总
额
3,068,367,590.08 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象， 在控 制信 用风 险的前 提下 ，力 求
为基金 持有 人提 供稳 健的 当期收 益和 总投 资回 报。
投资策 略
本基金 通过 对宏 观经 济和 企业的 财务 状况 进行 分析 ，对信 用债 券采 取
“自上 而下 ”和 “自 下而 上”相 结合 的投 资策 略， 自上而 下确 定组 合
久期并 进行 资产 配置 ，自 下而上 进行 个券 的选 择， 重点对 信用 债品 种
的利率 风险 和信 用风 险进 行度量 和定 价 ， 同 时结 合 市场的 流动 性状 况，
利用市 场对 信用 利差 定价 的相对 失衡 ， 对溢 价率 较 高的品 种进 行投 资。
本基金 的投 资组 合比 例为 ：本基 金投 资于 债券 资产 比例不 低于 基金资
产的80% ， 其中 信用 债券 投 资不低 于本 基金 债券 资产 的 80% ； 本 基金 持
有现金 或到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于 基金 资产净 值 的 5% 。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数（ 全价 ）收 益率。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品 种， 其预 期
风险与 预期 收益 高于 货币 市场基 金， 低于 混合 型基 金和股 票型 基金 。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
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基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2013 年 1 月 1 日 － 2013 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 59,029,678.63
2.本期 利润
100,553,956.74
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0332
4.期末 基金 资产 净值 3,230,428,793.44
5.期末 基金 份额 净值 1.053
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 3.24% 0.07% 0.70% 0.03% 2.54% 0.04%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：本 基金 基金 合同 生效 日期 为 2012 年8 月9 日 ， 自基金 合同 生效 日起 到本 报告期 末不 满一 年，
按基金 合同 的规 定， 本基 金自基 金合 同生 效起 六个 月为建 仓期 ，建 仓期 结束 时本基 金的 各项 资产
配置比 例已 达到 基金 合同 的规定 ：本 基金 投资 于债 券资产 比例 不低 于基 金资 产的 80% ， 其中 信用
债券投 资不 低于 本基 金债 券资产 的 80% ； 本基 金持 有现金 或到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于
基金资 产净 值 的5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理 小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
于海颖
女士
本 基 金 的 基 金
经理
2012 年8 月
9 日
- 8 年
硕士学 位。 曾 在深 圳创 维 集
团集团 人事 部、 深 圳开 发 科
技 股 份 有 限 公 司 人 力 资 源
部工作； 历任 北方 国际 信 托
投 资 股 份 有 限 公 司 投 资 部
债券研 究员， 光大 保德 信 基
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金 管 理 公 司 投 资 部 基 金 经
理等职 。 自 2007 年 11 月6
日至2010 年8 月31 日担任
光 大 保 德 信 货 币 基 金 基 金
经理 ， 2008 年 10 月 29 日至
2010 年 8 月 31 日 担任 光 大
保 德 信 增 利 收 益 债 券 基 金
基金经 理。2010 年11 月加
盟银华 基金 管理 有限 公司 ，
自2011 年6 月28 日起 担 任
银 华 永 祥 保 本 混 合 型 证 券
投资基 金基 金经 理 ， 自2011
年8 月2 日起 兼任 银华 货 币
市 场 证 券 投 资 基 金 基 金 经
理，自 2013 年 4 月 1 日起
兼 任 银 华 交 易 型 货 币 市 场
基金基 金经 理。 具 有从 业 资
格。国 籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华纯 债信用 主题 债券 型证
券投资 基金 （LOF ） 基金 合 同》和 其他 有关 法律 法规 的规定,本 着诚 实信 用、 勤 勉尽责 的原 则管 理
和运用 基金 资产,在 严格 控 制风险 的基 础上,为 基金 份 额持有 人谋 求最 大利 益, 无 损害基 金份 额持
有人利 益的 行为 。本 基金 无违法 、违 规行 为。 本基 金投资 组合 符合 有关 法规 及基金 合同 的约 定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ， 并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
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综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况 分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人管理 的所 有投 资组 合参 与的交 易所 公开 竞价 交易 中，未 出现 同日
反向交 易成 交较 少的 单边 交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的情 况。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2013 年一 季度 ，宏 观经 济 走势偏 弱， 中 采PMI 窄幅 震荡， 回升 力度 有限 ；1-2 月工 业增 加值
小幅回 落 至9.9% ， 未能 延 续去 年 9 月 以来 持续 回升 的态势 。通 胀方 面，2 月CPI 同 比受 食品 价格
季节性 的冲 击走 高 至3.2%，但 PPI 同 比仍 处于 负值 ， 环比 回升 乏力 ， 通 胀压 力整体 可控 。 流 动性
宽裕， 银行 超储 率在 去年 年底维 持高 位， 外汇 占款 大量涌 入， 银行 间回 购利 率持续 处于 低位 。政
策方面 ，3 月初 政府 再次 出台严 厉的 房地 产调 控政 策，引 发市 场对 房地 产投 资可持 续性 的担 忧。
总体看 ，流 动性 宽裕 是推 动债市 上涨 的主 要原 因， 其次， 经济 基本 面回 升幅 度较小 ，对 债市 中性
偏利好 。但 市场 对通 胀的 担忧和 对政 策收 缩的 担忧 制约了 收益 率下 行的 空间 。
市场收 益率 方面 ， 资金 面 宽裕 ， 各 类债 券净 供给 压 力较小 ， 供需 结构 的改 善 推动收 益率 下行 ，
其中信 用债 表现 更加 突出 。 中长 端国 债窄 幅震 荡， 金融债 下 行 10-15bp 。 在 资金面 宽裕 的推 动下 ，
短融收 益率 下行 幅度 显著 ， 约 40-50bp 。 评级 利差 压 缩， 高等 级中 票下 行约10-20bp ， 低 评级 中票
下行 30-40bp 。 同样 高等 级企业 债收 益率 下降 约 10-20bp ， 低 评级 下降 约30-40bp ， 反应 出市 场更
加认可 债券 的高 票息 。
在一季 度中 ，本 基金 根据 市场宏 观信 息， 适度 的降 低了组 合的 杠杆 水平 ，同 时，利 用市 场调
整的机 会， 进一 步进 行组 合优化 ，主 要是 卖出 了部 分静态 收益 较低 品种 ，以 提高组 合整 体静 态收
