银华纯债信用债 券 （LOF ） 2012 年第 4 季度报 告
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银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF ）
2012 年第4 季度报告
2012 年12 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2013 年 1 月22 日
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2013 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等 内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2012 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华纯 债信 用债 券（LOF ）
交易代 码 161820
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年8 月9 日
报告期 末基 金份 额总 额 3,044,083,190.03 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象 ， 在 控制 信用 风险 的前提
下，力 求为 基金 持有 人提 供稳健 的当 期收 益和 总投 资回 报 。
投资策 略
本基金 通过 对宏 观经 济和 企业的 财务 状况 进行 分析 ， 对信用
债券采 取“ 自上 而下 ”和 “自下 而上 ”相 结合 的投 资策略 ，
自上而 下确 定组 合久 期并 进行资 产配 置 ， 自 下而 上进 行个券
的选择 ， 重点 对信 用债 品种 的利率 风险 和信 用风 险进 行度量
和定价 ， 同时 结合 市场 的 流动性 状况 ， 利用 市场 对 信用利 差
定价的 相对 失衡 ，对 溢价 率较高 的品 种进 行投 资。
本基金 的投 资组 合比 例为 ： 本基金 投资 于债 券资 产比 例不 低
于基金 资产 的80% ， 其 中信 用债券 投资 不低 于本 基金 债券资
产的 80% ； 本 基金 持有 现金 或到期 日在 一年 以内 的政 府债券
不低于 基金 资产 净值 的 5%。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数（ 全价 ）收 益率。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品
种， 其预 期风 险与 预期 收 益高于 货币 市场 基金 ， 低 于混合 型
基金和 股票 型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
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基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2012 年10 月1 日 － 2012 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 29,982,497.68
2.本期 利润
43,891,977.22
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0170
4.期末 基金 资产 净值 3,103,864,683.86
5.期末 基金 份额 净值 1.020
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.80% 0.06% -0.13% 0.02% 1.93% 0.04%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：本 基金 基金 合同 生效 日期 为 2012 年8 月9 日 ， 自基金 合同 生效 日起 到本 报告期 末不 满一 年，
按基金 合同 的规 定， 本基 金自基 金合 同生 效起 六个 月为建 仓期 ，建 仓期 结束 时各项 资产 配置 比例
应当符 合基 金合 同约 定。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业年
限
说明
任职日 期 离任日 期
于海颖
女士
本 基金
的 基金
经理
2012 年8 月9
日
- 7 年
硕 士 学位 。曾 在 深圳 创维集 团 集团
人 事 部、 深圳 开 发科 技股份 有 限公
司 人 力资 源部 工 作； 历任北 方 国际
信 托 投资 股份 有 限公 司投资 部 债券
研 究 员， 光大 保 德信 基金管 理 公司
投 资 部 基 金 经理 等 职 。自 2007 年
11 月6 日至2010 年8 月31 日担 任
光 大 保 德 信 货 币 基 金 基 金 经 理 ，
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2008 年 10 月 29 日至 2010 年 8 月
31 日担 任光 大保 德信 增利 收益债 券
基金基 金经 理。2010 年 11 月加 盟
银华基 金管 理有 限公 司， 自 2011 年
6 月28 日起 担任 银华 永祥 保本混 合
型 证 券投 资基 金 基金 经理。 具 有从
业资格 。国 籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金 合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华纯 债信用 主题 债券 型证
券投资 基金 （LOF ） 基金 合 同》和 其他 有关 法律 法规 的规定,本 着诚 实信 用、 勤 勉尽责 的原 则管 理
和运用 基金 资产,在 严格 控 制风险 的基 础上,为 基金 份 额持有 人谋 求最 大利 益, 无 损害基 金份 额持
