国泰信用债券型证券投资基金 2012年第 3 季度报告
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国泰信用债券型证券投资基金
2012年第3季度报告
2012年9月30日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一二年十月二十五日
国泰信用债券型证券投资基金 2012年第 3 季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于2012年10月22
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2012年2012年7月31日起至9月30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国泰信用债券
基金主代码 020027
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012年7月31日
报告期末基金份额总额 1,684,269,681.70份
投资目标
在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资
管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，追求
基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
本基金根据对宏观经济运行周期和国内外经济形势
的分析和判断，综合考察货币财政政策、证券市场走
势、资金面状况、各类资产流动性等多方面因素，自
上而下确定本基金的大类资产配置比例。
2、债券投资策略
本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境
的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及
对宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套利
策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根据对
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债券收益率曲线形态、息差变化的预测，动态的对债
券投资组合进行调整。
3、股票投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场投
资以及二级市场的股票投资。
（1）一级市场申购策略
在参与股票一级市场投资的过程中，本基金管理人将
全面深入地把握上市公司基本面，运用基金管理人的
研究平台和股票估值体系，深入发掘新股内在价值，
结合市场估值水平和股市投资环境，充分考虑中签
率、锁定期等因素，有效识别并防范风险，以获取较
好收益。
（2）二级市场股票投资策略
本基金适当投资于股票二级市场，以强化组合获利能
力， 提高预期收益水平。 本基金股票投资以价值选股、
组合投资为原则，通过选择高流动性股票，保证组合
的高流动性；通过选择具有高安全边际的股票，保证
组合的收益性；通过分散投资、组合投资，降低个股
风险与集中性风险。
本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法，选取
主业清晰， 具有持续的核心竞争力， 管理透明度较高，
流动性好且估值具有高安全边际的个股构建股票组
合。
4、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于
基金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析
为基础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础
上，立足于无风险套利，尽力减少组合净值波动率，
力求稳健的超额收益。
业绩比较基准
中证企业债指数收益率×60%+中证国债指数收益率
×30%+沪深300 指数收益率×10%
风险收益特征
从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属
于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险与预
期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型
基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
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基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 国泰信用债券A类 国泰信用债券C类
下属两级基金的交易代码 020027 020028
报告期末下属两级基金的份
额总额
436,015,843.47份 1,248,253,838.23份
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期(2012年7月31日-2012年9月30日)
主要财务指标
国泰信用债券A类 国泰信用债券C类
1.本期已实现收益
1,700,367.88 5,500,708.75
2.本期利润
1,996,978.98 6,310,394.74
3.加权平均基金份额本
期利润
0.0044 0.0033
4.期末基金资产净值
437,947,675.34 1,253,125,092.60
5.期末基金份额净值
1.004 1.004
注： （1）基金合同在当期生效；
（2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变
动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益；
（3）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际
收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国泰信用债券 A类：
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
2012-7-31(基金成
立)至2012-9-30
0.40% 0.03% -0.77% 0.14% 1.17% -0.11%
2、国泰信用债券 C类：
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
业绩比较
基准收益
业绩比较基
准收益率标
①－③ ②－④
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准差② 率③ 准差④
2012-7-31(基金成
立)至2012-9-30
0.40% 0.04% -0.77% 0.14% 1.17% -0.10%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
国泰信用债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2012年7月31日至2012年9月30日）
1．国泰信用债券 A类：
2．国泰信用债券 C类：
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理
期限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
胡永青
本基金
的基金
经理、
国泰双
利债
券、国
泰货币
市场的
基金经
理
2012-7-31 - 9
硕士研究生，2003年2月至2008年8
月在天安保险担任固定收益组合经
理；2008年8月至2011年8月在信诚
基金担任投资经理； 2011年8月加入
国泰基金管理有限公司，自2011年
12月起担任国泰双利债券证券投资
基金、国泰货币市场证券投资基金
的基金经理， 2012年7月起兼任国泰
信用债券型证券投资基金的基金经
理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日
期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
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本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金管理
公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明
书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用
基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金未发生损害基金份额持有人利益的行为，投资运作符合法律
法规和基金合同的规定， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，
信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组
合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决
策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导
意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管
