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中银信用(163819)

中银信用:2012年第三季度报告查看PDF公告

 
中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 
第 1 页 共 13 页 
 
 
 
 
中 银 信用 增 利债 券 型证 券 投资 基 金 
2012 年第 3 季度 报 告 
2012 年 9 月 30 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基 金管 理人: 中银 基金管 理有 限公司 
基 金托 管人: 中信 银行股 份有 限公司 
报告 送 出日期 : 二 〇一 二年 十月二 十四 日 
中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 
 2 
§1


重 要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈 述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2012 年 10 月 22 日复 核了本 报告 中 的财务 指标、 净值 表现 和投资 组合报 告等 内容 ,保证 复核 内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保 证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2012 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2


基 金产品 概况 基金简称 中银信用增利债券 基金主代码 163819 交易代码 163819 基金运作方式 契约型, 本基金合同生效后三年内 (含三年) 封闭运作, 在深圳证券交易所上市交 易, 基金合同生效满三年后转 为上市开放式基金(LOF) 基金合同生效日 2012年3月12日 报告期末基金份额总额 2,207,757,193.03 份 投资目标 在 保 持 基 金 资 产 流 动 性 和 严 格 控 制 基 金 资 产 风 险 的 前 提下, 通过积极主动的 管理, 追求基金资产的 长期稳定 增值。 投资策略 通过 “自上而下” 的方法进行资产配置、 久期配置、 期 中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 3 限结构配置、 类属配置, 结合 “自下而上” 的个券、 个 股选择, 在严格控制风 险的前提下, 实现风险 和收益的 最佳配比。 业绩比较基准 中 债 企 业 债 总 全 价 指 数 收 益 率 ×80%+ 中 债 国 债 总 全 价 指数收益率 ×20% 。 风险收益特征 本基金为债券型基金, 属于证券投资基金中的较低风险 品 种 , 本 基 金 的 预 期 收 益 和 预 期 风 险 高 于 货 币 市 场 基 金,低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 中银基金管理有限公司 基金托管人 中信银行股份有限公司 §3


主 要财务 指标 和基 金净 值表现 3.1 主 要财 务指 标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期(2012 年7月1日-2012 年9月30日) 1 .本期已实现收益 51,845,996.50 2 .本期利润 -7,805,248.79 3 .加权平均基金份额本期利润 -0.0035 4 .期末基金资产净值 2,313,299,983.45 5 .期末基金份额净值 1.048 注:1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 (不含 公允 价值变动收益) 扣除相关费用后的余额, 本期利润为本期已实现收益加上本期公 允价值变动收益。


2 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用, 计入费用后实 际收益水平要低于所列数字。


中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 4 3.2 基 金净 值表 现 3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①- ③ ②- ④ 过去三个月 -0.29% 0.08% -0.96% 0.06% 0.67% 0.02% 3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金份 额累计 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基 准 收益 率变动 的比 较 中银信用增利债券型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2012 年 3 月 12 日至 2012 年 9 月 30 日) 注: 截至报告期末, 本基金成立未满一年。 按基金合同规定, 本基金自基金合同 生效起 6 个月内为建仓期, 截至建仓结束时本基金的各项投资比例已 达到基金合 同第十三条 (二) 的规定, 即 本基金对固定收益类资产的投资比例不低于基金资 产净值的 80% ,其中 对信用债券的投资比例不低于固定收益类资产的 80% ,对 中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 5 股票、 权证等权益类资产的投资比例不高于基金资产净值的 20% , 其中权证的投 资比例不高于基金资产净值的 3% 。基金转入开放期后,现金或者到期日在一年 以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的 5% 。


§4


管 理人报 告 4.1 基 金经 理( 或基金经 理小 组)简 介 姓名 职务 任本基金的基金经理 期限 证券从 业年限 说明 任职日期 离任日期 奚鹏洲 本基金的 基金经 理、中银 增利基金 基金经 理、中银 双利基金 基金经 理、公司 固定收益 投资总监 2012-3-12 - 12 中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 固 定 收益投资总监、副总裁(VP) , 理学硕士。 曾任中国银行总行 全 球 金 融 市 场 部 债 券 高 级 交 易员。2009年加入中银基金管 理有限公司, 现任固定收益投 资总监,2010 年5月至2011 年9 月任中银货币基金基金经理, 2010 年6 月 至 今 任 中 银 增 利 基 金基金经理,2010年11月至今 任 中 银 双 利 基 金 基 金 经 理 , 2012 年3 月 至 今 任 中 银 信 用 增 利基金基金经理。 具有12年证 券从业年限。 具备基金从业资 格。 注: 1、 首任基金经理的 “任职日期”为基金合同生效日, 非首任基金经理的 “任 职日期 ”为根据公司决定确定的聘任日期, 基金经理的 “离任日期” 均为根据公 司决定确定的解聘日期; 2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相 关规定。


