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中银价值精选灵活配置混合型证券
投资基金更新招募说明书摘要
（2012 年第 1 号）
基金管理人：
中银基金管理有限公司
基金托管人：
招商银行股份有限公司
二〇一二年四月
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重要提示
本基金的募集申请经中国证监会2010年6月1日证监许可【2010】748号文核准。
基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中国证券监
督管理委员会（以下简称“中国证监会” ）核准，但中国证监会对本基金募集的核准，并
不表明其对本基金的价值和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风
险。
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保
证基金一定盈利，也不保证最低收益。
本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者在投
资本基金前，应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市
场，并承担基金投资中出现的各类风险，包括：因政治、经济、社会等环境因素对证券价
格产生影响而形成的系统性风险、个别证券特有的非系统性风险、由于基金投资者连续大
量赎回基金产生的流动性风险、基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险、
本基金的特定风险等等。
投资有风险，投资者认购（或申购）本基金时应认真阅读本基金的招募说明书和基金
合同。基金管理人建议投资者根据自身的风险收益偏好，选择适合自己的基金产品，并且
中长期持有。
基金的过往业绩并不预示其未来表现。
本更新招募说明书所载内容截止日为2012年2月25日,有关财务数据和净值表现截止
日为2011年12月31日(财务数据未经审计)。本基金托管人招商银行已复核了本次更新的招
募说明书。
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一、 基金合同生效日
2010年 8月 25 日
二、 基金管理人
（一） 基金管理人概况
名称：中银基金管理有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路 200 号中银大厦 45 楼
办公地址：上海市浦东新区银城中路 200 号中银大厦 26 楼、45 楼
法定代表人：谭炯
设立日期：2004 年8 月12 日
电话： （021）38834999
传真： （021）68872488
联系人：高爽秋
注册资本：1亿元人民币
股权结构：
股
东 出资额 占注册资本的比例
中国银行股份有限公司 相当于人民币 8350 万元的美元 83.5%
贝莱德投资管理有限公司 相当于人民币 1650 万元的美元 16.5%
（二） 主要人员情况
1、 董事会成员
谭炯（TAN Jiong）先生，董事长。国籍：中国。武汉大学硕士研究生，高级经济师、
云南省人民政府特殊津贴专家。历任中国银行武汉市青山支行行长、党总支书记、中国银
行西藏自治区分行行长、党委书记、中国银行云南省分行行长、党委书记等职。
陈儒（CHEN Ru）先生，董事。国籍：中国。中银基金管理有限公司董事、执行总裁。
经济学博士、南开大学博士后，高级经济师，享受国务院政府特殊津贴。曾参与深圳证券
交易所筹建。历任深圳投资基金管理公司董事长兼执行总裁、中国银行总行基金托管部总
经理、中银国际控股董事总经理、中银国际英国保诚资产管理公司董事、中银国际证券副
执行总裁、董事总经理、原中银国际基金管理有限公司董事、执行总裁。
梅非奇（MEI Feiqi）先生，董事。国籍：中国。现任中国银行总行个人金融总部总经
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理。哈尔滨工业大学硕士研究生，高级工程师，高级经济师。曾先后在地质矿产部、国务
院办公厅工作，加入中国银行后，历任中国银行总行办公室副主任、中国银行北京市分行
副行长等职。
葛岱炜（David Graham）先生，董事。国籍：英国。现任贝莱德投资管理有限公司董
事总经理，主要负责管理贝莱德合资企业关系方面的事务。葛岱炜先生于1977年—1984年
供职于Deloitte Haskins & Sells（现为普华永道）伦敦和悉尼分公司，之后，在拉扎兹
（Lazards）银行伦敦、香港和东京分公司任职。1992年，加入美林投资管理有限公司
（MLIM） ，曾担任欧洲、中东、非洲、太平洋地区客户关系部门的负责人。2006年贝莱德
与美林投资管理有限公司合并后，加入贝莱德。
朱善利（ZHU Shanli）先生，独立董事。国籍：中国。现北京大学光华管理学院教授、
博士生导师，北京大学中国中小企业促进中心主任、21世纪创业投资中心主任、管理科学
中心副主任、兼任中国投资协会理事、中国财政学会理事、中国企业投资协会常务理事等
职。曾任北京大学光华管理学院经济管理系讲师、副教授、主任、北京大学光华管理学院
应用经济学系主任、北京大学光华管理学院副院长等职。
荆新（JING Xin）先生，独立董事。国籍：中国。现任中国人民大学商学院党委书记
兼副院长、会计学教授、博士生导师、博士后合作导师，兼任财政部中国会计准则委员会
咨询专家、中国会计学会理事、全国会计专业学位教指委副主任委员。曾任中国人民大学
会计系副主任，中国人民大学审计处处长等职。
葛礼（Gary Rieschel）先生，独立董事。国籍：美国。启明维创投资咨询有限公司的
