华 商 动 态 阿尔 法 灵 活 配置 混 合 型
证 券 投 资 基金 2011 年 年 度 报 告 摘要
2011 年 12 月 31 日
基金管 理人： 华商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
送出日 期：2012 年 3 月 30 日
华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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§ 1 重 要提示及目录
基金管理人的 董事会、 董 事保证本报告 所载资料 不 存在虚假记载 、误导性 陈 述或重大遗漏 ，
并对其内容的 真实性、 准 确性和完整性 承担个别 及 连带的法律责 任。本年 度 报告已经三 分之二以
上独立 董事 签字 同意 ，并 由董事 长签 发。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定 ， 于 2012 年 3 月 29 日复核 了本
报告中的财务 指标、净 值 表现、利润分 配情况、 财 务会计报告、 投资组合 报 告等内容， 保证复核
内容不 存在 虚假 记载 、误 导性陈 述或 者重 大遗 漏。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的过往业 绩并不代 表 其未来表现。 投资有风 险 ，投资者在作 出投资决 策 前应仔细阅读 本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本年度 报告 摘要 摘自 年度 报告正 文， 投资 者欲 了解 详细内 容， 应阅 读年 度报 告正文 。
本报告 中财 务资 料经 普华 永道中 天会 计师 事务 所有 限公司 审计 。
本报告 期 自 2011 年 1 月 1 日起 至 12 月 31 日止 。
§ 2 基 金简介
2.1 基金基 本情 况
基金简 称 华商动 态阿 尔法 混合
基金主 代码 630005
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2009 年 11 月 24 日
基金管 理人 华商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
报告期 末基 金份 额总 额 3,966,576,487.57 份
基金合 同存 续期 不定期
2.2 基金产 品说 明
投资目 标 本基金 通过 选股 筛选 具有 高 Alpha 的 股票 ，利 用主 动
投 资 管理 与数 量化 组合 管理 的 有效 结合 ，管 理并 提高
组 合的 Alpha ，在 有效控制 投资风 险的 同时， 力争为
投资者 创造 超越 业绩 基准 的回报 。
投资策 略 本 基 金 将 主 动 投 资 与 数 量 化 组 合 管 理 有 机 的 结 合 起
来 ， 切实 贯彻 自上 而下 的资 产 配置 和自 下而 上的 公司
选择相 结合 的策 略。
本基金动 态 Alpha 策略 包括 两
部 分 ：一 是通 过自 下而 上的 公 司研 究， 借助 公司 动态
Alpha 多因 素选股 模型 将 那些具 有高 Alpha 值的 公 司
遴选出 来组 成基 金投 资的 备选库 ，这 里高 Alpha 值的华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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公 司 指根 据公 司量 化模 型各 行 业综 合排 名前 三分 之一
的 公 司； 二是 通过 自上 而下 的 资产 配置 策略 确定 各类
标的资 产的 配置 比例 ， 并 对组合 进行 动态 地优 化管 理，
进 一 步优 化整 个组 合的 风险 收 益特 征， 避免 投资 过程
中随意 性造 成 的 Alpha 流 失。
业绩比 较基 准 中信标 普 300 指 数收 益率× 55% ＋ 中信 国债 指数 收益
率× 45%
风险收 益特 征 本基金 是混 合型 基金 ， 在 资产配 置中 强调 数量 化配 置，
其 预 期收 益和 风险 水平 较股 票 型产 品低 、较 债券 型基
金高， 属于 中高 风险 、中 高预期 收益 的基 金产 品。
2.3 基金管 理人 和基金托 管人
项目 基金管 理人 基金托 管人
名称 华商基 金管 理有 限公 司 中国建 设银 行股 份有 限公 司
信息披 露负 责人
姓名 周亚红 尹东
联系电 话 010-58573600 010-67595003
电子邮 箱 zhouyh@hsfund.com yindong.zh@ccb.com
客户服 务电 话
4007008880 010-67595096
传真 010-58573520 010-66275853
2.4 信息披 露方 式
登载基 金年 度报 告正 文的 管理人 互联 网网 址 http://www.hsfund.com
基金年 度报 告备 置地 点 基金管 理人 及基 金托 管人 的办公 场所
§ 3 主 要财务指标、基金净 值表现及利润分配 情况
3.1 主要会 计数 据和财务 指标
金额单 位： 人民 币元
3.1.1 期间数 据和 指标
2011 年 2010 年
2009 年 11 月 24 日
-2009 年 12 月 31 日
本期已 实现 收益 -175,635,404.01 85,521,529.85 -14,264,541.73
本期利 润 -1,479,362,399.54 448,658,572.44 -70,927,682.02
加权平 均基 金份 额本 期利 润 -0.3757 0.1956 -0.0309
本期加 权平 均净 值利 润率 -36.53% 19.42% -3.15%
本期基 金份 额净 值增 长率 -31.10% 24.64% -3.00%
3.1.2 期末数 据和 指标 2011 年末 2010 年末 2009 年末
期末可 供分 配利 润 -662,531,542.86 154,494,487.88 -69,501,048.65
期末可 供分 配基 金份 额利 润 -0.1670 0.0409 -0.0305
期末基 金资 产净 值 3,304,044,944.71 4,568,824,914.10 2,211,815,399.54
期末基 金份 额净 值 0.833 1.209 0.970
3.1.3 累计期 末指 标 2011 年末 2010 年末 2009 年末
基金份 额累 计 净 值增 长率 -16.70% 20.90% -3.00%
注：1. 本基金 的基 金合 同 于 2009 年 11 月 24 日生 效。
2. 上 述基金业绩 指标不包括 持有人认购或交易基金的 各项费用，计入费用后实 际收益水平 要华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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低于所 列数 字。
3. 本 期已实现收 益指基金本 期利息收入、投资收益、 其他收入（不含公允价值 变动收益） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
4. 对 期末可供分 配利润，采 用期末资产负债表中未分 配利润与未分配利润中已 实现部分余 额
的孰低 数。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 基金 份额 净值增长 率及 其与同 期业 绩比较 基准 收益率 的比 较
阶段
份额净 值
增长率 ①
份额净 值
增长率 标
准差②
业绩比 较
基准收 益
率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－③ ②－④
过去三 个月 -5.88% 1.54% -4.13% 0.76% -1.75% 0.78%
过去六 个月 -17.61% 1.38% -11.97% 0.75% -5.64% 0.63%
过去一 年 -31.10% 1.27% -12.93% 0.71% -18.17% 0.56%
自基金 合同
生效起 至今
-16.70% 1.40% -17.67% 0.80% 0.97% 0.60%
3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 份 额 累 计 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准
收 益率 变动的 比较
注：① 本基 金合 同生 效日 为 2009 年 11 月 24 日。
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② 根据《华商 动态阿尔 法 灵活配置混合 型证券投 资 基金基金合同 》的规定 ， 本基 金主要投 资
于具有良好流 动性的金 融 工具，包括国 内依法发 行 上市的股票、 债券、货 币 市场工具、 权证、资
产支持 证券 以及 法律 法规 或中国 证监 会允 许基 金投 资的其 他金 融工 具。 本基 金 的投资 组合 比例 为：
股票投 资比 例为 基金 资产 的 30 ％—80 ％ ；债 券投 资 比例为 基金 资产 的 15 ％—65 ％ ；权 证投 资比
例为基 金资 产净 值 的 0-3% ； 并 保持 不低 于基 金资 产 净值 5% 的 现金 或到 期日 在 一年以 内的 政府 债
券。根 据基 金合 同的 规定 ，自基 金合 同生 效之 日起 6 个月内 基金 各项 资产 配 置比例 需符 合基 金合
同要求 。本 基金 在建 仓期 结束时 ，各 项资 产配 置比 例符合 基金 合同 有关 投资 比例 的 约定 。
