中邮核心主题股票型证券投资基金 2012 年第2 季度报告
2012 年 6 月 30 日
基金管理人：中邮创业基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2012 年 7 月 19 日 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年07月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告的财务资料未经审计。
本报告期自2012年04月01日起至2012年06月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中邮核心主题股票
交易代码 590005
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010年5月19日
报告期末基金份额总额 1,279,318,000.87份
投资目标
本基金重点关注中国经济结构调整过程中带来的投资机会，采用主
题策略和核心策略相结合的方法筛选核心主题企业，在严格控制风
险并保证充分流动性的前提下，谋求基金资产的长期稳定增值。 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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投资策略
1. 大类资产配置策略
本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展变动趋势，判断
当前所处的经济周期，进而对未来做出科学预测。在此基础上，结
合对流动性及资金流向的分析，综合股市和债市估值及风险分析进
行大类资产配置。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产
配置风险监控，适时地做出相应的调整。
2. 股票投资策略
本基金采用主题投资策略与核心投资策略相结合的方法进行股票投
资：主题投资策略是自上而下挖掘出可能导致经济结构发生根本性
变化的因素，分析这些根本变化的内涵，再形成与之相匹配的投资
主题，然后再选择能够受益于该投资主题的上市公司，构建股票组
合进行投资。本基金采用主题投资策略作为股票投资的主要策略，
在具体的择股过程中还将核心投资策略作为辅助策略，同等条件下
优先选择具有核心竞争力的企业进行投资。
(1) 主题挖掘
本基金在进行主题挖掘的时候采用纵向和横向相结合的方式，同时
关注主题的生命周期。
本基金将通过自上而下的方式，从宏观经济、国家政策、社会文化、中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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人口结构、科技进步等多个纵向角度出发，在深入研究的基础上，
分析影响经济发展和企业盈利的关键性因素，从而前瞻性地挖掘出
中国经济结构调整过程中不断涌现出的有深刻影响力的投资主题。
横向的主题挖掘主要是指将“中国经济结构调整”从生产领域、流
通领域、消费领域、区域经济和资本市场五个方向分解，把握经济
结构调整的脉搏，细分出具有实际投资意义的细分主题。
在主题挖掘同时， 本基金还将判断“主题的生命周期”并对其进行
阶段划分。“主题的生命周期”是指投资主题对经济和资本市场的
影响持续期。对“主题的生命周期”进行阶段划分的根据是投资主
题对经济和资本市场影响力的强弱。主题的生命周期一般分为四个
阶段：主题萌芽、主题形成、主题实现和主题衰退。
(2) 主题配置
在主题挖掘的基础上，基金管理人定期召开投资决策委员会会议，
由宏观经济研究员、策略研究员、行业研究员和基金经理对主题进
行评估，综合考虑主题发展阶段、主题催化因素、主题市场容量、
主题估值水平等因素，确定每个主题的配置权重范围，从而进行主
题配置。
(3) 个股选择 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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本基金通过主题投资策略和核心投资策略相结合的方法构建股票备
选库和精选库，重点投资核心主题企业。核心主题企业是指与本基
金确立的投资主题相符且具有核心竞争力的企业。核心投资策略是
指对企业核心竞争力的综合评价方法，主要从公司盈利模式、政策
环境、财务状况、治理结构以及市场估值等方面进行评估。通过定
性和定量分析相结合的方法筛选出具有如下特质的上市公司进行投
资：主营业务突出，发展战略明晰，具有良好的创新能力，信息披
露透明；主要股东资信良好，持股结构相对稳定，注重中小股东利
益，无非经营性占款；管理规范，企业家素质突出，具有合理的管
理层激励与约束机制，建立科学的管理与组织架构；具有持续经营
能力和偿债能力，资产负债率合理；业务稳定运行，收入及利润保
持合理增长，资产盈利能力较高，净资产收益率处在领先水平；财
务管理能力较强，现金收支安排有序；股东回报良好，分红比例稳
定。
? 备选库的构建
在确立投资主题及投资主题配置比例之后，本基金将选择与投资主
题相关联的股票进入备选库，并依据个股的“主题相关度”排序。
本基金主要根据企业能够受惠于投资主题的程度来确定“主题相关中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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度” 。 具体来说， 就是由研究员衡量主题因素对企业的主营业务收入、
主营业务利润等财务指标的影响程度并打分，作为企业和投资主题
的相关度标准。打分的依据主要有以下几个方面：
? 公司所处行业受宏观经济环境和国家产业政策的影响程度。
? 公司主营业务收入和利润受此主题驱动的变动幅度。
? 公司的盈利模式。
? 公司竞争力分析，包括管理者素质、市场营销能力、技术创新
能力、专有技术、特许权、品牌、重要客户等。
? 公司财务状况及财务管理能力，包括财务安全性指标，反映行
业特性的主要财务指标、公司股权与债权融资能力与成本分析、公
司再投资收益率分析等。
? 精选库的构建
在备选库的基础上，精选主题相关度得分高、流动性好、市场估值
合理且具有核心竞争力的优质上市公司构成本基金的精选库。
? 主题相关度由研究员根据公司业绩受主题驱动弹性的大小进行
打分确定；
? 流动性指标主要参考流动市值、 总市值和日均成交金额等指标；
? 估值指标选用市盈率、市净率和市销率； 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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? 企业核心竞争力的评价采用核心投资策略，兼顾价值和成长因
素，采用定性和定量相结合的方法配合研究员实地调研结果筛选公
司发展战略明晰、具备比较优势、治理结构良好的企业。具体而言，
应从以下方面精选个股：
? 公司主营业务突出，发展战略明晰，具有良好的创新能力和优
良的核心竞争力，信息披露透明。
? 主要股东资信良好，持股结构相对稳定，注重中小股东利益，
无非经营性占款；管理规范，企业家素质突出，具有合理的管理层
激励与约束机制，建立科学的管理与组织架构。
? 具有持续经营能力和偿债能力，资产负债率合理。主营业务稳
定运行，收入及利润保持合理增长，资产盈利能力较高。净资产收
