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银华信用(161813)

银华信用:2012年第三季度报告查看PDF公告




























银华信用 债券封闭 2012 年第 3 季度报告 第 1 页 共 10 页


银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金 2012 年第3 季度报告 2012 年9 月30 日 基金管 理人: 银华基金管 理有限公司 基金托 管人: 中国建设银 行股份有限公司 报告 送 出日期:2012 年10 月24 日





























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§1 重要提 示 基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏, 并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。 基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定, 于 2012 年10 月 22 日复 核了 本 报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容,保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈 述或者 重大 遗漏 。


基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 , 但 不保 证基金 一定 盈 利 。


基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ,投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本 基金的 招募 说明 书。 本报告 中财 务资 料未 经审 计。 本报告 期 自2012 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。 §2 基金产 品概况 基金简 称 银华信 用债 券封 闭 交易代 码 161813 基金运 作方 式 契约型 封闭 式 基金合 同生 效日 2010 年6 月29 日 报告期 末基 金份 额总 额 2,296,485,069.77 份 投资目 标 在合理 控制 信用 风险 、谨 慎投资 的基 础上 ,追 求基 金资产 的长 期稳 定增值 。 投资策 略 本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利率走 势、 信用 利差状 况和 债券 市场 供求 关系等 因素 的基 础上 ,自 上而下 确定 大类 金融资 产配 置和 信用 债券 类金融 工具 的类 属配 置, 动态调 整组 合久 期和信 用债 券的 结构 ,并 通过自 下而 上精 选信 用债 券,构 建和 调整 固定收 益投 资组 合, 获取 优化收 益。 本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ,根 据利 率周 期、宏 观经 济环 境、资 金市 场状 况等 实际 情况适 度参 与一 级市 场股 票首次 公开 发行 和新股 增发 ,并 调整 固定 收益类 资产 投资 比重 , 以 进一步 提高 组合 收益。 本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资 产的比 例不 低于 80%, 其 中投 资于 信用 债券 的资产 占基 金固 定收 益类 资产的 比例 合计 不低 于80% ;投 资于 权益 类金融 工具 的资 产占 基金 资产的 比例 不超 过20% ;基 金转 入开 放期 后现金 或者 到期 日在 一年 以内的 政府 债券 不低于 基金 资产 净值 的 5%。





























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业绩比 较基 准 中债企 业债 总全 价指 数收 益率×80%+ 中债 国债 总全 价指数 收益 率 ×20% 。 风险收 益特 征 本基金 为债 券型 基金 ,属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品 种, 本基 金的预 期收 益和 预期 风险 高于货 币市 场基 金, 低于 混合型 基金 和股 票型基 金。 基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司 基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司 注:本 基金 合同 生效 后三 年内( 含三 年) 封闭 运作 ,在深 圳证 券交 易所 上市 交易; 封闭 期结 束后 转为上 市开 放式 基金 (LOF)。


§3 主要财 务指标和基金净值 表现 3.1 主 要财 务指标 单位: 人民 币元 主要财 务指 标 报告期 ( 2012 年 7 月 1 日 - 2012 年9 月 30 日 ) 1.本期 已实 现收 益 43,400,523.63 2.本期 利润


-571,480.47 3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0002 4.期末 基金 资产 净值 2,427,993,699.69 5.期末 基金 份额 净值 1.057 注:1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 ( 不含 公 允价值 变动 收益 ) 扣 除相关 费用 后的 余额 ,本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。


2、 上 述本 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 , 计 入费 用后 实际 收益水 平要 低于 所列 数字。


3.2


基 金净 值表 现 3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较 阶段 净值增 长率 ① 净值增 长率 标准差 ② 业绩比 较基 准收益 率③ 业绩比 较基 准收益 率标 准差④ ①-③ ②-④ 过去三 个 月 -0.09% 0.09% -0.96% 0.06% 0.87% 0.03%
































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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率 变 动的 比较 注:按 基金 合同 规定 ,本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期, 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比 例已达 到基 金合 同的 规定 :投资 于固 定收 益类 金融 工具的 资产 占基 金资 产的 比例不 低 于 80% ,其 中投资 于信 用债 券的 资产 占基金 固定 收益 类资 产的 比例合 计不 低 于80% ;投 资于权 益类 金融 工具 的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过 20% 。


§4 管理人 报告 4.1 基 金经 理(或 基金 经理小 组) 简介


姓名 职务 任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业年限 说明 任职日 期 离任日 期 王怀 震先 生 本基金 的基金 经理 2011 年8 月19 日 - 7 年 硕士学 位。 曾在 新疆 证券 研究所 、 浙 商 银 行 、 招 商 证 券 从 事 行 业 研 究、 债券 研究 、 债券 交易 投资等 工 作, 历 任研 究员、 债券 交 易员、 投 资经理 等 职 位。2008 年 4 月加 盟 银华基 金管 理有 限公 司, 历任债 券 研 究 员 、 基 金 经 理 助 理 等 职 。 自


























