中银稳健增利债券型证券投资基金 2012年第 4季度报告
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中银稳健增利债券型证券投资基金
2012年第4季度报告
2012年12月31日
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一三年一月二十二日
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2013 年 1
月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2012年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 中银增利债券
基金主代码 163806
交易代码 163806
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2008年11月13日
报告期末基金份额总额 4,222,345,063.18份
投资目标
在强调本金稳健增值的前提下， 追求超过业绩比较基
准的当期收益和总回报。
投资策略
本基金将采取自上而下的宏观基本面分析与自下而
上的微观层面分析相结合的投资管理决定策略， 将科
学、严谨、规范的投资原则贯穿于研究分析、资产配
置等投资决策全过程。 在认真研判宏观经济运行状况
和金融市场运行趋势的基础上， 根据一级资产配置策
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略动态调整大类金融资产比例； 在充分论证债券市场
宏观环境和仔细分析利率走势基础上， 依次通过平均
久期配置策略、 期限结构配置策略及类属配置策略自
上而下完成组合构建。
业绩比较基准
本基金业绩比较基准为中国债券总指数。
如果今后市场上有其他更适合的业绩比较基准推出，
本基金可以在经过合适的程序后变更业绩比较基准。
风险收益特征
本基金属于债券型基金， 其风险收益低于股票型基金
和混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2012年10月1日-2012年12月31日)
1.本期已实现收益 50,890,784.72
2.本期利润 49,244,331.24
3.加权平均基金份额本期利润 0.0126
4.期末基金资产净值 4,618,740,672.15
5.期末基金份额净值 1.094
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 1.20% 0.05% -0.29% 0.04% 1.49% 0.01%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2008年 11 月 13日至 2012年 12月 31日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起 6个月内为建仓期，截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一部分（二）的规定，即本基金
对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的 80%， 现金和到期日在一
年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，股票等权益类品种的投资比例为
基金资产的 0-20%。
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理
期限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
奚鹏洲
本基金的基
金经理、中
银双利基金
基金经理、
中银信用增
利基金基金
经理、公司
固定收益投
资部总经理
2010-6-2 - 13
中银基金管理有限公司固定
收益投资部总经理，副总裁
(VP)，理学硕士。曾任中国银
行总行全球金融市场部债券
高级交易员。 2009年加入中银
基金管理有限公司，2010年5
月至2011年9月任中银货币基
金基金经理，2010年6月至今
任中银增利基金基金经理，
2010年11月至今任中银双利
基金基金经理，2012年3月至
今任中银信用增利基金基金
经理。具有13年证券从业年
限。具备基金从业资格。
李建
本基金的基
金经理、中
银转债基金
基金经理、
中银保本基
金基金经
理、公司固
定收益投资
部副总经理
2008-11-13 - 15
中银基金管理有限公司固定
收益投资部副总经理， 副总裁
(VP)，经济学硕士研究生。曾
任联合证券有限责任公司固
定收益研究员， 恒泰证券有限
责任公司固定收益研究员， 上
海远东证券有限公司投资经
理。 2005年加入中银基金管理
有限公司，2007年8月至2011
年3月任中银货币基金基金经
理， 2008年11月至今任中银增
利基金基金经理，2010年11
月至2012年6月任中银双利基
金基金经理，2011年6月至今
任中银转债基金基金经理，
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2012年9月至今任中银保本基
金基金经理。 具有15年证券从
业年限。具备基金、证券、期
货和银行间债券交易员从业
资格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为根据公司决定确定的聘任日期， 基金经理的“离任日期”均为根据公
司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》 、中国证监会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持
有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 ，
公司制订了《中银基金管理有限公司公平交易管理制度》 ，建立了《投资研究管
理制度》及细则、 《新股询价和申购管理制度》 、 《集中交易管理制度》等公平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对
