华商 产业 升级 股票 型证 券投 资基 金2012 年
第 3 季度 报告
2012 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 华 商 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2012 年 10 月 26 日
华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2012 年 10 月 25 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保 证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2012 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 华商产业升级股票
基金主代码 630006
交易代码 630006
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010 年 6 月18 日
报告期末基金份额总额 457,217,300.54 份
投资目标
本基金在把握经济结构调整和产业发展趋势的基础
上， 通过重点投资于受益于产业结构调整和产业升级
的优势企业， 在控制投资组合风险的前提下， 追求基
金资产的长期持续增值。
投资策略
本基金在构建和管理投资组合的过程中， 以产业升级
作为行业配置与个股精选的投资主线， 沿着先产业分
析再行业分析再上市公司分析的投资逻辑， 深入挖掘
受益于国内产业结构调整、 产业升级的上市公司的价
值，进行长期价值投资。
业绩比较基准
中信标普300 指数收益率 ×75%+ 中信 国债指数收益率
×25%
风险收益特征
本基金是股票型证券投资基金， 其预期收益和风险水
平高于其它类型的基金产品， 属于高风险、 高收益的
基金产品。
基金管理人 华商基金管理有限公司 华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2012 年 7 月 1 日 － 2012 年 9 月30 日 ）
1. 本期已实 现收益 -21,928,939.97
2. 本期利润
-1,929,984.34
3. 加权平均 基金份额本期利润 -0.0042
4. 期末基金 资产净值 297,442,019.30
5. 期末基金 份额净值 0.651
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②所述 基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -0.61% 1.13% -4.78% 0.87% 4.17% 0.26%
华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：①本基金合同生效日为 2010 年6 月18 日。
②根据 《华商产业升级股票型证券投资基金基金合同》的规定，本基金 主要投资于具有良好
流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券
以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金的投资组合比例为：股票投资
比例为基金资产的 60%-95% ；债券投 资比例为基金资产的 0%-35% ；权证投 资比例为基金资产净值
的 0%-3% ；并 保持不低于基金资产净值 5%的现金 或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同
的规定，自基金合同生效之日起 6 个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金建
仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约 定。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
刘宏 基金经理
2012 年 4 月
25 日
- 6
男 ， 管 理 学 硕 士 ， 特
许金融分析师 （CFA），华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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中 国 籍 ， 具 有 基 金 从
业资格；2002 年 7 月
至2007 年2 月就职于
中 国 移 动 通 信 集 团 公
司， 任项目经理； 2007
年2 月至2008 年3 月
就 职 于 云 南 国 际 信 托
有 限 公 司 ， 任 高 级 分
析师。2008 年 4 月加
入 华 商 基 金 管 理 有 限
公司，2009 年 11 月
24 日至 2011 年 5 月
31 日担任华 商动态阿
尔 法 灵 活 配 置 混 合 型
基 金 基 金 经 理 助 理 ，
2011 年5 月31 日起至
今 担 任 华 商 价 值 精 选
股 票 型 证 券 投 资 基 金
基金经理。
胡宇权 基金经理
2010 年 6 月
18 日
2012 年7 月
6 日
14
男 ， 经 济 学 硕 士 ， 中
国 籍 ， 具 有 基 金 从 业
资格；1998 年 7 月至
2003 年 5 月 就职于国
泰 君 安 证 券 股 份 有 限
公 司 ， 任 收 购 兼 并 部
业务董事；2003 年 5
月至2004 年6 月就职
于 北 京 和 君 创 业 投 资
有 限 公 司 ， 任 投 资 银
行部副总经理；2004
年6 月至2006 年4 月
就 职 于 东 海 证 券 有 限
公 司 ， 任 研 发 中 心 高
级研究员；2006 年 4
月 加 入 华 商 基 金 管 理
有 限 公 司 ， 从 事 行 业
研究工作； 自 2008 年
10 月至2010 年6 月担
任 华 商 领 先 企 业 混 合
型 证 券 投 资 基 金 基 金
经理助理。
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4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地
为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公
司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组
合。
公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保
各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。
针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于
不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序
运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交
易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易
执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则 或价格优先、比例分配的原则在
各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常
情况。
公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1 日、3
日、5 日）内 的同向交易的溢价金额与溢价率进行了 T 检验 ，统计了溢价率占优比例。本报告期
内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著
影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等 异常交易行为做出了界定及相应的防
范、控制措施。
报告期内严格执行公司相关制度，公司旗下所有投资组合不存在同日反向交易，未发现本基
金存在异常交易行为。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
资本市场对于不确定性的厌恶， 在今年三季度的中国 A 股市 场有淋漓尽致的表现。 整个季度，华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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来自国内的不确定性因素已经占据主导市场情绪和风险偏好的地位，以至于国内的政策（如 9 月
初发改委密集披露项目审批通过情况等）和国际的宽松政策（如美联储推出超预期的量化宽松政
策， 即所谓无限 QE） 对 于国内资本市场的 走势只产生微乎其微的作用。 在三季度， 投资者不仅仅
担忧国内宏观经济发展的不确定性，对中国社会其他领域的不确定因素担忧更多。而这种情绪的
影响对于 A 股市场的走势显然是负面和消极的。因此，上证指数延续了 5 月以来 的跌势，并且在
预料之中的创出了新低。
报告期内，华商产业升级基金对市场短期表现持中性偏谨慎的态度。相应的，在仓位上仍然
采取中性仓位策略。随着 9 月下旬 市场的持续下跌，我们判断不少个股已经跌出了显著的投资价
值，进行了增持，因此在季度末，产业升级基金股票仓位上升。具体配置操作中， 本基金减持了