中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 6 4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明 本报告 期内 ,本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有 关规则和其他有关法律法规的规定,严格遵循本基金基金合同,本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 在严格控制风险的基础上, 为基金份额持 有人谋求 最大利益。 4.3 公 平交 易专 项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中 国证 监会颁 布的 《证券 投资 基金管 理公 司公平 交易 制度指 导意 见》 , 公司制 订了《 中银 基金 管理有 限公司 公平 交易 管理制 度》 , 建立 了《 投资研 究管 理制度 》及细 则、 《新 股询价 和申购 管理制 度 》 、 《 集中交 易管理 制度 》等公 平交 易相关制度体系,通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待, 严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的 投资决策及授权制度, 以科学规范的投资决策体系, 采用集中交易管理加强交易 执行环节的内部控制 , 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现; 通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库, 完善各类具体资产管理业务组织 结构,规范各项业务之间的关系,在保证各投资组合既具有相对独立性的同时, 确保其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会; 通过对 异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和 结果的有效监督。


本报告期内, 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定, 确保本公 司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投 资管理活动和环节得到公 平对待。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度 执行投资交易,本报告期内未发生异常交易行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内,本基金未发现异常交易行为。 本报告期内, 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反 向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的情况。


中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 7 4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 1. 宏观经济分析 国外经济方面, 三季度美国经济缓慢复苏, 欧元区债务危机未继续掀起大的 波澜, 但经济仍处在衰 退泥潭; 在全球经济 依 然低迷的环境下, 美联 储推出 QE3 , 欧央行出台OMT, 全球各主要货币当局加大货币政策放松力度。 美国方面, 三季 度就业市场改善的步伐重新启动,7-9 月份新增非农就业人数分别达 18.1 万、 14.2 万和11.4 万人, 较二季度较为低迷的水平有所提升; 失业率也再次稳步改 善,7-9 月份失业率分别为 8.3%、8.1%和 7.8% ,降至近四年来最低水平。从领 先指标来看,美国 9 月份 ISM 制造业 PMI 自前 期 低谷明显回升至 51.5 ,预计四 季度美国经济复苏的趋势有望延续。 欧元区方面, 欧央行购债方案为债务危机国 赢得了喘息和回旋的时间, 但 欧债危机核心问题仍需债务危机国通过改革及紧缩 才能得以解决。 从领先指标来看, 欧元区制造业 PMI 在7 月份继续创出三年来新 低,7-9 月份分别为 44.0、45.1 和46.1,欧元区经济仍在衰退泥潭之中。 国内经济方面, 三季度的经济增长仍在回落寻底, 需求改善乏力、 去库存压 力持续、 企业生产意愿低迷的状况仍未明显改善。 具体来看, 工业增加值同比增 速在 7-9 月份处于 9.2%、8.9%和 9.2%的低位 。从领先指标来看,PMI 指数在 8 月份大幅下滑至 49.2 ,9 月份仅在季节性规律支撑下小幅回升至 49.8 。从经济 增长动力来看, 三驾马 车增速仍持续回落:8 月份固定资产投资累计同比增速重 新下滑至20.2%, 其中基建投资增速回升较为乏力, 制造业投资增速回落压力较 大, 房地产投资增速有所企稳, 但回升动力不强;7 月份社会消费品零售总额同 比增速明显下滑至13.1% ,8-9 月份回升至13.2% 和14.2%, 但尚未明确持续回升 的基础;出口额累计同比增速由二季度末的 9.17%下滑至 7.40%,进口额累计同 比增速由二季度末的 6.67%下滑至 4.80%。通胀方面,CPI 同比增速在 7-9 月份 维持于1.8%-2.0%之间的低位,预计四季度通胀水平将温和回升。 2. 市场回顾 三季度国内仍采取了宽松的货币政策,尽管央票到期量和外汇占款双双减 少, 央行也没有延续上半年的降准节奏, 房价的反弹和通胀的回升是制约降准的 主要原因,但央行继续采取央票到期和连续逆回购等方式保持银行间的流动性。 