华 商 收 益 增强 债 券 型 证券 投 资 基 金
2012 年第1 季度报告
2012 年3 月31 日
基金管 理人： 华商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2012 年 4 月23 日
华商收益增强债券 2012 年第 1 季度报告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带的 法律 责任 。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2012 年 4 月 20 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容， 保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2012 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产品概 况
基金简 称 华商收 益增 强债 券
交易代 码 630003
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2009 年 1 月 23 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,168,763,318.19 份
投资目 标
本基金 在追 求基 金资 产稳 定增值 的基 础上 ， 力 求
获得高 于业 绩比 较基 准的 投资收 益。
投资策 略
自上而 下确 定投 资策 略和 自下而 上个 券选 择策
略相互 结合， 构建 和管 理 投资组 合。 具 体投 资策
略主要 包括 利率 策略 、 信 用策略 、 相对 价值 策略 、
债券组 合构 建及 调整 策略 、 可转债 投资 策略、 资
产支持 证券 投资 策略 等。 同时， 通 过对 首次 发行
和增发 公司 的内 在价 值与 一级市 场申 购收 益率
的细致 分析， 积极 参与 一 级市场 申购， 在保 证基
金资产 安全 的前 提下 提升 组合的 回报 率。
本基金 将根 据国 内外 宏观 经济形 势、 市场 利率 走
势和资 金供 求情 况分 析， 预测 债 券市 场利 率走
势，并 结合 各类 固定 收益 产品收 益率 、流 动性 、
信用风 险、 久期、 税收 和 利率敏 感性 分析 ， 评 定
各类产 品的 投资 价值 ，在 严格控 制风 险的 前提
下， 主动 构建 及调 整固 定 收益投 资组 合， 力 争获
取超额 收益。 此外， 通过 对首次 发行 和增 发股 票
内在价 值和 申购 收益 率的 综合分 析， 积极 参与 一
级市场 申购 ，获 得较 为安 全的新 股申 购收 益。 华商收益增强债券 2012 年第 1 季度报告
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业绩比 较基 准 中信标 普全 债指 数
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 在 证券投 资基 金中 属于 中
等风险 的品 种， 其预 期风 险与收 益高 于货 币市 场
基金， 低于 混合 型基 金和 股票型 基金 。
基金管 理人 华商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金简 称 华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
下属两 级交 易代 码 630003 630103
下属两 级基 金报 告期 末份 额总额 680,835,984.39 份 487,927,333.80 份
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2012 年1 月1 日 － 2012 年3 月 31 日 ）
华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
1． 本 期已 实现 收益 -787,213.31 -114,601.52
2．本 期利 润 6,418,620.64 12,481,562.76
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0107 0.0261
4．期 末基 金资 产净 值 671,192,073.20 479,525,283.27
5．期 末基 金份 额净 值 0.986 0.983
注：1. 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2. 所述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ，计 入费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
华商收益增强债券 A
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2 ）
业绩比 较基
准收益 率 （3 ）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1)－(3) (2) －(4)
过去三 个
月
1.23% 0.26% 0.88% 0.04% 0.35% 0.22%
华商收益增强债券 B
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2）
业绩比 较基
准收益 率 （3）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1) －(3) (2) －(4)
过去三 个
月
1.13% 0.28% 0.88% 0.04% 0.25% 0.24%
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金 份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