益水平 ，买 入品 种主 要为 具有融 资功 能， 且资 质良 好、市 场流 动性 好的 信用 品种。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.053 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为3.24% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为0.70% 。
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4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望二 季度 ，近 期欧 债风 险又有 抬头 ，美 元指 数持 续回升 ，外 围经 济环 境仍 然不稳 定， 预计
一季度 的高 出口 增速 持续 的概率 偏低 。国 内经 济， 投资增 速结 构分 化， 在产 能过剩 的背 景下 ，制
造业投 资增 速持 续下 行， 经济内 生动 力仍 然不 足。 而房地 产投 资和 基建 投资 均受政 策的 影响 较大 。
站在当 前的 时点 ，政 策的 不确定 性是 主要 矛盾 ，若 均严格 执行 ，将 可能 打破 经济的 复苏 进程 ，产
生下行 风险 。3 月以 来， 政府出 台严 厉的 房地 产调 控政策 ，银 监会 出台 《关 于规范 商业 银行 理财
业务投 资运 作有 关问 题的 通知》 ，目 前市 场对 近期 出台政 策的 执行 力度 存在 较大分 歧， 需要 后续
进一步 跟踪 和观 察。 通胀 方面， 在经 济复 苏力 度较 弱的背 景下 ，PPI 回 升缓 慢，食 品价 格季 节性
回落，CPI 在未 来一 个季 度内均 将维 持在 一个 较低 的水平 ，通 胀尚 未形 成实 质性风 险。
基于以 上的 判断 ，同 时结 合近期 市场 的政 策面 因素 ，若接 下来 市场 整体 环境 变动不 大， 本基
金则不 会对 组合 进行 大幅 度的调 整， 而是 继续 根据 市场资 金面 、整 体收 益率 水平和 利差 水平 进行
组合优 化配 置。 同时 ，考 虑到目 前资 金面 相对 稳定 ，本基 金将 会进 一步 考虑 买入部 分中 短期 信用
品种， 以获 取相 对良 好的 持有期 收益 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
4,477,297,203.60 93.80
其中： 债券
4,477,297,203.60 93.80
资产 支持 证券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
169,363,146.26 3.55
6 其他资 产
126,727,226.49 2.65
7 合计
4,773,387,576.35
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
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5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 160,011,000.00 4.95
其中： 政策 性金 融债 160,011,000.00 4.95
4 企业债 券 3,357,768,203.60 103.94
5 企业短 期融 资券 171,003,000.00 5.29
6 中期票 据 788,515,000.00 24.41
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 4,477,297,203.60 138.60
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张 ） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 120405 12 农发 05 1,200,000 120,024,000.00 3.72
2 122630 12 惠 投债 1,009,970 103,016,940.00 3.19
3 122677 12 江 宁债 976,260 100,554,780.00 3.11
4 122567 12 小 清河 900,000 94,050,000.00 2.91
5 1282362 12 盘江 MTN1 900,000 92,043,000.00 2.85
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
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5.8 投 资组 合报告 附注
5.8.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或在 报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.8.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票 ，因此 本基 金不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.8.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 30,733.67
2 应收证 券清 算款 2,048.40
3 应收股 利 -
4 应 收利 息 115,905,999.62
5 应收申 购款 10,788,444.80
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 126,727,226.49
5.8.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
5.8.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.8.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
本报告 期期 初基 金份 额总 额 3,044,083,190.03
本报告 期基 金总 申购 份额 372,024,050.85
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 347,739,650.80
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 3,068,367,590.08
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§7 影响投 资者决策的其他重 要信息
本基金 自2012 年11 月 26 日起， 暂停 办理 单日 累 计1000 万元 以上 的申 购及 定 期定额 投资 业
务，恢 复办 理时 间将 另行 公告。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
8.1.1 中国 证监 会核 准银 华纯债 信用 主题 债券 型证 券投资 基金 （LOF ） 设立 的 文件
8.1.2 《银 华纯 债 信 用主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）基金 合同 》
8.1.3 《银 华纯 债信 用主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）招募 说明 书》
8.1.4 《银 华纯 债信 用主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）托管 协议 》
8.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
8.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
8.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
8.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
8.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制。
8.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2013 年4 月20 日
