银华信用 债券封闭 2011 年第 4 季度报告
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银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金
2011 年第4 季度报告
2011 年12 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2012 年 1 月20 日
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2012 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2011 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产品概 况
基金简 称 银华信 用债 券封 闭
交易代 码 161813
基金运 作方 式
契约型 。本 基金 合同 生效 后三年 内（ 含三 年） 封闭 运作，
在深圳 证券 交易 所上 市交 易；封 闭期 结束 后转 为上 市开放
式基金（LOF）。
基金合 同生 效日 2010 年 6 月 29 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,296,485,069.77 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 、谨 慎投资 的基 础上 ，追 求基 金资产
的长期 稳定 增值 。
投资策 略
本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利率走
势、信 用利 差状 况和 债券 市场供 求关 系等 因素 的基 础上，
自上而 下确 定大 类金 融资 产配置 和信 用债 券类 金融 工具的
类属配 置， 动态 调整 组合 久期和 信用 债券 的结 构， 并通过
自下而 上精 选信 用债 券， 构建和 调整 固定 收益 投资 组合，
获取优 化收 益。
本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ，根 据 利 率周 期、宏
观经济 环境 、资 金市 场状 况等实 际情 况适 度参 与一 级市场
股票首 次公 开发 行和 新股 增发， 并调 整固 定收 益类 资产投
资比重 ，以 进一 步提 高组 合收益 。
本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资 产的比
例不低 于80% ， 其中 投资 于信用 债券 的资 产占 基金 固定收
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益类资 产的 比例 合计 不低 于 80% ；投 资于 权益 类金 融工具
的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过20% ；基 金转 入开 放期后
现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于 基金 资产净
值的 5% 。
业绩比 较基 准
中债企 业债 总全 价指 数收 益率 × 80%+ 中债 国债 总全 价指数
收益率 ×20 % 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品
种，本 基金 的预 期收 益和 预期风 险高 于货 币市 场基 金，低
于混合 型基 金和 股票 型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年 10 月1 日 － 2011 年 12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 20,736,356.15
2.本期 利润
64,879,723.55
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0283
4.期末 基金 资产 净值 2,348,031,536.30
5.期末 基金 份额 净值 1.022
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、上 述本 基金 业绩 指标 不包括 持有 人交 易基 金的 各项费 用， 计入 费用 后实 际收益 水平 要低 于所
列数字 。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－③ ②－④
过去三 个
月
2.82% 0.14% 3.11% 0.16% -0.29% -0.02%
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同第 十三 条：基 金的 投资 （二 ）投 资范围 规定 的各 种比 例， 投资于 固定 收益 类金
融工具 的资 产占 基金 资产 的比例 不低 于80% ， 其中 投资于 信用 债券 的资 产占 基金固 定收 益类 资产
的比例 合计 不低 于80% ； 投资于 权益 类金 融工 具的 资产占 基金 资产 的比 例不 超过 20% 。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
王怀震
先生
本 基金
的 基金
经理
2011 年8 月
19 日
- 6 年
硕士学 位 。 曾 在新 疆证 券 研究所 、 浙商
银行 、 招 商证 券从 事行 业 研究 、 债 券研
究、 债券 交易 投资 等工 作， 历任研 究员 、
债 券 交 易 员 、 投 资 经 理 等 职 位 。2008
年 4 月 加盟 银华 基金 管理 有限公 司 ， 历
任债券 研究 员 、 基 金经 理 助理等 职 。 自
2010 年12 月 3 日 起担 任 银华信 用双 利
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债券型 证券 投资 基金 基金 经理 ， 自2011
年12 月28 日 起兼 任银 华 永泰积 极债 券
型证券 投资 基金 基金 经理 。 具 有从 业资
格。国 籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指公 司作 出决 定之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行业协 会《 证券 业从 业人 员资格 管理 办法 》的 相关 规定。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基
