银 华 信 用 双利 债 券 型 证券 投 资 基 金
2012 年第2 季度报告
2012 年6 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2012 年 7 月19 日
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2012 年 7 月 17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2012 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用双 利债 券
交易代 码 180025
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2010 年 12 月3 日
报告期 末基 金份 额总 额 816,105,178.80 份
投资目 标
本基金 在严 格控 制风 险的 前提下 ， 通 过积 极主 动
地投资 管理， 力争 使投 资 者当期 收益 最大 化， 并
保持长 期稳 定的 投资 回报 。
投资策 略
本基金 将坚 持稳 健配 置策 略， 在 严格 控制 风险 的
基础上 ，追 求较 高的 当期 收入和 总回 报。
本基金 主要 投资 国债 、 央 行票据 、 政策 性金 融债 、
金融债 、 企业 债、 公司 债 、 短 期融 资券 、 地 方政
府债 、 正 回购 、 逆 回购 、 可转换 公司 债券 （ 含可
分离交 易的 可转 换债 券） 、 资产支 持证 券等 债券
资产。 本基 金投 资于 债券 资产比 例不 低于 基金 资
产的 80% ， 其中 信用 债券 投资不 低于 本基 金债 券
资产 的 80% 。同 时， 本基 金可以 投资 股票 、权 证
等权益 类 工 具， 但合 计投 资比例 不得 超过 基金 资
产的 20% ， 其中 权证 的投 资比例 不高 于基 金资 产
净值 的 3%。 现金 或者 到期 日在一 年以 内的 政府 债
券不低 于基 金资 产净 值 的5%。
业绩比 较基 准
40%× 中债 国债 总全 价指 数 收益率 +60% × 中 债企
业债总 全价 指数 收益 率。
风险收 益特 征 本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较
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低风险 品种 ， 其 预期 风险 与预期 收益 高于 货币 市
场基金 ，低 于混 合型 基金 和股票 型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债券 C
下属两 级基 金的 交易 代码 180025 180026
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 550,212,112.24 份 265,893,066.56 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2012 年4 月1 日 － 2012 年6 月 30 日 ）
银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 18,849,606.72 8,416,536.20
2．本 期利 润 28,307,215.13 12,507,497.97
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0446 0.0433
4．期 末基 金资 产净 值 571,854,248.21 274,632,302.38
5．期 末基 金份 额净 值 1.039 1.033
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
银华信用双利债券 A
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2 ）
业绩比 较基
准收益 率 （3 ）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1)－(3) (2) －(4)
过去三 个
月
4.42% 0.14% 2.27% 0.10% 2.15% 0.04%
银华信用双利债券 C
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2）
业绩比 较基
准收益 率 （3）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1) －(3) (2) －(4)
过去三 个
月
4.34% 0.14% 2.27% 0.10% 2.07% 0.04%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同第 十二 条：基 金的 投资 （二 ）投 资范围 规定 的各 种比 例， 投资于 债券 资产 比例
不低于 基金 资产 的80% ， 其 中信用 债券 投资 不低 于本 基金债 券资 产 的 80% 。 同时 ， 本 基金 可以 投资
股票、 权证 等权 益类 工具 ，但合 计投 资比 例不 得超 过基金 资产 的20% ， 其中 权证的 投资 比例 不高
于基金 资产 净值 的 3% 。 现 金或者 到期 日在 一年 以内 的政府 债券 不低 于基 金资 产净值 的 5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
王怀震
先生
本 基 金 的 基
金经理
2010 年12
月3 日
- 7 年
硕 士 学 位 。 曾 在 新 疆 证 券 研 究
所 、 浙 商 银 行 、 招 商 证 券 从 事
行 业 研 究 、 债 券 研 究 、 债 券 交
易 投 资 等 工 作 ， 历 任 研 究 员 、
债券交 易员 、 投 资经 理等 职位。
2008 年 4 月加 盟银 华基 金 管理
有 限 公 司 ， 历 任 债 券 研 究 员 、
基金经 理助 理等 职。 自 2011 年
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8 月 19 日 起兼 任银 华信 用 债券
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自
2011 年 12 月 28 日 起兼 任 银华
永 泰 积 极 债 券 型 证 券 投 资 基 金
基 金 经 理 。 具 有 从 业 资 格 。 国
籍：中 国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用双利 债券 证券 投资
基金基 金合 同》 和其 他有 关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理 和运用 基金 资产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未 发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。 本报 告期
内，本 公司 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量超 过该 证券
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当日成 交量 的 5% 的 情况 有7 次， 原因 是指 数型 投资 组 合投资 策略 需要 ， 未 导致 不公平 交易 和利 益
输送。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
二季度 ，美 国就 业改 善速 度放缓 ，同 时换 届选 举给 欧债危 机带 来较 大不 确定 性，美 元指 数出
现显著 上涨 ，大 宗商 品价 格跌幅 明显 。
国内方 面， 二季 度政 策微 调效果 不明 显， 经济 增长 持续疲 弱， 市场 预期 有所 恶化。 面对 较差
的经济 形势 ， 政府 加大 了 政策支 持力 度 ， 对 首套 房 按揭利 率进 行下 浮 ， 下 调 银行存 贷款 基准 利率 ，
房地产 成交 回暖 ，成 为二 季度经 济少 有的 增长 亮点 。
基于对 政策 与实 体经 济增 长间博 弈的 判断 ，二 季度 市场对 经济 增长 的预 期出 现较大 的转 变，