3.2.3 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 每 年 净 值 增 长 率 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 的
比较
注：本 基金 合同 生效 日为 2009 年 11 月 24 日， 合 同生效 当年 按实 际存 续期 计算， 不按 整个 自然
年度进 行折 算。
3.3 过去三 年基 金的利润 分配 情况
本基金 过去 三年 无利 润分 配情况 。
§4 管 理人报告
4.1 基金管 理人 及基金经 理情 况
4.1.1 基金 管理 人及其管 理基 金的经 验 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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华商基金管理 有限公司 由 华龙证券有限 责任公司 、 中国华电集团 财务有限 公 司、济钢集团 有
限公司 共同 发起 成立 ，经 中国证 监会 证监 基金 字【2005 】160 号文 批准 设立 ，于 2005 年 12 月
20 日 成立 ，注 册资 本金 为 1 亿元 人民 币。
华商基 金管 理有 限公 司自 2009 年 11 月 24 日华 商 动态阿 尔法 灵活 配置 混合 型证券 投资 基金
正式成立之日 起，成为 该 基金的管理人 。目前本 公 司旗下管理九 只基金产 品 ，分别为 华 商领先企
业混合 型开放式证券投资基金 （ 基金代码：630001 ） 、华商盛世成长股 票型证券投资 基金（基金
代码：630002 ） 、 华商 收 益增强 债券 型证 券投 资基 金（基 金代 码：A 类 630003 ，B 类 630103）、
华商动 态阿尔法灵活配置混合型 证券投资基金（基金代码 ：630005 ） 、华商产业升 级股票型证 券
投资基 金（ 基金 代码 ：630006 ） 、华 商稳 健双 利债 券 型证券 投资 基金 （基 金代 码：A 类 630007 ，
B 类 630107 ） 、 华商 策略 精选灵 活配 置混 合型 证券 投资基 金（ 基金 代码 ：630008 ） 、华 商稳 定增
利债券 型证 券投 资基 金 （ 基金代 码：A 类 630009 ，C 类 630109 ） 、 华商 价值 精 选股 票型 证券 投资
基金（ 基金 代码 ：630010）。
4.1.2 基金 经理 （或基金 经理 小组） 及基 金经理 助理 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 （助 理）期 限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
梁永强 基金经
理， 本公
司量化
投资部
总经理 ，
投资决
策委员
会委员
2009 年 11 月 24
日
- 9 男，经济学博
士， 中 国籍， 具
有基金从业资
格。2002 年 7
月至 2004 年 7
月就职于华龙
证券有限公司
投资银 行部 ， 历
任研究 员 、 高 级
研 究 员 ； 2004
年 7 月至 2005
年 12 月 担任 华
商基金管理有
限公司筹备组
成员； 2007 年 5
月 15 日至 2008
年 9 月 23 日担
任 华商领先企
业混合型开放
式证券投资基
金 基金经理助
理，2008 年 9
月 23 日 至今 担华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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任华商盛世成
长股票型证券
投资基金基金
经理。
费鹏 基金经
理助理
2011 年 9 月 8 日 - 5 男，博 士学 位 ，
中国籍 ， 具有 基
金从业资格；
2003 年 11 月至
2004 年 8 月，
就职于中国国
际金融有限公
司， 任研 究部 经
理；2007 年 5
月至 2009 年 3
月， 就职 于美 国
W&L Asset
Management,
Inc ， 任 资 本 市
场策略部分析
师；2009 年 5
月至 2011 年 7
月， 就职 于中 国
对外经济贸易
信托有 限公 司 ，
任证券投资部
总 经 理 ； 2011
年 8 月， 加入 华
商基金管理有
限公司 。
注：① “ 任职 日期 ” 和“ 离 职 日期 ” 分 别指 根据 公司 决定 确定 的 聘任 日期 和解 聘日 期。
② 证券从业 的含 义遵 从行业 协会 《证 券业 从业 人员资 格管 理办 法》 的相 关规定 。
4.2 管理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
在本报告期内 ，基金管 理 人不存在损害 基金份额 持 有人利益的行 为。基金 管 理人勤勉尽责 地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 管理人 对报 告期内公 平交 易情况 的专 项说明
4.3.1 公平 交易 制度的执 行 情况
本报告期内， 本基金运 作 符合《证券投 资基金管 理 公司公平交易 制度指导 意 见》和本公司 相
关公平 交易 制度 的规 定， 通过系 统和 人工 等方 式在 各环节 严格 控制 交易 公平 执行。
4.3.2 本投 资组 合与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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按照华商动态 阿尔法灵 活 配置混合型证 券投资基 金 基金合同，华 商动态阿 尔 法灵活配置混 合
型证券投资基 金 属于特 定 策略混合型基 金，其 投 资 方向及投资风 格与其它 基 金有较大的 差异。目
前，华 商基 金管 理有限 公 司旗下 没有 与本 基金 风格 相同的 基金 。
4.3.3 异常 交易 行为的专 项说 明
本报告 期内 ，无 异常 交易 行为和 违法 违规 行为 。
4.4 管理人 对报 告期内基 金的 投资策 略和 业绩表 现的 说明
4.4.1 报告 期内 基金投资 策略 和运作 分析
2011 年 市场 呈现 出了 一次 单边下 跌的 态势 ， 其 中 2009 年 底以 来上 涨幅 度较 大 的中小 板和 创
业板股票下跌 幅度较大 ， 由于本基金重 点配置的 战 略新兴产业类 股票基本 上 分布在中小 板和创业
板市场 ，因 此基 金组 合在 2011 年 经历 了较 大幅 度的 下跌， 给基 金持 有人 带来 了比较 大的 损失 ，
对于由 此给 基金 持有 人带 来的麻 烦和 困扰 深感 抱歉 。
今年全年本基 金的仓位 和 重点投资个股 没有进行 大 的变化，重点 投资方向 还 是保持在新兴 产
业上，主要进 行的工作 是 围绕组合中的 公司进行 了 连续不断的深 入调研和 分 析，确保投 资的公司
属于该 实业 领域 发展 最好 的公司 ， 并 对管 理层 进行 了重点 梳理 ， 总 体上 去体 现 “ 在好 的方 向上 找到
好人一起做 好事 ” 的“ 三好 ” 投资，来获 取长期的 投资 收益。今年 的持续坚 持虽 然在净值上 出现了 较
大的波动，但 正是由于 这 种坚持，本基 金对组合 中 投资公司的话 语权不断 在 提升，可以 在公司发
展战略 中发 挥一 定的 作用 ， 这 也为 将来 组合 的发 力 提供了 基础 。 因此 ， 本 基 金也呈 现出 了高 仓位 、
低换手 、精 选个 股长 期持 有的鲜 明风 格， 未来 这个 风格可 能还 将继 续保 持下 去。
4.4.2 报告 期内 基金 的业 绩表 现
截至 2011 年 12 月 31 日 ，本 基金 份额 净值 为 0.833 元 ，累 计份 额净 值为 0.833 元。 本年 度
基金份 额净 值增 长率 为-31.10% ， 同 期基 金业 绩比 较 基准的 收益 率为-12.93% ， 本基金 份额 净值 增
长率低 于业 绩比 较基 准收 益率 18.17 个百 分点 。
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
对于 2012 年的 宏观 经济 ，经济 转型 还是 有序 展开 ，随着 转型 的不 断深 入和 效果逐 步体 现 ，
虽然经济增速 可能会有 所 下滑，但收入 分配结构 、 就业等反应经 济增长质 量 的一些指标 会获得更
多的关 注， 实 际上 这也 是 未来经 济发 展的 重 要 目标 所在了。 在转 型的 大背 景 下，2012 年 通胀 水平
会逐步下降， 但可能长 期 保持较高的水 平上，直 到 转型的逐步实 现。因此 ， 为保证转型 的有序进
行， 产业 层面 会有 保有 压 ， 继 续房 地产 的调 控， 面 向总量 的货 币政 策中 期仍 然保持 稳健 偏紧 状态 ，
而积极的财政 政策依然 是 调整结构的主 要手段之 一 。过去两年困 扰国内经 济 的美债和欧 债危机虽华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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然还没有结束 ，但其对 国 内市场情绪的 边际影响 逐 步弱化，需要 关注的是 中 东持续动荡 的局势，
中东出 现较 大规 模的 局部 战争可 能成 为 2012 年 最 大的黑 天鹅 事件 。
在监管机构不 断强调分 红 制度的情况下 ，股市的 吸 引力逐步上升 ，而 且会 逐 步呈现出投资 品
种、投资机构 分层的现 象 ：成熟行业的 上市公司 更 多地表现为现 金牛特点 ， 未来更高比 例的分红
更加适应于养 老金、社 保 和保险等长期 资金的需 求 ；真正意义上 的成长股 通 过资本市场 的不断支