金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
根据《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》的 要求 ，本 基 金 管理 人制定 并执 行了
公平交 易制 度。 公平 交易 制度的 范围 包括 所有 投资 品种， 以及 一级 市场 申购 、二级 市场 交易 等所
有投资 管理 活动 。公 平交 易的执 行情 况包 括： 公平 对待不 同投 资组 合， 严禁 直接或 者通 过与 第三
方的交 易安 排在 不同 投资 组合之 间进 行利 益输 送； 在 保证各 投资 组合 投资 决策 相对独 立性 的同 时，
确保其 在获 得投 资信 息、 投资建 议和 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；实 行集 中交易 制度 和公 平的
交易分 配制 度； 加强 对投 资交易 行为 的监 察稽 核力 度等。 综上 所述 ，本 基金 管理人 在本 报告 期内
严格执 行了 公平 交易 制度 的相关 规定 。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风 格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
本基金 管理 人旗 下无 其他 投资风 格与 本基 金相 似的 投资组 合， 因此 未进 行业 绩比较 。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
本基金 未发 现存 在可 能导 致不公 平交 易和 利益 输送 的异常 交易 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
2011 年四 季度 ， 国 内经 济 内外交 困态 势逐 渐显 现， 政策基 调出 现微 调。 伴随 欧债危 机向 实体
经济的 蔓延 ，我 国出 口增 速出现 显著 回落 ；同 时房 地产销 售持 续疲 弱的 滞后 作用开 始显 现， 房地
产投资 增速 开始 下降 ，国 内经济 加速 下滑 。伴 随经 济下滑 ，通 胀压 力明 显缓 解，紧 缩政 策基 调出
现小幅 松动 ，加 上美 元持 续升值 导致 的资 本外 流压 力，央 行下 调 了1 次 法定 存款准 备金 率。
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在经济 、通 胀齐 回落 的背 景下， 企业 盈利 预期 日益 悲观， 四季 度A 股市 场继 续下跌 ，中 小股
票跌幅 更大 。 债券 方面 ， 四 季度利 率品 种和 中高 等级 信用债 涨幅 显著， 收益 率 下行幅 度均 在 100bp
左右 ； 在 市场 流动 性获 得 改善以 后 ， 三 季度 被大 幅 杀跌的 可转 债也 从 10 月 份 开始反 弹 ， 中 信标 普
转债指 数四 季度 累计 上 涨5.72% ；低 等级 信用 债由 于 发行主 体资 金链 紧张 、盈 利恶化 且供 给压 力
始终比 较大 ，信 用利 差维 持在高 位。 从收 益率 曲线 来 看， 整个 四季 度， 收益 率曲线 呈现 平坦 化下
移的态 势， 中高 等级 信用 债持有 期回 报最 高， 其次 是政策 性金 融债 。
报告期 内， 本基 金一 方面 减持了 利率 产品 和低 等级 信用债 、增 持高 等级 信用 债，优 化组 合的
信用结 构； 一方 面继 续买 入短融 ，进 一步 提高 组合 杠杆比 例。 同时 ，在 可转 债债券 价值 显著 提升
后适度 提高 了可 转债 的持 仓比例 。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.022 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为2.82% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为3.11% 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望2012 年一 季度 ， 在 国 内房地 产调 控政 策松 动之 前， 房 地产 销售 萎缩 滞后 效应将 导致 投资
放缓； 出口 方面 ，财 政紧 缩压力 可能 导致 欧洲 经济 继续下 滑， 在居 民资 产负 债表去 杠杆 的大 背景
下美国 经济 复苏 难以 大幅 超预期 ，我 国出 口将 保持 疲弱走 势； 消费 方面 ，通 胀回落 带来 的财 富效
应可能 会促 进实 际消 费的 增长， 但对 经济 短期 拉动 作用有 限。 在经 济继 续下 滑过程 中， 通胀 水平
将进一 步回 落， 但伊 朗危 机给全 球经 济和 通胀 都带 来了不 确定 性。 政策 方面 ，为对 冲经 济下 滑压
力，积 极财 政政 策基 调下 基建投 资增 速有 望较 今年 有所上 升， 货币 政策 将有 序放松 。我 们认 为上
述环境 将 继 续利 好债 券市 场， 高 等级 信用 债将 有较 好表现 ， 低 等级 信用 债信 用利差 收窄 仍需 等待 ，
股票市 场难 看到 趋势 性上 涨机会 。
结合以 上判 断， 本基 金将 继续采 取杠 杆投 资操 作， 杠杆资 产以 短期 融资 券、 利率产 品以 及高
等级信 用债 为主 ，继 续优 化组合 信用 结构 ，提 高组 合的流 动性 ；同 时， 在具 备较大 安全 边际 前提
下保持 适度 可转 债仓 位。 在控制 风险 前提 下， 力争 提高基 金投 资回 报率 。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 8,951,442.48 0.22
其中： 股票
8,951,442.48 0.22
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2 固定收 益投 资
4,004,450,429.83 96.35
其中： 债券
4,004,450,429.83 96.35
资产支 持证 券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入 返
售金融 资产
- -
