万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
万家精 选股票型证券投资 基金2011 年第四季 度报告
2011 年12 月31 日
基金管 理人： 万家基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2012 年 1 月19 日
万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
§1
重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏, 并对 其内
容的真 实性 、准 确性 和完 整性承 担个 别及 连带 责任 。
基金 托管 人中 国建 设银 行股份 有限 公司 根据 本基 金合同 规定,于2012 年01 月16 日复 核了 本报 告中
的财务 指标 、 净 值表 现和 投资组 合报 告等 内容,保证复核内 容不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 者重 大遗 漏。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产,但不保 证基金一 定盈 利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险, 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅读 本基 金的 招
募说明 书。
本报告 中的 财务 数据 未经 审计。
本报告 期自 2011 年10 月1 日起 至 12 月31 日止。
§2
基金产品概况
基金简 称 万家精 选股 票
基金主 代码 519185
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2009 年5 月 18 日
报告期 末基 金份 额总 额 272,542,500.61 份
投资目 标 本基 金在坚持 并不断深 化价值 投资理念 的基础上,充分发 挥专业研 究优
势, 通过多 层面研究 精选 出具备持续 竞争优 势的企 业, 并结合 估值等 因
素,对 投资 组合 进行 积极 有 效的管 理。 在有 效控 制风 险的前 提下,谋求实
现基金 财产 的长 期稳 健增 值。
投资策 略 本基金 以 “自下 而上 ” 精选证券 的策 略为 主, 并适 度 动态配 置大 类资 产。
通过 定性与定 量分析相 结合的 方法, 精选出具 备持续竞争 优势且价 值被
低估的 企业 进行 重点 投资
业绩比 较基 准 80% × 沪深 300 指数收 益率 + 20% ×上证国 债指 数收益率
风险收 益特 征 本基金是股 票型基 金, 风 险高于货币 市场基 金和债 券型基金,属于较 高
风险、 较高 预期 收益 的证 券投资 基金 。
基金管 理人 万家基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3
主要财务指标和基 金 净值表现
3.1 主要财务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （2011 年 10 月 1 日至 2011 年 12 月 31 日 ）
1.本期 已实现收 益 -31,728,980.46
2.本期 利润 -23,792,243.45
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0859
4.期末 基金 资产 净值 194,880,502.88
5.期末 基金 份额 净值 0.7150
注：1 、 上述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人交 易基 金的 各项费 用, 计入 费用 后实 际收益水 平要 低于 所列 数
字。
2 、上 表中 本期 已实 现 收益指 基金 本期 利息 收入 、投资 收益 、其 他收 入( 不 含公允 价值 变动 收益)万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
扣除相 关费 用后 的余 额, 本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额 净值增长率及其与同 期业 绩比较基准收益率的 比较
阶段
净值增长 率
①
净值增长 率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①-③ ②-④
最近三 个月 -10.81% 1.36% -7.05% 1.12% -3.76% 0.24%
3.2.2 自基金合同生效以 来基金累计净值增长 率变 动及其与同期业绩比 较基 准收益率变动的比较
注：本 基金 于2009 年5 月18 日成 立,根 据基 金合 同规定,基金合 同生 效后 六个月内 为建 仓期,建仓期
结束时 各项 资产 配置 比例 符合法 律法 规和 基金 合同 要求。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经 理小组）简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
马云飞
本基
金基
金经
理
2011 年8 月6
日
- 7 年
2004 年7 月至2008 年6 月在国投 瑞银 基
金管理 有限 公司 从事 研究 工作,2009 年 4
月至 2011 年 5 月在齐 鲁证 券从事 投资 工
作。2011 年 6 月起加 入万 家基金 管理 有
限公司,从事证 券投 资和 研究工作 。
注:1、 此处 的任 职日 期和 离任日 期均 以公 告为 准。