持，不断获得 市值的增 长 ，也更加适应 于相对排 名 的公募基金以 及其他投 资 者。在这个 趋势下，
股市未 来的 整体 波动 率会 下降， 结构 性的 机会 可能 层出不 穷。
基于此判断， 本基金希 望 找到受益于中 国经济转 型 并有助于中国 国际竞争 力 崛起的真正成 长
股，重点布局 并长期持 有 。就目前来看 ，中国国 际 竞争力的崛起 受制于目 前 国内制造产 业基础的
薄弱和社会伦 理的缺失 ， 这也是未来中 国社会重 点 努力建设的方 向，这两 个 方向也必然 成为社会
资源不 断涌 入的 领域 。这 也是本 基金 未来 重点 布局 的两个 主题 ：
第一 ， 产 业崛 起构 建中 国 经济的 脊梁 。 现阶 段中 国 的制造 产业 虽大 但不 强 ， 处于国 际产 业分
工链中的低端 。在未来 国 际竞争中要想 获得更多 话 语权，必须在 国内构建 坚 实的高端制 造业的产
业基础，来构 成中国经 济 的脊梁，否则 巨大的中 国 市场仅仅会成 为优势国 家 的消费市场 。目前产
业崛起 的具 体产 业范 畴基 本等同 于战 略新 兴产 业。 通过对 国家 政策 和产 业基 础的判 断， 2012 年看
好新型消费中 的新材料 、 新兴产业的制 造装备、 新 能源汽车 、基 因生物药 、 新一代互联 网中的宽
带建设 及 ipv6 商 用等 方向 的投资 机会 。
第二，文化复 兴重塑中 国 社会的灵魂。 现阶段社 会 中出现的大量 食品安全 、 贪污腐败、道 德
漠视等等都在 揭示中国 社 会伦理出了问 题，再好 的 制度在如此社 会伦理下 都 可能变味。 缺乏文化
内涵的经济体 是没有灵 魂 且绝不长久的 ，中国社 会 亟需一次文化 复兴，作 为 即将到来的 政治体制
改革和经济进 一步发展 的 突破口和基础 ，重塑中 华 民族的文化灵 魂，在未 来 东方文明逐 步成为全
球主导文明的 大趋势中 带 领世界前行。 文化领域 投 资的重点是寻 找那些可 以 使创意内容 的商业价
值最大 化的 平台 类公 司、 在 文化 领域 具备 战略 眼光 和优势 投资 能力 的公 司等 。
4.6 管理人 对报 告期内基 金估 值程序 等事 项的说 明
本 基 金 遵 循 下 列 7.4 报 表 附 注 所 述 的 估 值 政 策 和 估 值 原 则 对 基 金 持 有 的 资 产 和 负 债 进 行 估
值。
为确保估值政 策和估值 原 则的合理合法 性，公司 成 立估值委员会 和风险内 控 小组。公司总 经
理任估值委员 会负责人 ， 委员包括投资 总监、运 营 保障部经理、 基金会计 主 管、研究发 展部经理
（若负 责人 认为 必要 ， 可 适当增 减委 员会 委员 ） ， 主 要负责 投资 品种 估值 政策 的制定 和公 允价 值的
计算，并在定 期报告中 计 算公允价值对 基金资产 净 值及当期损益 的影响。 公 司督察长任 风 险内控华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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小组负责人， 成员包括 监 察稽核部和基 金事务相 关 人员（若负责 人认为必 要 ，可适当增 减小组成
员） ， 主要 负责 对估 值时 所 采用的 估值 模型 、 假设 、 参数及 其验 证机 制进 行审 核并履 行相 关信 息披
露义务 。
在严格 遵循 公平 、合 理原 则下， 公司 制订 了健 全、 有效的 估值 政策 流程 ：
1. 运营保障部基 金会计每天按照 相关政策对基金资产和负 债进行估值并计算基金净 值，实时
监控股 票停 牌情 况， 对于 连 续 5 个交 易日 不存 在活 跃 市场的 股票 及时 提示 研究 发展部 并发 出预 警；
金融工程部门 在每周定 期 投资组合分析 中发现存 在 交易不活跃的 股票需及 时 提示研究发 展部并发
出预警 ；
2. 由研究发展部 估值小组确认基 金持有的投资品种是否采 用估值方法确定公允价值 ，若确定
用估值 方法 计算 公允 价值 ，则在 参考 证券 业协 会的 意见或 第三 方意 见后 确定 估值方 法；
3. 由估 值委员 会计 算该 投 资品种 的公 允价 值， 并将 计算结 果提 交风 险内 控小 组；
4. 风险内控小组 审核该投资品种 估值方法的适用性和公允 性，出具审核意见并提交 公司管理
层；
5. 公司 管理层 审批 后， 该 估值方 法方 可实 施。
为了确保旗下 基金持有 投 资品种进行估 值时估值 政 策和程序的一 贯性，风 险 内控小组应定 期
对估值政策、 程序及估 值 方法进行审核 ，并建立 风 险防控标准。 在考虑 投 资 策略的情况 下，公司
旗下的不同基 金持有的 同 一证券的估值 政策、程 序 及相关的方法 应保持一 致 。除非产生 需要更新
估值政 策或 程序 的情 形， 已确定 的估 值政 策和 程序 应当持 续适 用。
风险内控小组 和估值委 员 会应互相协助 定期对估 值 政策和程序进 行评价， 在 发生了影响估 值
政策和程序的 有效性及 适 用性的情况后 应及时修 订 估值方法，以 保证其持 续 适用。估值 政策和程
序的修订建议 由估值委 员 会提议，风险 内控小组 审 核并提交公司 管理层， 待 管理层审批 后方可实
施。公司旗下 基金在采 用 新投资策略或 投资新品 种 时，应由风险 内控小组 对 现有估值政 策和程序
的适用 性做 出评 价。
在采用估值政 策和程序 时 ，风险内控小 组应当审 查 并充分考虑参 与估值流 程 各部门及人员 的
经验、专业胜 任能力和 独 立性，通过参 考行业协 会 估值意见、参 考托管行 及 其他独立第 三方机构
估值数 据等 一种 或多 种方 式的有 效结 合， 减少 或避 免估值 偏差 的发 生。
4.7 管理人 对报 告期内基 金利 润分配 情况 的说明
本基金 本报 告期 内未 进行 利润分 配。 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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§ 5 托 管人报告
5.1 报告期 内本 基金托管 人遵 规守信 情况 声明
本报告期，中 国建设银 行 股份有限公司 在本基金 的 托管过程中， 严格遵守 了 《证券投资基 金
法》 、 基 金合 同 、 托 管协 议 和其他 有关 规定 ， 不存 在 损害基 金份 额持 有人 利益 的行为 ， 完全 尽职 尽
责地履 行了 基金 托管 人应 尽的义 务。
5.2 托管人 对报 告期内本 基金 投资运 作遵 规守信 、 净 值计算 、 利 润分配 等情 况的说 明
本报告期，本 托管人按 照 国家有关规定 、基金合 同 、托管协议和 其他有关 规 定，对本基金 的
基金资产净值 计算、基 金 费用开支等方 面进行了 认 真的复核，对 本基金的 投 资运作方面 进行了监
督，未 发现 基金 管理 人有 损害基 金份 额持 有人 利益 的行为 。
报告期 内， 本基 金未 实施 利润分 配。
5.3 托管人 对本 年度报告 中财 务信息 等内 容的真 实、 准确和 完整 发表意 见
本托管人复核 审查了本 报 告中的财务指 标、净值 表 现、利润分配 情况、财 务 会计报告、投 资
组合报 告等 内容 ，保 证复 核内容 不存 在虚 假记 载、 误导性 陈述 或者 重大 遗漏 。
§ 6 审 计报告
普华永 道中 天会 计师 事务 所有限 公司 为本 基金 出具 了无保 留意 见的 审计 报告 。
投资者 可通 过年 度报 告正 文查看 审计 报告 全文 。
§ 7 年 度财务报表
7.1 资产负 债表
会计主 体： 华商 动态 阿尔 法灵活 配置 混合 型证 券投 资基金
报告截 止日 ： 2011 年 12 月 31 日
单位： 人民 币元
资 产
本期末
2011 年 12 月 31 日
上年度末
2010 年 12 月 31 日
资 产：
银行存 款 206,385,999.05 588,165,644.81
结算备 付金 2,799,196.04 15,166,699.60
存出保 证金 1,173,918.01 1,924,040.45
交易性 金融 资产 3,088,436,471.43 3,911,382,929.33
其中： 股票 投资 2,563,100,401.43 3,215,511,121.26
基金投 资 - - 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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债券投 资 525,336,070.00 695,871,808.07
资产支 持证 券投 资 - -
衍生金 融资 产 - -
买入返 售金 融资 产 - -
应收证 券清 算款 - 61,555,000.00
应收利 息 2,751,457.16 2,664,509.52
应收股 利 - -
应收申 购款 29,085,619.70 112,732,258.99
递延所 得税 资产 - -
其他资 产 - -
资产总 计 3,330,632,661.39 4,693,591,082.70
负债和所有者权益
本期末
2011 年 12 月 31 日
上年度末
2010 年 12 月 31 日
负 债：
短期借 款 - -
交易性 金融 负债 - -
衍生金 融负 债 - -
卖出回 购 金 融资 产款 - -
应付证 券清 算款 11,632,657.22 54,704,282.42
应付赎 回款 7,719,834.74 60,298,001.75
应付管 理人 报酬 4,519,356.26 5,155,006.69
应付托 管费 753,226.06 859,167.77
应付销 售服 务费 - -
应付交 易费 用 745,772.65 2,305,714.34
