银 华 保 本 增值 证 券 投 资基 金
2011 年第4 季度报告
2011 年12 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2012 年 1 月20 日
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2012 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2011 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产品概 况
基金简 称 银华保 本增 值混 合
交易代 码 180002
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2004 年 3 月2 日
报告期 末基 金份 额总 额 3,320,450,571.56 份
投资目 标
在确保 保本 周期 到期 时本 金安全 的基 础上 ， 谋 求基 金
资产的 稳定 增值 。
投资策 略
本基金 采用 “恒 定比 例投 资组合 保险 策略 ” （CPPI），
以实现 基金 的保 本与 增值 。CPPI 主 要是 通过 数量 分
析， 根 据市 场的 波动 来调 整、 修 正收 益资 产与 保本 资
产在投 资组 合中 的比 重， 以确保 投资 组合 在保 本周 期
结束时 的保 值增 值。
本 基金在 每一 个保 本周 期内 ，
债券投 资在 资产 配置 中的 比例不 低 于 60% ，固 定收 益
类金融 产品 和银 行存 款以 外的资 产在 资产 配置 中的
比例不 高 于 15% 。
业绩比 较基 准 保本周 期同 期限 的 3 年期 银行定 期存 款税 后收 益率 。
风险收 益特 征
本基金 属于 证券 投资 基金 中的低 风险 品种 ， 其 风险 收
益配比 关系 为低 风险 、稳 定收益 。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
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注：本 基金 保证 人为 北京 首都创 业集 团有 限公 司。
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年10 月1 日 － 2011 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 8,628,834.35
2.本期 利润
80,517,660.66
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0236
4.期末 基金 资产 净值 3,363,928,344.60
5.期末 基金 份额 净值 1.0131
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、上 述本 基金 业绩 指标 不包括 持有 人交 易基 金的 各项费 用， 例如 ：基 金的 申购、 赎回 费等 ，计
入费用 后实 际收 益水 平要 低于所 列数 字。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 2.34% 0.13% 0.84% 0.00% 1.50% 0.13%
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
注：1 、根 据《 银华 保本 增 值证券 投资 基金 基金 合同 》的规 定：
① 债 券投 资在 资产 配置 中的比 例不 低 于60% ；本 基金管 理人 应在 基金 合同 生效日 起 6 个月 内完
成建仓 ；从 第三 个保 本周 期开始 ，基 金管 理人 自保 本周期 开始 之日 起3 个月 内使基 金的 投资 组合
比例符 合基 金合 同的 有关 约定。
② 固 定收 益类 金融 产品 和 银行存 款以 外的 资产 在资 产配置 中的 比例 不高 于 15% 。
2、本 基金 按规 定在 建仓 期满已 达到 上述 规定 的投 资比例 。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业年
限
说明
任职日 期 离任日 期
姜永康
先生
本 基 金 的
基金经
理 、 公 司
固 定 收 益
2007 年1 月
30 日
- 9 年
硕士学 位。2001 年至 2005 年就
职于中 国平 安保 险 （ 集团 ） 股份
有限公 司， 历任 研究 员、 组合经
理等职 。 2005 年 9 月加 盟 银华基
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部 总 监 及
固 定 收 益
基 金 投 资
总监。
金管理 有限 公司 ， 曾任 养 老金管
理部投 资经 理职 务。 自 2008 年
12 月 3 日起 兼任 银华 增 强收益
债券型 证券 投资 基金 基金 经理 ，
自2011 年6 月28 日起 兼 任银华
永 祥 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金
基金经 理。 具有 从业 资格。 国籍：
中国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期 均 指公 司作 出决 定之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行业协 会《 证券 业从 业人 员资格 管理 办法 》的 相关 规定。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华保 本增值 证券 投资 基金
基金合 同》 和其 他有 关法 律法规 的规 定, 本着 诚实 信 用、勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产,在
严格控 制风 险的 基础 上, 为 基金份 额持 有人 谋求 最大 利益, 无损 害基 金份 额持 有 人利益 的行 为。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
根据《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》的 要求 ，本 基金 管理 人制定 并执 行了
公平交 易制 度。 公平 交易 制度的 范围 包括 所有 投资 品种， 以及 一级 市场 申购 、二级 市场 交易 等所
有投资 管理 活动 。公 平交 易的执 行情 况包 括： 公平 对待不 同投 资组 合， 严禁 直接或 者通 过与 第三
方的交 易安 排在 不同 投资 组合之 间进 行利 益输 送； 在 保证各 投资 组合 投资 决策 相对独 立性 的同 时，
确保其 在获 得投 资信 息、 投资建 议和 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；实 行集 中交易 制度 和公 平的