2、 证券 从业 的含 义遵 从 行业协 会《 证券 业从 业人 员资格 管理 办法 》的 相关 规定。
4.2 管理人对报告期内本 基金运作遵规守信情 况的 说明
本报告 期内,本 基金 管理 人 严格遵 守基 金合 同、 《证 券 投资基 金法 》 、 《证券 投资 基金运 作管 理办 法》 等
法律 、 法 规和 监管部 门的 相关规 定, 依照 诚实 信用 、 勤勉尽 责 、 安 全高效 的原 则管理 和运 用基 金资 产, 在认
真控制 投资 风险 的基 础上, 为基金 持有 人谋 取最 大利 益,没有损 害基 金持 有人 利益的行 为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平 交易 制度 的执 行情况 万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
本公司 严格 遵循 公平 交易 的原则,在投资 管理 活动 中公平对 待不 同基 金品 种, 无 直接或 间接 在不 同投
资组合 之间 进行 利益 输送 的行为,报告期 内无 异常 交易。
公司根 据中 国证 监会 发布 的《证 券投 资基 金管 理公 司公平 交易 制度 指导 意见 》的要 求, 制订 和完 善了
公平交 易内 部控 制制 度, 通 过制度 、 流 程和 技术 手段 保证公 平交 易原 则的 实现 。 同时, 公司 通过 对投 资交 易
行为的 监控 、分 析评 估来 加强对 公平 交易 过程 和结 果的监 督。
4.3.2 本投 资组 合与 其他 投资风 格相 似的 投资 组合 之间的 业绩 比较
在本报 告期,我公司 没有 和本基金 投资 风格 相似 的其 他投资 组合 品种 。
4.3.3 异常 交易 行为 的专 项说明
报告期 内无 异常 交易 。
4.4 报告期内基金的投资 策略和 业绩表现说明
4.4.1 报告 期 内基金 的投 资策略 和运 作分 析
2011 年四 季度, 市 场整 体 呈现自 短期 反弹 高位 持续 回落的 趋势,当季度 上证 指数下 跌 6.77%。在 10 月
下旬 到 11 月初 受货 币政 策 放松预 期的 影响,市场表 现还较为 强势,一度突 破 2500 点的 前期 高位,但由于 后
续成交 量的 缺乏 以及 对于 经济加 速下 滑的 担忧,后期重新进 入了 持续 下跌 阶段,12 月份更 是创 出了 年底 指
数低点 。
期 间出 现反 弹的 主要 原因在 于对 于极 度紧 缩的 货币政 策出 现松 动的 预期 较为强 烈, 作此 判断 的一 个重
要理由 就是 国内 银行 业10 月份信 贷增 长超 出预 期, 加 之政府 各项 行业 性规 划和 扶持政 策出 台, 从而 促使 市
场出现 了短 期活 跃的 现象, 此段行 情一 个重 要的 特点 即为主 题性 投资 成为 资金 流向的 主要 方面,尤其以 文
化传媒 行业 为龙 头板 块, 节 能环保 等行 业个 股在 此期 间也有 良好 表现 。而 最终 由于短 期的 信贷 增长 超预 期
并没有 带来 货币 供应 量的 拐点,10 月份 的M1 增速较9 月份继 续下 降至8.4%的较低水 平, 市场 的关 注重 点重
新转向 了经 济增 速下 滑上 来,对 于上 市公 司原 业绩 预 测下调 的预 期又 成为 市场 担忧的 主要 方面,加之前 期
的上涨 主力 以主 题性 个股 为主, 短期 内并 无业 绩支 撑,因此在11 月下月 度市 场又开始 进入 持续 下跌 阶段, 部
分周期 类行 业个 股甚 至继 续加深 了跌幅, 消费 类个 股 在此阶 段有 较好 表现 。
由于本 基金 前期 虽对 于组 合的持 仓结 构进 行了 调整, 但整体 股票 仓位 并没 有出 现明显 下降,而在持 仓
品种上 仍以 中小 盘个 股为 主,因此在 此轮 市场 下跌 过程中净 值增 长率 也出 现较 大幅度 的下 降, 因此 组合 整
体跌幅 超过 了指 数跌 幅。
4.4.2 报告 期内 基金 的业 绩表现
截至报 告期 末, 本基 金份 额净值 为 0.7150 元,本 报告 期份额 净值 增长 率为-10.81%,业绩比 较基 准收 益
率-7.05%。
4.5 管理人对宏观经济、 证券市场及行业走势 的简 要展望
展望明年 的经济 形势，今 年 4 季度的PMI 数据 显示 当前经 济出 现了 比较 明显 的下行 趋势 。 从 各分 项数
据来看 ， 制造 业指数 大大 低于前 六年 的平 均值 ， 而 且11 月份 出现 加速 下跌 的迹象 。 生产指 数处 于 2008 年
金融危 机初 期水 平， 更重 要的是 新订 单指 数更 大幅 度的回 落 ， 由 于它是 生产 指数的 先行 指标 ， 因 此可 以 预
期未来 两个 月生 产指 数会 出现急 速回 落 ， 企 业采 购 和原材 料库 存指 数情 况也 表明下 一周 期生 产继 续疲 弱的
趋势。 购进 价格 和原 材料 库存的 大幅 回落 主要 是采 购量持 续回 落所 致， 采购 量指数 持续 回落 14 个月已经
成为惯 性， 如果 逆转 需要 较强的 外部 因素 出现 ，微 调短期 内估 计不 会见 效。
在国内 需求 增速 大幅 放缓 的影响 下， 预 计 11 、12 月份国 内的 CPI 增幅 较前 期将会 出现 比较 明显 的回
落， 通 胀应 该不 会成 为下 一阶段 政策 所担 心的 主要 因素， 保持 宏观 经济 的持 续稳定 将会 成为 政策 关注 的重
点， 但 大幅 放松 调控 政策 还不太 现实 ， 积 极的 财政 政策和 稳健 的货 币政 策仍 会是其 较长 一段 时期 的政 策导
向， 结构 性的 微调可 能会 成为今 后政 策的 主要 着力 点。 由于 明年 初为银 行的 信贷集 中投 放期 ， 预 计货 币 供
应量的 拐点 也会 出现 在明 年的1 季度 ， 因 此短 期内 很难出 现较 大力 度的 反弹 行情， 市场 仍会 处于 弱势 运行
