中银动态策略股票型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告
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中银动态 策略股 票型证 券投资 基金
2012 年第 3 季度 报告
2012 年 9 月 30 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 二年 十月二 十四 日
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2012 年 10
月 22 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2012 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 中银策略股票
基金主代码 163805
交易代码 163805
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2008年4月3日
报告期末基金份额总额 1,399,441,056.93份
投资目标
通过运用“核心-卫星”投资策略，精选大盘蓝筹指
标股和具备良好成长性的股票， 在控制相对市场风险
的前提下， 追求中长期的稳定增值， 在获取市场平均
收益的基础上追求超额回报； 通过基金资产在股票和
债券之间的动态配置， 以及基金股票资产在核心组合
和卫星组合之间的动态配置， 在严格的投资纪律和风
险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。
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投资策略
本基金采用双重资产配置策略。 第一层为 “自上而下”
的资产类别配置策略， 以确定基金资产在股票、 债券
和现金之间的比例。 第二层以 “核心－卫星” 策略作
为基金股票资产的配置策略， 其中 “核心” 组 合以沪
深300指数的成份股和备选成份股为标的，精选50到
100只股票构建核心股票组合，并控制核心组合相对
于市场的风险； “卫星”组合则通过优选股票进行主
动投资，追求超越市场平均水平的收益。
本基金根据不同的宏观经济形势， 灵活地配置资产类
别， 同时根据股票市场的走势， 动态地配置核心组合
和卫星组合， 将卫星组合低于业绩基准的风险控制在
一个给定的范围内， 并且充分发挥其获取超额收益的
能力。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指
数； 债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指
数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×75% +
中信标普国债指数×25%
风险收益特征 较高风险、较高收益
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2012年7月1日-2012年9月30日)
1.本期已实现收益 -5,412,224.08
2.本期利润 -28,974,942.42
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3.加权平均基金份额本期利润 -0.0206
4.期末基金资产净值 1,313,336,473.58
5.期末基金份额净值 0.9385
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -2.16% 1.07% -4.93% 0.89% 2.77% 0.18%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计份额 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基
准 收益 率变动 的比 较
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累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2008 年 4 月 3 日至 2012 年 9 月 30 日）
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注： 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期， 截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条 （二） 的规定， 即本基金投
资组合中， 股票投资的比例范围为基金资产的 60% －95% ； 债券、 权证、 资产支
持证券、 货币市场工具及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金
资产的比例范围为 0－40% ；其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于
基金资产净值的 5％，持有权证的市值不超过基金资产净值的 3% 。对于中国证
监会允许投资的创新金融产品，将依据有关法律法规进行投资管理。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
彭砚
本基金
的基金
经理、 中
银价值
基金基
金经理
2010-6-11 - 6
中银基金管理有限公司助理
副总裁 （AVP ） ， 南开大学金
融学硕士。 曾任联合证券并购
私募融资总部研究员。2006年
加入中银基金管理有限公司，
先后担任研究员、 中银优选基
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金基金经理助理等职。2010年
6 月至今任中银策略基金基金
经理，2010 年8 月至今任中银
价值基金基金经理。具有6 年
证券从业年限。 具备基金从业
资格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为根据公司决定确定的聘任日期， 基金经理的“离任日期”均为根据公
司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中 国证 监会颁 布的 《证券 投资 基金管 理公 司公平 交易 制度指 导意 见》 ，
公司制 订了《 中银 基金 管理有 限公司 公平 交易 管理制 度》 ， 建立 了《 投资研 究管
理制度 》及细 则、 《新 股询价 和申购 管理制 度 》 、 《 集中交 易管理 制度 》等公 平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度， 以科学规范的投资决策体系， 采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会； 通过对
异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和
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结果的有效监督。
本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定， 确保本公
司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的情况。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
美国三季度就业市场逐步改善， 失业率逐步降低至7.8%的四年来最低水平，
ISM 制造业PMI 自前期低谷明显回升至51.5， 同时美联储推出QE3， 我们预计四
季度美国经济复苏的趋势有望延续。
欧央行购债方案为债务危机国赢得了喘息和回旋的时间， 但欧债危机核心问
题仍需债务危机国通过改革及紧缩才能得以解决， 欧元区制造业PMI 于7 月份创
出 44.0 的三年新低， 欧元区经济仍在衰退泥潭之中。国内经济方面，三季度的
经济增长仍在回落寻底， 需求改善乏力、 去库存压力持续、 未见明显下降的融资
成本将加剧企业盈利的下滑。 目前央行主要通过逆回购、 央票到期等方式维持市
场流动性， 信贷投放的节奏以及新增信贷的结构依然未见明显改善， 预计央行将
继续贯彻适时适度预调微调的思路。
2. 市场回顾
三季度， 市场在银行、 地产、 机械等权重板块下跌的带动下， 延续了5 月份
以来的单边下行走势， 进入9 月份， 在维稳政策的预期下形成了一定的超跌反弹。
回顾整个三季度，银行、地产、机械、商业、交运、纺织服装等行业跌幅较大，
而医药、TMT、餐饮旅游和前期跌幅较大的煤炭表现超越大盘。
3.基金运作分析
本基金延续了二季度的配置思路， 保持了对房地产、 建筑、 食品饮料、TMT、