中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 8 三季度开始,在基本面并没有出现明显逆转的前提下,债市出现了持续的调整, 触发的主要因素有CPI 见底回升、 上半年获利浮盈较大、 降准预期落空导致资金 面较前期相对紧张以及债 市供需失衡的预期, 而美联储 QE3 的出台, 进一步推升 了市场的风险偏好, 同时推升了市场的通胀预期, 加剧债市震荡, 表现为信用债 调整幅度超过金融债, 金融债调整幅度超过国债。 整体来看, 三季度中债总全价 指数下跌 1.16%,中债银行间国债全价指数下跌 1.07%,中债企业债总全价指数 下跌0.93%。 反映在收益率曲线上, 国债、 金融债、 信用债收益率曲线均呈现平 坦化上行态势, 信用债收益率上行幅度大于利率债, 中低等级信用债收益率上行 幅度大于中高评级信用债。具体来看,一年期和三年期央票一级市场继续停发, 一年期央票二级市场收益率从 2.65%上行37bp 至3.02%; 三年期央票二级市场收 益率从2.79%上行近 42bp 至3.21%。 长端收益率同样整体上行, 上行幅度小于短 端品种,其中 10 年期 国债收益率从 3.33%上行至 3.46%,10 年期金 融债收益率 从 3.99% 上行至 4.18% ,上行幅度大于长期国债。货币市场方面,三季度央行未 进行降准、 降息操作, 但通过公开市场逆回购操作精确控制银行间资金利率, 公 开市场共计净投放资金 8340 亿元,整体资金面较为平稳。总体来看,银行间 7 天加权回购利率在3.49% , 较上季度均值上行 21bp,1 天加权回购利率在 2.80%, 较上季度均值上行13bp。 可转债方面, 在正股下跌、 债底调整、 供给压力和资金面偏紧的多重因素下 持续调整, 天相可转债指数下跌 3.19%, 表现好于上证综指, 转债估值从 8 月开 始缓慢回落, 至三季度末转债市场债性特质较强。 二级市场表现较好的为小盘以 及强债型转债, 电力及强股性大盘转债表现较弱。 一级市场上无新发转债, 共新 增三个转债发行预案, 市场潜在规模增加 53.83 亿元。 股票市场方面, 三季度上 证综指下跌 6.26%,代表大盘股表现的沪深 300 指数下跌 6.85%,中 小盘综合指 数下跌5.39%,创业板综合指数下跌 5.99%。 3. 运行分析 三季度债券市场遭遇持续的调整,本基金业绩表现优于比较基准。事实上, 我们在二季报中就曾预见到, 尽管基本面仍将支撑债市, 但考虑债市估值, 收益 率难有明显下降空间, 对债市保持了谨慎的操作思路。 策略上, 我们采取了较为 谨慎的操作思路, 降低组合久期, 优化结构配置, 减持长久期品种、 部分城投债 中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 9 和中票,这使得基金的业绩表现优于基金业绩比较基准。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至2012 年9 月30 日为止, 本基金的单位净值为 1.048 元, 本基金的累计 单位净值为1.078 元。 季度内本基金净值增长 率为-0.29%, 同期业绩基准增长率 为-0.96%。 4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望 展望未来, 美联储 QE3 将对美国经济继续缓慢复苏形成支撑, 但年底财政悬 崖可能对政策及经济复苏的持续性增添变数。 欧元区方面, 欧央行购债方案为债 务危机国赢得了喘息和回旋的时间, 但欧元区劳动力市场、 社会保障制度、 财政 紧缩等欧债危机根源的结构性问题仍无彻底解决方案,欧债危机的风险依然存 在。 全球经济低迷以及对 QE3 的充分预期使得开放式量化宽松的推出尚未明显推 升通胀水平, QE3 推出的影响或将弱于前两次 QE, 欧元区债务危机发酵及经济继 续衰退仍可能 冲 击 全 球 经 济 , 预 计 全 球 各 主 要 货 币 当 局 货 币 政 策 放 松 仍 可 能 延 续。 鉴于对当前通胀和经济增速的判断, 宏观经济仍处于回落寻底过程中, 而未 见明显下降的融资成本也加剧企业盈利的下滑; 房价反弹、 就业尚可、 通胀回升 限制了国内货币政策放松的节奏, 央行主要通过逆回购、 央票到期等方式维持市 场流动性, 货币政策仍将处于放松周期; 而信贷政策的小幅松绑、 基建项目的加 快审批、 内需消费等方面的鼓励政策仍然值得期待。 下一阶段, 预计央行将继续 实施稳健的货币政策, 着力提高政策的针对性、 灵活性和前瞻性, 根据形势变化 适时适度进行预调微调, 正确处理保持 经济平稳较快发展、 调整经济结构和管理 通胀预期三者的关系。 从货币政策例会表述来看, 央行认为当前我国经济运行呈 现缓中趋稳态势, 物价形势基本稳定, 全球经济仍较为疲弱, 近期欧美新的救助 和刺激措施的影响需密切关注。 公开市场方面, 四季度公开市场到期资金量进一 步减少, 但央行公开市场逆回购操作常态化的趋势明显, 央行将通过控制不同期 限逆回购操作的规模及发行利率而准确、 灵活地维稳资金面。 信贷方面, 降准降 息周期的开启以及政策放松的态度引导新增信贷总量保持较为理想的水平, 而信 贷投放的节奏以及新增信贷的结构依然未见明显改善, 预计央行 将继续贯彻适时 适度预调微调思路, 引导货币信贷适度增长, 同时更加着力引导和促进信贷结构 中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 10 优化,有效解决信贷资金供求结构性矛盾。 综合上述分析, 我们对四季度债券市场的走势判断相对乐观, 在经济并没有 出现趋势性逆转的背景下,通胀水平温和回升,货币政策仍将维持宽松的环境, 基本面和政策面仍将继续支撑债市, 经过三季度债市的调整, 目前债市收益率水 平具有一定的优势。 在四季度, 我们将灵活调整, 适度拉长基金组合久期, 积极 参与信用债, 合理分配类属资产比例, 择机参与利率债的波段机会, 积极抓住转 债回调的机会,布局有较强安全垫且弹性强的品 种,借此提升基金的业绩表现。 作为基金管理者, 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧, 为投资人创造 应有的回报。 §5