创办者、现任董事总经理，同时供职于里德学院董事会、亚洲协会、中美合资企业清洁能
源、清洁技术论坛的顾问委员会，并担任纳斯达克上市公司THQ的独立董事。曾在美国知
名技术公司思科、英特尔等任高级营运职位，并被多家杂志如福布斯、红鲱鱼、网络标准
评为全球最主要的风险资本家之一。 曾在美国英特尔公司担任品质保证经理， 在美国NCube
公司、思科公司以及日本Sequent 公司担任管理职位，后为SOFTBANK/Mobius 风险资本
的创办者、董事总经理。哈佛商学院工商管理硕士，里德学院生物学学士。
2 、监事
赵绘坪（ZHAO Huiping）先生，监事。国籍：中国。中央党校经济管理专业本科、人
力资源管理师、经济师。曾任中国银行人力资源部信息团队主管、中国银行人力资源部综
合处副处长、处长、人事部技术干部处干部、副处长。
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陈宇（CHEN Yu）先生，职工监事，国籍：中国。复旦大学软件工程硕士研究生。现
任中银基金管理有限公司副总裁、信息资讯部门主管，参与中银国际基金管理有限公司筹
建工作。 曾在申银万国证券股份公司从事信息技术管理工作， 12年证券基金行业工作经历。
3 、管理层成员
陈儒（CHEN Ru）先生，董事、执行总裁。简历见董事会成员介绍。
欧阳向军（Jason X. OUYANG）先生，督察长。国籍：加拿大。加拿大西安大略大学
毅伟商学院工商管理硕士（MBA）和经济学硕士。曾在加拿大太平洋集团公司、加拿大帝
国商业银行和加拿大伦敦人寿保险公司等海外机构从事金融工作多年，也曾任蔚深证券有
限责任公司（现英大证券）研究发展中心总经理、融通基金管理公司市场拓展总监、监察
稽核总监和上海复旦大学国际金融系国际金融教研室主任、讲师。
宁敏（NING Min）女士，副执行总裁。国籍：中国。中国社会科学院法学博士，中
国政法大学法学硕士，曾在中国人民银行研究局博士后流动站从事金融专业博士后研究工
作。宁敏女士曾先后在中国银行总行法律与合规部、总行授信执行部及总行托管及投资者
服务部工作，先后担任副处长、主管（处长）等职。2009 年 9 月加入中银基金管理有限公
司，现任副执行总裁。
4、基金经理
张发余（ZHANG Fayu） ：中银基金管理有限公司投资管理部研究总监，副总裁(VP)，
经济学博士。曾任长江证券研究员、长江证券研究所投资策略分析师。2006 年加入中银基
金管理有限公司，现任研究总监，2010 年 8 月至今任中银价值基金经理。具有 11 年证券
从业年限。具备基金、证券从业资格。
彭砚（PENG Yan） ：中银基金管理有限公司助理副总裁（AV P） ，南开大学金融学硕士。
曾任联合证券并购私募融资总部研究员。 2006年加入中银基金管理有限公司，先后担任研
究员、中银优选基金经理助理等职。2010 年 6 月至今任中银策略基金经理，2010 年 8 月
至今任中银价值基金经理。具有 6年证券从业年限。具备基金从业资格。
（三） 投资决策委员会成员的姓名及职务
主席：陈军（副总裁）
成员：孙庆瑞（副总裁） 、奚鹏洲（副总裁） 、张发余（副总裁） 、甘霖（副总裁）
列席成员：欧阳向军（督察长） 、寻明辉（副总裁） 、李建（副总裁）
（四） 上述人员之间均不存在近亲属关系。
三、 基金托管人
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基金托管人基本情况
名称：招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行” ）
设立日期：1987年4月8日
注册地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦
办公地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦
注册资本：215.77亿元
法定代表人：傅育宁
行长：马蔚华
资产托管业务批准文号：证监基金字【2002】83 号
电话：0755—83199084
传真：0755—83195201
资产托管部信息披露负责人：张燕
四、 相关服务机构
（一） 基金份额发售机构
1、直销机构
名称：中银基金管理有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路 200 号中银大厦 45 楼
办公地址：上海市浦东新区银城中路 200 号中银大厦 26 楼、45 楼
法定代表人：谭炯
电话： （021）38834999
传真： （021）68872488
联系人：徐琳
2、场外代销机构
1) 中国银行股份有限公司
注册地址：
北京市西城区复兴门内大街 1 号
办公地址：
北京 市西城区复兴门内大街 1 号
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法定代表人： 肖钢
客户服务电话：
95566
网址：
www.boc.cn
2) 招商银行股份有限公司
注册地址：
深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦
法定代表人：
傅育宁
客服电话：
95555
网址：
www.cmbchina.com
3) 中国建设银行股份有限公司
注册地址： 北京市西城区金融大街 25 号
办公地址：
北京市西城区闹市口大街 1号院 1 号楼
法定代表人：
王洪章
客户服务电话： 95533
网址： www.ccb.com
4) 交通银行股份有限公司
注册地址： 上海银城中路 188 号
办公地址： 上海市银城中路 188 号
法定代表人： 胡怀邦
客户服务电话：
95559
网址：
www.bankcomm.com
5) 中信银行股份有限公司
