博 时 信 用 债券 投 资 基金
2012 年第 4 季度 报 告
2012 年 12 月31 日
基 金管理人 ： 博时 基金管理 有限 公司
基 金托管人 ： 中国 工商银行 股份 有限公司
报告 送出日 期：2013 年 1 月 18 日
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
1
§1 重 要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2013 年1 月17 日
复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不 存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2012 年10 月 1 日起至12 月31 日 止。
§2 基 金产 品概 况
基金简称 博时信用债 券
基金主代码 050011
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2009 年 6 月10 日
报告期末基 金份额总 额 760,181,659.22 份
投资目标
在谨慎投资的前 提下，本基金 力争获取高 于业绩比较 基准的投
资收益。
投资策略
本基金为债券型 基金，基金的 资产配置比 例范围为： 本基金对
债券类资产 的投资比 例不低于 基金资产 的 80%， 对股票 等权益类
资产投资比 例不高于20% ， 并 保持现金 及到期日 在一年 以内的政
府债券的比 例合计不 低于基金 资产净值 的 5％， 以符合 基金资产
流动性的要求。 在以上战略性 资产配置的 基础上，本 基金通过
自上而下和自下 而上相结合、 定性分析和 定量分析相 补充的方
法，在债券、股 票和现金等资 产类之间进 行相对稳定 的动态配
置。
业绩比较基 准 中国债券总 指数收益 率×90% + 沪深 300 指数收 益率 ×10%。
风险收益特 征
本基金属于证券 市场中的中低 风险品种， 预期收益和 风险高于
货币市场基 金、普通 债券型基 金，低于 股票型基 金。
基金管理人 博时基金管 理有限公 司
基金托管人 中国工商银 行股份有 限公司
下属两级基 金的基金 简称 博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
下属两级基 金的交易 代码 050011 （前端 ） 、 051011 （ 后端） 050111
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
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报 告 期 末 下 属 两 级 基 金 的 份 额
总额
382,783,967.63 份 377,397,691.59 份
§3 主 要财 务指 标和 基 金净 值表 现
3.1 主要 财务指标
单位： 人民 币元
主要财务指 标
报告期(2012 年 10 月1 日-2012 年12 月31 日)
博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
1. 本期已实 现收益 -9,149,383.37 -7,916,548.83
2. 本期利润 26,719,274.46 23,084,499.58
3. 加权平均 基金份额 本期利
润
0.0661 0.0661
4. 期末基金 资产净值 409,361,286.06 398,171,084.57
5. 期末基金 份额净值 1.069 1.055
注：本期已实现收益指基 金本期利息收入、投资收益 、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各 项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1 、博时信用债券A/B：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率 ③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 6.69% 0.32% 1.51% 0.13% 5.18% 0.19%
2 、博时信用债券C：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ② －④
过去三个月 6.67% 0.33% 1.51% 0.13% 5.16% 0.20%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长 率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
1． 博时信用 债券 A/B
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2． 博时信用 债券 C
注： 本基金合 同于 2009 年6 月 10 日生效。 按照本基 金的基金合 同规定,自 基金合同 生效之日 起
6 个月内使基金的投资组合比例符合本基金合 同第十 一部分 “（四）投资策略 ”、 “ （五）投资限
制 ” 的有关 约定。本 基金建仓 期结束时 各项资产 配置 比例符合基 金合同约 定。
§4 管 理人 报告
4.1 基金 经理（或基 金经理小组 ）简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
过钧 基金经理 2009-6-10 - 13.5
硕士， 基 金从业资 格， CFA,
中国； 1999－2000 美国GE
资产管理公 司；2001-2005
华夏基金公 司；2005 年加
入 博 时 ， 现 任 博 时 信 用 债