应交税 费 81,000.00 81,000.00
应付利 息 - -
应付利 润 - -
递延所 得税 负债 - -
其他负 债 1,135,869.75 1,362,995.63
负债合 计 26,587,716.68 124,766,168.60
所有者权益：
实收基 金 3,966,576,487.57 3,777,626,991.07
未分配 利润 -662,531,542.86 791,197,923.03
所有者 权益 合计 3,304,044,944.71 4,568,824,914.10
负债和 所有 者权 益总 计 3,330,632,661.39 4,693,591,082.70
注：报 告截 止 日 2011 年 12 月 31 日 ，基 金份 额净 值 0.833 元 ，基 金份 额总 额 3,966,576,487.57
份。
7.2 利润表
会计主 体： 华商 动态 阿尔 法灵活 配置 混合 型证 券投 资基金
本报告 期： 2011 年 1 月 1 日 至 2011 年 12 月 31 日
单位： 人民 币元 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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项 目
本期
2011 年 1 月 1 日至 2011 年
12 月 31 日
上年度可比期间
2010 年 1 月 1 日至 2010 年
12 月 31 日
一、收入 -1,403,122,956.51 501,770,014.18
1. 利息 收入 10,584,937.52 7,453,085.45
其中： 存款 利息 收入 2,510,206.03 2,489,457.59
债券利 息收 入 8,074,731.49 4,963,627.86
资产支 持证 券利 息收 入 - -
买入返 售金 融资 产收 入 - -
其他利 息收 入 - -
2. 投资 收益（ 损失 以 “- ” 填 列） -113,374,561.80 125,831,936.83
其中： 股票 投资 收益 -113,981,970.37 121,955,363.59
基金投 资收 益 - -
债券投 资收 益 -14,063,739.72 245,182.08
资产支 持证 券投 资收 益 - -
衍生工 具收 益 - -
股利收 益 14,671,148.29 3,631,391.16
3. 公允 价值变 动收 益（ 损 失以 “- ”
号填列 ）
-1,303,726,995.53 363,137,042.59
4. 汇兑 收益 （ 损失 以 “- ” 号 填列） - -
5. 其他 收入（ 损失 以 “- ” 号 填列） 3,393,663.30 5,347,949.31
减： 二、费用 76,239,443.03 53,111,441.74
1 ．管 理人 报酬 60,766,895.44 34,338,787.61
2 ．托 管费 10,127,815.86 5,723,131.18
3 ．销 售服 务费 - -
4 ．交 易费 用 4,909,554.16 12,319,104.06
5 ．利 息支 出 - 266,813.50
其中： 卖出 回购 金融 资产 支出 - 266,813.50
6 ．其 他费 用 435,177.57 463,605.39
三、利润总额（亏损 总额 以 “- ” 号
填列）
-1,479,362,399.54 448,658,572.44
减：所 得税 费用 - -
四、 净利润 （净亏损以 “- ” 号填列） -1,479,362,399.54 448,658,572.44
7.3 所有者 权益 （基金净 值） 变动表
会计主 体： 华商 动态 阿尔 法灵活 配置 混合 型证 券投 资基金
本报告 期：2011 年 1 月 1 日 至 2011 年 12 月 31 日
单位： 人民 币元
项目
本期
2011 年 1 月 1 日至 2011 年 12 月 31 日
实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者权益（基
金净值 ）
3,777,626,991.07 791,197,923.03 4,568,824,914.10 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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二、本期经营活动产生的
基金净值变动数（本期利
润）
- -1,479,362,399.54 -1,479,362,399.54
三、本期基金份额交易产
生的基 金净 值变 动数
（净值 减少 以 “- ” 号 填列 ）
188,949,496.50 25,632,933.65 214,582,430.15
其中：1. 基金 申购 款 2,820,300,324.50 217,214,440.32 3,037,514,764.82
2. 基金 赎回款 -2,631,350,828.00 -191,581,506.67 -2,822,932,334.67
四、本期向基金份额持有
人分配利润产生的基金净
值变动（净值减少以 “- ” 号
填列）
- - -
五、期末所有者权益（基
金净值 ）
3,966,576,487.57 -662,531,542.86 3,304,044,944.71
项目
上年度可比期间
2010 年 1 月 1 日至 2010 年 12 月 31 日
实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者权益（基
金净值 ）
2,281,316,448.19 -69,501,048.65 2,211,815,399.54
二、本期经营活动产生的
基金净值变动数（本期利
润）
- 448,658,572.44 448,658,572.44
三、本期基金份额交易产
生的基 金净 值变 动数
（净值 减少 以 “- ” 号 填列 ）
1,496,310,542.88 412,040,399.24 1,908,350,942.12
其中：1. 基金 申购 款 5,573,151,029.73 656,259,947.81 6,229,410,977.54
2. 基金 赎回款 -4,076,840,486.85 -244,219,548.57 -4,321,060,035.42
四、本期向基金份额持有
人分配利润产生的基金净
值变动（净值减少以 “- ” 号
填列）
- - -
五、期末所有者权益（基
金净值 ）
3,777,626,991.07 791,197,923.03 4,568,824,914.10
报表附 注为 财务 报表 的组 成部分 。
本报告 7.1 至 7.4 财务 报表由 下列 负责 人签 署：
_____王锋______
_____程蕾______
____程蕾____
基金管 理公 司负 责人
主管会计 工作 负责 人
会计机构 负责 人
7.4 报表附 注
7.4.1 基金 基本 情况
华 商 动 态 阿 尔 法 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金( 以下简称 “ 本基金 ”) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员
会( 以下 简称 “ 中国 证监 会”) 证监许 可[2009]892 号《 关于核 准华 商动 态阿 尔法 灵活配 置混 合型 证 券华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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投资基金募集 的批复》 核 准，由华商基 金管理有 限 公司依照《中 华人民共 和 国证券投资 基金法》
和《华商动态 阿尔法灵 活 配置混合型证 券投资基 金 基金合同》负 责公开募 集 。本基金为 契约型开
放式， 存续 期限 不定 ， 首 次设立 募集 不包 括认 购资 金利息 共募 集 2,298,501,139.89 元， 业经 普华
永道中 天会 计师 事务 所有 限公司 普华 永道 中天 验字(2009) 第 256 号验 资报 告 予以验 证。 经向 中国
证监会 备 案 ， 《华 商动 态阿 尔法灵 活配 置混 合型 证券 投资基 金基 金合 同 》 于 2009 年 11 月 24 日正
式生效 ， 基金 合同 生效 日 的基金 份额 总额 为 2,298,710,915.52 份 基金 份额 ， 其 中认购 资金 利息 折
合 209,775.63 份 基金 份额 。 本 基金 的基 金管 理人 为 华商基 金管 理有 限公 司 ， 基金托 管人 为中 国建
设银行 股份 有限 公司 。
根据《中华人 民共和国 证 券投资基金法 》和《华 商 动态阿尔法灵 活配置混 合 型证券投资基 金
基金合同》的 有关规定 ， 本基金的投资 范围为具 有 良好流动性的 金融工具 ， 包括国内依 法发行上
市的股票、债 券、货币 市 场工具、权证 、资产支 持 证券以 及法律 法规或中 国 证监会允许 基金投资
的其他金融工 具。如法 律 法规或监管机 构以后允 许 基金投资的其 他品种， 基 金管理人在 履行适当
程 序 后 ， 可 以 将 其 纳 入 投 资 范 围 。 本 基 金 的 投 资 组 合 比 例 为 ： 股 票 投 资 比 例 为 基 金 资 产 的
30%-80% ， 债券 投资 比例 为基金 资产 的 15%-65% ， 权证投 资比 例为 基金 资产 净值 的 0%-3%，现
金或到期日在一年以内的 政府债券不低于基金资产 净值的 5% 。本基金的 业 绩比较基准为中信标
普 300 指 数收 益率× 55%+ 中信国 债指 数收 益率× 45% 。
