鹏 华美国 房地 产证券 投资 基金
2012 年第 3 季 度报告
2012 年 9 月 30 日
基 金 管理 人： 鹏华 基 金管 理有 限公 司
基 金 托管 人： 中国 建 设银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2012 年 10 月 24 日
鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国建设 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定， 于 2012 年10 月22 日复 核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内容 ，保证复核 内容 不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉尽 责的原则 管理和 运用基金资 产， 但 不保证基 金一定盈 利。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2012 年7 月 1 日起 至 9 月 30 日止。
§2 基 金 产品 概况
2.1 基金 基本情况
基金简称 鹏华美国房 地产(QDII)
基金主代码 206011
交易 代码 206011
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2011 年 11 月 25 日
报告期末基 金份额总额 69,068,823.48 份
投资目标
主要投资于 美国上市 交易的房 地产信托 凭证、 投资于
房 地 产 信 托 凭 证 的 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 以 及 房 地
产行业上市 公司股票 ， 以获 取稳健收 益和资本 增值为
目标， 为 投资者提 供一类可 有效分散 组合风险 的地产
类金融工具 。
投资策略
本 基 金 主 要 通 过 自 下 而 上 地 甄 选 在 美 国 上 市 交 易 的
REITs 、REIT ETF 和房地产 行业股票 ，在有效 分散风
险的基础上 ，提高基 金资产的 总收益。
本基金采用 多重投资 策略， 采取自上 而下的资 产配置
和自下而上 的证券选 择相结合 的方法进 行投资管 理。
衍生品投资 不作为本 基金的主 要投资品 种， 仅 用于适
当规避外汇 风险及其 他相关风 险之目的 。
业绩比较基 准
人民币计价 的 MSCI 美国 REIT 净总收益 指数 （MSCI US
REIT Net Daily Total Return Index ）
风险收益特 征
本基金为股 票型基金 ， 主要 投资于在 美国上市 交易的
REITs 、REIT ETF 和房地产 行业股票 ，在证券 投资基鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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金中属于较 高预期风 险和预期 收益的基 金品种。
基金管理人 鹏华基金管 理有限公 司
基金托管人 中国建设银 行股份有 限公司
境外投资顾 问
无
无
境外资产托 管人
英文名称：State Street Bank and Trust Company
中文名称： 道富银行
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期 （ 2012 年 7 月 1 日 － 2012 年 9 月 30 日 ）
1. 本期已实 现收益 1,009,761.84
2. 本期利润 325,718.87
3. 加权平均 基金份额 本期利润 0.0061
4. 期末基金 资产净值 71,202,943.35
5. 期末基金 份额净值 1.031
注：1. 本期 已实现收 益指基金 本期利息 收入、投 资收 益、其他收 入（不含 公 允价值 变动收益 ）扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
2. 所述基金 业绩指标 不包括持 有人认购 或交易基 金的 各项费用 （例如 ， 开放式 基金的 申购赎回 费、
基金转换费 等） ，计入 费用后实 际收益水 平要低 于所 列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基 准
收益率③
业绩比较基 准收
益率标准差 ④
①－③ ②－④
过去三
个月
1.06% 0.49% -1.34% 0.64% 2.40% -0.15%
注 ：业绩比 较基准=人 民币计价 的 MSCI 美国 REIT 净 总收益指数 （MSCI US REIT Net Daily Total
Return Index ）
鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注：1 、鹏华 美国房地 产证券投 资基金基 金合同 于 2011 年11 月25 日生效 ，截至报 告日本基 金基
金合同生效 未满一年 ；