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注：① 本基 金合 同生 效日 为 2009 年1 月23 日。
②根据 《华 商收 益增 强债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》的 规定 ，本 基金 主要 投资于 固定 收益
类金融 工具 ， 包 括国 债、 金融债 、 企 业 （ 公司 ） 债 等， 上 述资 产投 资比 例不 低于基 金资 产 的 80% ；
本基金 可参 与投 资一 级市 场股票 首发 及增 发， 持有 因可转 债转 股所 形成 的股 票等资 产。 对非 债券
类资产 的投 资比 例不 高于 基金资 产 的20% ；本 基金 持有现 金或 现金 等价 物不 低于 基 金资 产净 值的
5%。根 据基 金合 同的 规定 ，自基 金合 同生 效之 日 起6 个月 内基 金各 项资 产配 置比例 需符 合基 金合
同要求 。本 基金 在建 仓期 结束时 ，各 项资 产配 置比 例符合 基金 合同 有关 投资 比例的 约定 。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
毛水荣
基 金 经
理， 投 资
决 策 委
员 会 委
员
2009 年1
月23 日
- 9
男，复 旦大 学经 济学 硕士 ，
具有基 金从 业资 格 。 2003 年
8 月至 2005 年 10 月， 在 上
海博弘投资管理有限公司
工作，任投研部 债 券 研 究华商收益增强债券 2012 年第 1 季度报告
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员； 2005 年 11 月至 2007 年
5 月在平 安资 产管 理有 限 公
司任投 资经 理助 理 。 2007 年
5 月，进 入华 商基 金管 理 有
限公司 ， 2007 年5 月至2009
年1 月担 任华 商领 先企 业 混
合型开放式证券投资基金
基金经 理助 理 ； 2010 年 8 月
至今担任华商稳健双利债
券型证券投资基金基金经
理。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
在本报 告期 内， 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行了 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 和公
司内部 公平 交易 制度 ，在 研究分 析、 投资 决策 、交 易执行 等各 个环 节， 公平 对待旗 下所 有投 资组
合。
公司建 立投 研管 理平 台并 定期举 行投 研晨 会、 投研 联席会 等， 建立 健全 投资 授权制 度， 确保
各投资 组合 公平 获得 研究 资源， 享有 公平 的投 资决 策机会 。
针对公 司旗 下所 有投 资组 合的交 易所 公开 竞价 交易 ，通过 交易 系统 中的 公平 交易程 序， 对于
不同投 资组 合同 日同 向买 卖同一 证券 的指 令自 动进 行比例 分配 ，报 告期 内， 系统的 公平 交易 程 序
运作良 好， 未出 现异 常情 况。针 对场 外网 下交 易业 务，公 司依 照《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交
易制度 指导 意见 》和 公司 内部场 外、 网下 交易 业务 的相关 规定 ，确 保各 投资 组合享 有公 平的 交易
执行机 会。 对于 以公 司名 义进行 的交 易严 格按 照发 行分配 的原 则或 价格 优先 、比例 分配 的原 则在
各投资 组合 间进 行分 配。 本报告 期内 ，场 外、 网下 业务公 平交 易制 度执 行情 况良好 ，未 出现 异常
情况。
公司对 旗下 各投 资组 合的 交易行 为进 行监 控和 分析 ，对各 投资 组合 不同 时间 窗口（1 日、3
日、5 日） 内的 同向 交易 的溢价 金额 与溢 价率 进行 了 T 检 验， 统计 了溢 价率 占优比 例。 本报 告期
内，未 出现 违反 公平 交易 制度的 情况 ，公 司旗 下各 基金不 存在 利益 输送 的行 为。
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4.3.2 异 常 交 易行 为的专 项说 明
为规范 投资 行为 ，公 平对 待投资 组合 ，公 司制 定了 《异常 交易 管理 办法 》， 对包括 可能 显著
影响市 场价 格、 可能 导致 不公平 交易 、可 能涉 嫌利 益输送 等异 常交 易行 为做 出了界 定及 相应 的防
范、控 制措 施。
报 告期 内严 格执 行公 司相关 制度 ，公 司旗 下所 有投资 组合 不存 在同 日反 向交易 ，未 发现 本基
金存在 异常 交易 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
2012 年1 季度 债 券 市场 表 现良好 。 随着 资金 面缓 解 、 债 券投 资信 心恢 复， 债 券收益 率 从 2011
年四季 度的 高点 回落 ，利 率品种 、高 等级 信用 债率 先上涨 ，春 节后 中低 等级 信用债 的投 资价 值受
到市场 关注 ，债 券供 需两 旺，价 格大 幅上 涨。 整体 而言， 一季 度债 券市 场呈 现牛市 初期 特征 ，但
不同类 别债 券行 情转 换较 快。
本基金 在二 月份 开始 先后 在二级 市场 和一 级市 场大 幅增持 了具 有安 全边 际、 相对价 值较 高的
公司债 ，基 于对 利差 行情 的判断 ，持 仓上 仍然 侧重 于信用 债。 转债 方面 ，我 们主要 进行 了结 构调
整，增 持转 股溢 价率 较低 的大盘 蓝筹 转债 ，减 持部 分银行 转债 。股 票方 面， 我们认 为存 在一 定 投