7.4.2 会计 报表 的编制基 础
本基金 的财 务报 表按 照财 政部于 2006 年 2 月 15 日颁布 的《 企业 会计 准则 －基本 准则 》 和
38 项 具体 会计 准则 、 其后 颁布的 企业 会计 准则 应用 指南 、 企 业会 计准 则解 释 以及其 他相 关规 定( 以
下合称 “ 企业 会计 准则”) 、 中国证 监会 公告[2010]5 号 《证券 投资 基金 信息 披露 XBRL 模 板第 3 号<
年度报 告和 半年 度报 告> 》 、 中国 证券 业协 会于 2007 年 5 月 15 日颁 布的 《证 券 投资基 金会 计核 算
业 务指引 》 、 《华 商动态 阿尔 法灵活 配置 混合型 证券投 资基金 基金 合同》 和在财 务报表 附注 7.4.4
所列示 的中 国证 监会 发布 的有关 规定 及允 许的 基金 行业实 务操 作编 制。
7.4.3 遵循 企业 会计准则 及其 他有关 规定 的 声明
本财务 报表 符合 企业 会计 准则的 要求 ，真 实、 完整 地反映 了本 基金 2011 年 12 月 31 日的 财
务状况 以 及 2011 年 度的 经 营成果 和基 金净 值变 动情 况等有 关信 息。
7.4.4 本报 告期 所采用的 会计 政策、 会计 估计与 最近 一期年 度报 告相一 致的 说明
本基金 本报 告期 所采 用的 会计政 策、 会计 估计 与最 近一期 年度 报告 内容 一致 。
7.4.5 会计 政策 和会计估 计变 更以及 差错 更正的 说明 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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本基金 本报 告期 无会 计政 策和会 计估 计变 更以 及差 错更正 。
7.4.6 税项
根据财政部、国家税务总 局财税[2002]128 号《关 于开放式证券投资基金有 关税收问题的通
知》 、 财税[2004]78 号 《 关于证 券投 资基 金税 收政 策的通 知》 、财 税[2005]102 号《 关于 股息 红利
个人所 得税 有关 政策 的通 知》 、 财 税[2005]107 号 《关 于股息 红利 有关 个人 所得 税政策 的补 充通 知》 、
财税[2008]1 号 《关 于企 业 所得税 若干 优惠 政策 的通 知》 及 其他 相关 财税 法规 和实务 操作 ， 主 要税
项列示 如下 ：
(1) 以发 行基 金方 式募集 资 金不属 于营 业税 征收 范围 ，不征 收营 业税 。
(2) 基金 买卖 股票 、债券 的 差价收 入暂 免征 营业 税和 企业 所 得税 。
(3) 对基 金取 得的 企业债 券 利息收 入 ， 由 发行 债券 的企 业在向 基金 派发 利息 时代 扣代 缴 20% 的
个人所得税， 暂不征收 企 业所得税。对 基金取得 的 股票的股息、 红利收入 ， 由上市公司 在向基金
派发股 息、 红利 时暂 减 按 50% 计 入个人 应纳 税所 得额 ， 依照 现行 税法 规定 即 20% 代扣 代缴 个人 所
得税， 暂不 征收 企业 所得 税。
(4) 基金 卖出 股票 按 0.1% 的税率 缴纳 股票 交易 印花 税，买 入股 票不 征收 股票 交易印 花税 。
7.4.7 关联 方关 系
关联方 名称 与本基 金的 关系
华商基 金管 理有 限公 司 基金管 理人 、注 册登 记机 构、基 金销 售机 构
中国建设银行股份有限公司 (“ 中国建设银
行”)
基金托 管人 、基 金代 销机 构
华龙证 券有 限责 任公 司 (“ 华 龙证券”) 基金管 理人 的股 东、 基金 代销机 构
中国华 电集 团财 务有 限公 司 基金管 理人 的股 东
济钢集 团有 限公 司 基金管 理人 的股 东
7.4.8 本报 告期 及上年度 可比 期间的 关联 方交易
下述关 联交 易均 在正 常业 务范围 内按 一般 商业 条款 订立。
7.4.8.1 通 过关 联方交易 单元 进行的 交易
7.4.8.1.1 股票 交易
金额单 位： 人民 币元
关联方 名称
本期
2011 年 1 月 1 日至 2011 年 12 月 31
日
上年度 可比 期间
2010 年1 月1 日 至2010 年12 月31 日
成交金 额
占当期 股票
成交总 额的
比例(%)
成交金 额
占当期 股票
成交总 额的
比例(%) 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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华龙证 券 920,100,202.01 26.61 1,895,770,105.17 22.35
7.4.8.1.2 债券 交易
金额单位 ：人 民币 元
关联方 名称
本期
2011 年 1 月 1 日至 2011 年 12 月 31 日
上年度 可比 期间
2010 年1 月1 日至2010 年12 月31 日
成交金 额
占当期 债券
成交总 额的
比例(%)
成交金 额
占当期 债券
成交总 额的
比例(%)
华龙证 券
30,031,632.89 4.24 119,804,151.51 9.28
7.4.8.1.3 债券 回购交 易
本基金 本报 告期 内及 上年 度可比 期间 未发 生 通 过关 联方交 易单 元进 行的 债券 回购交 易。
7.4.8.1.4 权证 交易
本基金 本报 告期 内及 上年 度可比 期间 未发 生 通 过关 联方交 易单 元进 行的 权证 交易。
7.4.8.1.5 应支 付关联方 的佣 金
金额 单位： 人民 币元
关联方 名称
本期
2011 年1 月1 日至2011 年12 月31 日
当期
佣金
占当期 佣金 总
量的比 例(%)
期末应 付佣 金余 额
占期末 应付 佣金
总额的 比例(%)
华龙证 券 747,587.81 26.38 381,033.24 51.09
关联方 名称
上年度 可比 期间
2010 年1 月1 日至2010 年12 月31 日
当期
佣金
占当期 佣金 总
量的比 例(%)
期末应 付佣 金余 额
占期末 应付 佣金
总额的 比例(%)
华龙证 券 1,553,222.50 22.15 596,877.55 25.89
注：1. 上述佣金按市 场佣金率计算 ，以扣除由中国证券登记 结算有限 责任公司收取的 证管费和经
手费后 的净 额列 示。 债券 交易不 计佣 金。
2. 该 类佣金协议 的服务范围 还包括佣金收取方为本基 金提供的证券投资研究成 果和市场信 息
服务等 。
7.4.8.2 关 联方 报酬
7.4.8.2.1 基金 管理费
单位： 人民 币元
项目
本期
2011 年 1 月 1 日至
2011 年 12 月 31 日
上年度 可比 期间
2010 年 1 月 1 日至
2010 年 12 月 31 日
当 期 发 生 的 基 金 应 支 付
的管理 费
60,766,895.44 34,338,787.61
其中： 支付 销售 机构 的客 10,980,045.85 5,397,221.15 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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户维护 费
注：支 付基 金管 理人 华商 基金管 理有 限公 司的 管理 人报酬 按前 一日 基金 资产 净值 1.50% 的年 费 率
计提， 逐日 累计 至每 月月 底，按 月支 付。
其计算公式 为： 日管 理人报 酬＝ 前一 日基 金资 产净值× 1.50% / 当年天 数 。
7.4.8.2.2 基金 托管费
单位： 人民 币元
项目
本期
2011 年 1 月 1 日至 2011 年 12
月 31 日
上年度 可比 期间
2010 年 1 月 1 日至 2010 年 12 月
31 日
当 期 发 生 的 基 金 应 支 付
的托管 费
10,127,815.86 5,723,131.18
注：支 付基 金托 管人 中国 建 设银 行的 托管 费按 前一 日基金 资产 净值 0.25% 的 年费率 计提 ，逐 日 累
计至每 月月 底， 按月 支付 。
其计算公式 为： 日托 管费＝ 前一 日基 金资 产净 值 × 0.25% / 当年天数。
7.4.8.3 与 关联 方进行银 行间 同业市 场的 债券( 含 回购)交易
本基金 本报 告期 内及 上年 度可比 期间 未与 关联 方进 行银行 间同 业市 场的 债券( 含回购) 交易 。
7.4.8.4 各 关联 方投资本 基金 的情况
7.4.8.4.1 报告 期内基金 管理 人运用 固有 资金投 资本 基金的 情况
份额单 位： 份
项目
本期
2011 年 1 月 1 日至
2011 年 12 月 31 日
上年度 可 比 期间
2010 年 1 月 1 日至
2010 年 12 月 31 日
基金合 同生 效日 （ 2009 年
11 月 24 日 ）持 有的 基金 份
额
- -
期初持 有的 基金 份额 9,267,765.19 -
期间申 购/ 买 入总 份额 - 9,267,765.19
期间因 拆分 变动 份额 - -
减：期 间赎 回/ 卖 出总 份额 - -
期末持 有的 基金 份额 9,267,765.19 9,267,765.19
期末持 有的 基金 份额
占基金 总份 额比 例
0.23% 0.25%
注：本 基金 关联 方投 资本 基金时 所适 用的 费率 为本 基金基 金合 同中 约定 的费 率。
7.4.8.4.2 报告 期末除基 金管 理人之 外的 其他关 联方 投资本 基金 的情况
份额单 位： 份
关联方 名称
本期末
2011 年 12 月 31 日
上年度 末
