中银信用增利债券型证券投资基金 2013 年第 1 季度报告
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中 银 信用 增 利债 券 型证 券 投资 基 金
2013 年第 1 季度 报 告
2013 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中信 银行股 份有 限公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 三年 四月二 十日
中银信用增利债券型证券投资基金 2013 年第 1 季度报告
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2013 年 4 月 18
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保 证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2013 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 中银信用增利债券
基金主代码 163819
交易代码 163819
基金运作方式
契约型， 本基金合同生效后三年内 （含三年） 封闭运作，
在深圳证券交易所上市交易，基金合同生效满三年后转
为上市开放式基金（LOF）
基金合同生效日 2012年3月12日
报告期末基金份额总
额
2,207,757,193.03 份
投资目标
在保持基金资产流动性和严格控制基金资产风险的前提
下，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期稳定增
值。
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投资策略
通过“自上而下”的方法进行资产配置、久期配置、期
限结构配置、类属配置，结合“自下而上”的个券、个
股选择，在严格控制风险的前提下，实现风险和收益的
最佳配比。
业绩比较基准
中债企业债总全价指数收益率×80%+ 中债国债总全价指
数收益率 ×20%。
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险
品种， 本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金，
低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中信银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2013 年1月1日-2013 年3月31日)
1 ．本期已实现收益 100,224,156.09
2 ．本期利润 118,126,611.25
3 ．加权平均基金份额本期利润 0.0535
4 ．期末基金资产净值 2,400,063,715.24
5 ．期末基金份额净值 1.087
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
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3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 5.07% 0.11% 0.97% 0.04% 4.10% 0.07%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金 累 计净值 增长率 变动 及其 与同期 业绩比 较基 准收
益 率变 动的比 较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2012 年 3 月 12 日至 2013 年 3 月 31 日）
注： 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期， 截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三部分 （二） 的规定， 即本基金
对固定 收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的 80% ， 其中对信用债券的投
资比例不低于固定收益类资产的 80% ， 对股票、 权证等权益类资产的投资比例不
高于基金资产净值的 20% ， 其中权证的投资 比例不高于基金资产净值的 3%。基
金转入开放期后， 现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于
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基金资产净值的 5% 。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
奚鹏洲
本基金的
基金经
理、中银
增利基金
基金经
理、中银
双利基金
基金经
理、公司
固定收益
投资部总
经理
2012-3-12 - 13
中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 固 定
收 益 投 资 部 总 经 理 ， 副 总 裁
(VP) ， 理学硕士。 曾任 中国银
行 总 行 全 球 金 融 市 场 部 债 券
高级交易员。2009年加入中银
基金管理有限公司，2010 年5
月至2011 年9 月 任 中 银 货 币 基
金基金经理，2010 年6 月至今
任 中 银 增 利 基 金 基 金 经 理 ，
2010 年11 月 至 今 任 中 银 双 利
基金基金经理，2012 年3 月至
今 任 中 银 信 用 增 利 基 金 基 金
经 理 。 具 有13 年 证 券 从 业 年
限。具备基金从业资格。
注： 1、 首任基金经理的 “任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金 经理的“任
职日期 ”为根据公司决定确定的聘任日期， 基金经理的 “离任日期” 均为根据公
司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 无损害基金份额持有人
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利益的 行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中 国证 监会颁 布的 《证券 投资 基金管 理公 司公平 交易 制度指 导意 见》 ，
公司制 定了《 中银 基金 管理有 限公司 公平 交易 管理制 度》 ， 建立 了《 投资研 究管