交易分 配制 度； 加强 对投 资交易 行为 的监 察稽 核力 度等。 综 上 所述 ，本 基金 管理人 在本 报告 期内
严格执 行了 公平 交易 制度 的相关 规定 。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
本基金 管理 人旗 下无 其他 投资风 格与 本基 金相 似的 投资组 合， 因此 未进 行业 绩比较 。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
本基金 未发 现存 在可 能导 致不公 平交 易和 利益 输送 的异常 交易 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
四季度 ，国 际经 济形 势复 杂多变 。美 国经 济好 过预 期，失 业率 下降 ，贸 易逆 差缩小 ，消 费支
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出、房 地产 、制 造业 等均 出现 恢 复性 增长 ；欧 洲主 权债务 危机 持续 恶化 ，从 希腊等 欧元 区边 缘国
家蔓延 到意 大利 等核 心国 家，意 大 利10 年期 国债 发 行利率 一度 超 过7% 的历 史 高位。 为了 控制 欧
债危机 ，欧 元区 国家 在货 币政策 与财 政政 策两 方面 达成一 致意 见， 通过 控制 财政支 出及 向市 场注
入流动 性暂 时缓 解危 机。
由于欧 债危 机恶 化、 货币 政策持 续紧 缩、 固定 资产 投资放 缓、 人民 币升 值等 原因， 四季 度我
国经济 持续 下滑 。投 资、 消费、 净出 口都 延续 了回 落态势 。房 地产 调控 政策 效果显 现， 部分 地区
房价开 始松 动。 但目 前的 经济下 滑仍 在政 策控 制的 范围内 。
四季度 我国 通胀 情况 有所 缓解，7 月 以来CPI 下行 的趋势 已经 确立 ，食 品价 格及钢 铁、 煤、
水泥等 生产 资料 价格 均告 下跌。
由于通 胀得 到控 制， 国际 经济形 势严 峻， 加上 部分 地区出 现了 资金 链断 裂等 事件， 我国 货币
政策出 现松 动迹 象： 央行 下调法 定存 款准 备金 率， 后两个 月新 增人 民币 贷款 额度增 加， 农业 信贷
得到资 金支 持。 但目 前的 货币政 策仍 属于 预调 、微 调，是 有保 有压 、结 构性 的，房 地产 调控 的政
策也将 继续 执行 下去 。
四季度 银行 间市 场资 金面 有所缓 解， 货币 市场 利率 大幅下 降， 票据 贴现 利率 在三季 度也 见顶
回落 ， 前 三季 度股 债双 杀 的现象 得以 改观 ： 债券 市 场收益 率快 速下 行 ， 但 收 益率曲 线仍 维持 平坦 ，
利率产 品及 高等 级信 用债 收益率 下行 幅度 较大 ，信 用事件 的发 生导 致信 用利 差较三 季度 进一 步拉
大；A 股市 场继 续下 跌， 部分股 票下 跌幅 度较 大； 经过年 初以 来连 续的 下跌 后，可 转债 在四 季度
获得了 不错 的收 益， 跟随 债券市 场走 出了 一波 超跌 反弹的 行情 。
操作方 面， 本基 金按 照 CPPI （恒 定比 例投 资组 合保 险） 策 略， 在二 级市 场减 持了部 分股 票资
产， 在一 级市 场精 选个 股 适当参 与打 新 ； 提 高了 可 转债配 置比 例 ； 增 加了 短 期融资 券 的 配置 比例 ，
使得高 等级 信用 债的 持仓 比例进 一步 提高 ；此 外本 基金以 较高 的利 率适 当进 行了一 年以 内定 期存
款操作 ，以 期控 制风 险、 提高收 益。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.0131 元 ， 本 报 告期份 额净 值增 长率 为 2.34% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为0.84% 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望2012 年一 季度 ， 全 球 经济仍 不容 乐观 。 虽然 美 国经济 已经 走出 泥潭 ， 但 经济增 速仍 面临
一定的 不确 定性 ，大 选年 及伊朗 危机 等有 可能 会影 响经济 走势 ；虽 然流 动性 缓解给 欧洲 银行 业带
来喘息 之机 ，但 并不 能从 根本上 解决 欧债 危机 ，欧 元区边 缘国 家的 债务 违约 风险概 率仍 然较 大，
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财政紧 缩政 策也 不利 于欧 洲经济 的复 苏。 除此 之外 贸易保 护主 义政 策也 不利 于全球 经济 复苏 。
2012 年一 季度 我国 经济 形 势仍然 不乐 观， 投资 、消 费及净 出口 下滑 的局 面短 期内难 以缓 解，
中央经 济工 作会 议确 定的 “稳中 求进 ”的 基调 要求 宏观经 济政 策基 本稳 定的 同时保 持物 价总 水平
稳定 ， 同 时加 快经 济结 构 调整 ， 保 障和 改善 民生 ， 坚持房 地产 调控 政策 不动 摇。 因此 ，2012 年一
季度我 国经 济政 策以 稳为 主，大 规模 的经 济刺 激政 策很难 看得 到。 货币 政策 仍将以 微调 为主 ，财
政政策 进行 结构 性调 整， 基础设 施建 设将 重点 保证 国家重 点项 目及 在建 续建 项目， 并压 缩产 能过
剩。经 济软 着陆 仍是 大概 率事件 ，因 此对 权益 资产 仍应保 持谨 慎态 度， 一季 度物价 涨幅 继续 回落
的概率 较大 ，利 率产 品及 高等级 信用 债仍 是较 好的 投资品 种。
基于以 上判 断， 本基 金将 密切关 注经 济形 势及 宏观 经济政 策变 化， 根 据 CPPI （恒定 比例 投资
组合保 险） 策略 ，谨 慎参 与权益 类资 产投 资， 调整 组合结 构 ； 继续 调整 债券 类资产 结构 ，在 保证
资产安 全的 前提 下提 高组 合收益 率。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 130,418,131.11 3.87
其中： 股票
130,418,131.11 3.87
2 固定收 益投 资
2,927,085,715.10 86.75
其中： 债券
2,927,085,715.10 86.75
资产 支持 证券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
50,000,000.00 1.48
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
216,749,693.82 6.42
6 其他资 产
49,763,976.16 1.47
7 合计
3,374,017,516.19
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 14,443,077.88 0.43
C0 食品、 饮料 6,572,200.00 0.20