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异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公
司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面，四季度美国经济继续缓慢复苏，财政“悬崖”在最后时刻得
以缓解。从领先指标来看，去年四季度美国 ISM 制造业指数（PMI）有所波动，
12月份该指数勉强维持于扩张区间50之上，同步指标失业率维持于7.8%附近，
为近四年来最低水平，美国就业市场保持稳定。四季度欧元区经济仍在萎缩，从
领先指标来看，欧元区制造业PMI在12月份持平于三季度末水平46.1，经济萎
缩仍在延续。四季度欧盟峰会达成银行联盟和统一监管协议，在隔离银行业风险
的进程上又迈出重要一步， 但欧债危机核心问题仍需债务危机国通过改革及紧缩
才能得以解决。在全球经济依然充满不确定性的环境下，美联储推出第四次量化
宽松（QE4），日本央行不断加大资产购买规模，全球各主要货币当局仍在加大
货币政策放松力度。
国内经济方面，四季度经济增长呈现弱势企稳，企业去库存压力减小，需求
改善与融资总量放量支撑企业生产有所恢复。具体来看，领先指标制造业指数
（PMI）在 10-12 月份稳定在扩张线 50 之上，同步指标工业增加值同比增速在
10-11月份缓慢回升至9.6%与10.1%。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马
车增速多有回升。10-11 月份固定资产投资累计同比增速均为 20.7%，其中基建
投资增速较为稳定， 制造业投资增速缓慢回落， 房地产投资增速小幅回升； 10-11
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月份社会消费品零售总额同比增速逐月回升至 14.5%与 14.9%；10-12 月份的出
口额累计同比增速呈现震荡回升态势，10-12月份的进口额累计同比增速则震荡
回落至 4.30%。通胀方面，CPI 同比增速在 10 月份见底之后温和回升至 11 月份
2.0%水平，12 月份在季节性因素影响下反弹至 2.5%，PPI 同比增速跌幅持续缩
窄至-2.76%、-2.20%与-1.9%，环比改善迹象不明显。
2.市场回顾
四季度国内货币政策延续宽松取向。国内外汇占款出现反复，连升两个月后
11 月出现下降，央行继续采取连续逆回购等方式调控市场资金，实现净投放资
金 1070 亿元，投放量虽低于预期，但市场资金面总体保持稳定。四季度，债市
出现了一定的调整，触发的因素主要有宏观经济企稳、CPI温和回升、年末资金
趋紧预期和配置意愿下降，而美联储第四次量化宽松政策（QE4）的出台，进一
步推升了市场的风险偏好， 增强了市场的通胀预期， 加剧了债市震荡。 整体来看，
四季度中债总全价指数下跌 0.29%，中债银行间国债全价指数下跌 0.49%。反映
在收益率曲线上，除央票外，国债、金融债、信用债收益率曲线均呈现平坦化上
行态势，信用债收益率上行幅度大于利率债，高等级信用债收益率上行幅度大于
中低评级信用债。具体来看，一年期和三年期央票一级市场继续停发，一年期央
票二级市场收益率从 3.02%小幅下行 3bp 至 2.99%；三年期央票二级市场收益率
从 3.21%下行近 2bp 至 3.19%。长端收益率出现明显上行，国债金融债收益率上
行幅度相当，其中 10 年期国债收益率从 3.46%上行至 3.57%，10 年期金融债收
益率从 4.18%上行至 4.31%。货币市场方面，四季度央行未进行降准操作，但通
过公开市场逆回购操作调控银行间资金利率，公开市场共计净投放资金 1070 亿
元，较上一季度减少 7270 亿，整体资金面较为平稳。总体来看，银行间 7 天加
权回购利率在 3.24%，较上季度均值下行 25bp，1 天加权回购利率在 2.51%，较
上季度均值下行29bp。
3.运行分析
四季度债市出现调整，本基金业绩表现优于比较基准。事实上，我们在三季
报中就曾预见到，尽管基本面仍将支撑债市，但考虑债市估值，年末资金趋紧，
收益率难有明显下降空间，对债市保持了谨慎的操作思路。策略上，我们采取了
较为谨慎的操作思路，降低组合久期，优化结构配置，增持短融、减持长久期品
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种，这使得基金的业绩表现优于基金业绩比较基准。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2012 年 12 月 31 日为止，本基金的单位净值为 1.094 元，本基金的累
计单位净值为1.264元。季度内本基金净值增长率为1.20%，同期业绩基准增长
率为-0.29%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，美联储第四次量化宽松（QE4）将对美国经济继续缓慢复苏形成
支撑，但财政“悬崖”问题的缓解可能将对居民消费形成抑制。欧元区方面，四
季度经济增长出现企稳，欧盟峰会达成银行联盟和统一监管协议，在隔离银行业
风险的进程上又迈出重要一步，但欧元区劳动力市场、社会保障制度、财政紧缩
等欧债危机根源性问题仍无彻底解决方案，欧债危机的风险依然存在。全球经济
的整体低迷使得第四次量化宽松政策（QE4）的推出尚未明显推升当前的通胀水
平，第四次量化宽松政策（QE4）的影响可能将弱于前三次，欧元区债务危机的
反复还可能影响全球经济， 预计全球各主要货币当局货币政策放松趋势仍可能延
续。
鉴于对当前通胀和经济增速的判断，宏观经济弱势趋稳的态势有望延续，营
业收入与利润率的改善可能共同支撑企业盈利缓慢改善， 但需求回升程度有限及
产能过剩的环境将限制经济回暖的幅度。党的十八大、中央经济工作会议及央行
四季度货币政策例会均表示保持政策的稳定性与延续性，政策仍将以稳为主。房
价反弹、就业稳定、通胀回升及国际资本流动限制国内货币政策放松的力度，而
适当扩大社会融资总规模、 保持贷款适度增加及切实降低实体经济发展融资成本
的目标要求货币政策延续放松周期，预计央行将继续实施稳健的货币政策，处理
好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系。公开市场方面，2013 年一季度公
开市场到期资金量有所恢复，央行公开市场逆回购操作常态化的趋势依然明显，