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2010 年 12 月 3 日起 担任 银华信 用 双 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理,自 2011 年 12 月 28 日起兼 任 银 华 永 泰 积 极 债 券 型 证 券 投 资 基 金基金 经理 。 具有 从业 资格 。 国 籍: 中国。 张翼 女士 本基金 的基金 经理 2012 年6 月12 日 - 5 年 硕士学 位 。2006 年至 2010 年曾 先 后在易 方达 基金 管理 有限 公司、 天 治 基 金 管 理 有 限 公 司 从 事 债 券 交 易、固 定收 益研 究及 投资 等工作 , 曾担任 过债 券交 易员 、 资 深固定 收 益研究 员及 基金 经理 助理 等职位 。 2011 年 2 月加 盟银 华基 金管理 有 限 公 司 , 曾 担 任 基 金 经 理 助 理 职 务。具 有从 业资 格。 国籍 :中国 。 注:1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。 2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。 4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明 本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投 资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基 金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产, 在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。 本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。 4.3


公 平交 易专 项说明 4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况 本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ,制 定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ,并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ,保 证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。 在投资 决策 环节 ,本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台, 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研 究支持 。同 时, 在投 资决 策过程 中 , 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管 理制度 和投 资授 权制 度, 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。 在交易 执行 环节 , 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 , 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、 综合平 衡” 的原 则, 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。 在事后 监控 环节 ,本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ,并 出具 公平 交易执 行情 况分


























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析报告 ;另 外, 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不 定期的 检查 ,并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。 综上所 述, 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。 4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明 本报告 期内 ,本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。 本报 告期 内,本 公司 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量超 过该 证券 当日成 交量 的 5% 的 情况 有27 次 ,原 因是 指数 型投 资 组合投 资策 略需 要, 未导 致不公 平交 易和 利 益输送 。


4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明 4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析 三季度 ,经 济增 长继 续处 于一个 缓慢 下滑 的通 道中 ,底部 徘徊 的格 局并 没有 明显变 化, 我们 甚至观 察到 ,周 期性 行业 的库存 持续 处于 高位 ,周 期品的 价格 出现 下跌 ,去 库存周 期时 间拉 长, 经济增 长见 底回 升的 时间 点一直 在延 迟。 在这 样的 背景下 ,财 政政 策继 续发 力,发 改委 审批 项目 的节奏 在7 、8 月份 明显 加 快, 货 币政 策相 对谨 慎,6 月底市 场寄 予厚 望的 降准 并没有 出现 , 但 是 我们看 到8 月份 的信 贷数 据超预 期, 达 到 7500 亿 左 右, 同 时各 种债 券的 发行 量激增 ,7 月和8 月 的社会 融资 总量 都保 持 在1.2 万 亿以 上的 高位 ,在 各个融 资渠 道的 配合 下, 基建投 资继 续发 力, 甚至房 地产 投资 增速 在8 月份也 出现 了反 弹。 随着 政策基 调从 “调 结构 ”转 向“稳 增长 ”, 结合 海外量 化宽 松的 预期 ,市 场开始 担忧 未来 的通 货膨 胀。 上半年 债券 市场 涨幅 较大 ,投资 者获 利丰 厚, 市场 获利了 结的 需求 强烈 。上 述因素 综合 起来 共同推 动债 券市 场 从7 月 底开始 出现 大幅 调整 ,特 别是中 高等 级中 票, 调整 幅度达 到 60bp 至 100bp ,信 用利 差也 恢复 到 历史较 高水 平附 近。 在本报 告期 内, 基于 本基 金的特 点和 对经 济的 判断 ,本基 金减 持了 部分 可转 债和中 长久 期的 浮动利 率信 用债 券, 增配 了短期 融资 券和 中票 ,维 持了较 高的 杠杆 水平 。


4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现 截至报 告期 末, 本基 金份 额净值 为 1.057 元, 本报 告期份 额净 值增 长率 为-0.09%, 同期 业绩 比较基 准收 益率 为-0.96% 。 4.5


管理人 对宏 观经济 、证 券市 场及行 业走 势的简 要展 望 展望四 季度 ,我 们认 为在 政策的 支持 下, 以基 础建 设和房 地产 投资 为代 表的 内需将 会有 所恢 复, 但是 从供 给端 来说 , 产能过 剩的 问题 短期 内得 不到有 效的 解决 , 经济 回 升的高 度将 十分 有限 ,


