2、截至建仓 期结束， 本基金的 各项投资 比例已 达到 基金合同中 规定的各 项比例。
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
裘韬
本 基 金 基
金经理
2011 年11
月 25 日
- 8
裘韬先生， 国籍中国 ，CFA ，
科 学硕 士，8 年 证券 从业 经
验 。历 任美 国运 通公 司研 究
员 ，美 国哥 伦比 亚管 理公 司
( 原美 国河 源投资 有限 公司)
基金经理；2010 年 2 月 加盟
鹏 华基 金管 理有 限公 司， 任鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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职于国际业 务部， 2010 年10
月 至今 担任 鹏华 环球 发现 证
券 投 资基 金基 金经 理 ，2011
年 11 月 起 兼任 鹏华 美国 房
地产证券投资基金基金经
理 ，现 同时 担任 国际 业务 部
副 总经 理。 裘韬 先生 具备 基
金 从业 资格 。本 报告 期内 本
基金基金经 理未发生 变动。
注： 1. 任 职日期和 离任日期 均指公 司作出决 定后正式 对外公告之 日； 担 任新成立 基金基金 经理的，
任职日期为 基金合同 生效日。
2. 证券从业 的含义遵 从行业协 会关于从 业人员 资格 管理办法的 相关规定 。
4.2 境外 投资顾问为本 基金提供投 资建议的主 要成员简 介
本基金无境 外投资顾 问。
4.3 报告 期内本基金运 作遵规守信 情况说明
报告期内， 本基金管 理人严格 遵守《证 券投资基 金法 》等法律法 规、中国 证监会的 有关规定
以及基金合 同的约定 ，本着诚 实守信、 勤勉尽责 的原 则管理和运 作基金资 产，在严 格控制风 险的
基础上，为 基金份额 持有人谋 求最大利 益。本报 告期 内，本基金 运作合规 ，不存在 违反基金 合同
和损害基金 份额持有 人利益的 行为。
4.4 公平 交易专项说明
4.4.1 公平 交易制度的执 行情况
报告期内， 本基金管 理人严格 执行公平 交易制度 ，确 保不同投资 组合在研 究、交易 、分配等
各环节得到 公平对待 。
4.4.2 异常 交易行为的专 项说明
报告期内， 本基金未 发生违法 违规且对 基金财产 造成 损失的 异常 交易行为 ，未存在 同日反向
交易成交较 少的单边 交易量超 过该证券 当日成交 量的5%的异常交 易行为。
4.5 报告 期内基金的投 资策略和业 绩表现说明
4.5.1 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
持续震荡的 美股市场 在 9 月份 被注入两 剂强心针 ：先 是欧央行行 长德拉吉 许诺将有 条件地无
限量购买面 临融资压 力的西班 牙、意大 利等国国 债， 后有美联储 主席伯南 克承诺将 推行新一 轮开
放式量化宽 松。资本 市场不再 怀疑欧美 央行进一 步放 宽货币政策 的决心， 主要股指 在季度末 创下鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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了多年新高 ，各类债 券利率持 续走低， 美元兑主 要货 币汇率调头 走低，大 宗商品价 格快速上 涨。
如市场普遍 预期一致 ， 美联 储承诺将 低利率政 策再次 延长一年至 2015 年中 期， 将现行的 资产
购买计划从 国债市场 转向抵押 贷款支持 证券；但 每月400 亿美元、 不限总 额和期限 的购买幅 度和
挂钩就业市 场表现的 形式较前 几次政策 更为大胆 ， 对 房地产市场 的影响更 为直接和 有效。 美 国 30
年固定贷款 利率在三 季度跌至3.4%， 再 创历史新 低， 由此带动新 增贷款和 现有贷款 再融资需 求增
长。 其中 再融资申 请量达到 了三年来 的最高点 ， 消 费 者每月节约 的贷款利 息将直接 拉动消费 支出。
另一方面， 美联储取 代私营机 构成为抵 押贷款支 持债 券市场的最 大参与者 和息差的 扩大将促 使商
业银行加 大 贷款供应 ，缓解前 期因银行 惜贷造成 的有 效购需求不 足。投资 者普遍认 为美国住 宅市
场的拐点已 经出现 ： 开发商 信心指数 创下了六 年来新 高； 美国 统计局 9 月公布的75 万套 的年化新
屋开工数虽 然只有 2005 年峰值 的三分之 一， 但仍 创 下了四年来 新高；482 万套的二 手房销售 也创
下三年来新 高；开放 商在第三 季度实现 自 2006 年以 来首次整体 盈利。
在商业地产 方面，区 域经济和 就业情况 良好的东 西海 岸大城市继 续领跑复 苏行情， 部分复苏
滞后区域的 物业类别 供需状况 也持续改 善。 最新 公布 的穆迪 RCA 商业地产 价格指数 显示，2012 年
7 月公寓价格 同比增 幅为 12.3% ，工业和 零售价 格同 比增幅为 6.6% ，而写 字楼同比 增幅为 3.8% 。