2010 年 12 月 31 日 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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持有的
基金份 额
持有的 基金 份额
占基金 总份 额的
比例
持有的
基金份 额
持有的 基金 份额
占基金 总份 额的
比例
华龙证 券 - - 19,999,000.00 0.53%
7.4.8.5 由 关联 方保管的 银行 存款余 额及 当期产 生的 利息收 入
单位： 人民 币元
关联方
名称
本期
2011 年 1 月 1 日至
2011 年 12 月 31 日
上年度 可比 期间
2010 年 1 月 1 日至
2010 年 12 月 31 日
期末余 额 当期利 息收 入 期末余 额 当期利 息收 入
中国建 设银 行 206,385,999.05 2,336,643.98 588,165,644.81 2,216,553.83
注：本 基金 的银 行存 款由 基金托 管人 中国 建设 银行 保管， 按银 行同 业利 率计 息。
7.4.8.6 本 基金 在承销期 内参 与关联 方承 销证券 的情 况
本基金 本报 告期 内及 上年 度可比 期间 均未 发生 在承 销期内 参与 关联 方承 销证 券的情 况。
7.4.9 期末 （ 2011 年 12 月 31 日 ） 本基金持 有的 流通受 限证 券
7.4.9.1 因认 购 新发/ 增发 证券 而于期 末持 有的流 通受 限证券
金额单 位： 人民 币元
7.4.12.1.1 受限证 券类 别 ：股票
证券
代码
证券
名称
成功
认购日
可流
通日
流通受限类型
认购
价格
期末
估值单价
数量
（单位：股）
期末
成本总额
期末估值总额 备注
002093 国脉科技
2011 年 1
月 13 日
2012 年
1 月 16
日
非公开发行
流通受限
7.75 6.42 6,000,000 46,500,000.00 38,520,000.00 -
002168 深圳惠程
2011 年 1
月 6 日
2012 年
1 月 9 日
非公开发行
流通受限
15.06 9.66 1,000,000 15,055,000.00 9,660,000.00 -
000776 广发证券
2011 年 8
月 25 日
2012 年
8 月 27
日
非公开发行
流通受限
26.91 21.00 400,000 10,764,000.00 8,400,000.00 -
注：1. 基金可使用以 基金名义开设 的股票账户，选择网上或 者网下一种方式进行新股 申购。其中
基金作为一般 法人或战 略 投资者认购的 新股，根 据 基金与上市公 司所签订 申 购协议的规 定，在新
股上市后的约 定期限内 不 能自 由转让； 基金作为 个 人投资者参与 网上认购 获 配的新股， 从新股获
配日至新股上 市日之间 不 能自由转让。 此外，基 金 还可作为特定 投资者， 认 购由中国证 监会《上
市公司 证券 发行 管理 办法 》 规范 的非 公开 发行 股票， 所认购 的股 票自 发行 结束 之日 起 12 个月 内 不
得转让 。
2. 本基 金于 2011 年 1 月 6 日 参与 认购 深圳 市惠 程 电气股 份有 限公 司(简称 “ 深 圳惠程 ”) 非公 开
发行股 票， 以每 股 30.11 元的价 格购 入 500,000 股 。深圳 惠程 于 2011 年 3 月 28 日 实施 2010 年
度权益 分配 方案 ，向 全体 股东 以 资本 公积 金 每 10 股 转增 10 股。 本基金 新 增 500,000 股。
3. 本基 金于 2011 年 1 月 13 日参与 认购 国脉 科技 股 份有限 公司( 简称“ 国脉 科技 ”) 非公开 发行 股
票， 以 每 股 15.50 元 的价 格购 入 3,000,000 股。 国 脉科技 于 2011 年 9 月 9 日实 施 2011 年 半年 度
转增方 案， 向全 体股 东 以 资本公 积金 每 10 股 转增 10 股。本 基金 新增 3,000,000 股。 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
第 20 页 共 28 页
7.4.9.2 期 末持 有的暂时 停牌 等流通 受限 股票
本 基金 本报 告期 末未 持有 暂时停 牌等 流通 受限 股票 。
7.4.9.3 期 末债 券正回购 交易 中作为 抵押 的债券
本基金 本报 告期 末未 持有 债券正 回购 交易 中作 为抵 押的债 券。
7.4.10 有助于 理解 和分 析会 计报表 需要 说明的 其他 事项
(1) 公允价 值
(a) 不以公 允价 值计 量的 金融 工具
不以公允价值 计量的金 融 资产和负债主 要包括应 收 款项和其他金 融负债， 其 账面价值与公 允
价值相 差很 小。
(b) 以公允 价值 计量 的金 融工 具
(i) 金融工 具公 允价 值计 量的 方法
根据在 公允 价值 计量 中对 计量整 体具 有重 大意 义的 最低层 级的 输入 值， 公允 价 值层级 可分 为 ：
第一层 级： 相同 资产 或负 债在活 跃市 场上( 未经 调整) 的报价 。
第二层 级： 直 接( 比 如取 自 价格) 或 间接( 比如 根据 价格 推算的) 可观 察到 的、 除 第 一层级 中的 市
场报价 以外 的资 产或 负债 的输入 值。
第三层 级 ： 以 可 观 察到 的 市场数 据以 外的 变量 为基 础确定 的资 产或 负债 的输 入值( 不 可观 察输
入值) 。
(ii) 各层次 金融 工具 公允 价值
于2011 年12 月31 日 ， 本 基 金 持 有 的 以 公 允 价 值 计 量 的 金 融 工 具 中 属 于 第 一 层 级 的 余 额 为
3,031,856,471.43 元 ， 属于 第 二 层 级的 余 额 为56,580,000.00 元， 无 属于 第 三层 级 的 余 额(2010 年
12月31 日 ：第 一层 级3,870,829,106.18 元， 第二 层 级40,553,823.15 元 ，无 第 三层级) 。
(iii) 公允价 值所 属层 次间 的重 大变动
对于证 券交 易所 上市 的股 票和债 券， 若出 现重 大事 项停牌 、 交 易不 活跃( 包 括 涨跌停 时的 交易
不活跃) 、 或属 于非 公开 发 行等情 况 ， 本 基金 分别 于 停牌日 至交 易恢 复活 跃日 期间 、 交 易不 活跃 期
间及限售期间 不将相关 股 票和债券的公 允价值列 入 第一层级；并 根据估值 调 整中采用的 不可观察
输入值 对于 公允 价值 的影 响程度 ，确 定相 关股 票和 债券公 允价 值应 属第 二层 级或第 三层 级。
(iv) 第三层 次公 允价 值余 额和 本期变 动金 额
无。
(2) 除公允 价值 外， 截至 资产 负债表 日本 基金 无需 要说 明的其 他重 要事 项。 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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§ 8 投 资组合报告
8.1 期末基 金资 产组合情 况
金额单 位： 人民 币元
序号 项目 金额 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 2,563,100,401.43 76.96
其中： 股票 2,563,100,401.43 76.96
2 固定收 益投 资 525,336,070.00 15.77
其中： 债券 525,336,070.00 15.77
资产支持 证券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产 - -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售金 融资 产 - -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计 209,185,195.09 6.28
6 其他各 项资 产 33,010,994.87 0.99
7 合计 3,330,632,661.39 100.00
8.2 期末按 行业 分类的股 票投 资组合
金额单位 ：人 民币 元
代码 行业类 别 公允价 值 占基金 资产 净值 比例 （ ％）
A 农、林 、牧 、渔 业 54,194,392.64 1.64
B 采掘业 3,900,000.00 0.12
C 制造业 1,635,908,117.47 49.51
C0 食品、 饮料
12,113,157.56 0.37
C1
纺织、服 装、 皮毛 - -
C2
木材、家 具 - -
C3
造纸、印 刷 313,640,619.25 9.49
C4
石油、 化学 、 塑 胶 、 塑 料 75,413,950.00 2.28
C5
电子 548,433,476.76 16.60
C6
金属、非 金属 - -
C7
机械、设 备、 仪表 459,907,896.30 13.92
C8
医药、生 物制 品 226,399,017.60 6.85
C99
其他制造 业 - -
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应 业 48,126,269.08 1.46
E 建筑业 - -
F 交通运 输、 仓储 业 - -
G 信息技 术业 587,200,141.19 17.77
H 批发和 零售 贸易 3,387,000.00 0.10
I 金融、 保险 业 8,400,000.00 0.25
J 房地产 业 - -
K 社会服 务业 18,153,532.20 0.55 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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L 传播与 文化 产业 193,926,129.95 5.87