注册地址： 北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 C 座
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法定代表人： 田国立
客户服务电话：
95558
网址： http://bank.ecitic.com
6) 中国民生银行股份有限公司
注册地址： 北京市西城区复兴门内大街 2 号
办公地址： 北京市西城区复兴门内大街 2 号
法定代表人： 董文标
客户服务电话： 95568
公司网站： www.cmbc.com.cn
7) 中国工商银行股份有限公司
注册地址：
北京市西城区复兴门内大街 55 号
法定代表人：
姜建清
客户服务中心电话：95588
银行网站：
www.icbc.com.cn
8) 华夏银行股份有限公司
注册地址：
北京市东城区建国门内大街 22
法定代表人：
吴建
客户服务电话：
95577
公司网站：
http://www.hxb.com.cn
9) 中银国际证券有限责任公司
注册地址：
上海市浦东新区银城中路 200号中银大厦 39F
法定代表人：
许刚
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客服电话：
61195566
网址：
http；//www.bocichina.com
10) 国泰君安证券股份有限公司
注册地址：
上海市浦东新区商城路 618 号
法定代表人：
万建华
联系人：
芮敏祺
客服电话：
400-8888-666
网址：
http://www.gtja.com
11) 申银万国证券股份有限公司
注册地址：
上海市常熟路 171 号
法定代表人：丁国荣
联系人：
邓寒冰
客服电话：
0086-21-962505
网址：
www.sw2000.com.cn
12) 华安证券有限责任公司
注册地址：
安徽省合肥市长江中路 357 号
法定代表人：李工
联系人：
甘霖
客服电话：
0551-96518
网址：
http://www.huaans.com.cn
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13) 中信建投证券有限责任公司
注册地址：
北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼
法定代表人：张佑君
联系人：
权唐
客服电话：
4008888108
网址：
w w w . cs c1 08 . com
14) 广发证券股份有限公司
注册地址：
广州市天河北路 183 号大都会广场 43 楼
法定代表人：林治海
联系人：
黄岚
客服电话：
95575 或致电各地营业网点
网址：
htt p: //w w w .gf .com .cn
15) 华福证券有限责任公司
注册地址：
福州市五四路 157 号新天地大厦 7、8 层
法定代表人：黄金琳
联系人：
张腾
客服电话：
96326（福建省外加拨 0591）
网址：
www.hfzq.com.cn
16) 东海证券有限责任公司
注册地址：
江苏省常州市延陵西路 59 号投资广场 18 楼
法定代表人：朱科敏
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联系人：
李涛
客服电话：
4008888588
网址：
http://www.longone.com.cn
17) 海通证券股份有限公司
注册地址：
上海市淮海中路 98 号
法定代表人：王开国
联系人：
李笑鸣
客服电话：
(021）962503、400-8888-001、021-95553
网址：
http://www.htsec.com
18)
长江证券股份有限公司
注册地址：
湖北省武汉市江汉区新华路特 8号长江证券大厦
法定代表人： 胡运钊
联系人：
李良
客服电话：
4008888999
网址：
w w w . 9 55 7 9. c om
19) 信达证券股份有限公司
注册地址：
北京市西城区三里河东路 5 号中商大厦 10 层
法定代表人： 张志刚
联系人：
唐静
客服电话：
400-800-8899
网址：
http://www.cindasc.com
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20) 天风证券有限责任公司
注册地址：
湖北省武汉市东湖新技术开发区关东园路 2号高科大厦四楼
法定代表人： 余磊
联系人：
陈璐
客服电话：
028-86711410
网址：
www.tfzq.com
21) 平安证券有限责任公司
注册地址：
广东深圳福田区金田路大中华国际交易广场 8 楼
法定代表人： 杨宇翔
联系人：
郑舒丽
客服电话：
4008-866-338
网址：
http://www.pa18.com
22) 安信证券股份有限公司
注册地址：
深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 35 层、28层 A02 单元
法定代表人：牛冠兴
联系人：
陈剑虹
客服电话：
4008001001
网址：
http://www.essence.com.cn
23) 国联证券股份有限公司
注册地址：
江苏省无锡市县前东街 168 号国联大厦 6 层
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法定代表人：雷建辉
联系人：
龚晓楠
客服电话：
0510-82588168
网址：
www.glsc.com.cn
24) 中信万通证券有限责任公司
注册地址：
青岛市崂山区苗岭路 29 号澳柯玛大厦 15 层（1507-1510 室）
法定代表人：
张智河
联系人：
吴忠超
客服电话：