以该指数为 准，美国 全国商业 地产价格 从 2010 年 1 月见底以来 已上涨了27.0% ， 但仍低于 2007
年 12 月的水 平 22.5% 。
从企业公布 的 2012 年 二季度季 报情况看 ，REITs 继续 受益于低廉 的融资和 再融资成 本、 具增
值效果的收 购活动以 及核心物 业的营业 利润增长 ，四 分之三的公 司盈利情 况超过市 场预期， 其中
销售额和每 股盈利同 比增幅分 别为 11% 和 17% 。 管 理层 提供的 2012 年预期营 收数据总 体相比 2011
年进一步提 升，但一 部分公司 收窄了盈 利预期， 反映 出基数效应 以及管理 层对宏观 环境和经 营状
况的谨慎态 度。
明晟美国 REIT 净总收 益指数在 此期间下 跌 0.25% ，分 别落后标普 500 指数 和罗素 2000 指数
6.60% 和5.50% ， 指数下 跌集中 在伯南克 宣布 QE3 计划 后 9 月 14 日至 9 月 28 日期间， 总计下跌 了
4.82% ， 我 们认为 ， 此次的 价格回调 与基本面 无关， 或 因投资者变 卖获利和 行业轮动 ， 属于 正常的
阶段性价格 调整； 另外， 此次 调整或也 部分源 于西蒙 地产 9 月 19 日增发股 票的事件： 西蒙家族 企
业信托套现 持有权益 共增发了 价值 9 亿 美元股票 ，占 总股本约 2% 。在本轮 调整后，REITs 平 均股鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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价与 2013 年 营运现金 比从 8 月 末的 16.2 下降至15.5 倍， 而资本化 率和 BBB 级企业债 利率之差 也
从 8 月末的 187 个基 点上升至219 个基 点， 比 历史平 均水平高了 75 个基点 。 我 们认为当 前的价格
回调创造了 良好的增 持机会， 三季度季 报的发布 将证 明 REITs 收 入仍将持 续稳定增 长态势， 相比
其他行业所 面临的盈 利增速放 缓的境况 ，房地产 仍有 更加有利的 基本面和 继续上涨 的动力。
从富时美国 REITs 子 行业指数 表现看， 林业板块 上涨14.47%，工 业板块上 涨 5.45% ，零售板
块上涨 1.78% ，医疗 保健板块 上涨 0.84% ，自助 仓储 板块上 涨0.63% ，写 字楼板块 上涨 0.31% ，酒
店度假板块 下跌 0.21% ， 综合类 板块下 跌 1.71%， 公 寓板块下跌 3.94% 。 林 业板块受 住房开发 商订
单增长和三 季度以来 原木价格 上涨因素 推动表现 领先 ，而工业板 块继续收 益于物流 和库存的 复苏
以及续约租 金负差价 缩窄紧随 其后；相 对落后的 是公 寓板块，由 于房贷利 率下滑和 房租的快 速上
涨，投资者 担心租客 转换率上 升以及未 来租金上 涨空 间有限而对 该板块保 持谨慎态 度。
本基金在报 告期内提 高了仓位 ，季度末 权益类资 产仓 位达到近 88% 。行业 配置方面 超配了工
业、酒店、 公寓和医 疗 ，低配 了写字楼 和自助仓 储。 另外基金还 部分投资 了加拿大REITs 和 房地
产行业相关 股票。个 股选择上 ，我们结 合盈利增 长、 利润水平、 股本收益 、资产负 债、估值 区间
等指标定量 筛选结果 及通过参 加管理层 会议、进 行实 地调研得出 的定性分 析成果， 投资了一 批具
有行业内比 较优势和 长期投资 价值的个 股。 另 外， 本 基金还于 9 月 27 日完 成了基金 成立以来 的首
次分红。 基金将依 据法律法 规和基金 合同规定 ， 在 符 合有关基金 分红条件 的前提下 定期进行 分红。
4.5.2 报告 期内基金的业 绩表现
本报告期间 ，各主要 指数原币 表现（含 分红收益 ）如 下：明晟美 国 REIT 净 总收益 指 数下跌
0.25% ，美国 标准普 尔 500 指数 上涨 6.35% ，加拿 大标 准普尔多伦 多交易所REIT 指数 上涨 3.91% ，
加拿大标准 普尔多伦 多综合指 数上涨 7.02% ， 上证 综 指下跌 5.54% 。 美元兑 人民币上 涨 0.25%，加
元对人民币 上涨 5.61% 。本基 金期末单 位净值为1.031 ，累计净值 为 1.041 ，较期初 上涨 1.06%。
4.6 管理 人对宏观经济 、证券市场 及行业走势 的简要展 望
四季度的全 球经济形 势依然比 较复杂， 但美国的 经济 情况仍然相 对较好， 美联储新 一轮量化
宽松政策将 继续支撑 风险资产 价格。从 房地产的 基本 面来看，美 国各经济 领域对 商 业地产的 需求
稳固增强， 而主要地 区的供应 量仍较为 有限；继 续走 低的融资成 本将促使REITs 进 一步优化 资本
结构和加快 项目开发 和收购； 物业租金 和企业盈 利能 力仍有较强 提升空间 。和美国 以往的房 地产鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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危机比较， 目前美国 房地产市 场在时间 上和复苏 过程 上均处于中 期，我们 预期未来 数年美国 房地