M 综合类 9,904,818.90 0.30
合计 2,563,100,401.43 77.57
8.3 期末按 公允 价值占基 金资 产净 值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
金额单 位： 人民 币元
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 002292 奥飞动 漫 12,480,725 313,640,619.25 9.49
2 000536 华映科 技 22,263,333 298,328,662.20 9.03
3 002249 大洋电 机 17,860,010 267,007,149.50 8.08
4 002371 七星电 子 4,180,566 200,667,168.00 6.07
5 000661 长春高 新 5,663,840 198,234,400.00 6.00
6 002089 新 海 宜 13,863,288 128,512,679.76 3.89
7 002093 国脉科 技 18,544,400 119,055,048.00 3.60
8 600498 烽火通 信 3,983,680 107,957,728.00 3.27
9 002313 日海通 讯 2,512,313 101,748,676.50 3.08
10 000917 电广传 媒 3,699,707 93,935,560.73 2.84
注：投资者欲 了解本报 告 期末基金投资 的所有股 票 明细，应阅读 登载于基 金 管理人网站 的年度报
告正文 。
8.4 报告期 内股 票投资组 合的 重大变 动
8.4.1 累计 买入 金额超出 期初 基金资 产净 值 2%或前 20 名的股 票投资 明细
金额单 位： 人民 币元
序号 股票代 码 股票名 称 本期累 计买 入金 额 占期初 基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 002249 大洋电 机 269,280,337.11 5.89
2 000536 华映科 技 170,713,725.43 3.74
3 002010 传化股 份 136,402,809.96 2.99
4 000547 闽福发 Ａ 118,199,257.77 2.59
5 000917 电广传 媒 103,735,814.63 2.27
6 002089 新 海 宜 97,584,464.87 2.14
7 000661 长春高 新 93,618,685.94 2.05
8 300027 华谊兄 弟 81,339,251.15 1.78
9 002292 奥飞动 漫 80,749,490.47 1.77
10 002093 国脉科 技 79,540,289.57 1.74
11 000988 华工科 技 78,022,921.14 1.71
12 002396 星网锐 捷 67,320,832.42 1.47
13 600498 烽火通 信 63,902,111.12 1.40
14 002313 日海通 讯 56,121,296.59 1.23 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
第 23 页 共 28 页
15 000617 石油济 柴 53,756,282.55 1.18
16 300161 华中数 控 42,250,777.14 0.92
17 600522 中天科 技 35,266,967.65 0.77
18 002432 九安医 疗 34,644,410.87 0.76
19 600288 大恒科 技 26,185,347.27 0.57
20 600487 亨通光 电 24,520,320.10 0.54
注：买入股票 成本、卖 出 股票收入均按 买卖成交 金 额（成交单价 乘以成交 数 量）填列， 不考虑相
关交易 费用 。
8.4.2 累计 卖出 金额超出 期初 基金资 产净 值 2%或前 20 名的股 票投资 明细
金额单 位： 人民 币元
序号 股票代 码 股票名 称 本期累 计卖 出金 额
占期初 基金 资产 净值
比例（ ％）
1 000536 华映科 技 120,791,856.96 2.64
2 000973 佛塑科 技 111,992,833.21 2.45
3 002292 奥飞动 漫 100,087,299.37 2.19
4 002344 海宁皮 城 77,219,856.52 1.69
5 600406 国电南 瑞 66,306,940.43 1.45
6 600872 中炬高 新 54,230,309.19 1.19
7 600522 中天科 技 50,833,167.40 1.11
8 002168 深圳惠 程 49,185,948.30 1.08
9 600252 中恒集 团 47,587,318.04 1.04
10 002169 智光电 气 43,834,826.75 0.96
11 002324 普利特 37,435,495.19 0.82
12 002251 步 步 高 33,157,617.16 0.73
13 002432 九安医 疗 31,125,192.36 0.68
14 600487 亨通光 电 30,114,190.05 0.66
15 000860 顺鑫农 业 26,888,695.64 0.59
16 600267 海正药 业 25,891,533.32 0.57
17 000893 东凌粮 油 25,453,177.27 0.56
18 000598 兴蓉投 资 21,190,275.21 0.46
19 600366 宁波韵 升 21,116,034.63 0.46
20 600288 大恒科 技 20,704,524.01 0.45
注：买入股票 成本、卖 出 股票收入均按 买卖成交 金 额（成交单价 乘以成交 数 量）填列， 不考虑相
关交易 费用 。
8.4.3 买入 股票 的成本总 额及 卖出股 票的 收入总 额
单位： 人民 币元
买入股 票成 本（ 成交 ）总 额 2,137,321,933.92
卖出股 票收 入（ 成交 ）总 额 1,424,040,755.54 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
第 24 页 共 28 页
注：买入股票 成本、卖 出 股票收入均按 买卖成交 金 额（成交单价 乘以成交 数 量）填列， 不考虑相
关交易 费用 。
8.5 期末按 债券 品种分类 的债 券投资 组合
金额单 位： 人民 币元
序号 债券品 种 公允价 值 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 92,138,000.00 2.79
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 433,198,070.00 13.11
8 其他 - -
9 合计 525,336,070.00 15.90
8.6 期末按 公允 价值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 债券 投资明 细
金额单 位： 人民 币元
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 113002 工行转 债 1,626,380 173,144,414.80 5.24
2 113001 中行转 债 1,820,000 172,135,600.00 5.21
3 010203 02 国债 ⑶ 920,000 92,138,000.00 2.79
4 110011 歌华转 债 950,260 87,918,055.20 2.66
8.7 期末按 公允 价值占基 金资 产净值 比例 大小排 序 的 所有资 产支 持证券 投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
8.8 期末按 公允 价值占基 金资 产净值 比例 大小排 名的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
8.9 投资组 合报 告附注
8.9.1 本基金 投资的 前十 名证券的 发行主 体本期 未 被证监部 门立案 调查， 或 在报告编 制日前 一年
内受到 公开 谴责 、处 罚的 情形。
8.9.2 本基 金投 资的 前十 名股票 未超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 。
8.9.3 期末 其他 各项资产 构成
单位： 人民 币元
序号 名称 金额
1 存出保 证金 1,173,918.01 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 2,751,457.16
5 应收申 购款 29,085,619.70
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 33,010,994.87
8.9.4 期末 持有 的处于转 股期 的可转 换债 券明细
金额单 位： 人民 币元
序号
债券代 码 债券名 称 公允价 值
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 113002 工行转 债 173,144,414.80 5.24
2 113001 中行转 债 172,135,600.00 5.21
3 110011 歌华转 债 87,918,055.20 2.66
8.9.5 期末 前十 名股票中 存在 流通受 限情 况的说 明
金额单 位： 人民 币元
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的 公允
价值
占基金 资产 净值 比