地产股和一些周期类行业个股，增加了业绩增长明显，并且确定强的个股。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至 2012 年9 月30 日， 本基金份额净值为 0.651 元，份额累 计净值为 0.651 元。本报 告期
基金份额净值增长率为-0.61 % 。 同期 基金业绩比较基准的收益率为-4.78% ， 本基金份额净值增长
率高于业绩比较基准收益率 4.17 个 百分点。
4.5 管 理 人 对 宏观 经 济 、 证券 市 场 及 行业 走 势 的 简要 展 望
在属于传统旺季的第三季度，宏观经济都没有出现亮丽的增速，年底之前的宏观经济基本面
难以有显著的反弹。对于今年四季度宏观经济走势 ，我们并没有抱太高的预期。我们认为经济继
续筑底的概率较大, 但是 仍然有积极的因素。 未来的一个季度， 中国国内社会环境中的一些重要不
确定因素将逐步消除, 也 不会出台更多影响经济社会稳定性的改革措施。 因此， 第四季度 A 股市场
将可能面临较为平稳的国内环境。然而国外市场则是完全不同的情况。四季度，全球市场不确定
性的漩涡， 将完全由美国搅动。 除了总统大选之外， 美国还将在 2012 年底面临 “财政悬崖” 。 “财
政悬崖”更像是一部希区柯克式的恐怖悬疑电影，而国际市场的投资者则是观众。虽然电影最终
结局不会像预期的差，但是情节展开的过程足以 让观众“饱受折磨”。相应的，在美国“财政悬
崖”问题有明确答案之前，国际市场的波动在所难免。
放在中长期看，我们对改革仍然抱有最低限度的期待，虽然短期内推动改革的力度和进度的
预期要放低。目前来看，未来发展和改革可能的方向上，城镇化是我们唯一能够比较确定的。因
此，对于我们的投资来说，前期重点关注的大消费领域仍然是较为长期的重要逻辑。
基于上述基本判断，华商产业升级基金，将坚持产业升级的核心操作思路，遵循产业创新和
消费升级两大逻辑，并坚持以个股选择为组合管理的重心，重点挖掘在经济下滑的情况下，仍能华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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够保持较稳定业绩 增长的上市公司。同时，结合风险控制目标，保持基金仓位的灵活性。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 272,915,559.46 91.20
其中：股票
272,915,559.46 91.20
2 固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产 支持证券
- -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算 备付金合计
25,830,624.99 8.63
6 其他资产
499,448.58 0.17
7 合计
299,245,633.03
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 1,583,400.00 0.53
B 采掘业 7,370,802.00 2.48
C 制造业 160,124,145.94 53.83
C0 食品、饮料 5,526,394.85 1.86
C1 纺织 、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 9,083,094.77 3.05
C4 石油、化学、塑胶、塑料 36,790,956.75 12.37
C5 电子 64,197,150.93 21.58
C6 金属、非金属 15,917,491.02 5.35
C7 机械、设备、仪表 14,014,930.76 4.71
C8 医药、生物制品 14,594,126.86 4.91
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 63,178,281.52 21.24 华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 10,997,613.00 3.70
K 社会服务业 4,543,593.00 1.53
L 传播与文化产业 15,651,433.00 5.26
M 综合类 9,466,291.00 3.18
合计 272,915,559.46 91.75
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600315 上海家化 564,075 26,314,098.75 8.85
2 002241 歌尔声学 612,881 22,854,332.49 7.68
3 002230 科大讯飞 590,800 16,790,536.00 5.64
4 300058 蓝色光标 601,010 12,801,513.00 4.30
5 300202 聚龙股份 445,628 11,969,568.08 4.02
6 002371 七星电子 377,829 11,486,001.60 3.86
7 600340 华夏幸福 617,150 10,997,613.00 3.70
8 300324 旋极信息 340,135 10,952,347.00 3.68
9 600728 佳都新太 1,118,067 10,498,649.13 3.53
10 002378 章源钨业 394,890 10,342,169.10 3.48
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
本基金 本报告期末未持有债券投资。
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 名 的 前 五名 债 券 投 资明 细
本基金 本报告期末未持有债券投资。
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 名 的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金 本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 名 的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金 本报告期末未持有权证投资。 华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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5.8 投 资 组 合 报告 附 注
5.8.1
本基金投资 的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查， 且在本报告编制日前一
年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2
本基金投资 的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 451,358.24
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 6,150.25
5 应收申购款 41,940.09
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 499,448.58
5.8.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
本基金 本报告期末未持有债券投资。
5.8.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
本基金 本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述 部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 463,739,729.95
本报告期基金总申购份额 6,347,647.85
减: 本报告期 基金总赎回份额 12,870,077.26
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 457,217,300.54
注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。 华商产业升级股票 2012 年第 3 季度报告
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§7 备 查 文 件 目 录
7.1 备 查 文 件 目录
1.中国证监 会批准华商产业升级股票型证券投资基金设立的文件；
2.《华商产 业升级股票型证券投资基金基金合同》；
3.《华商产 业升级股票型证券投资基金托管协议》；
4. 基金管理 人业务资格批件、营业执照和公司章程；
5. 报告期内 华商产业升级股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。
7.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
7.3 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 19 层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：4007008880 （免 长途费 ），010 －58573300
基金管理人网址：http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
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