产市场仍将 有良好的 表现。
四季度美国 将进行总 统和议会 选举，政 治上的分 歧有 可能导致相 关行业的 证券价格 波动，而
财政悬崖邻 近也会影 响相关行 业管理层 和投资者 对未 来的预期。 我们 将密切关 注宏观 形势的变 化，
谨慎灵活地 调整组合 ，在个股 选择上继 续挖掘基 本面 稳 健且价格 合理的企 业并长期 持有。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（人民 币元 ） 占基金总资 产的比例 （% ）
1 权益投资 61,541,493.98 80.30
其中：普通 股 3,265,489.71 4.26
优先股 - -
存托凭证 - -
房地产信托 凭证 58,276,004.27 76.04
2 基金投资 1,038,006.48 1.35
3 固定收益投 资 - -
其中：债券 - -
资产支持证 券 - -
4 金融衍生品 投资 -94,764.04 -0.12
其中：远期 -94,764.04 -0.12
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金 融资产 - -
其中： 买断 式回购的 买入
返售金融资 产
- -
6 货币市场工 具 - -
7
银行存款和 结算备付 金
合计
11,383,590.66 14.85
8 其他资产 2,768,079.29 3.61
9 合计 76,636,406.37 100.00
5.2 报告 期末在各个国 家（地区） 证券市场的 股票及存 托凭证投资分 布
国家（地区 ） 公允价值（ 人民币元 ） 占基金资产 净值比例 （％）
美国 57,629,172.27 80.94 鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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加拿大 3,912,321.71 5.49
合计 61,541,493.98 86.43
5.3 报告 期末按行业分 类的股票及 存托凭证投 资组合
行业类别 公允价值（ 人民币元 ） 占基金资产 净值比例 （％）
多元化类 3,476,359.60 4.88
工业类 4,042,189.78 5.68
写字楼类 6,127,040.34 8.61
公寓类 11,824,206.16 16.61
零售类 16,353,175.03 22.97
特殊类 16,453,033.36 23.11
房地产股票 3,265,489.71 4.59
合计 61,541,493.98 86.43
注：本基金 对以上行 业分类采 用全球行 业分类标 准（GICS ）
5.4 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 及存托凭证 投资
明细
序
号
公司名称
(英文)
公司名称
(中文)
证券
代码
所在证券
市场
所属
国家
(地
区)
数量
（股）
公允价值（ 人
民币元）
占基金
资产净
值比例
（％）
1
SIMON
PROPERTY
GROUP INC
-
SPG
US
US
exchange
美国 5,446 5,242,467.79 7.36
2
PROLOGIS
INC
普洛斯公
司
PLD
US
US
exchange
美国 15,534 3,450,493.32 4.85
3 VENTAS INC
Ventas 公
司
VTR
US
US
exchange
美国 7,881 3,110,845.46 4.37
4
AVALONBAY
COMMUNITIES
INC
AvalonBay
社区股份
有限公司
AVB
US
US
exchange
美国 3,429 2,956,869.87 4.15
5
EQUITY
RESIDENTIAL
公寓物业
权益信托
EQR
US
US
exchange
美国 6,041 2,203,743.09 3.10
6
MACERICH
CO/THE
Macherich
公司
MAC
US
US
exchange
美国 5,907 2,143,623.31 3.01
7
GENERAL
GROWTH
PROPERTIES
通用增长
物业公司
GGP
US
US
exchange
美国 17,224 2,127,554.64 2.99
8 HCP INC HCP 公司
HCP
US
US
exchange
美国 6,699 1,889,437.41 2.65
9
ESSEX
PROPERTY
埃塞克斯
房地产信
ESS
US
US
exchange
美国 1,999 1,879,039.69 2.64 鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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TRUST INC 托公司
10
HOST HOTELS
& RESORTS
INC
Host 酒店
及度假酒
店公司
HST
US
US
exchange
