银华信用 债券封闭 2012 年第 2 季度报告
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银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金
2012 年第2 季度报告
2012 年6 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2012 年 7 月19 日
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2012 年 7 月 17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2012 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用债 券封 闭
交易代 码 161813
基金运 作方 式
契约型 。 本基 金合 同生 效 后三年 内 （含 三年 ） 封 闭运 作，
在深圳 证券 交易 所上 市交 易；封 闭期 结束 后转 为上 市开
放式基 金（LOF）。
基金合 同生 效日 2010 年 6 月 29 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,296,485,069.77 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 、谨 慎投资 的基 础上 ，追 求基 金资产
的长期 稳定 增值 。
投资策 略
本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利率走
势、信 用利 差状 况和 债券 市场供 求关 系等 因素 的基 础上，
自上而 下确 定大 类金 融资 产配置 和信 用债 券类 金融 工具的
类属配 置， 动态 调整 组合 久期和 信用 债券 的结 构， 并通过
自下而 上精 选信 用债 券， 构建和 调整 固定 收益 投资 组合，
获取优 化收 益。
本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ，根 据利 率周 期、宏
观经济 环境 、资 金市 场状 况等实 际情 况适 度参 与一 级市场
股票首 次公 开发 行和 新股 增发， 并调 整固 定收 益类 资产投
资比重 ，以 进一 步提 高组 合收益 。
本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资 产的比
例不低 于80% ， 其中 投资 于信用 债券 的资 产占 基金 固定收
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益类资 产的 比例 合计 不低 于 80% ；投 资于 权益 类金 融工具
的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过20% ；基 金转 入开 放期后
现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于 基金 资产净
值的 5% 。
业绩比 较基 准
中债企 业债 总全 价指 数收 益率×80%+ 中债 国债 总全 价指数
收益率 ×20 % 。
风险收 益特 征
本基金 为 债 券型 基金 ，属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品
种，本 基金 的预 期收 益和 预期风 险高 于货 币市 场基 金，低
于混合 型基 金和 股票 型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2012 年 4 月 1 日 － 2012 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 57,728,440.38
2.本期 利润
119,186,083.77
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0519
4.期末 基金 资产 净值 2,428,565,180.16
5.期末 基金 份额 净值 1.058
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上 述本 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 计 入费 用后 实际 收益水 平要 低于 所列
数字。
3.2
基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－③ ②－④
过去三 个
月
5.07% 0.12% 2.64% 0.09% 2.43% 0.03%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同第 十三 条： 基 金的 投资 （二 ）投 资范围 规定 的各 种比 例， 投资于 固定 收益 类金
融工具 的资 产占 基金 资产 的比例 不低 于80% ， 其中 投资于 信用 债券 的资 产占 基金固 定收 益类 资产
的比例 合计 不低 于80% ； 投资于 权益 类金 融工 具的 资产占 基金 资产 的比 例不 超过 20% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
王怀震 先
生
本基金的基
金经理
2011 年8
月19 日
- 7 年
硕 士 学 位 。 曾 在 新 疆 证 券 研 究 所 、
浙商银 行 、 招 商证 券从 事 行业研 究、
债 券 研 究 、 债 券 交 易 投 资 等 工 作，
历 任 研 究 员 、 债 券 交 易 员 、 投 资 经
理等职 位。2008 年 4 月加 盟银华 基
金管理 有限 公司 ， 历任 债 券研究 员、
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基金经 理助 理等 职。 自 2010 年 12
月 3 日 起担 任银 华信 用双 利债券 型
证券投 资基 金基 金经 理 ， 自 2011 年
12 月28 日起 兼任 银华 永泰 积极债 券
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 。 具 有 从
业资格 。国 籍： 中国 。
张翼女 士
本基金的基
金经理
2012 年6
月12 日
- 5 年
硕士学 位 。 2006 年至 2010 年曾先 后
在 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 、 天 治
基 金 管 理 有 限 公 司 从 事 债 券 交 易 、
固 定 收 益 研 究 及 投 资 等 工 作 ， 曾 担
任 过 债 券 交 易 员 、 资 深 固 定 收 益 研
究 员 及 基 金 经 理 助 理 等 职 位 。2011
年2 月加 盟银 华基 金管 理 有限公 司，
曾 担 任 基 金 经 理 助 理 职 务 。 具 有 从
业资格 。国 籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基
金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。
4.3
公 平交 易专 项说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
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析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金 管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。 本报 告期
内，本 公司 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量超 过该 证券
当日成 交量 的 5% 的 情况 有7 次， 原因 是指 数型 投资 组 合投资 策略 需要 ， 未 导致 不公平 交易 和利 益
输送。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
二季度 ，国 内经 济实 际增 长依然 疲弱 ，经 济缺 乏新 的增长 动力 ，底 部徘 徊的 格局并 没有 明显
变化。 但是 五月 份以 后发 改委加 快项 目审 批速 度的 背景下 ，市 场对 经济 增长 的预期 持续 改善 。从
工业生 产活 动来 看， 二季 度的工 业增 加值 持续 在低 位徘徊 ，需 求不 足的 特点 依然十 分明 显， 但是
我们也 看到 ，房 地产 成交 数据在 二季 度开 始上 行， 基建投 资在 政策 的支 持下 ，也开 始触 底回 升，