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实体经 济回 报率 的下 降决 定了基 准利 率有 继续 下调 的必要 , 只 是在 降息 的时 间 点上我 们很 难把 握。 从数量 化的 货币 政策 来讲 ,逆回 购逐 渐成 了日 常操 作,央 行的 逆回 购利 率对 货币市 场利 率有 很强 的指导 意义 ,如 果货 币市 场利率 没有 明显 的下 降, 短期内 对利 率品 的收 益率 仍将形 成制 约。 信 用 债方面 ,经 过三 季度 的调 整后, 信用 债的 绝对 收益 已经具 备一 定吸 引力 ,信 用利差 也处 于历 史较 高水平 ,信 用债 的配 置价 值已经 得到 显现 ,特 别是 目前相 同信 用等 级的 五年 期中票 和一 年期 短期 融资券 之间 的利 差处 于历 史低位 ,短 期融 资券 的相 对价值 较为 明显 。 本基金 未来 将继 续以 持有 期收益 为目 标, 通过 久期 匹配、 精选 个券 的策 略, 控制信 用风 险, 保持较 高杠 杆, 提高 组合 的静态 收益 , 同 时关 注流 动性良 好的 中票 信用 利差 收窄带 来的 投资 机会 , 力争在 控制 风险 的前 提下 ,获取 更大 收益 。 §5 投资组 合报告 5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况


序号 项目 金额( 元) 占基金 总 资 产的 比例 (% ) 1 权益投 资 - - 其中: 股票


- - 2 固定收 益投 资


4,051,110,075.03 96.20 其中: 债券


4,051,110,075.03 96.20 资产支 持证 券


- - 3 金融衍 生品 投资 - - 4 买入返 售金 融资 产


- - 其中 : 买 断式 回购 的买 入 返 售金融 资产


- - 5 银行存 款和 结算 备付 金合 计


66,317,069.37 1.57 6 其他资 产


93,493,850.62 2.22 7 合计





4,210,920,995.02





100.00


5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合


注:本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。 5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细


注:本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。


5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合


序号 债券品 种 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (% ) 1 国家债 券 - -





























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2 央行票 据 - - 3 金融债 券 100,095,000.00 4.12 其中: 政策 性金 融债 50,135,000.00 2.06 4 企业债 券 2,403,073,720.83 98.97 5 企业短 期融 资券 1,075,963,000.00 44.31 6 中期票 据 286,250,000.00 11.79 7 可转债 185,728,354.20 7.65 8 其他 - - 9 合计 4,051,110,075.03 166.85


5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细 序号 债券代 码 债券名 称 数量( 张 ) 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比 例(% ) 1 1180031 11 广 西农 垦债 1,000,000 102,230,000.00 4.21 2 122041 09 招 金债 1,000,000 102,000,000.00 4.20 3 122819 11 常 城建 998,800 101,328,260.00 4.17 4 122837 11 武 经发 1,000,000 101,000,000.00 4.16 5 122904 10 长 城投 1,000,000 100,950,000.00 4.16


5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明 细


注:本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。





5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细 注:本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。 5.8


投 资组 合报 告附注 5.8.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查, 或在 报 告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。 5.8.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票 ,因此 本基 金不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金 合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。 5.8.3 其 他资 产构成 序号 名称 金额( 元) 1 存出保 证金 30,185.43 2 应收证 券清 算款 4,223,072.88 3 应收股 利 - 4 应收利 息 89,120,461.90 5 应收申 购款 -





























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6 其他应 收款 12,500.00 7 待摊费 用 107,630.41 8 其他 - 9 合计 93,493,850.62


5.8.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细 序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (%) 1 110015 石化转 债 92,304,618.00 3.80 2 113001 中行转 债 40,241,036.80 1.66 3 110011 歌华转 债 28,409,141.00 1.17 4 110013 国投转 债 12,925,590.00 0.53 5 110018 国电转 债 11,847,968.40 0.49


5.8.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明 注:本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。 5.8.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分 由于四 舍五 入的 原因 ,比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。 §6 基金管 理人运用固有资金 投资本封闭式基金 情况 注:本 基金 管理 人自 基金 合同生 效日 至本 报告 期末 未运用 固有 资金 投资 本基 金。 §7 影响投 资者决策的其他重 要信息 无。 §8


备查文件目录 8.1 备 查文 件目录 8.1.1 中国 证监 会批 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件


8.1.2 《银 华信 用债 券型 证券投 资基 金招 募说 明书 》


8.1.3 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 基金 合同 》


8.1.4 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 托管 协议 》


8.1.5 《银 华基 金管 理有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
































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8.1.6 银华 基金 管理 有限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程


8.1.7 基金 托管 人业 务资 格批件 和营 业执 照 8.2 存 放地 点 上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及 托管人 住所 ,供 公众 查阅 、复制 。 8.3 查阅 方式 投资者 可免 费查 阅, 在支 付工本 费后 ,可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相 关公开 披露 的法 律文 件, 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 (www.yhfund.com.cn )查 阅。


银华基金管理有限公司 2012 年10 月24 日