美国 17,769 1,808,405.33 2.54
注： 本基金 对以上证 券代码采 用当地市 场代码 。
5.5 报告 期末按债券信 用等级分类 的债券投资 组合
本基金本报 告期末未 持有债券 。
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排名 的前五名债券 投资明细
本基金本报 告期末未 持有债券 。
5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排名 的前十名资产 支持证券投 资明
细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排名 的前五名金融 衍生品投资 明细
序号 衍生品类别 衍生品名称 公允价值(人 民币元)
占基金资产 净值比例
(%)
1 远期投资
1 年远期(USD
兑CNY)
-42,738.80 -0.06
2 远期投资
1 年远期(USD
兑CNY)
-52,025.24 -0.07
注：上述金 融衍生品 投资明细 为本基金 本报告期 末持 有的全部金 融衍生品 投资。
5.9 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名基金 投资明细
序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人
公允价值（ 人
民币 元）
占基金资产
净值比例(%)
1
ISHARES
FTSE
EPRA/NAREIT
DEV
股票型 ETF 基金
Blackrock I
nvestments
LLC/NY
1,038,006.48 1.46
注：上述 基 金投资明 细为本基 金本报告 期末持有 的全 部基金投资 。
5.10 投资 组合报告附注
5.10.1 本基金投资 的前十名 证券中本 期没有发 行主体被 监管 部门立案调 查的、 或 在报告编 制日前
一年内受到 公开谴责 、处罚的 证券。
5.10.2 本基金投资 的前十名 股票没有 超出基金 合同规定 的备 选股票库。
5.10.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（人民 币元） 鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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1 存出保证金 334,750.76
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 135,682.73
4 应收利息 1,383.07
5 应收申购款 2,296,262.73
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,768,079.29
5.10.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
本基金本报 告期末未 持有处于 转股期的 可转换债 券。
5.10.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
本基金本报 告期末前 十名股票 中不存在 流通受限 情况 。
5.10.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
由于四舍五 入的原因 ，投资组 合报告中 数字分项 之和 与合计项之 间可能存 在尾差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期 初基金份 额总额 61,871,819.90
本报告期基 金总申购 份额 36,785,606.85
减:本报告期 基 金总赎 回份额 29,588,603.27
本报告期基 金拆分变 动份额 -
本报告期期 末基金份 额总额 69,068,823.48
§7 备 查 文件 目录
7.1 备查 文件目录
（一）《鹏 鹏华美国 房地产证 券投资基 金基金合 同》 ；
（二）《鹏 华美国房 地产证券 投资基金 托管协议 》；
（三）《鹏 华美国房 地产证券 投资基金2012 年第 3 季度报告》 （原文） 。
7.2 存放 地点
深圳市福田 区福华三 路 168 号 深圳国际 商会中心43 层鹏华基金 管理有限 公司。 鹏华 美国 房地 产(QDII)2012 年第 3 季 度报 告
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北京市西城 区闹市口 大街 1 号院 1 号楼 中国建设 银行 股份有限公 司。
7.3 查阅 方式
投资者可在 基金管理 人 营业时 间内免费 查阅，也 可按 工本费购买 复印件， 或通过本 基金管理
人网站（http ：//www.phfund.com.cn ） 查阅。
投资者对本 报告书如 有疑问， 可咨询本 基金管理 人鹏 华基金管理 有限公司 ，本公司 已开通客
户服务系统 ，咨询电 话：4006788999 。
鹏华基金管理有限公司
2012 年10 月24 日