央行将继续通过控制不同期限逆回购操作的规模和利率准确、灵活地维稳资金
面。 社会融资方面， 宽松货币政策周期的延续引导新增信贷保持较为理想的水平，
同时融资渠道多元化及直接融资的发展趋势进一步支撑社会融资总量保持较大
规模。
综合上述分析，我们对 2013 年一季度债券市场的走势判断相对乐观，在经
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济增长没有出现趋势性逆转回升的背景下，通胀水平温和回升，叠加十八大政策
维稳意图，货币政策仍将维持宽松的环境，基本面和政策面仍将继续支撑债市，
经过四季度债市的调整，目前债市收益率水平具有一定的优势，跨过年末资金紧
张时点，机构配置热情高涨，资金面宽松，跨年行情可持续。2013 年一季度，
我们将适度拉长基金组合久期，积极参与信用债，合理分配类属资产比例，择机
参与利率债的波段机会，借此提升基金的业绩表现。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造
应有的回报。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 --
其中：股票 --
2 固定收益投资 6,363,795,698.32 93.29
其中：债券 6,363,795,698.32 93.29
资产支持证券 --
3 金融衍生品投资 --
4 买入返售金融资产 --
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
--
5 银行存款和结算备付金合计 25,151,099.07 0.37
6 其他各项资产 432,557,592.60 6.34
7 合计 6,821,504,389.99 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 298,290,000.00 6.46
2 央行票据 --
3 金融债券 456,550,000.00 9.88
其中：政策性金融债 456,550,000.00 9.88
4 企业债券 3,252,149,736.42 70.41
5 企业短期融资券 480,373,000.00 10.40
6 中期票据 1,776,885,000.00 38.47
7 可转债 99,547,961.90 2.16
8 其他 --
9 合计 6,363,795,698.32 137.78
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 120418 12农发18 3,000,000 298,680,000.00 6.47
2 122214 12大秦债 2,000,000 200,180,000.00 4.33
3 112090 12中兴01 1,765,070 172,270,832.00 3.73
4 019202 12国债02 1,500,000 150,060,000.00 3.25
5 1280483 12赣开债 1,300,000 129,961,819.18 2.81
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 246,428.58
2 应收证券清算款 206,781,939.87
3 应收股利 -
4 应收利息 99,469,668.67
5 应收申购款 126,059,555.48
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 432,557,592.60
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 110017 中海转债 13,416,976.40 0.29
2 113003 重工转债 3,183,978.00 0.07
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。
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5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 3,046,357,544.75
本报告期基金总申购份额 2,446,236,450.75
减：本报告期基金总赎回份额 1,270,248,932.32
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 4,222,345,063.18
§7
影响投资者决策的其他重要信息
经中国证监会 2012年 11 月 20日证监许可【2012】1553号文核准，2012年
10月 21日本基金基金份额持有人大会表决通过的关于变更基金的投资范围、投
资策略以及投资限制的决议自 2012 年 11 月 20 日起生效。自中国证监会核准之
日起，取消本基金投资债券等固定收益类品种的投资比例不超过 100%的限制，
取消本基金不从二级市场买入可转换债券的限制， 并取消本基金投资于国债的比
例不低于基金资产净值的 10%的限制，本基金基金合同的相应内容作出修改，详
情参见 2012 年 11 月 24 日刊登的《中银稳健增利债券型证券投资基金基金份额
持有人大会决议生效公告》 。
§8
备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、 《中银稳健增利债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银稳健增利债券型证券投资基金基金招募说明书》
3、 《中银稳健增利债券型证券投资基金基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
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8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站
www.bocim.com。
8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站 www.bocim.com查阅。
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