有人利 益的 行为 。本 基 金 无违法 、违 规行 为。 本基 金投资 组合 符合 有关 法规 及基金 合同 的约 定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立 投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送 的 异常 交易 行为。 本报 告期
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内，本 公司 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量超 过该 证券
当日成 交量 的 5% 的 情况 有3 次， 原因 是指 数型 投资 组 合投资 策略 需要 ， 未 导致 不公平 交易 和利 益
输送。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2012 年四 季度 ， 央 行通 过 定价询 量逆 回购 调控 市场 流动性 ， 市 场资 金面 维持 紧平衡 ， 这 种紧
平衡抬 高了 债市 利率 中枢 ，短端 利率 处于 历史 偏高 水平， 但也 缓解 了流 动性 大幅波 动对 债市 的冲
击，市 场波 动性 大为 下降 ，转而 更加 关注 经济 基本 面的影 响。 在宏 观经 济层 面 ，官 方 PMI 数 据等
先行指 标小 幅回 升， 连续 三个月 保持 在 50 上 方，12 月汇 丰PMI 更 是小 幅反 弹至 51.5 ，预 示经 济
处于复 苏通 道； 从工 业增 加值数 据来 看， 工业 增加 值 9 月 份开 始逐 月回 升，11 月份 重新 回到 两位
数水平 。通 胀方 面，CPI 数据低 位徘 徊， 表明 在经 济弱复 苏背 景下 通胀 并无 太大担 忧。 总体 看，
经济基 本面 对利 率债 偏利 空，利 率债 市场 四季 度持 续调整 ，但 流动 性稳 定和 通胀水 平不 高利 好信
用债， 信用 债的 票息 优势 进一步 体现 。
市场收 益率 水平 方面 ，本 季度整 体资 金面 保持 稳定 ，仅在 年末 出现 了一 定紧 张，但 利率 水平
并未出 现大 幅波 动。 因此 货币市 场现 券收 益率 水平 也保持 平稳 ，而 中长 期债 券品种 收益 率曲 线出
现了上 行， 主要 原因 在于 基本面 有向 好趋 势， 而整 体资金 面维 持紧 平衡 ，短 端利率 中枢 抬升 ，因
此多个 期限 品种 的收 益率 水平均 出现 了不 同幅 度的 调整， 截止12 月 末指 标性 十年期 国债 收益 率 曲
线比季 度初 上行 了10bp ，10 年 国开 债上 行15bp ， 市 场短期 调整 比较 明显 。信 用品种 方面 ，本 季
度短期 信用 品种 收益 率维 持稳定 ，短 融本 季度 发行 压力较 大， 但由 于银 行理 财产品 和理 财类 基金
大幅扩 容， 买盘 积极 性较 强，制 约了 收益 率上 行， 如 AA 短融 二级 徘徊 在4.8-5.0% ，波 动较 小。
中长期 信用 债分 化明 显， 高评级 跟随 利率 产品 下跌 ，中低 评级 上涨 明显 ，尤 其是城 投品 种， 由于
其较高 的票 息水 平， 即使 是在市 场资 金面 紧张 的情 况下， 仍得 到了 市场 成员 的关注 。
四季度 本基 金主 要进 行组 合优化 ，在 前期 建仓 完毕 后，我 们根 据发 行人 资信 状况、 市场 流动
性和收 益率 曲线 形态 ，卖 出了一 部分 流动 性较 差、 内部评 级较 低信 用债 ，置 换了一 些中 等久 期、
流动性 较好 且具 有一 定融 资能力 的中 等评 级债 券。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.020 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为 1.80%， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为-0.13% 。
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4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望2013 年一 季度 的经 济 走势， 欧债 危机 短期 内进 一步恶 化的 可能 性有 限， 后期对 于欧 洲方
面的不 确定 性预 期会 进一 步降低 ，但 是欧 元区 问题 根深蒂 固， 利益 诉求 多元 化和缺 乏统 一财 政政
策困扰 欧洲 经济 体， 其经 济增长 举步 维艰 ；目 前外 围最大 不确 定性 在美 国， 虽然“ 财政 悬崖 ”短
期得以 缓解 ，但 解决 缩减 开支和 债务 上限 方案 将考 验美国 和全 球经 济。 从国 内数据 来看 ，房 地产
销售持 续回 暖， 土地 市场 成交活 跃， 地方 政府 换届 后投资 冲动 显现 ，短 期来 看经济 有一 定上 行 动
力；另 一方 面， 在调 结构 背景下 ，继 续依 靠基 建投 资和出 口拉 动经 济难 以为 继，实 体经 济融 资成
本过高 、产 能过 剩以 及地 方政府 债务 高企 等也 会在 中期内 制约 经济 增长 ，宏 观经济 层面 后期 走势
值得关 注。 通胀 方面 ，食 品出现 季节 性上 涨， 石油 和粮食 、猪 肉价 格维 持稳 定，因 此， 通胀 方面
的压力 仍相 对可 控。 资金 方面， 经过 了去 年下 半年 央行持 续的 逆回 购操 作， 市场对 资金 面预 期稳
定，目 前市 场整 体资 金面 水平相 对宽 松， 债市 整体 流动性 环境 较好 。
基于以 上的 判断 ，本 基金 接下来 将继 续根 据市 场资 金面、 整体 收益 率水 平和 利差水 平进 行组
合的配 置和 优化 。目 前资 金面较 为稳 定， 回购 利率 冲击较 小， 本组 合会 继续 维持前 期操 作思 路，
在综合 考虑 资金 成本 的基 础上， 维持 信用 类债 券资 产的较 高配 置比 例， 并进 行组合 的结 构优 化，
以获取 相对 良好 的持 有期 收益。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
4,665,987,717.38 94.51
其中： 债券
4,665,987,717.38 94.51
资产 支持 证券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