例（% ）
流通受 限情 况说 明
1 002093 国脉科 技 38,520,000.00 1.17 非公开 发行
注： 本 基金 本报 告期 末同 时持 有 国脉 科技 （002093 ） 流通 股和 非公 开发 行股 票， 该 股票 的公 允价
值 合 计 占 期 末 资 产 净 值 的 比 例 为 3.60% ， 其 中 非 公 开 发 行 部 分 占 期 末 基 金 资 产 净 值 的 比 例 为
1.17% 。
8.9.6 投资 组合 报告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§ 9 基 金份额持有人信息
9.1 期末基 金份 额持有人 户数 及持有 人结 构
份额单 位： 份
持有人 户数
( 户)
户均持 有的
基金份 额
持有人 结构
机构投 资者 个人投 资者
持有份 额
占总份
额比例
持有份 额
占总份
额比例
130,049 30,500.63 1,018,976,571.07 25.69% 2,947,599,916.50 74.31%
9.2 期末基 金管 理人的从 业人 员持有 本开 放式基 金的 情况
项目 持有份 额总 数（ 份） 占基金 总份 额比 例
基金管 理公 司所 有从 业人 员持有 本开 放式 基金 1,484,227.92 0.0374% 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
第 26 页 共 28 页
§ 10 开放 式基金份额变动
单位： 份
基金合 同生 效日 （ 2009 年 11 月 24 日 ） 基金 份 额总额 2,298,710,915.52
本报告 期期 初基 金份 额总 额 3,777,626,991.07
本报告 期基 金总 申购 份额 2,820,300,324.50
减: 本报 告期 基金 总赎 回份 额 2,631,350,828.00
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 3,966,576,487.57
注：本 期申 购包 含本 期转 入，本 期赎 回包 含本 期转 出。
§ 11 重大 事件揭示
11.1 基金 份额持 有人大 会决 议
本报告 期内 无基 金份 额持 有人大 会决 议。
11.2 基金 管理人 、基金 托管 人的专 门基 金托管 部门 的重大 人事 变动
经本基 金管 理人 2011 年 度第一 次股 东会 审议 通过 ，同意 王军 辞去 公司 董事 的职务 ，并 聘 任
邵明天 为公 司董 事； 同意 郭燕春 辞去 公司 监事 的职 务，并 聘任 徐亮 天为 公司 监事。
经本基 金管 理人 2011 年 度第二 届董 事会 第十 三次 会议审 议通 过， 同意 聘任 程丹倩 女士 担 任
副总经 理职 务同 时不 再担 任督察 长职 务、 聘任 周亚 红女士 担任 督察 长职 务。2011 年 8 月 30 日，
中国证券监 督管理 委员会 核准本基金 管理人 副总经 理程丹倩女 士、督 察长周 亚红女士的 高级管 理
人员任 职资 格。
本基金 托管 人 2011 年 2 月 9 日发 布公 告， 经中 国 建设银 行研 究决 定， 聘任 杨新丰 为中 国建
设 银 行 投 资 托管 服 务 部 副总 经 理 （ 主 持工 作） ， 其 任职 资 格 已 经 中国 证 监 会 审核 批 准 （ 证 监许可
〔2011 〕115 号） 。解 聘罗 中涛中 国建 设银 行投 资托 管服务 部总 经理 职务 。
本基金 托管 人 2011 年 1 月 31 日发 布任 免通 知， 解 聘李春 信中 国建 设银 行投 资托管 服务 部 副
总经理 职务 。
本基金 托管 人 2011 年 10 月 24 日发 布任 免通 知, 聘 任张军 红为 中国 建设 银行 投资托 管服 务部
副总经 理。
11.3 涉及 基金管 理人、 基金 财产、 基金 托管业 务的 诉讼
本报告 期内 无涉 及基 金管 理人、 基金 财产 、基 金托 管人基 金托 管业 务的 诉讼 。
华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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11.4 基金 投资策 略的改 变
本报告 期无 基金 投资 策略 的改变 。
11.5 为基 金进行 审计的 会计 师事务 所 情况
自本基 金成 立日 （2009 年 11 月 24 日） 起至 今聘 任普华 永道 中天 会计 师事 务所有 限公 司 为
本基金 提供 审计 服务 ，本 报告期 内未 发生 变动 。本 基金本 报告 期内 应支 付审 计费用 拾壹 万元 。
11.6 管理 人、托 管人及 其高 级管理 人员 受稽查 或处 罚等情 况
本基金 管理 人、 托管 人及 其高级 管理 人员 没有 发生 受监管 部门 稽查 或处 罚的 情形。
11.7 基金租 用证 券公司交 易单 元的有 关情 况
11.7.1 基 金租用 证券公 司交 易单元 进行 股票投 资及 佣金支 付情 况
金额单 位： 人民 币元
券商名 称
交易单 元数
量
股票交 易 应支付 该券 商的 佣 金
备注
成交金 额
占当期 股票
成交总 额的 比
例
佣金
占当期 佣金
总量的 比例
华龙证券
2
920,100,202.01 26.61% 747,587.81 26.38% -
渤海证券
1
756,071,548.21 21.87% 614,314.98 21.67% -
招商证券
1
697,320,224.28 20.17% 566,577.39 19.99% -
中航证券
2
407,706,267.99 11.79% 331,263.91 11.69% -
银河证券
1
399,439,729.42 11.55% 339,521.02 11.98% -
信达证券
1
104,305,574.34 3.02% 88,661.31 3.13% -
光大证券
1
93,787,211.90 2.71% 79,718.94 2.81% -
华宝证券
1
78,369,368.99 2.27% 66,612.59 2.35% -
浙商证券
1
- - - - -
国信证券
1
- - - - -
中信证券
1
- - - - -
11.7.2 基 金租用 证券公 司交 易单元 进行 其他证 券 投 资的情 况
金额单 位： 人民 币元
券商名 称
债券交 易 债券回 购交 易 权证交 易
成交金 额
占当期 债券
成交总 额的 比
例
成交金 额
占当期 债
券回购
成交总 额
的比例
成交金 额
占当期 权证
成交总 额的
比例
华龙证券 30,031,632.89 4.24% - - - - 华商动态阿尔法混合 2011 年年 度报告 摘要
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渤海证券 1,802,360.96 0.25% - - - -
招商证券 - - - - - -
中航证券 - - - - - -
银河证券 271,982,513.00 38.40% - - - -
信达证券 15,015,703.00 2.12% - - - -
光大证券 172,191,800.40 24.31% - - - -
华宝证券 217,258,211.40 30.67% - - - -
浙商证券 - - - - - -
国信证券 - - - - - -
中信证券 - - - - - -
注：选 择专 用席 位的 标准 和程序 ：
（1 ） 选择 标准
券商经 纪人 财务 状况 良好 、 经 营行 为规 范、 风险 管 理先进 、 投资 风格 与基 金 管理人 有互 补性 、
在最近 一年 内无 重大 违规 行为。
券商经 纪人 具有 较强 的研 究能力 ： 能及 时、 全面 、 定 期向基 金管 理人 提供 高 质 量的关 于宏 观、
行业及市场走 向、个股 分 析的报告及丰 富全面的 信 息咨询服务； 有很强的 行 业分析能力 ，能根据
基金管 理人 所管 理基 金的 特定要 求， 提供 专门 研究 报告， 具有 开发 量化 投资 组合模 型的 能力 。
券商经纪人能 提供最优 惠 合理的佣金率 ：与其他 券 商经纪人相比 ，该券商 经 纪人能够提供 最
优惠、 最合 理的 佣金 率。
（2 ） 选择 程序
基金管理人根 据以上标 准 对不同券商经 纪人进行 考 察、选择和确 定，选定 的 经纪人名单需 经
风险管理小组 审批同意 。 基金管理人与 被选择的 证 券经营机构签 订委托协 议 。基金管理 人与被选
择的券商经纪 人在签订 委 托代理协议时 ，要明确 签 定协议双方的 公司名称 、 委托代理期 限、佣金
率、双方的权 利义务等 ， 经签章有效。 委托代理 协 议一式三份， 协议双方 及 证券主管机 关各留存
一份， 基金 管理 人留 存监 察稽核 部备 案。
§ 12 影响 投资者决策的其 他重要信息
2011 年 10 月 28 日 ， 托 管 人中国 建设 银行 股份 有限 公司发 布关 于董 事长 辞任 的公告 ， 根 据
国家金 融工 作的 需要 ， 郭 树清先 生已 向中 国建 设银 行股份 有限 公司 （ “ 本行 ” ） 董事会 （ “ 董事 会 ” ）
提 出辞呈， 请求辞 去本行董 事长、执 行董事 等职务。 根据《中 华人民 共和国公 司法》等 相关法
律法规 和本 行章 程的 规定 ，郭树 清先 生的 辞任 自辞 呈送达 本行 董 事 会之 日起 生效。
2012 年 1 月 16 日， 托管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司发布 关于 董事 长任 职的 公告， 自 2012
年 1 月 16 日 起， 王洪 章 先生就 任本 行董 事长 、执 行董事 。
华商基金管理有限公司
2012 年 3 月 30 日