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
4
券 基 金 、 博 时 转 债 增 强 基
金基金经理 。
4.2 报告 期内本基金 运作遵规守 信情况说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中 华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实 施细则 、 《博 时信 用债券 投资 基金基 金 合同》 和其他 相关法 律法 规的规 定， 并本
着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取信于 社会的原则管理和运用基金资产， 为基金
持有人谋求最大利益。 本报告期内， 由于证券 市场波动等原因， 本基金曾出现投资监控
指标不符合基金合同约定的情况， 基金管理人在规定期限内进行了调整， 对基金份额持
有人利益未造成损害。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格执行 了 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告 期内基金的 投资策略和 业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
4 季度，我国经济出现触底企稳迹象。市场对 央行政策逐步开始适应，前期的降息
和趋向积极的财政政策对实体经济的支持开始逐步显现。 随着外汇占款等外来流动性显
著减少， 央行用短期逆回购方式来替代降准和 降息， 成为现阶段的主要选择。 尽管短期
市场经历了预期落空的阵痛， 但随后对低通胀下的经济 企稳给予了期待， 市场气氛开始
好转， 对未来经济从硬着陆到减速增长看法的转变， 使得市场对风险资产要求的风险补
偿溢价也开始降低。 加之外围资金充裕， 资本 市场在4 季度出现了情绪意料之外， 估值
意料之中的逆转。
本季度随着政府换届尘埃落定，新的经济政策将会逐渐推出。从目前的情况来看，
增长目标可能会超越之前的预期， 有质量的增长速度可能意味着经济弱复苏的形成， 宏
观经济面可能企稳。 这种形势与发达国家主流经济体的极度放松相叠加， 将有可能引发
大宗商品价格的反弹， 毕竟中国是需求增量的最大因素。 随着经济数据在 4 季度见底回
升， 债市投资情 绪出现了逆转， 市场流动性开 始让位于对宏观经济好转的预期， 而这种
转向对债市无疑是巨大的打击。 本季度国债收 益率继续上行， 金融债也同样调整， 表现
继续疲弱。 从此轮行情来看， 国债收益率在今 年六七月份见底回升， 已经提前预期了经
济底部的过去， 再次验证 了国债市场的预测能 力。 随着预期的改变， 本季度我们大幅度
减持利率产品。
4 季度信用债市场，尤其是中低等级品种表现 坚挺，交易所市场表现尤其突出，超
过我们的预期。 此段时间出现一些对信用产品 方面的不利信息， 市场反应平平， 流动性
的充裕使得投资者对收益率的追逐超过了对基本面的担忧。 我们对 信用债的基本观点没
有发生变化， 目前的相对收益率水平和信用利差均处于历史较低位置， 低利率环境对企
业而言也有巨大的发债冲动， 未来供给压力仍 在。 交易所市场估值尤为昂贵。 该市场债
券质押便利性并不能完全解释跨市场品种的收益率差异。 11 年下半年该 市场的暴跌和今
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年转债市场的疲弱也证明了质押并不 是市场强 势的理由。本季度我们对券种进行了调
整，并维持信用债低持仓比例。
4 季度转债市场否极泰来。 随着股市， 尤其是蓝 筹股在11 月份之后的大幅反弹， 转
债市场也出现了久违的上涨。 我们在前一季度季报中提到， 整个转债市场的债性特征大
为增强， 部 分品种收益率已经超过同期金融债的收益率水平， 意味着转债自身含有的期
权价值已经被极度低估， 空方恐慌抛售甚至还愿意倒贴期权价值。 我们本季度再次重申：
高股息率低市盈率正股加上能覆盖融资成本的高债息率， 就是转债持有人眼中最好的时
代。 尽管转债 市场已经积累了不少反弹幅度， 但许多品种， 主要是大市值转债， 依旧是
债市中最具有潜力和低估的品种。本季度转债依旧是本基金持仓最多的债券大类品种，
我们看好13 年转债市场表现。
股票市场无疑是4 季度资本市场的王者。大市 值股票的亮丽表现显示了投资价值，
而非博弈价值的胜利。A 股市场同港股市场 今 年表现迥异，显示了不同投资理念在同一
投资对象中的巨大的认知差别。 流动性偏紧是A 股投资者的衡量尺度， 以此解释港股市
场宽松流动性牛市为何不能在A 股出现。 这点 非常令人迷惑， 因为同样作为资本市场一
部分的债券市场， 香港债券市场， 尤其是中低 等级债券品种， 是否理应比内地债市享有
更低的收益率？香港债券市场小于内地， 是否 理应也享有稀缺性溢价？那为何这种情况
却没在香港发生？博弈价值，尤其是供需资金面分析，是否能完全取代投资价值分析，
是决定一个资本市场是否成熟的标志。 但不管 如何， 正是这种认识差异， 给我们提供了
非常好的投资机会。 权益市场在 13 年的表现 超越债券市场应该是大概率事件。本季度
我们维持对权益产品的高比例配置。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2012 年 12 月 31 日，本基金 A/B 类基金份额净值为 1.069 元，份额累计净值
为 1.129 元；C 类基金份额净值为 1.055 元， 份额累计净值为 1.155 元。报告期内，本
基金A/B 类基金份额净值增长率为6.69 ％，C 类基金份额净值增长率为6.67 ％， 同期业
绩基准增长率1.51 ％。
4.5 管理 人对宏观经 济、证券市 场及行业走势的简 要展望
综上所述，展望2013 年，我们认为宏观经济 可能体现 弱复苏特征，CPI 也将走高，