理制度 》及细 则、 《新 股询价 和申购 管理制 度 》 、 《 集中交 易管理 制度 》等公 平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度， 以科学规范的投资决策体系， 采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通 过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会； 通过对
异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定， 确保本公
司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待 。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的情况。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面，一季度美国经济继续缓慢复苏，财政紧缩的拖累仍不明显。
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从领先指标来看， 一季度美国 ISM 制造业指数 （PMI） 有所波动， 但持续处于 50
之上的 扩张 区间， 同步 指标失 业率 在 7.8%附 近波动 ，美 国就业 市场 保持稳 定。
一季度欧元区经济仍在萎缩， 但程度略有减轻， 从领先指标来看， 欧元区制造业
PMI 维持于 47.9 水平 。欧盟对塞浦路斯的救援以牺牲储户利益的方式结束，引
发对欧元区银行存款安全性的长期担忧。 在美国领先全球经济率先稳步复苏的环
境下， 美联储维持相对稳定的宽松政策， 全球其它主要货币当局宽松政策 进一步
加码。
国内经济方面， 一季度经济增长延续弱势复苏态势。 具体来看， 领先指标制
造业指数 （PMI） 稳定在 50 之上的扩张区间， 同步指标 工业增加值累计同比增速
在 1-3 月份回落 0.5% 至 9.5%。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车增速
升降不一。1-3 月份固定资产投资累计同比增速上升至 20.9%，其中基建投资增
速进一步上升， 房地产投资增速基本稳定， 制造业投资增速继续下滑；1-3 月份
社会消费品零售总额增速明显回落至 12.4% ；1-3 月份出口额累计同比增速明显
上升至18.4%， 同期进口额累计同比增速小幅上升至 8.4%。 通胀方面，CPI 同比
增速受季节因素影响波动明显，1-3 月份分别为 2.0%、3.2%与2.1%；PPI 同比增
速在负值区间波动，改善 迹象仍不明显。
2.市场回顾
一季度国内货币政策由宽松转为中性。 春节前央行持续通过公开市场逆回购
操作净投放资金， 但春季之后央行暂停逆回购操作并重启正回购操作； 在央行中
性稳健的操作之下， 资金面宽松程度有限 ； 与此同时， 国内经济延续弱势企稳态
势， 回升的动力十分脆弱， 国内通胀受季节因素影响波动， 但总体延续温和回升
的趋势。 在此情况下， 债市供需关系的季节性改善推动债市各品种收益率以下 行
为主。 整体来看， 一季度中债总全价指数上涨 0.44%， 中债银行间国债全价指数
上涨 0.04% ，中债企业债总全价指数上涨 1.20% 。反映在收益率曲线上，短端国
债收益率曲线出现一定幅度的下行， 而中长端处于窄幅波动的走势，1 年期品种
收益率下行23.99BP ， 下行幅度最大， 而5 年期品种收益率上行 2.49BP ， 上行幅
度最大；金融债收益率曲线整体有所下降，2-7 年期品种收益率下行幅度较大，
在 10BP 以上；信用债 下行幅度大于利率债，中低等级信用债的下行幅度大于高
等级信用债下行幅度。具体来看，1 年期和 3 年期央票一级市场继续 停发，1 年
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期央票二级市场收益率从 3.005%下行13.27bp 至2.8723%；3 年期央票二级市场
收益率从 3.233%下行 2.92bp 至 3.2038%。中 长端收益率方面，金融债收益率下
行幅度大于国债，其中 10 年期国债收益率 从 3.6062%下行至 3.5392% ，10 年期
金融债收益率从 4.3291% 下行至 4.2481%。货币市场方面，一季度在外汇占款急
剧增加的情况下， 央行重启正回购操作调节过多的流动性， 共计净回笼资金 7060
亿元， 整体资金面保持平稳状态。 总体来看， 银行间7 天加权回购利率在3.1832%，
较上 季 度均 值下 行 5.49bp ，1 天加 权回 购利 率在 2.3537% ，较 上季 度均值 下行
15.27bp 。
可转债方面， 由于股市一季度以来呈现震荡走势， 市场波动率维持在相对高
位， 使得转债含权价值显现， 在平价溢价率走高的推动下转债市场整体走势强于
正股， 一季度天相可转债指数上涨 4.76%， 表现好于上证综指的-1.43% 。 二级市
场方面， 偏股型个券受益于估值提升， 表现较好， 而偏债型个券虽然在中行转债
下修转股价事件的推动下有所上行， 但整体涨幅仍明显低于偏股型个券。 一级市
场共计新发行泰尔转债和民生转债两只个券，发行规模分别为 3.2 亿、200 亿；
另美丰转债于 3 月 12 日触发强制赎回条款，成为本轮股市反弹以来首只强制转
股个券。
3.运行分析
一季度债市收益率整体下行， 本基金业绩表现优于比较基准。 事实上， 我们
在年报中就曾预见到， 在经济弱势企稳的背景下， 通胀水平温和回升， 叠加十八
大政策维稳意图， 货币政策仍将维持宽松的环境。 策略上， 我们将灵活调整基金
组合久期和杠杆比例， 优化配置结构， 优选中端久期信用债， 合理分配类属资产
比例， 择机参与利率债的波段机会， 择机减持强股型个券， 布局有较强安全垫的
平衡性个券，以把握绝对收益为主。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2013 年3 月31 日为止， 本基金的单位净值为 1.087 元， 本基金的累计
单位净值为1.157 元。 季度内本基金净值增长率为 5.07%， 同期业绩基准增长率
为0.97%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望未来， 美国财政紧缩将对经济形成一定拖累， 但延续的量化宽松政策与
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稳定的增长内生动力将支撑其经济延续缓慢复苏态势。 欧元区方面， 一季度经济
下滑趋势进一步确认， 其劳动力市场、 社会保障制度、 财政紧缩等根源性问题仍
无彻底解决方案， 欧债危机问题仍将继续拖累经济增长、 扰动市场风险情绪。 全
球经济需求仍 较为疲弱， 而美国经济复苏与政策保持相对稳定， 美元得到稳定支
撑， 国际大宗商品价格难以引发明显的通胀预期， 预计全球各主要货币当局仍将