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医药和旅游的重点配置， 在全国房地产价格开始大面积上涨的背景下减持了前期
涨幅较大的二线地产股， 也适当降低了基金股票资产的仓位， 从资产配置的结构
上增持了建筑、 传媒等行业。 从投资效果看， 在市场下跌的过程中， 股票仓位的
下降规避了一定的系统性风险， 但是对房地产行业的超配给基金带来了较大的负
收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2012 年 9 月 30 日 为止，本基金的单位净值为 0.9385 元，本基 金的累
计单位净值为1.2685 元。 季度内本基金净值增长率为-2.16% ， 同期业绩基准增
长率为-4.93%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
市场的维稳预期有助于提升整体的风险偏好， 但整个经济向下的大趋势尚无
法改变， 在未来如果不出台进一步政策的背景下， 我们将继续保持相对中性的仓
位，并重点关注：1）房地产行业，行业在 3 季度大幅回调后，随着未来房价和
新开工的逐步回落， 政策打压将告一段落， 龙头公司超预期销售以及明年业绩确
定的增 长，是 地产 行业 跑赢大 盘的驱 动力 ；2 ）建筑 行业， 重点 关注 园林装 饰、
智能建筑和煤化工三个子板块， 下游的良好需求和大行业小公司的行业背景决定
了园林装饰和智能建筑的上市公司未来几年持续稳定的高增长， 下半年的政策扶
持有望 提升煤 化工 板块 的估值 水平；3） 医药 、旅游 、食品 饮料 等稳 定增长 的行
业， 在经济下行的背景下， 这三个行业的优质公司有望保持较快的增长， 在其他
行业纷纷下调盈利预测的背景下，业绩的增长是超额收益的主要来源；4 ）TMT
行业中的传媒、 电子、 以及小城镇化背景下所带来的环保、 安防需求也是我们关
注的重点。 在经济增速下滑的过程中， 业绩增长低于预期的企业其估值将大打折
扣，为此，我们将将一如既往地加大“自下而上”的研究力度。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
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§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 950,005,067.43 72.06
其中：股票 950,005,067.43 72.06
2 固定收益投资 67,599,000.00 5.13
其中：债券 67,599,000.00 5.13
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 99,000,268.50 7.51
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 197,401,796.33 14.97
6 其他各项资产 4,412,489.21 0.33
7 合计 1,318,418,621.47 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 9,580,000.00 0.73
B 采掘业 43,310.00 0.00
C 制造业 377,925,461.76 28.78
C0
食品、饮料 118,528,286.95 9.02
C1
纺织、服装、皮
毛
- -
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C2
木材、家具 7,457,211.30 0.57
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、化学、塑
胶、塑料
9,009,650.57 0.69
C5
电子 67,767,237.34 5.16
C6
金属、非金属 9,761,080.00 0.74
C7
机械、设备、仪
表
36,771,759.23 2.80
C8
医药、 生物制品 128,630,236.37 9.79
C99
其他制造业 - -
D
电力、 煤气及水的生产
和供应业
2,400.00 0.00
E 建筑业 82,134,201.96 6.25
F 交通运输、仓储业 35,350.00 0.00
G 信息技术业 47,261,584.64 3.60
H 批发和零售贸易 24,237,938.84 1.85
I 金融、保险业 44,191,987.27 3.36
J 房地产业 160,948,766.56 12.25
K 社会服务业 129,464,396.14 9.86
L 传播与文化产业 74,179,670.26 5.65
M 综合类 - -
合计 950,005,067.43 72.34
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
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1 600208 新湖中宝 17,452,669 60,386,234.74 4.60
2 600048 保利地产 4,722,356 50,812,550.56 3.87
3 600519 贵州茅台 203,949 50,130,664.20 3.82
4 002310 东方园林 742,002 43,948,778.46 3.35
5 600518 康美药业 2,651,772 41,951,033.04 3.19
6 601318 中国平安 938,233 39,349,492.02 3.00
7 002375 亚厦股份 1,512,294 38,185,423.50 2.91
8 002421 达实智能 1,405,780 37,084,476.40 2.82
9 000024 招商地产 1,732,137 36,028,449.60 2.74
10 002051 中工国际 988,973 29,550,513.24 2.25
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 67,599,000.00 5.15
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 67,599,000.00 5.15
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值( 元) 占基金资
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（张） 产净值比
例（％）
1 1101079 11央行票据79 700,000 67,599,000.00 5.15
2 - - - - -
3 - - - - -
4 - - - - -
5 - - - - -
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资 的前 十名证券的发 行主体本 期没有出现被 监管部门 立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,604,205.75
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 126,798.71
4 应收利息 2,433,474.57
5 应收申购款 248,010.18
6 其他应收款 -
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7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 4,412,489.21
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 1,398,666,350.28
本报告期基金总申购份额 36,493,188.33
减：本报告期基金总赎回份额 35,718,481.68
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,399,441,056.93
§7
备 查文件 目录
7.1 备查文 件目 录
1、 《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》
2、 《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地 点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站
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www.bocim.com 。
7.3 查阅方 式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
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二〇一二年 十月 二十 四日