0532-96577
网址：
w w w . z xw t. c om . cn
25) 渤海证券股份有限公司
地址：
天津市南开区宾水西道 8 号
法定代表人：
杜庆平
联系人：
王兆权
客服电话：
4006515988
网址：
w w w . e w w w . com . cn
26) 华宝证券有限责任公司
注册地址:
中国上海市陆家嘴环路 166 号未来资产大厦 23 楼
法定代表人: 陈林
联系人:
刘闻川
客户投诉电话: 021-38929908
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网址:
www.cnhbstock.com
27) 招商证券股份有限公司
注册地址：
深圳市福田区益田路江苏大厦 A座 39-45 层
法定代表人：宫少林
客服电话：
95565
联系人:
黄健
公司网址：
www.newone.com.cn
28) 天相投资顾问有限公司
注册地址：
北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 701
法定代表人：林义相
客服电话：
010-66045666
联系人：
潘鸿
公司网址：
http://www.txsec.com
29) 国信证券股份有限公司
注册地址：
深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦十六层至二十六层
法定代表人： 何如
联系人：
齐晓燕
客服电话：
95536
网站：
http://www.guosen.com.cn
30） 中国国际金融有限公司
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地址：
北京建国门外大街 1 号国贸大厦 2座 27 层及 28 层
法定代表人：李剑阁
联系人：
罗春蓉
联系电话：
010-65051166 或直接联系各营业部
网址：
http:// www.cicc.com.cn
31) 中国银河证券股份有限公司
注册地址：
北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 C 座
法定代表人：
顾伟国
联系人：
田薇
客服电话：
4008888888
网址：
w w w . c hin as t ock . com . cn
32) 光大证券股份有限公司
注册地址：
上海市静安区新闸路 1508 号
法定代表人：
徐浩明
联系人：
刘晨
客服电话：
4008-888-788 、10108998
网址：
w w w .ebsc n.c om
33) 华泰证券股份有限公司
注册地址：
江苏省南京市中山东路 90 号
法定代表人：
吴万善
联系人：
万鸣
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客服电话：
（025）95597
网址：
www.htsc.com.cn
34) 国都证券有限责任公司
注册地址：
北京市东城区东直门南大街 3号国华投资大厦 9 层 10 层
法定代表人：
常喆
联系人：
黄静
客服电话：
400 818 8118
网址：
w w w . gu od u. c om
35）中信证券股份有限公司
注册地址：
深圳市福田区深南大道 7088 号招商银行大厦第 A层
法定代表人：
王东明
联系人：
陈忠
客服电话：
010-84588888 或拨打各城市营业网点咨询电话
网址：
w w w . c s . eci tic . com
36）中信证券（浙江）有限责任公司
注册地址：
杭州市中河南路 11 号万凯商务大楼 A座
法定代表人：
刘军
联系人：
俞会亮
客户服务咨询电话:： （0571）96598
网址：
w w w .bi gsu n.c om .cn
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基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择其它符合要求的机构代理销售本基金，
并及时公告。
3、场内代销机构
场内代销机构是指具有中国证监会认定的开放式基金代销资格，符合深圳证券交易所
（以下简称“深交所” ）有关规定并经本基金管理人认可的，可通过深交所开放式基金销
售系统办理开放式基金的认购、申购、赎回和转托管等业务的深交所会员单位（具体名单
请参见发售公告） 。
（二） 注册登记机构
名称：
中国证券登记结算有限责任公司
住所：
北京市西城区太平桥大街 17 号
法定代表人：
金颖
电话：
（010）59378839
传真：
（010）59378907
（三） 出具法律意见书的律师事务所和经办律师
名称：
上海市通力律师事务所
住所：
上海市银城中路 68 号时代金融中心 19 楼
负责人：
韩炯
电话：
（021）31358666
传真：
（021）31358600
联系人：
秦悦民
经办律师：
吕红、黎明
（四） 审计基金财产的会计师事务所和经办注册会计师
名称：
普华永道中天会计师事务所有限公司
住所：
上海市浦东新区陆家嘴环路 1318 号星展银行大厦 6 楼
法定代表人：
杨绍信
电话：
（021）61238888
传真：
（021）61238800
联系人：
汪棣
经办注册会计师：
汪棣、徐振晨
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五、 基金名称
中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金
六、 基金的类型
契约式开放型
七、 基金的投资目标
在主动灵活的资产配置和动态行业配置基础上，精选价值相对低估的优质上市公司股
票，力求获得基金资产的长期稳健增值。