股票市 场先 涨后 跌， 上证 综合指 数累 计下 跌1.65% ；同期 内， 债市 表现 较好 ，信用 利差 进一 步收
窄，低 等级 信用 债表 现显 著好于 高等 级债 券。
报告期 内， 基于 对经 济增 长趋势 和通 胀走 势的 判断 ，同时 由于 资金 利率 明显 下滑， 本基 金加
大了杠 杆 操 作， 在获 取资 本利得 后降 低了 杠杆 投资 比例， 并加 快了 低等 级信 用债的 周转 ；权 益资
产方面 ，仅 维持 了较 低的 转债配 置。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金 A 级基金 份额 净值 为1.039 元，本 报告 期A 级基 金份 额净值 增长 率为
4.42% ， 同期 业绩 比较 基准 收益率 为 2.27% ； 截至 报告 期末， 本基 金 C 级 基金 份 额净值 为 1.033 元，
本报告 期C 级基 金份 额净 值增长 率 为 4.34% ， 同期 业绩比 较基 准收 益率 为2.27% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望三 季度 ，在 全球 经济 复苏仍 较疲 弱情 况下 ，货 币政策 有望 继续 保持 较为 宽松的 状态 ，实
施数量 宽松 政策 的可 能性 仍然较 大。 国内 方面 ，短 期经济 下滑 压力 仍然 较大 ，但在 稳增 长政 策基
调下 ， 政 策效 果显 现的 进 程存在 不确 定性 ； 同时 ， 经过 2009 年政 策调 控后 ， 居民通 胀预 期居 高不
下，这 种预 期对 资本 市场 的影响 也愈 加迅 速。 在上 述环境 下， 债券 市场 继续 单边上 涨的 可能 性降
低，供 给调 整较 为充 分的 行业盈 利有 望得 到改 善。
结合以 上判 断， 本基 金将 继续保 持较 低的 权益 仓位 ，适度 投资 具备 估值 优势 的可转 债， 进一
步降低 债券 杠杆 操作 比例 ，重视 高等 级债 券波 段操 作机会 和低 等级 债券 的套 利机会 ，在 控制 风险
前提下 ，力 争提 高基 金投 资回报 率。
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§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
979,488,622.20 90.69
其中： 债券
979,488,622.20 90.69
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
30,000,000.00 2.78
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
31,954,255.27 2.96
6 其他资 产
38,611,645.95 3.57
7 合计
1,080,054,523.42
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 50,500,000.00 5.97
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 550,512,501.20 65.03
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 252,655,000.00 29.85
7 可转债 125,821,121.00 14.86
8 其他 - -
9 合计 979,488,622.20 115.71
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
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1 110015 石化转 债 750,000 74,932,500.00 8.85
2 1180052 11 国 投债1 600,000 62,238,000.00 7.35
3 1180145 11 同 煤债 01 500,000 52,880,000.00 6.25
4 1280066 12 合 肥高 新债 500,000 52,280,000.00 6.18
5 1180007 11 渝 城投 债 500,000 51,825,000.00 6.12
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末 未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8 投 资组 合报告 附注
5.8.1
本 基金 投资 的前十 名证 券的 发行主 体本 期不存 在被 监管部 门立 案调查， 或在 报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.8.2
本基金 本报 告期末 未持 有股 票， 因此 本基 金不 存在 投资的 前十 名股票 超出 基金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.8.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 22,542.09
2 应收证 券清 算款 21,791,472.87
3 应收股 利 -
4 应收利 息 16,721,728.45
5 应收申 购款 75,902.54
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 38,611,645.95
5.8.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 110015 石化转 债 74,932,500.00 8.85
2 113002 工行转 债 27,628,965.00 3.26
3 113001 中行转 债 19,424,000.00 2.29
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5.8.5 报告 期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.8.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
本报告 期期 初基 金份 额总 额 725,911,572.03 290,576,030.11
本报告 期基 金总 申购 份额 67,020,966.60 63,038,370.91
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 242,720,426.39 87,721,334.46
本报告 期基 金 拆 分变 动份 额 - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 550,212,112.24 265,893,066.56
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华信用 双利 债券 型证 券投 资基金 设立 的文 件
8.1.2 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 招募 说明 书》
8.1.3 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 基金 合同 》
8.1.4 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 托管 协议 》
8.1.5 《银 华基 金管 理有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
8.1.6 银华 基金 管理 有限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程
8.1.7 基金 托管 人业 务资 格批件 和营 业执 照
8.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
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8.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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2012 年7 月19 日