益率处在领先水平。
? 财务管理能力较强，现金收支安排有序。
? 股东回报良好，分红比例较为稳定。
3. 债券投资策略
(1) 平均久期配置
本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分析，预测未来的
利率趋势，并据此积极调整债券组合的平均久期，在控制债券组合中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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风险的基础上提高组合收益。
(2) 期限结构配置
结合对宏观经济形势和政策的判断，运用统计和数量分析技术，本
基金对债券市场收益率曲线的期限结构进行分析，预测收益率曲线
的变化趋势，制定组合的期限结构配置策略。
(3) 类属配置
本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水平等因素进行
分析，研究同期限的国债、金融债、央票、企业债、公司债、短期
融资券之间的利差和变化趋势，制定债券类属配置策略，确定组合
在不同类型债券品种上的配置比例。
(4) 回购套利
本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例内，适时适度运
用回购交易套利策略以增强组合的收益率，比如运用回购与现券之
间的套利、不同回购期限之间的套利进行低风险的套利操作。
4. 权证投资策略
本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金融工具进行套
利、避险交易，控制基金组合风险，获取超额收益。未来，随着证
券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，基金还将积中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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极寻求其他投资机会，履行适当程序后更新和丰富组合投资策略。
业绩比较基准 整体业绩比较基准=沪深300指数×80%＋上证国债指数×20%
风险收益特征
本基金为股票型证券投资基金，属于较高预期风险和预期收益的证
券投资基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型
基金和货币市场基金。
基金管理人 中邮创业基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2012年4月1日 － 2012年6月30日 ）
1.本期已实现收益 -39,006,516.64
2.本期利润
11,414,297.84
3.加权平均基金份额本期利润 0.0087
4.期末基金资产净值 943,790,983.68
5.期末基金份额净值 0.738
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.96% 1.04% 0.47% 0.90% 0.49% 0.14%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：按相关法规规定，本基金自合同生效日起6个月内为建仓期，报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业年限 说明 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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刘霄汉 基金经理
2010年5月
19日
- 7年
2005年4月至今， 任中
邮创业基金管理有限
公司行业研究员，负责
医药、房地产、纺织服
装等相关行业研究。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究、投资、交易等各方面受到公平对待，确保各基金获得公平交易的机会。
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生
内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未
出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
异常交易行为的专项说明在证监会颁发《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》后，由金融工程部组织，对交易部和投资部相关人员进行了培
训，督促相关人员严格遵守该制度。为确保该制度的顺利执行，公司与衡泰软件共同开发了公平交易系统，并按月度、季度、年度生成各只基金之间的交易
价差分析报告，逐一分析得出结论后发送给相关部门和人员。对于报告中产生的异常情况，在做出合理解释后，提请各部门相关人员引起重视，完善公司内
部公平交易制度，使之更符合指导意见精神，并避免类似情况再次发生，最后妥善保存分析报告备查。 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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4.3.2 异常交易行为的专项说明
1、单日交易价差
无异常情况
2、3日交易价差
无异常情况
3、5日交易价差
取时间窗口为5天分别计算主题与其它各基金之间的交易价差，其中主题与优选的5日交易价差溢价率T统计量没有通过检验，为1.98。未通过T检
验是由于主题和优选在九芝堂的卖出时点不同造成了T统计量显著，剔除后不再显著。
4.4 的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2012年二季度，全球经济环境略有好转，国内通货膨胀进入下行通道、欧债危机虽未有效缓解，但对全球资本市场负面影响的边际效应开始降低，美国
经济缓慢复苏，系统性风险明显减弱，A股市场出现一定投资机会。从1季度开始，国内通胀继续回落，市场资金面情况好转，“养老金入市”虽尚需较长
时间，但对提振股市信心起到正面作用。持续的房地产调控对市场形成一定负面影响。我们判断通胀下行趋势基本确立，货币政策调整已成必然，虽然房地
产调控政策不会放松，但是宽松的流动性对地产销量形成一定支持，板块行情将持续。
这种市场环境下，我们对持仓结构进行了积极调整，超配房地产行业，同时加配具有业绩稳定增长预期的医药行业，减持煤炭、水泥等强周期行业。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金净值增长0.96%，同期本基金的业绩比较基准增长0.47%。 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前国内宏观经济政策转向稳增长，通胀已经不是现阶段主要矛盾，房地产调控初见成效，货币政策调整具有一定空间。截至2012年中期，央行已经
两次降低存款准备金率，1次降息，流动性明显改善。由于国内经济依然在稳增长、调结构和控通胀之间寻找均衡点，因此政策不会有大的调整。下半年房
地产调控和欧债危机对市场仍有不确定性，市场主要以震荡为主。
基于上述判断，本基金将在3季度回避基本金属、煤炭、钢铁、水泥、玻璃等强周期行业，回避进入非对称减息周期的银行业。重点关注受益于经济结