各项融 资利 率在 二季 度末 之前依 然在 持续 下行 ， 但 是随着 季末 效应 的发 酵， 市场资 金面 开始 趋紧 ，
票据利 率上 行明 显。 政策 方面， 为了 引导 货币 信贷 的合理 增长 ，央 行下 调了 一次存 款准 备金 率和
存贷款 利率 ，更 加值 得关 注的是 对存 款利 率浮 动比 例的放 开， 开启 了利 率市 场化的 进程 。
在经济 增长 较为 低迷 、流 动性宽 松的 背景 下， 二季 度信用 债券 ，特 别是 中低 等级的 信用 债券
涨幅较 大， 信用 利差 压缩 明显； 高等 级信 用债 和利 率产品 小幅 上涨 后， 随着 政策对 市场 预期 的扰
动呈现 箱体 震荡 的格 局。
在报告 期内 ，基 于本 基金 的特点 和对 经济 的判 断， 本基金 增配 了一 部分 流动 性良好 的中 高等
级信用 债， 继续 优化 组合 的信用 结构 和未 来转 为开 放式基 金的 流动 性结 构， 并且以 获取 持有 期收
益为目 标， 持续 保持 了较 高的杠 杆比 例。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值为 1.058 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为5.07% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为2.64% 。
4.5
管理人 对宏 观经济 、证 券市 场及行 业走 势的简 要展 望
展望三 季度 ，我 们认 为在 财政政 策的 刺激 下， 以基 础建设 和房 地产 投资 为代 表的内 需将 会有
所恢复 ， 信贷 合理 适度 增 长的目 标应 该能 够达 到 ， 但是从 中长 期看 来 ， 在 经 济结构 转型 完成 之前 ，
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经济增 长缺 乏新 动力 的问 题并不 能得 到有 效解 决。 按照新 涨价 因素 和翘 尾因 素估算 的 CPI 在 三季
度也将 处于 一个 低点 的位 置，经 济增 长疲 弱和 政策 托底经 济两 者之 间的 博弈 ，使得 市场 处于 震荡
走平的 概率 比较 大。 另外 值得关 注的 是 ， 近期 来外 汇占款 的增 速明 显下 降， 央行在 三季 度继 续下
调存款 准备 金率 的概 率较 大。
本基金 未来 将继 续以 持有 期收益 为目 标， 通过 久期 匹配精 选个 券的 策略 ，在 保持基 金到 期流
动性的 前提 下， 保持 较大 杠杆， 降低 组合 波动 性， 力争在 控制 风险 的前 提下 ，为持 有期 获取 更大
的收益 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
4,170,103,777.22 94.95
其中： 债券
4,170,103,777.22 94.95
资产支 持证 券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入 返
售金融 资产
- -
5
银行存 款和 结算 备付 金合
计
126,016,800.58 2.87
6 其他资 产
95,711,391.54 2.18
7 合计
4,391,831,969.34
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 50,725,000.00 2.09
其中： 政策 性金 融债 - -
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4 企业债 券 2,685,100,224.12 110.56
5 企业短 期融 资券 963,780,000.00 39.69
6 中期票 据 208,960,000.00 8.60
7 可转债 261,538,553.10 10.77
8 其他 - -
9 合计 4,170,103,777.22 171.71
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 110015 石化转 债 1,298,660 129,749,120.60 5.34
2 122901 10 营 口债 998,700 104,563,890.00 4.31
3 1180031 11 广 西农 垦债 1,000,000 103,620,000.00 4.27
4 122819 11 常 城建 998,800 103,096,136.00 4.25
5 122041 09 招 金债 1,000,000 102,000,000.00 4.20
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8
投 资组 合报 告附注
5.8.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或在 报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.8.2 本 基金 投资的 前十 名股票 没有 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库之 外的情 形。
5.8.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 5,594.14
2 应收证 券清 算款 25,493,058.10
3 应收股 利 -
4 应收利 息 69,997,479.01
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 215,260.29
8 其他 -
9 合计 95,711,391.54
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5.8.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 110015 石化转 债 129,749,120.60 5.34
2 113001 中行转 债 40,642,777.60 1.67
3 110018 国电转 债 29,580,734.70 1.22
4 110011 歌华转 债 29,452,942.00 1.21
5 110013 国投转 债 17,536,397.40 0.72
6 110016 川投转 债 4,986,396.80 0.21
5.8.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持 有股 票。
5.8.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 基金管 理人运用固有资金 投资本封闭式基金 情况
注：本 基金 管理 人自 基金 合同生 效日 至本 报告 期末 未运用 固有 资金 投资 本基 金。
§7 影响投 资者决策的其他重 要信息
本基金 管理 人 于2012 年6 月21 日发 布分 红公 告， 向 截止 2012 年6 月29 日在 本基金 注册 登
记机构 登记 在册 的本 基金 全体基 金份 额持 有人 进行 利润分 配， 每 10 份基 金份 额派发 红 利 0.20 元。
§8
备查文件目录
8.1 备 查文 件目录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件
8.1.2 《银 华信 用债 券型 证券投 资基 金招 募说 明书 》
8.1.3 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 基金 合同 》
8.1.4 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 托管 协议 》
8.1.5 《银 华基 金管 理有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
8.1.6 银华 基金 管理 有限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程
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8.1.7 基金 托管 人业 务资 格批件 和营 业执 照
8.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
8.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工 本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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