但幅度温和。 央行会维持中性货币政策， 降息 概率基本不存在， 期间可能会选择降准以
代替逆回购。债市整体回报将不如 2012 年： 利率产品和高等级信用债表现将相对强于
中低等级信用债； 交易所信用债估值明显偏贵 ， 为我们最不看好的品种。 股市表现有望
好于预期，部分行业的转债表现将会是13 年 表现最好的品种。
§5 投 资组 合报 告
5.1 报告 期末基金资 产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资 产
的 比例（%）
1 权益投资 156,548,090.24 13.20
其中：股票 156,548,090.24 13.20
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
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2 固定收益投 资 861,637,117.20 72.68
其中：债券 861,637,117.20 72.68
资产 支持证券 - -
3 金融衍生品 投资 - -
4 买入返售金 融资产 100,000,270.00 8.44
其中：买断式回购 的买入返售金 融资
产
- -
5 银行存款和 结算备付 金合计 50,315,737.87 4.24
6 其他各项资 产 17,030,135.85 1.44
7 合计 1,185,531,351.16 100.00
5.2 报告 期末按行业 分类的股票 投资组合
代码 行业类别 公允价值 （ 元）
占基金 资产 净值
比例（% ）
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 - -
C0
食品 、饮料 - -
C1
纺织 、服装、 皮毛 - -
C2
木材 、家具 - -
C3
造纸 、印刷 - -
C4
石油 、化学、 塑胶、塑 料 - -
C5
电子 - -
C6
金属 、非金属 - -
C7
机械 、设备、 仪表 - -
C8
医药 、生物制 品 - -
C99
其他 制造业 - -
D 电力、煤气 及水的生 产和供应 业 104,185,863.04 12.90
E 建筑业 2,935,000.00 0.36
F 交通运输、 仓储业 49,427,227.20 6.12
G 信息技术业 - -
H 批发和零售 贸易 - -
I 金融、保险 业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 156,548,090.24 19.39
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排序的前十名 股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值 （ 元）
占基金资产 净
值
比例（%）
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
7
1 600886 国投电力 9,011,056 51,903,682.56 6.43
2 601006 大秦铁路 7,311,720 49,427,227.20 6.12
3 600674 川投能源 4,821,283 40,305,925.88 4.99
4 600011 华能国际 614,264 4,385,844.96 0.54
5 600642 申能股份 874,890 3,867,013.80 0.48
6 000539 粤电力Ａ 628,952 3,723,395.84 0.46
7 601186 中国铁建 500,000 2,935,000.00 0.36
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类的 债券投资组合
序号 债券品种 公允价值 （ 元）
占基金资产 净值
比例（%）
1 国家债券 49,750,000.00 6.16
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 148,987,200.00 18.45
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 50,329,000.00 6.23
7 可转债 612,570,917.20 75.86
8 其他 - -
9 合计 861,637,117.20 106.70
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排 名的前五名 债券 投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值 （ 元）
占基金资产 净
值比例（%）
1 113001 中行转债 4,044,720 389,708,772.00 48.26
2 110013 国投 转债 725,160 88,462,268.40 10.95
3 110018 国电转债 736,000 82,903,040.00 10.27
4 1280326 12 秦开债 600,000 61,194,000.00 7.58
5 019211 12 国债 11 500,000 49,750,000.00 6.16
5.6 报告期末按 公允价值 占 基金资产净 值比例大小 排 名的前 十名 资产支持证 券 投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排名的前五名 权证投资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资 组合报告附 注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行 主体没有被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.8.2 基金投资的前十名股票中，没有投资超 出基金合同规定备选股票库之外的股