八、 投资范围
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行、上市的股票、
债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其
他金融工具。
本基金投资组合中，股票资产占基金资产的 30-80%，债券资产占基金资产的 0-65%，
其中，基金持有全部权证的市值不超过基金资产净值的 3%，基金持有的现金以及到期日
在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
此外，如法律法规或中国证监会允许基金投资其他品种的，基金管理人在履行适当程
序后，可以将其纳入本基金的投资范围；如法律法规或中国证监会变更对权证或资产支持
证券等投资的比例限制的，基金管理人在履行适当程序后，可相应调整本基金的投资比例
上限规定，不需经基金份额持有人大会审议。
九、 投资策略
本基金采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在资产配置中，通过以宏观经济及
宏观经济政策分析为核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现金类资产等的投
资范围和比例，并结合对市场估值、流动性、投资主体行为、市场情绪等因素的综合判断
进行灵活调整；在行业选择中，基于动态的行业相对价值比较，发掘估值优势行业；在股
票投资中，采取“自下而上”的策略，优选价值相对低估的优质公司股票构建投资组合，并
辅以严格的投资组合风险控制，以获得长期持续稳健的投资收益。
本基金的核心投资策略是将行业的相对价值和个股的绝对价值有效结合。在个股选择
方面，首先根据以下指标进行筛选，形成初选价值股票备选投资标的：
A) 剔除连续两年亏损的上市公司股票；
B) 市盈率相对预期盈利增长比率（预期 PEG）在 1.5 倍以内（基本面出现重大改善
的个股除外） ；
C) 剔除流动性相对不足，总市值小于 10 亿元的上市公司股票
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在此基础上通过系统性的定性分析、定量分析以及估值水平分析形成价值优选股票备
选投资标的。本基金投资于上述价值股票备选投资标的的比例不低于股票资产的 80％。
1、资产配置策略
在资产配置中，本基金运用定性分析和定量分析方法作为资产配置的主要参考依据。
在定性分析方法中，主要以全球和国内经济周期分析为基础，判断一定阶段内宏观经济、
经济政策（宏观、区域及行业）导向，确定股票、债券和现金类资产（现金和到期日在一
年以内的政府债券）等资产类别的预期收益、风险和各种情景发生的概率，确定资产配置
的大体方向；在定量分析方法中，主要通过分析各类资产的风险溢价水平，在有效控制投
资组合风险的前提下，形成对各类别资产的配置比例。
在上述确定的资产配置比例下，本基金将根据市场估值、流动性、投资主体行为、市
场情绪等因素进行综合判断，对各类别资产配置进行灵活调整。
2、股票投资策略
本基金基于科学合理并不断完善的定性和量化分析体系实现股票投资策略。投资组合
的构建充分利用“自上而下”和“自下而上”两种分析体系的优势。
（1）定性分析
定性分析将主要界定特定投资时期宏观经济、中观产业经济和微观上市公司三个经济
层面的内涵，以及确定特定投资时期的市场阶段性投资机会。
对于宏观层面的内涵主要包括：特定投资时期所处的经济发展阶段，长期经济周期、
中短期经济周期、经济周期的具体阶段。
中观产业经济层面的内涵界定包括，基于不同经济发展阶段和不同经济周期时期的主
导产业特征、不同产业所处的生命周期，不同产业的景气周期特征。国家产业政策的取向；
产业在全球和国家产业中的地位；
上市公司层面的内涵界定包括，治理结构、产品结构、技术结构、管理能力、公司战
略、公司在行业中的地位、品牌优势和核心竞争力能力等。
市场阶段的内涵界定包括，熊市、牛市和震荡市。在不同时期将采取不同的投资策略。
定性评估的核心是找到具有持续经营能力的行业和公司，力图发掘在经济不同阶段、
在经济周期的不同时期能够稳定增长的行业和公司。历史表现和超越正常状态下的价值低
估是考核长期价值的重要指标，基于不同行业和公司的相对比较有助于发现特定投资时期
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个股的相对价值。
（2）定量分析
基金管理人建立的价值投资量化分析体系，主要围绕大类资产配置、行业与风格分析
以及个股选择而建立。
1）评估整体市场价值的量化分析体系。主要考虑市场整体的绝对价值和相对价值。
绝对价值指标包括但不限于 DDM 模型分析、 FO 模型分析以及个股加成分析；相对指标包
括静态和动态的 PE、PB、PS、PCF 等指标；在对市场整体进行决定价值和相对价值分析
的基础上，通过横向比较和纵向比较的比较分析方法，确定阶段性市场投资价值。
2）评估行业和风格的量化分析体系。同样考虑行业的绝对价值和相对价值。绝对价
值指标包括 DDM 和个股加成方法，而相对价值指标也将包括 PE、PB、EBITDA/EV以及
总市值占比等指标，同样考察这些指标的历史横向和纵向状况，以及国际横向对比状况。
除此以外，上市公司利润结构和收入结构与市值结构的偏离也将成为考察行业价值的主要
方法。
3）公司量化分析体系。主要基于上市公司基本面分析评估模型，重点考察上市公司
的盈利能力、运营能力、负债水平等方面，同时参考该公司在一定时期内的风格特征，优
选盈利能力、成长能力、运营能力指标较高而负债水平较低或合理的上市公司作为投资对
象。
（3）估值
根据企业业绩的长期增长趋势以及同类企业的平均估值水平，应用本基金管理人设计
的估值模型，选择价值被市场显著低估的企业进行投资。采用的估值模型包括资产重置价