阶段 。 另一方 面， 由于有 政策不 断放 松的 预期 存在 ， 短期内 预计 市场 下跌 的幅度已 有限 ， 部分 个股 在经过
长期下 跌后 已具 备长 期投 资价值 ， 在 流动 性得 到明 显改善 的条 件下 将会 有较 好表现 。 由 于受 经济 景气 下行
带来业 绩下 滑的 担忧 影响 ， 投资 者对 于今 后一 段时 期的市 场看 法普 遍谨 慎， 从而导 致短 期内 市场 仍会 表现万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
出防御 性特 征， 窄幅 震荡 可能会 成为 主要 的运 行趋 势。
从公 司层 面上 来看 ， 上市公司股 东增 持股 权的 情况 还在继 续， 而且力 度开 始加大 ， 表明了 当前 部分 公
司股价 已被 低估 ， 从 长期 来看已 具备 相当 的投 资价 值； 另一 方面 ， 国 内市 场 流动性 状况 目前 也开 始环 比改
善， 银行 间市 场的 利率 水平已有 所下 降， 这有利 于提升当 前市 场的 估值 水平 ， 为市场 提供 反弹 契机 ， 是否
有持续 的趋 势性 行情 接下 来还要 看货 币供 应量 的增 速是否 已出 现拐 点， 以及 国内经 济的 变化 情况 。
在市场经过了持续下跌后 ，部分个股出现较大跌幅 ，其中长期业绩增长明确 且目前估值不高的品种 存
在低吸 的机 会 ， 但由 于目 前市场 难以 出现 根本 性好 转， 大幅 加仓 的时机 仍未 到来 ， 短期内 操作思 路仍 以防
御为主 。 整体 来看 ， 具体 的投资 机会 可能 主要 集中 于以下 几方 面 ：1. 在货 币政策持 续放 松的 预期 下， 流动
性预计 将得 到部 分改 善， 市场利 率水 平也 将处 于下 降水平 ， 对 于政 策放 松较 为敏感 的周 期类 行业 个股 存在
反弹可 能， 包括 地产 、 建 材、 汽 车等 ；2. 市场 预期 过于悲 观， 从而 出现 较大 调整幅 度的 稳定 增长 类公 司个
股，包括 医药 、 零售 、纺织服装 等；3. 明年 一季 度 业绩存 在超 预期 可能 的上 市公司 ， 如电力、银 行、 保险
等个股 ；4. 基于 国内 需求 增速放 缓影 响， 物价 水平 处于下 降趋 势中 ，从 而 使CPI 与PPI 的差 值不 断收 窄，
从而部 分行 业毛 利可 能出 现上升 ， 盈利 能力得 到改 善， 业绩 也会 出现同 比较 大增长 的公 司个 股， 如消 费 类
电子、 电力 设备 等。
基于上 述市 场趋 势和 投资 机会的 判断 ， 在 股票 仓位 配置上 本基 金将 保持 谨慎 ， 在行业配 置和 持仓 结构
上继续 维持 组合 的平 衡性 ， 以 保证 组合 收益表 现的 稳定 。 在 具体 操作上 将趋 于保守 ， 只寻 求较为 确定 的 投
资机会 ，以 尽量 规避 市场 下跌风 险， 扩大 收益 比例 。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组 合情况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例(%)
1 权益投资 123,627,979.40 62.94
其中： 股票 123,627,979.40 62.94
2 固定收 益投资 - -
其中： 债券 - -
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产 - -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售金 融资 产 - -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计 72,199,384.64 36.75
6 其他资 产 607,415.39 0.31
7 合计 196,434,779.43 100.00
5.2 报告期末按行业分类 的股票投资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 55,058,080.87 28.25
C0 食品、 饮料
16,081,500.00 8.25
C1
纺织 、服 装、 皮毛 10,010,578.24 5.14
C2
木材 、家 具 - -
C3
造纸 、印 刷 - -
C4
石油 、化 学、 塑胶 、塑料 - - 万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
C5
电子 4,508,000.00 2.31
C6
金属 、非 金属 - -
C7
机械 、设 备、 仪表 10,840,769.05 5.56
C8
医药 、生 物制 品 13,617,233.58 6.99
C99
其他 制造 业 - -
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运 输、 仓储 业 7,090,629.20 3.64
G 信息技 术业 15,378,392.24 7.89
H 批发和 零售 贸易 12,856,603.85 6.60
I 金融、 保险 业 18,237,531.20 9.36
J 房地产 业 8,969,893.04 4.60
K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 6,036,849.00 3.10
合计 123,627,979.40 63.44
5.3 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排序的前十名股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例(%)