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
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票。
5.8.3 其他资产构成
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占 基金资产 的
净值比例(%)
1
113001 中行转债 389,708,772.00 48.26
2
110013 国投转债 88,462,268.40 10.95
3
110018 国电转债 82,903,040.00 10.27
4
110016 川投转债 46,351,336.80 5.74
5
110015 石化转债 5,145,500.00 0.64
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开 放式 基金 份额 变 动
单位：份
序号 名称 金额（ 人民 币 元）
1 存出保证金 432,571.38
2 应收证券清 算款 2,028,823.65
3 应收股利 -
4 应收利息 6,627,419.84
5 应收申购款 7,941,320.98
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 17,030,135.85
项目 博时信用债 券 A/B 博时信用债 券 C
本报告期期 初基金份 额总额 438,718,696.82 365,601,855.24
本报告期基 金总申购 份额 122,512,322.82 83,648,317.06
减： 本报告 期基金总 赎回份额 178,447,052.01 71,852,480.71
本报告期基 金拆分变 动份额 - -
本报告期期 末基金份 额总额 382,783,967.63 377,397,691.59
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
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§7 影 响投 资者 决策 的 其他 重要 信息
博时基 金管理 有限 公司 是中国 内地 首批成 立的 五家基 金管理 公司 之一。 “为 国民创
造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者” 。截至 2012 年 12
月 31 日，博时基金公司共管理三十三只开放 式基金和两只封闭式基金，并且受全国社
会保障基金理事会委托管理部分社保基金， 以及 多个企业年金账户， 公募基金资产规模
逾 1371.30 亿元人民币，累计分红 579.49 亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大
的基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1 、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计，2012 年， 博 时旗下共 有8 只基金的年度净值增长
率位居同类型基金前1/3。
开放式股票型基金中，截至 2012 年 12 月 31 日，博时主题行业基金的年度净值增
长率在同类型274 只股票型产品中排名第16 ， 此外， 博时创业成长基金、 博时卓越品牌
基金、 博时第 三产 业基 金的年 度净 值增长 率均 位于同 类型 274 只标 准股 票 型基 金的前
1/3； 债券型基金中， 博时信用债券基金的年度 净值增长率在同类型 55 只产品中排名第
9；货币基金中，博时现金收益基金的年度净值增长率在同类49 只基金中排名第2；
封闭式基金中，截至 2012 年 12 月 31 日，博 时裕隆封闭的年度净值增长 率在同类
的25 只基金中排名第2；
QDII 基金中，截至 2012 年 12 月 28 日，博时 大中华亚太精选股票基金的年度净值
增长率在全部66 只QDII 基金产品中排名第2 ；
2 、客户服务
1) 2012 年12 月， 博时客服中心电话交易代客操作 功能正式上线， 满足认购、 申购、
赎回、 转换 、赎回 转购 买、 变更 分红方 式及 撤 单需求 ，只 需致电 博时 一线 通 95105568
按0 转人工，告知交易需求，博时客服会代为 下单并完成一系列的交易操作；
2) 四季度，博时基金共举办各类渠道培训活动共计 386 场，参与人数超过 1.2 万
人；
3 、其他大事件
博时安心收益定期开放债券型证券投资基金首募顺利结束并于12 月6 日正式成立。
§8 备 查文 件目 录
8.1 备查 文件目录
8.1.1 中国证监会批准博时信用债券投资基金设立的文件
8.1.2 《博时信用债券投资基金基金合同》
8.1.3 《博时信用债券投资基金托管协议》
博时 信用 债券 投资 基金 2012 年第 4 季度 报告
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8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.1.5 博时信用债券投资基金各年度审计报告正本
8.1.6 报告期内博时信用债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
8.2 存放 地点 ：
基金管理人、基金托管人处。
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568 （免长途话费）
博时 基金管理有限 公司
2013 年 1 月 18 日