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
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C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、 非金 属 - -
C7 机械、 设备 、仪 表 7,870,877.88 0.23
C8 医药、 生物 制品 - -
C99 其他制 造业 - -
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运 输、 仓储 业 106,227,102.68 3.16
G 信息技 术业 - -
H 批发和 零售 贸易 - -
I 金融、 保险 业 9,747,950.55 0.29
J 房地产 业 - -
K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 130,418,131.11 3.88
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 601006 大秦铁 路 14,239,558 106,227,102.68 3.16
2 601336 新华保 险 349,765 9,747,950.55 0.29
3 601100 恒立油 缸 471,028 7,870,877.88 0.23
4 600519 贵州茅 台 34,000 6,572,200.00 0.20
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 835,553,000.00 24.84
其中： 政策 性金 融债 835,553,000.00 24.84
4 企业债 券 990,167,960.00 29.43
5 企业短 期融 资券 835,029,000.00 24.82
6 中期票 据 - -
7 可转债 266,335,755.10 7.92
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8 其他 - -
9 合计 2,927,085,715.10 87.01
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 110227 11 国开 27 4,000,000 404,360,000.00 12.02
2 070220 07 国开 20 2,200,000 220,242,000.00 6.55
3 110015 石化转 债 1,843,920 185,332,399.20 5.51
4 041153002 11 华能 CP002 1,000,000 101,010,000.00 3.00
5 041159009 11 北车 CP003 1,000,000 100,500,000.00 2.99
6 110215 11 国开 15 1,000,000 100,500,000.00 2.99
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1
本基金投资的 前 十名证 券的 发行 主体 本期 不存在 被监 管部 门立 案调 查，或 在报 告编 制日
前一年 内受 到公 开谴 责、 处罚的 情形 。
5.8.2
本基金投资的 前 十名股 票没 有超 出基 金合 同规定 的备 选股 票库 之外 的情形 。
5.8.3 其他资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 919,115.18
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 48,770,371.06
5 应收申 购款 74,489.92
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 49,763,976.16
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5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 110015 石化转 债 185,332,399.20 5.51
2 113001 中行转 债 35,068,372.40 1.04
3 113002 工行转 债 6,957,161.00 0.21
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资 产
净值比 例 （%）
流通受 限情 况说 明
1 601336 新华保 险 9,747,950.55 0.29 新股流 通受 限
2 601100 恒立油 缸 7,870,877.88 0.23 新股流 通受 限
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入 的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
本报告 期期 初基 金份 额总 额 3,504,387,760.52
本报告 期基 金总 申购 份额 6,358,136.06
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 190,295,325.02
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 3,320,450,571.56
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 影响投资者 决策的其 他重要信息
2012 年1 月13 日， 本基 金管理 人发 布了 《银 华保 本增值 证券 投资 基金 分红 公告 》 。
§8 备查文件目 录
8.1 备 查 文件 目录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华保本 增值 证券 投资 基金 设立的 文件
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8.1.2 《 银华 保本 增值 证 券投资 基金 招募 说明 书》
8.1.3 《银 华保 本增 值证 券投资 基金 基金 合同 》
8.1.4 《银 华保 本增 值证 券投资 基金 托管 协议 》
8.1.5 《 银华 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
8.1.6 银 华基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程
8.1.7 基 金托 管人 业务 资 格批件 和营 业执 照
8.2 存 放 地点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
8.3 查 阅 方式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2012 年1 月20 日