资价值 ，可 有选 择地 参与 新股发 行， 但坚 决回 避高 收益率 发行 的新 股。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至2012 年3 月31 日， 华商收 益增 强债 券型 证券 投资基 金A 类份 额净 值 为0.986 元， 份额
累计净 值 为1.161 元 ，基 金份额 净值 增长 率 为 1.23% ，同 期基 金业 绩比 较基 准 的收益 率 为0.88% ，
本类基 金份 额净 值增 长率 高于业 绩比 较基 准收 益 率0.35 个百 分点 ；华 商收 益 增强债 券型 基 金B
类份额 净值 为0.983 元， 份额累 计净 值 为 1.145 元 ，基金 份额 净值 增长 率 为1.13% ，同 期基 金业
绩比较 基准 的收 益率 为0.88% ， 本 类基 金份 额净 值增 长率高 于业 绩比 较基 准收 益率0.25 个百 分点 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望未 来， 我们 认为 资金 面宽松 的局 面二 季度 仍将 持续，CPI 回落 的趋 势不 变，经 济增 速有
望见底 ，但 难以 大幅 回升 。政策 上， 二季 度存 款准 备金率 有一 到两 次下 调空 间，基 准利 率也 有下
调可能 ，因 此， 从资 金面 、基本 面和 政策 面来 看， 对债券 市场 都相 对有 利， 我们对 债券 市场 仍然
保持乐 观。 但在 收益 率水 平和信 用利 差有 所回 落的 情况下 ，对 债券 的选 择将 采取更 严格 的标 准，
更关注 企业 的现 金流 、资 产负债 率等 财务 指标 ，高 度重视 债券 发行 人的 信用 情况， 此外 我们 也关
注成本 上升 对中 长期 通胀 水平的 推动 作用 。 华商收益增强债券 2012 年第 1 季度报告
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股票市 场我 们谨 慎乐 观， 认为在 上证 指 数 2300 点 左 右上行 机会 大于 下行 风险 ， 主要 原因 一是
市场的 估值 水平 较低 ，下 跌空间 有限 ；二 是国 内经 济增长 二季 度环 比见 底是 大概率 事件 ，国 际经
济虽然 增长 势头 有所 反复 ， 但 对比 年初 已经 有所 好 转； 三是 政策 方面 有空 间 ， 资 金成 本大 幅下 降，
风险偏 好有 所上 升。 当然 ，我们 判断 在经 济转 型的 初期， 市场 难以 大幅 反转 ，新股 供给 也将 抑制
指数上 升空 间， 市场 更 可 能表现 为区 间震 荡。
可转债 方面 ，低 转股 溢价 率的大 盘蓝 筹转 债具 有投 资价值 ，但 仍需 警惕 下半 年转债 的供 给问
题。
综合上 述判 断， 我们 的投 资重点 放在 债券 市场 上， 重视高 收益 债券 的配 置价 值，严 控信 用风
险，适 度参 与波 段操 作， 在确保 安全 性的 前提 下兼 顾收益 和流 动性 要求 ，对 于可转 债和 股票 一级
市场的 机会 ，我 们认 为有 一定投 资机 会， 将选 择其 中低市 盈率 的安 全品 种， 择时参 与。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 99,494,210.20 6.32
其中： 股票
99,494,210.20 6.32
2 固定收 益投 资
1,293,064,318.44 82.18
其中： 债券
1,293,064,318.44 82.18
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
72,750,246.13 4.62
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
91,286,022.88 5.80
6 其他资 产
16,905,312.38 1.07
7 合计
1,573,500,110.03
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 32,466,012.00 2.82
C0 食品、 饮料 - -
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - - 华商收益增强债券 2012 年第 1 季度报告
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C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 15,820,000.00 1.37
C5 电子 1,744,483.30 0.15
C6 金属、 非金 属 - -
C7 机械、 设备 、仪 表 8,456,000.00 0.73
C8 医药、 生物 制品 6,445,528.70 0.56
C99 其他制 造业 - -
D 电力、 煤 气及 水的 生产 和供 应 业 - -
E 建筑业 67,028,198.20 5.82
F 交通运 输、 仓储 业 - -
G 信息技 术业 - -
H 批发和 零售 贸易 - -
I 金融、 保险 业 - -
J 房地产 业 - -
K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 99,494,210.20 8.65
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 601800 中国交 建 12,000,000 66,840,000.00 5.81
2 002666 德联集 团 1,000,000 15,820,000.00 1.37
3 002168 深圳惠 程 800,000 8,456,000.00 0.73
4 600750 江中药 业 271,505 6,445,528.70 0.56
5 002371 七星电 子 65,954 1,744,483.30 0.15
6 002307 北新路 桥 24,190 188,198.20 0.02
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 76,003,608.90 6.60