构调整的节能环保行业、与健康保健相关的医药行业以及消费电子等大消费行业，深度挖掘能够抵抗经济下滑，具有良好成长性个股，继续持有房地产等成
长性周期性行业。由于市场缺少投资主线，股指主要以震荡为主，本基金将侧重个股投资，优化配置结构。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 777,488,685.91 82.02
其中：股票
777,488,685.91 82.02
2 固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
3 金融衍生品投资 - - 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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4 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计
95,698,062.91 10.10
6 其他资产
74,781,227.43 7.89
7 合计
947,967,976.25
100.00
注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差.
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 21,518,579.68 2.28
C 制造业 482,772,236.36 51.15
C0 食品、饮料 89,187,035.45 9.45
C1 纺织、服装、皮毛 11,386,107.84 1.21
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 45,810,466.24 4.85
C5 电子 55,275,164.00 5.86
C6 金属、非金属 51,174,529.82 5.42
C7 机械、设备、仪表 116,526,595.42 12.35
C8 医药、生物制品 113,412,337.59 12.02 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 33,097,460.64 3.51
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 39,978,524.99 4.24
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 55,234,338.06 5.85
J 房地产业 122,889,646.78 13.02
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 21,997,899.40 2.33
M 综合类 - -
合计 777,488,685.91 82.38
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 002481 双塔食品 2,944,394 48,729,720.70 5.16
2 002167 东方锆业 2,421,272 45,810,466.24 4.85
3 002123 荣信股份 3,720,536 42,302,494.32 4.48
4 600048 保利地产 3,599,900 40,822,866.00 4.33
5 002129 中环股份 3,000,000 38,550,000.00 4.08 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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6 002099 海翔药业 3,400,000 36,176,000.00 3.83
7 600109 国金证券 2,499,954 35,974,338.06 3.81
8 600549 厦门钨业 799,894 35,123,345.54 3.72
9 600266 北京城建 2,299,845 34,934,645.55 3.70
10 002133 广宇集团 6,519,913 30,708,790.23 3.25
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本报告期末本基金未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本报告期末本基金未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本报告期末本基金未持有权证。 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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5.8 投资组合报告附注
5.8.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
否
5.8.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。
否
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 750,000.00
2 应收证券清算款 73,907,604.53
3 应收股利 -
4 应收利息 47,570.46
5 应收申购款 25,778.79
6 其他应收款 -
7 待摊费用 50,273.65
8 其他 -
9 合计 74,781,227.43
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,352,163,884.13
报告期期间基金总申购份额 2,854,027.25
报告期期间基金总赎回份额 75,699,910.51
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -
报告期期末基金份额总额 1,279,318,000.87
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1. 中国证监会批准中邮核心主题股票型证券投资基金募集的文件
2.《中邮核心主题股票型证券投资基金基金合同》
3.《中邮核心主题股票型证券投资基金托管协议》
4.《中邮核心主题股票型证券投资基金招募说明书》
5. 基金管理人业务资格批件、营业执照
6. 基金托管人业务资格批件、营业执照
7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告
7.2 存放地点
基金管理人或基金托管人的办公场所。
7.3 查阅方式
投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理有限公司。 中邮核心主题股票 2012年第 2季度报告
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客户服务中心电话：010-58511618
400-880-1618
基金管理人网址：www.postfund.com.cn
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