1 002052 同洲电 子 1,527,499 11,853,392.24 6.08
2 600887 伊利股 份 450,000 9,193,500.00 4.72
3 002564 张化机 645,089 7,386,269.05 3.79
4 002023 海特高 新 722,060 7,090,629.20 3.64
5 000858 五 粮 液 210,000 6,888,000.00 3.53
6 600000 浦发银 行 800,000 6,792,000.00 3.49
7 601166 兴业银 行 501,560 6,279,531.20 3.22
8 000540 中天城 投 947,700 6,036,849.00 3.10
9 002154 报 喜 鸟 449,901 5,326,827.84 2.73
10 600436 片仔癀 70,397 5,219,233.58 2.68
5.4 报告期末按债券品种 分类的债券投资组合
本基金 报告 期末 未持 有债 券
5.5 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排名的前五名债券投 资明 细
本基金 报告 期末 未持 有债 券
5.6 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排名的前十名资产支 持证 券投资明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券
5.7 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排名的前五名权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 根据 宜宾 五粮 液股 份有限 公司 2011 年5 月28 日发 布的 《关 于收 到中 国证监 会〈 行政 处罚 决定 书〉
的公告 》, 宜宾 五粮 液股 份有限公 司因 信息 披露 等问 题,收到中 国证 监会 的行 政处罚。
基 金管理人 分析认 为,五 粮液出现 的违法 行为虽暴 露出该公 司此前 在内部管 理方面存 在有漏 洞与不足,万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
但公司 在其 后已 认识 到问 题的存 在并 积极 展开 自查 和整改,目前已 取得 明显 成效,公司已 表示 该事 件不 会
影响公 司后 续经 营活 动的 正常开 展 。 经 过此 事件, 五 粮液的 内部 管理 和信 息披 露更加 规范,治理结 构得 到完
善;同时,公司 2011 年的 经营发 展趋 势良 好, 具有 较 好的一 线白 酒龙 头的 投资 价值。 因此,五粮液 在今 年 5
月27 日公 告收 到中 国证 监 会《行 政处 罚决 定书 》后, 基金管 理人 经审 慎分 析, 未将其调 出股 票库 。
除五粮 液外,本 基金 投资 的 前十名 其余 证券 的发 行主 体不存 在被 监管 部门 立案 调查的,在报告 编制 日前 一
年内也 不存 在受 到公 开谴 责、处 罚的 情况 。
5.8.2 基金 投资 的前 十名 股票中,不存在 投资 于超 出基金合 同规 定备 选股 票库 之外的 股票 。
5.8.3 其他 资产 构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 582,912.95
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利 息 11,187.79
5 应收申 购款 13,314.65
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 607,415.39
5.8.4 报告 期末 持有 的处 于转股 期的 可转 换债 券明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券
5.8.5 报告 期末 前十 名股 票中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存在流 通受 限 的 情况
§6
开放式基金份额变 动
单位 ：份
报告期 期初 基金 份额 总额 286,362,163.80
报告期 期间 基金 总申 购份 额 657,953.35
减：报告期 期间 基金 总赎 回份额 14,477,616.54
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（份额 减少 以“-”填列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 272,542,500.61
§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、中 国证 监会 批准 本基 金 发行及 募集 的文 件。
2、 《万 家精 选股 票型 证券 投资基 金基 金合 同》 。
3、万 家基 金管 理有 限公 司 批准成 立文 件、 营业 执照 、公司 章程 。
4、本 报告 期内 在中 国证 监 会指定 报纸 上公 开披 露的 基金净 值、 更新 招募 说明 书及其 他临 时公 告。
5、万 家精 选股 票型 证券 投资基 金 2011 年第四 季度 报告原文 。
6、万 家基 金管 理有 限公 司董事会 决议 。
7.2 存放地点
基金管 理人 的办 公场 所， 并登载 于基 金管 理人 网站 ：
7.3 查阅方式 万家精选股票型证券投资基金 2011 年第四季度报告
投资者 可在 营业 时间 至基 金管理 人办 公场 所免 费查 阅或登 录基 金管 理人 网站 查阅。
万家 基金 管理 有限 公 司
2012 年 1 月19 日