格、市盈率法（P/E） 、市净率法（P/B） 、经济价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA） 、
现金流贴现法（DCF） ，比较分析方法包括横向比较及纵向比较。
本基金通过扎实的基本面研究，对所投资企业基本面、影响其业绩的不确定因素保持
深入及全面的了解，确保所选择的企业具备中长期持续增长或阶段性高速增长能力。研究
员将对精选出的股票进行持续跟踪，当发现股票的基本面及定价等因素发生较大变化，不
再满足相关选择标准时，基金经理应在合理时间内将该股票从投资组合中剔除。
3、债券投资策略
21
本基金在充分论证债券市场宏观环境和仔细分析利率走势基础上，依次通过平均久期
配置策略、 期限结构配置策略及类属配置策略自上而下完成组合构建。 在投资实践过程中，
本基金将灵活运用跨市场套利策略、跨品种套利策略、滚动配置策略、骑乘策略、回购放
大策略等积极投资策略，发现、确认并利用资产定价偏离或市场不平衡等来实现投资组合
的增值。本基金在整个投资决策过程中将认真遵守投资纪律并有效管理投资风险。
本基金对债券组合的投资管理程序借鉴了贝莱德投资管理在海外的投资管理经验，采
用主动的投资管理，追求获得较高的风险调整后收益率，同时保证组合的流动性满足正常
的现金流的需要。具体投资管理程序如图 1 所示。
图 1 中银价值精选灵活配置基金债券投资管理程序
资料来源：中银基金
4、现金管理
在现金管理上，本基金通过对未来现金流的预测进行现金预算管理，及时满足本基金
运作中的流动性需求。
5、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具。本基金的权证投资以权证的市场价值分析为基础，依
据权证定价模型确定其合理估值水平，以主动式的科学投资管理为手段，充分考虑权证资
产的收益性、流动性及风险性特征，通过资产配置、品种与类属选择，追求基金资产的长
期稳定增长。
十、 业绩比较基准
本基金的整体业绩基准为： 沪深 300指数收益率×60% + 上证国债指数收益率×40%。
沪深 300 指数是由上海证券交易所和深圳证券交易所授权，由中证指数有限公司开发
基本分析
Fundamentals
技术分析
Technicals
定量分析
Quantitatives
期限结构
? 利率风险
类别配置
? 相对估值
证券选择
? 信用风险
? 流动性
利率曲线管理
? 平行和非平行的
利率结构转换
组合结构：
? 投资目标
? 投资限制
22
的中国 A股跨市场指数，其样本选自沪深两个证券市场，具有较好的市场代表性，其成分
股为中国 A 股市场中代表性强、流动性高、交易活跃的主流投资股票，能够反映 A 股市
场总体发展趋势。
上证国债指数全称为“上海证券交易所国债指数” ，是以上海证券交易所上市的所有
固定利率国债为样本，按照国债发行量加权而成。其编制方法借鉴了美林债券指数、JP 摩
根债券指数等国际成熟市场主流债券指数的编制方法和特点，并充分考虑了国内债券市场
发展的现状，具备科学性、合理性、简便性和易于复制等优点。上证国债指数可以表征整
个中国国债市场的总体表现。
如果今后法律法规发生变化，或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准
推出，或者是市场上出现更加适合用于本基金的业绩基准的指数时，本基金可以在与本基
金托管人协商一致，并履行适当程序后，变更业绩比较基准并及时公告。
十一、 风险收益特征
本基金是混合型基金，预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市
场基金。
十二、 基金管理人代表基金行使股东权利的处理原则及方法
1.基金管理人按照国家有关规定代表基金独立行使股东权利及债权人权利，保护基金
份额持有人的利益；
2.不谋求对上市公司的控股，不参与所投资上市公司的经营管理；
3.有利于基金财产的安全与增值；
4.不通过关联交易为自身、雇员、授权代理人或任何存在利害关系的第三人牟取任何
不当利益。
十三、 投资组合报告
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2012 年3 月
21 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本投资组合报告所载数据截至 2011年 12月 31日， 本报告所列财务数据未经审计。
23
（一） 期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
序号 项目 金额
占基金总资产的比
例（%）
1 权益投资 960,063,516.32 69.32
其中：股票 960,063,516.32 69.32
2 固定收益投资 359,930,234.18 25.99
其中：债券 359,930,234.18 25.99
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 56,980,511.59 4.11
6 其他各项资产 7,917,029.60 0.57
7 合计 1,384,891,291.69 100.00
（二） 期末按行业分类的股票投资组合
金额单位：人民币元
代码 行业类别 公允价值
占基金资产净
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 134,881,764.05 9.80
B 采掘业 15,058,256.40 1.09
C 制造业 575,992,559.98 41.83
C0
食品、饮料 22,509,037.42 1.63
C1
纺织、服装、皮毛 33,099,523.60 2.40
C2
木材、家具 - -