理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导
致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组
合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向
交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，国内经济延续下滑之势，政策着力点从货币政策转向财政政策，但力度
有限，并未对经济运行构成方向性影响。房地产销售是经济运行中为数不多的亮点，
销售面积和价格呈现量价齐涨的格局，但价格反弹限制了整体调控政策放松的空间。
三季度，出于对政策预期的落空和盈利下滑的担忧，股票市场上沪深 300 指数
呈现单边下滑态势，全季度下跌6.85%。从行业来看，所有行业均出现下跌，家电、
交运设备、食品饮料等领跌，煤炭、建筑、传媒等相对抗跌。
银行间市场流动性处于紧平衡状态，加之上半年信用债涨幅较大，三季度债券市
场持续调整，利率产品收益率曲线小幅平坦化上行，信用产品收益率曲线上行幅度更
大，信用利差扩大。
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本基金在成立初期基本维持空仓位，以拆放资金和存款为主，规避了信用债的调
整和股市的下跌，季度末迅速增加了信用债和转债配置比例。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
国泰信用债券 A 在 2012 年第三季度的净值增长率为 0.40%，同期业绩比较基准
收益率为-0.77%。
国泰信用债券 C 在 2012 年第三季度的净值增长率为 0.40%，同期业绩比较基准
收益率为-0.77%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对2012 年四季度宏观经济的判断如下：
海外经济整体依旧疲弱，除了美国经济在劳动力和房地产两大市场复苏驱动下有
望继续回升外，日、欧传统发达经济体难以短期走出泥潭，新兴经济体则可能还在底
部徘徊，等待刺激政策的效果显现，不过从阶段性指标来看，欧债危机受到欧央行的
流动性全力支撑对于经济的边际影响在递减，四季度欧美消费旺季也对全球需求有所
拉动。 中国经济在前三个季度连续下行后有探底回稳迹象， 伴随去库存的阶段性结束，
基建项目逐步发力，政策微调效果显现，经济环比有望出现反弹。
股票市场展望：经济尽管中期增长前景依旧不明，但环比企稳趋势已经出现，市
场对于硬着陆的担忧得以缓解。流动性整体维持中性偏宽松的格局，有利于情绪和估
值的恢复。从行业上来看，符合经济转型，满足内需动力和政策支持的行业如节能环
保、非银金融等有望获得资本的认可，而能够穿越经济周期，盈利增长能持续超预期
的公司则享受较高的估值溢价。
债券市场展望：货币政策空间有限，尽管降准可能性依旧存在，公开市场操作已
经成为央行引导市场利率的主战场，流动性相比较三季度略显宽松，主要得益于外汇
占款回升和美元相对贬值引发外部流动性充裕，社会融资总额增速符合管理层预期，
有利于债券市场表现。类别资产表现来看，预计利率产品在经济前景不明和通胀环比
反弹下窄幅波动，中低等级信用债则在配置需求的释放下，有望出现一定反弹，但产
能过剩和盈利能力剧降的行业信用风险依然值得高度重视。
权益运作方面，本基金将继续以绝对回报为目标，利用相对灵活的操作，波段运
作权益品种，注重实现收益。重点配置方向放在下行风险有限的可转债，严控股票仓
位，选取符合经济结构转型思路和改革创新方向的行业如节能环保和非银金融，重点
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投资具有核心竞争力， 能在经济下行周期中保持高成长性的公司； 固定收益运作方面，
我们仍将把重点放在配置中等级信用债上，以持有期高收益为目标，同时波段运作利
率产品和高等级信用债，但注意控制久期和杠杆比例。长期角度，本基金希望能够实
现净值长期稳定增长，力争体现低波动性、稳定正回报的鲜明产品特征。
未来，本基金将秉持绝对收益的理念，力争在复杂多变的市场中理清大类资产配
置的思路，将积极依托公司内外部研究力量，密切跟踪国内外经济形势的发展，研究
分析各方面因素对市场的影响和变化，完善优化投资策略，奉行国泰基金“长期投资、
价值投资、责任投资”的投资理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人
谋求长期、稳定的回报。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的
比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 1,127,515,059.15 61.37
其中：债券 1,127,515,059.15 61.37
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 504,871,597.31 27.48
其中： 买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 172,105,495.57 9.37
6 其他各项资产 32,853,390.89 1.79
7 合计 1,837,345,542.92 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 29,952,000.00 1.77
3 金融债券 119,651,000.00 7.08
其中：政策性金融债 119,651,000.00 7.08
4 企业债券 653,437,383.70 38.64
5 企业短期融资券 170,452,000.00 10.08
6 中期票据 10,120,000.00 0.60
7 可转债 143,902,675.45 8.51
8 其他 - -
9 合计 1,127,515,059.15 66.67
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 120228 12国开28 1,100,000109,648,000.00 6.48
2 110015 石化转债 670,52065,241,596.00 3.86
3 0980175 09盘锦建投债 600,00062,508,000.00 3.70
4 1180114 11焦作建投债 600,00060,972,000.00 3.61
5 122181 12山鹰债 600,00060,588,000.00 3.58
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报
告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
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5.8.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情
况。
5.8.3 其他各项资产
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 21,191,841.38
3 应收股利 -
4 应收利息 11,475,081.89
5 应收申购款 186,467.62
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 32,853,390.89
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 110015 石化转债 65,241,596.00 3.86
2 113001 中行转债 24,040,000.00 1.42
3 125887 中鼎转债 8,507,080.45 0.50
4 110018 国电转债 3,145,200.00 0.19
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 国泰信用债券 A类
国泰信用债券 C类
基金合同生效日（2012年7月31日）基金
份额总额
467,748,665.40 2,320,834,762.42
基金合同生效日起至报告期期末基金总
申购份额
686,925.34 1,424,003.00
减：基金合同生效日起至报告期期末基
金总赎回份额
32,419,747.27 1,074,004,927.19
本报告期期末基金份额总额 436,015,843.47 1,248,253,838.23
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§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复
2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同
3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
7.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市世纪大道 100 号上海
环球金融中心39 楼
7.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）38569000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）38569000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
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