72,812,774.90 1.47
6 其他资 产
198,433,855.62 4.02
7 合计
4,937,234,347.90
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
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5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 209,712,000.00 6.76
其中： 政策 性金 融债 209,712,000.00 6.76
4 企业债 券 3,547,678,717.38 114.30
5 企业短 期融 资券 120,209,000.00 3.87
6 中期票 据 788,388,000.00 25.40
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 4,665,987,717.38 150.33
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 120405 12 农发 05 1,200,000 120,060,000.00 3.87
2 126018 08 江 铜债 1,253,890 108,511,640.60 3.50
3 122630 12 惠 投债 1,009,970 100,997,000.00 3.25
4 1280401 12 株 云龙 债 1,000,000 100,030,000.00 3.22
5 122677 12 江 宁债 975,680 99,519,360.00 3.21
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
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5.8 投 资组 合报告 附注
5.8.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或在 报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.8.2 本 基金 投资的 前十 名股票 没有 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库之 外的情 形。
5.8.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 312,500.00
2 应收证 券清 算款 114,293,276.15
3 应收股 利 -
4 应收利 息 83,776,922.12
5 应收申 购款 51,157.35
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 198,433,855.62
5.8.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
5.8.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票 。
5.8.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
本报告 期期 初基 金份 额总 额 1,947,348,850.46
本报告 期基 金总 申购 份额 1,314,571,342.78
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 217,837,003.21
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 3,044,083,190.03
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
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§7 影响投 资者决策的其他重 要信息
1 、本 基金 自2012 年 9 月5 日起 开始 在深 圳证 券交 易所上 市交 易， 并 自2012 年9 月10 日起
开放日 常申 购、 赎回 及定 期定额 投资 业务 ；
2 、 本 基金 自2012 年11 月26 日 起， 暂 停办 理单 日累 计1000 万 元以 上的 申购 及 定期定 额投 资
业务， 恢复 办理 时间 将另 行公告 。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华纯债 信用 主题 债券 型证 券投资 基金 （LOF ） 设立 的 文件
8.1.2 《银 华纯 债信 用主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）基金 合同 》
8.1.3 《银 华纯 债信 用主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）招募 说明 书》
8.1.4 《银 华纯 债信 用 主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）托管 协议 》
8.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
8.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
8.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
8.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
8.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
8.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人 网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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