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、化学、塑胶、
塑料
159,964,446.52 11.62
C5
电子 41,901,467.04 3.04
C6
金属、非金属 - -
C7
机械、设备、仪表 201,031,372.22 14.60
C8
医药、生物制品 117,486,713.18 8.53
C99
其他制造业 - -
D
电力、 煤气及水的生产和供
应业
23,557,496.70 1.71
E 建筑业 37,909,731.50 2.75
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 55,855,377.72 4.06
H 批发和零售贸易 47,426,773.85 3.44
24
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 69,381,556.12 5.04
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 960,063,516.32 69.72
（三） 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值
占基金资
产净值比
例（％）
1 600690 青岛海尔 5,867,958 52,400,864.94 3.81
2 600066 宇通客车 1,745,175 41,290,840.50 3.00
3 000002 万 科Ａ 4,658,390 34,798,173.30 2.53
4 002044 江苏三友 3,540,056 33,099,523.60 2.40
5 002069 獐 子 岛 1,331,454 32,700,510.24 2.37
6 002037 久联发展 1,696,189 32,482,019.35 2.36
7 600261 阳光照明 1,824,666 31,438,995.18 2.28
8 600079 人福医药 1,609,000 31,005,430.00 2.25
9 600141 兴发集团 1,757,410 30,034,136.90 2.18
10 600486 扬农化工 1,959,413 28,607,429.80 2.08
（四） 期末按债券品种分类的债券投资组合
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值
占基金资产净值
比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 29,049,000.00 2.11
3 金融债券 111,446,000.00 8.09
其中：政策性金融债 111,446,000.00 8.09
4 企业债券 198,457,512.10 14.41
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 20,977,722.08 1.52
8 其他 - -
9 合计 359,930,234.18 26.14
（五） 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元
序
号
债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值
占基金资
产净值比
25
例（％）
1 110414 11农发14 600,000 60,186,000.00 4.37
2 110258 11国开58 500,000 51,260,000.00 3.72
3 112028 11 冀能债 499,990 49,874,002.50 3.62
4 122068 11海螺01 496,360 49,566,509.60 3.60
5 122067 11 南钢债 400,000 39,200,000.00 2.85
（六） 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的所有资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七） 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八） 投资组合报告附注
1.本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告
编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
2.本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
3.期末其他各项资产构成
单位：人民币元
序号 名称 金额
1 存出保证金 427,622.24
2 应收证券清算款 1,030.28
3 应收股利 -
4 应收利息 7,422,160.57
5 应收申购款 66,216.51
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 7,917,029.60
4.期末持有的处于转股期的可转换债券明细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 公允价值 占基金资产净值比例 （％）
1 110015 石化转债 13,605,033.60 0.99
2 110013 国投转债 3,944,081.70 0.29
3 110016 川投转债 2,719,641.60 0.20
4 125887 中鼎转债 708,965.18 0.05