维持宽松的货币政策。
鉴于对当前经济和通胀增速的判断， 预计短期内经济将在 “惯性” 作用下弱
势回升， 但房地产调控及金融体系风险控制政策将拖累后期经济与通胀增速。 国
务院政府工作报告表示保持政策的连续性与稳定性， 定调今年的政策总基调为积
极的财政政策与稳健的货币政策。 但另一方面， 房价反弹、 就业稳定、 通胀回升
及国际资本流入使得货币政策实际操作回归中性，而经济复苏疲弱、“非标准”
债权融资受限也尚 不 支 持 货 币 政 策 进 一 步 转 紧 ， 预 计 央 行 将 维 持 稳 健 的 货 币 政
策， 同时处理好稳增长、 调结构、 控通胀、 防风险的关系。 公开市场方面， 二季
度公开市场到期资金量将进一步增加，央行公开市场操作常态化的态势依然明
确，继 续控制 不同 期限 正/逆 回购 的 发行 规模 和利率 ，从而 准确 和灵 活地维 持相
对中性平稳的资金面环境。 社会融资方面， 稳 健的货币政策延续将引导新增信贷
保持较为理想的水平， 债券市场融资的作用也将进一步增强， 但银监会对 “非标
准”产品的限制将对社会融资总量构成一定的冲击。
综合上述分析，我们对 2013 年二季度债券 市场的走势判断相对谨慎乐 观，
当前经济与通胀或将在 “惯性”作用下继续弱势回升， 但新 “国五条 ”、 银监会
8 号文及 H7N9 疫情增 加了经济与通胀向下波动的可能性，货币政策边际趋松的
空间与必要性有所增加。 当前宏观基本面仍将支撑债市运行， 但是债市估值收益
率 优势不强， 利率品种收益率仍处于中性水平， 信用品种收益率处于中性偏低水
平， 信用利差水平偏低， 总体来看， 债市收益率在当前环境中继续下行较为有限。
在二季度， 我们将适当缩短基金组合久期和杠杆比例， 优化配置结构， 重点配置
中短期限、 中高评级信用债， 适当减持中低评级信用债， 合理分配类属资产比例，
择机参与可转 债投资，择机减持强股型个券，布局有较强安全垫的平衡性个券。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
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§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 4,290,945,075.40 94.55
其中：债券 4,290,945,075.40 94.55
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金 融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 155,904,379.25 3.44
6 其他各项资产 91,487,651.04 2.02
7 合计 4,538,337,105.69 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元 ）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
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2 央行票据 - -
3 金融债券 310,628,000.00 12.94
其中：政策性金融债 310,628,000.00 12.94
4 企业债券 3,165,369,347.90 131.89
5 企业短期融资券 40,240,000.00 1.68
6 中期票据 594,855,000.00 24.78
7 可转债 179,852,727.50 7.49
8 其他 - -
9 合计 4,290,945,075.40 178.78
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 1280151 12沪地产债 1,900,000 196,137,000.00 8.17
2 120237 12国开37 1,500,000 149,670,000.00 6.24
3 122743 12华发集 1,328,380 148,619,154.40 6.19
4 110015 石化转债 1,309,170 146,679,406.80 6.11
5 112060 12金风01 1,418,430 145,105,389.00 6.05
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
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5.8.1 本基金投资 的前 十名证券的发 行主体本 期没有出现被 监管部门 立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 119,876.00
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 91,367,775.04
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 91,487,651.04
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 110015 石化转债 146,679,406.80 6.11
2 113003 重工转债 13,229,203.50 0.55
3 113002 工行转债 10,803,000.00 0.45
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
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基 金管理 人运 用固 有资 金投资 本封 闭式基 金情 况
报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
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§7
备 查文件 目录
7.1 备 查文 件目 录
1、 《中银信用增利债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银信用增利债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银信用增利债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存 放地 点
基 金 管 理 人 和 基 金 托 管 人 的 住 所 ， 并 登 载 于 基 金 管 理 人 网 站
www.bocim.com 。
7.3 查 阅方 式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中 银 基 金管 理有 限公 司
二 〇 一 三年 四月 二十 日
