中银动态策略股票型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
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中银动态 策略股 票型证 券投资 基金
2011 年第 4 季度 报告
2011 年 12 月31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 二年 一月十 九日
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2012 年 1
月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2011 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 中银策略股票
基金主代码 163805
交易代码 163805
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2008年4月3日
报告期末基金份额总额 1,963,114,682.11份
投资目标
通过运用“核心-卫星”投资策略，精选大盘蓝筹指
标股和具备良好成长性的股票， 在控制相对市场风险
的前提下， 追求中长期的稳定增值， 在获取市场平均
收益的基础上追求超额回报； 通过基金资产在股票和
债券之间的动态配置、 以及基金股票资产在核心组合
和卫星组合之间的动态配置， 在严格的投资纪律和风
险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。
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投资策略
本基金采用双重资产配置策略。 第一层为自上而下的
资产类别配置策略， 以确定基金资产在股票、 债券和
现金之间的比例。 第二层以 “核心－卫星” 策 略作为
基金股票资产的配置策略， 其中 “核心” 组合 以沪深
300指数的成分股和备选成份股为标的， 精选50到100
只股票构建核心股票组合， 并控制核心组合相对于市
场的风险； “卫星”组合则通过优选股票进行主动投
资，追求超越市场平均水平的收益。
本基金根据不同的宏观经济形势， 灵活地配置资产类
别， 同时根据股票市场的走势， 动态地配置核心组合
和卫星组合， 将卫星组合低于业绩基准的风险控制在
一个给定的范围内， 并且充分发挥其获取超额收益的
能力。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指
数； 债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指
数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×75% +
中信标普国债指数×25%
风险收益特征 较高风险、较高收益
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2011年10月1日-2011年12月31日)
1.本期已实现收益 -143,963,585.73
2.本期利润 -100,320,794.86
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3.加权平均基金份额本期利润 -0.0508
4.期末基金资产净值 1,727,730,696.48
5.期末基金份额净值 0.8801
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -5.46% 1.14% -6.46% 1.05% 1.00% 0.09%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计份额 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基
准 收益 率变动 的比 较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2008 年 4 月 3 日至 2011 年 12 月 31 日）
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§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
彭砚
中银
策略
基金
经理、
中银
价值
基金
经理
2010-6-11 - 5
中银基金管理有限公司助理
副总裁 （AVP ） ， 南开大学金
融学硕士。 曾任联合证券并购
私募融资总部研究员。2006年
加入中银基金管理有限公司，
先后担任研究员、 中银优选基
金经理助理等职。2010 年6 月
至今任中银策略基金经理，
2010 年8 月至今任中银价值基
金经理。具有5 年证券从业年
限。具备基金从业资格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
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关规定。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和 《中银
基金管 理公司 公平 交易 管理制 度》 ， 确保 本公 司管理 的不同 投资 组合 在授权 、研
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度执行投资交易， 本报告期内未发生
异常交易
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段
基金名称
净值增长率
2011 年 7 月 1 日至
本基金
-5.46%
2011 年 9 月 30 日
中银增长基金
-6.43%
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面， 四季度美国经济复苏势头有所加快， 四季度美国就业市场持
续改善 ，失业 率更 是连 续三个 月保持 在 9% 以 下，与 此同时 ，由 于通 胀水平 的持
续回落，实际工资率稳步上涨，使得消费信心持续改善，美国房地产市场也在
11 月份 初现改 善， 预 计一季 度美国 经济 将延 续缓慢 的复苏 势头 。欧 元区经 济在
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债务危机的泥潭中越陷越深， 四季度欧元区制造业PMI 较三季度继续下滑， 其中
11-12 月份均位于 47 以下水平，欧债问题根本的难题在于欧洲当前奉行的政策
将导致经济的深度衰退，未来欧元区经济继续放缓将难以避免。
国内经济方面， 预计四季度的宏观经济增长继续回落。 从增长动力来看， 三
驾马车增速延续稳中回落态势：10-11 月固定资产投资同比增长分别下滑至
24.9%和24.5%， 基本与去年同期水平相当；10-11 月社会消费品零售总额分别同
比增长17.2%和17.3%， 整体接近于去年同期水平； 11 月份贸易顺差145 亿美元，
较去年同期均相对疲弱， 11 月份出口金额同比增速大幅下滑至11.6%。 通胀方面，
11 月 CPI 大幅回落至 4.2%，未来两月由于食品价格季节性上升致使 CPI 下降的
速度呈现出放缓的特征。 从食品价格周期、 母 猪存栏量数据以及国外大宗商品价
格走势来看， 预计通胀水平将在春节后呈现继续回落的态势， 预计1 月份CPI 将
维持于4%以上水平，而2 月份将大幅回落。
2. 市场回顾
在政策 放松 的预 期下，10 月份 出现 了一 波小 幅的反 弹， 随后随 着欧 债危机
的恶化以及市场对经济下滑的担忧， 市场呈现单边下行的态势， 整个四季度， 金
融、 地产等低估值板块跌幅较小， 前期相对抗跌的食品饮料、 医药和中小盘的个
股出现了大幅的下跌。
3、基金运作分析
本基金在9 月份主动降低了股票资产的配置，行业选择层面超配了房地产、
TMT、家 电、食 品饮 料 和医药 等行业 的配 置， 从投资 效果看 ，房 地产 、家电 和食
品饮料等行业给组合带来了相对收益的正贡献， 医药和TMT 给组合带来一定的负
收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2011 年12 月31 日为止， 本基金的单位净值为0.8801 元， 本基金的累
计单位净值为 1.2101 元。季度内本基金份额净值增长率为-5.46%，同期业绩基
准增长率率为-6.46%。
4.5 管 理人 对宏 观经济 、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