投 资组合 报告 5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产 的比例(% ) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 固定收益投资 4,507,305,532.48 95.22 其中:债券 4,507,305,532.48 95.22








资产支持证券 - - 3 金融衍生品投资 - - 4 买入返售金融资产 - - 其中:买断 式回购的买入返 售金融资产 - - 5 银行存款和结算备付金合计 132,786,189.15 2.81 6 其他各项资产 93,602,752.61 1.98 7 合计 4,733,694,474.24 100.00


中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 11 5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 606,083,000.00 26.20 其中:政策性金融债 606,083,000.00 26.20 4 企业债券 3,079,660,254.98 133.13 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 666,281,000.00 28.80 7 可转债 155,281,277.50 6.71 8 其他 - - 9 合计 4,507,305,532.48 194.84 5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值( 元) 占基金资产 净值比例 (%) 1 090205 09国开05 2,500,000 250,075,000.00 10.81 2 120237 12国开37 2,000,000 196,760,000.00 8.51


中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 12 3 1280151 12沪地产债 1,900,000 191,938,000.00 8.30 4 100236 10国开36 1,600,000 159,248,000.00 6.88 5 110015 石化转债 1,588,660 154,576,618.00 6.68 5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券 投 资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细 本基金本报告期末未持有权证。 5.8 投 资组 合报 告附注 5.8.1 本基金投资 的前 十名证券的发 行主体本 期没有出现被 监管部门 立案调查, 或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库 。 5.8.3 其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 250,000.00 2 应收证券清算款 199,005.94 3 应收股利 - 4 应收利息 93,153,746.67 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 93,602,752.61 5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细


中银信用增利债券型证券投资基金 2012 年第 3 季度报告 13 序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元) 占基金资产 净值比例(%) 1 110015 石化转债 154,576,618.00 6.68 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于计算中四舍五入的原因,本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6


基 金管理 人运 用固 有资 金投资 本封 闭式基 金情 况 报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §7


备 查文件 目录 8.1 备 查文 件目 录 1、 《中银信用增利债券型证券投资基金基金合同》 2、 《中银信用增利债券型证券投资基金招募说明书》 3、 《中银信用增利债券型证券投资基 金托管协议》 4、中国证监会要求的其他文件 8.2 存 放地 点 基 金 管 理 人 和 基 金 托 管 人 的 住 所 , 并 登 载 于 基 金 管 理 人 网 站 www.bocim.com 。 8.3 查 阅方 式 投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅, 也可登 陆基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。








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