5
银行存 款和 结算 备付 金合
计
46,701,555.22 1.12
6 其他资 产
95,860,435.58 2.31
7 合计
4,155,963,863.11
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 5,247,240.78 0.22
C0 食品、 饮料 - -
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、 非金 属 - -
C7 机械、 设备 、仪 表 5,247,240.78 0.22
C8 医药、 生物 制品 - -
C99 其他制 造业 - -
D
电力、 煤气 及水 的生 产和 供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 交通运 输、 仓储 业 - -
G 信息技 术业 - -
H 批发和 零售 贸易 - -
I 金融、 保险 业 3,704,201.70 0.16
J 房地产 业 - -
K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 8,951,442.48 0.38
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5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 601100 恒立油 缸 314,018 5,247,240.78 0.22
2 601336 新华保 险 132,910 3,704,201.70 0.16
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 317,694,000.00 13.53
其中： 政策 性金 融债 154,860,000.00 6.60
4 企业债 券 2,784,589,863.83 118.59
5 企业短 期融 资券 613,558,000.00 26.13
6 中期票 据 - -
7 可转债 288,608,566.00 12.29
8 其他 - -
9 合计 4,004,450,429.83 170.55
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 110412 11 农发 12 1,500,000 154,860,000.00 6.60
2 113001 中行转 债 1,218,480 115,243,838.40 4.91
3 110015 石化转 债 1,103,320 110,894,693.20 4.72
4 122901 10 营 口债 998,800 102,227,180.00 4.35
5 122041 09 招 金债 1,000,000 102,000,000.00 4.34
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1 本基金投资 的前 十 名证券 的发 行主 体本 期不 存在被 监管 部门 立案 调查 ， 或在 报告 编制 日前
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一年内 受到 公开 谴责 、处 罚的情 形。
5.8.2 基金投资的 前十 名 股票没 有超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 之外 的情 形。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 -
2 应收证 券清 算款 1,226,584.16
3 应收股 利 -
4 应收利 息 94,633,851.42
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 95,860,435.58
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 113001 中行转 债 115,243,838.40 4.91
2 110015 石化转 债 110,894,693.20 4.72
3 110011 歌华转 债 38,092,334.40 1.62
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的 公
允价值(元)
占基金 资产 净
值比例 （% ）
流通受 限情 况说 明
1 601100 恒立油 缸 5,247,240.78 0.22 新股流 通受 限
2 601336 新华保 险 3,704,201.70 0.16 新股流 通受 限
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 基金管理人 运用固有 资金投资本封闭式 基金情况
注：本 基金 管理 人自 基金 合同生 效日 至本 报告 期末 未运用 固有 资金 投资 本基 金 。
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§7 影响投资者 决策的其 他重要信息
2012 年1 月12 日， 本基 金管理 人发 布了 《银 华信 用债券 型证 券投 资基 金分 红公告 》。
§8 备查文件目 录
8.1 备 查 文件 目录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件
8.1.2 《 银华 信用 债券 型 证券投 资基 金招 募说 明书 》
8.1.3 《银 华信 用债 券型 证券投 资基 金基 金合 同》
8.1.4 《银 华信 用债 券型 证券投 资基 金托 管协 议》
8.1.5 《 银华 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
8.1.6 银 华基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件 、 营业 执照、 公司 章程
8.1.7 基 金托 管人 业务 资 格批件 和营 业执 照
8.2 存 放 地点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
8.3 查 阅 方式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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