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 22,177,500.00 1.93
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 931,821,154.00 80.98
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 263,062,055.54 22.86
8 其他 - - 华商收益增强债券 2012 年第 1 季度报告
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9 合计 1,293,064,318.44 112.37
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 110015 石化转 债 797,510 80,612,310.80 7.01
2 110018 国电转 债 655,210 68,358,059.30 5.94
3 122021 09 广 汇债 595,030 60,960,823.50 5.30
4 122112 11 沪 大众 494,340 49,730,604.00 4.32
5 122850 11 华 泰债 490,640 47,984,592.00 4.17
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证投 资。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1 本基金投资 的前 十 名证券 的发 行主 体本 期未 被监管 部门 立案 调查 ， 且 在本报 告编 制日 前一
年内未 受到 公开 谴责 、处 罚。
5.8.2 本基金投资 的前 十 名股票 未超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 1,567.19
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 16,093,759.47
5 应收申 购款 809,985.72
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 16,905,312.38
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5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 110015 石化转 债 80,612,310.80 7.01
2 110018 国电转 债 68,358,059.30 5.94
3 125731 美丰转 债 40,914,805.54 3.56
4 113002 工行转 债 25,580,952.90 2.22
5 110013 国投转 债 17,929,609.70 1.56
6 110017 中海转 债 16,756,626.30 1.46
7 110012 海运转 债 12,909,691.00 1.12
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分
的公允 价值
(元)
占基金 资
产净值 比
例（% ）
流通受 限情 况说 明
1 601800 中国交 建 66,840,000.00 5.81 新股锁 定
2 002666 德联集 团 15,820,000.00 1.37 新股锁 定
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之 间 可能 存在尾 差。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
项目 华商收 益增 强债 券 A 华商收 益增 强债 券 B
本报告 期期 初基 金份 额总 额 590,340,082.62 308,242,340.52
本报告 期基 金总 申购 份额 195,932,771.79 1,393,268,758.80
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 105,436,870.02 1,213,583,765.52
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 680,835,984.39 487,927,333.80
注：总 申购 份额 含红 利再 投、转 换入 份额 ；总 赎回 份额含 转换 出份 额。
§7 备查文件目 录
7.1 备 查 文件 目录
1. 中国 证监 会批 准华 商收 益增强 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件；
2. 《 华商 收益 增强 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
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3. 《 华商 收益 增强 债券 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
4. 基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
5. 报 告期 内华 商收 益增 强 债券型 证券 投资 基金 在指 定报刊 上披 露的 各项 公告 的原稿 。
7.2 存 放 地点
基金管 理人 或基 金托 管人 处。
7.3 查 阅 方式
基金管 理人 办公 地址 ：北 京市西 城区 平安 里西 大 街28 号 中海 国际 中心 19 层
基金 托管 人地 址： 北京 市 西城区 闹市 口大 街1 号院 1 号楼
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华商基金管理有限公司
2012 年4 月23 日