5.期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
6.投资组合报告附注的其他文字描述部分
26
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
十四、 基金的业绩
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保
证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,
投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本基金合同生效日为 2010 年 8 月 25日，基金合同生效以来基金投资业绩与同期业绩
比较基准的比较如下表所示：
净值增 净值增 业绩比 业绩比
长率① 长率标 较基准 较基准
阶段
准差② 收益率 收益率 ①-③ ②-④
③ 标准差
④
2010年 8月 25
日（基金合同
生效日）至
2010年 12月
31日
3.94% 1.16% 6.07% 0.98% -2.13% 0.18%
2011年 1 月 1
日至 2011年
12月 31日
-24.61% 1.00% -14.09% 0.78% -10.52% 0.2200%
自基金合
同生效起
至今
-21.63% 1.04% -10.16% 0.84% -11.47% 0.2000%
十五、 基金的费用与税收
（一） 基金费用的种类
1.基金管理人的管理费；
2.基金托管人的托管费；
3.基金财产拨划支付的银行费用；-
4.基金合同生效后的基金信息披露费用；
5.基金份额持有人大会费用；
6.基金合同生效后与基金有关的会计师费和律师费；
27
7.基金的证券交易费用；
8.依据相关法律法规和基金合同可以在基金财产中列支的其他费用。
（二） 上述基金费用由基金管理人在法律规定的范围内参照公允的市场价格确定，法律
法规另有规定时从其规定。
（三） 基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1.基金管理人的管理费
在通常情况下， 基金管理费按前一日基金资产净值的 1.5%年费率计提。 计算方法如下：
H＝E×1.5%÷当年天数
H为每日应计提的基金管理费
E 为前一日基金资产净值
基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指
令，经基金托管人复核后于次月首日起 3 个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理
人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
2.基金托管人的托管费
在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的 0.25%年费率计提。计算方法如
下：
H＝E×0.25%÷当年天数
H为每日应计提的基金托管费
E 为前一日基金资产净值
基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指
令，经基金托管人复核后于次月首日起 3 个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管
人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
3.除管理费和托管费之外的基金费用，由基金托管人根据其他有关法规及相应协议的
规定，按费用支出金额支付，列入或摊入当期基金费用。
（四） 不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的
损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效前所
发生的信息披露费、律师费和会计师费以及其他费用不从基金财产中支付。
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（五） 基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调低基金管理费率和基金托管费
率。基金管理人必须最迟于新的费率实施日2日前在指定媒体上刊登公告。
（六） 基金税收
基金和基金份额持有人根据国家法律法规的规定，履行纳税义务。
十六、 对招募说明书更新部分的说明
本基金管理人依据《中华人民共和国证券投资基金法》 、 《证券投资基金运作管理办
法》 、 《证券投资基金销售管理办法》 、 《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律
法规的要求，结合本基金运作的实际情况，对本基金的原招募说明书进行了更新，主要更
新的内容如下：
(一) 在“释义”部分，鉴于中国证监会于 2011 年 6 月 9 日颁布了修订后的《证券投
资基金销售管理办法》 ，更新了《销售办法》的释义；
(二)在“基金管理人”部分，对基金管理人概况、监事、管理层成员、基金经理及投
资决策委员成员等信息进行了更新；
(三) 在“基金托管人部分” ，对托管人基本情况、发展概况、托管业务经营情况、内
部控制制度等信息进行了更新；
（四）在“相关服务机构”部分，对直销机构、场外代销机构及经办注册会计师相关
信息进行了更新；
（五）在“投资组合报告”部分，根据《信息披露内容与格式准则第 5 号》及《基金
合同》 ，补充了本基金最近一期投资组合报告的内容；
(六)在“基金的业绩”部分，说明了基金报告期的投资业绩；
(七) 在 “其他应披露事项” 部分， 列明了前次招募说明书公布以来的其他应披露事项。
中银基金管理有限公司
2012年4月10日