国内的货币政策已经开始转向， 目前的市场经历前期大幅调整后投资价值开
始逐步 显现， 本基 金将 适时提 高股票 资产 的配 置，同 时重点 关注 ：1 ）货币 政策
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调整所 带来的 房地 产行 业的投 资机会 ，及 受需 求刺激 所提振 的家 电行 业；2 ）食
品饮料行业在前期的大幅调整后， 很多成长确定的龙头公司估值水平已经达到历
史低位， 优质的龙头公司有望在2012 年获得较好的绝对收益；3） 强周期行业在
大幅调 整后， 有望 获得 政策转 向带来 的超 跌反 弹机会 ；4） 国家 重点 扶持的 传媒
行业， 新能源 、新 材料 等优质 个股全 年有 望获 得较好 的超额 收益 ；5 ）对于 中小
盘和创业板而言， 在未来供给大幅增加的情况下， 中小盘和创业板将面临长期去
泡沫的过程， 确定成长的公司有望获得超过行业平均的估值水平， 但是这部分的
个股必须精挑细选，我们将加大“自下而上”的研究力度。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 1,417,348,163.29 78.58
其中：股票 1,417,348,163.29 78.58
2 固定收益投资 282,245,794.66 15.65
其中：债券 282,245,794.66 15.65
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
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5 银行存款和结算备付金合计 100,327,212.82 5.56
6 其他各项资产 3,786,141.12 0.21
7 合计 1,803,707,311.89 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 73,670,470.35 4.26
B 采掘业 31,866,020.46 1.84
C 制造业 727,194,428.12 42.09
C0
食品、饮料 233,165,339.24 13.50
C1
纺织、 服装、 皮
毛
- -
C2
木材、家具 35,454,187.15 2.05
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、 化学、 塑
胶、塑料
17,402,097.15 1.01
C5
电子 148,819,041.90 8.61
C6
金属、非金属 19,147.00 0.00
C7
机械、 设备、 仪
表
168,122,194.02 9.73
C8
医药、 生物制品 124,212,421.66 7.19
C99
其他制造业 - -
D
电力、 煤气及水的生产
和供应业
6,919.20 0.00
E 建筑业 20,188,425.74 1.17
F 交通运输、仓储业 27,495,604.08 1.59
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G 信息技术业 69,423,283.78 4.02
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 40,099,827.34 2.32
J 房地产业 325,917,564.38 18.86
K 社会服务业 67,564,142.14 3.91
L 传播与文化产业 33,921,477.70 1.96
M 综合类 - -
合计 1,417,348,163.29 82.04
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600690 青岛海尔 9,671,550 86,366,941.50 5.00
2 600208 新湖中宝 25,166,909 86,070,828.78 4.98
3 600048 保利地产 6,753,458 67,534,580.00 3.91
4 600637 百视通 4,276,645 64,363,507.25 3.73
5 000858 五 粮 液 1,938,982 63,598,609.60 3.68
6 000002 万 科Ａ 7,641,155 57,079,427.85 3.30
7 600518 康美药业 4,894,924 54,921,047.28 3.18
8 002146 荣盛发展 5,979,458 52,619,230.40 3.05
9 000998 隆平高科 1,986,943 51,282,998.83 2.97
10 000568 泸州老窖 1,246,515 46,495,009.50 2.69
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
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1 国家债券 - -
2 央行票据 125,593,000.00 7.27
3 金融债券 153,780,000.00 8.90
其中：政策性金融债 153,780,000.00 8.90
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 2,872,794.66 0.17
8 其他 - -
9 合计 282,245,794.66 16.34
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量 （张） 公允价值( 元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 110258 11国开58 1,500,000 153,780,000.00 8.90
2 1101079 11央行票据79 1,300,000 125,593,000.00 7.27
3 110013 国投转债 23,930 2,319,534.90 0.13
4 125887 中鼎转债 5,189 548,259.36 0.03
5 110015 石化转债 30 3,015.30 0.00
5.6 报告期 末 按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
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5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 2011年5月27日， 五粮液收到中国证监会的 《行政处罚决定书》 。 本基金投
资该股票的决策程序符合相关法律法规的要求。 报告期内， 基金投资 的前十名其
他证券的发行主体没有被监管部门立案调查的， 也没有在报告编制日前一年内受
到公开谴责、处罚的情况。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,515,982.15
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 2,138,490.21
5 应收申购款 131,668.76
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 3,786,141.12
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例(%)
1 110013 国投转债 2,319,534.90 0.13
2 125887 中鼎转债 548,259.36 0.03
3 110015 石化转债 3,015.30 0.00
4 110011 歌华转债 925.20 0.00
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
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由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 1,980,762,614.14
本报告期基金总申购份额 24,228,055.49
减：本报告期基金总赎回份额 41,875,987.52
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,963,114,682.11
§7
影 响投资 者决 策的 其他 重要信 息
根据中 国证 监会《 关于 进一步 规范 证券投 资基 金估值 业务 的指导 意见 》 （中
国证券 监督 管理委 员会 公告［2008］38 号） 以及中 国证 券业协 会《 关于发 布中
证协（SAC ）基金行业股票估值指数的通知》 （中证协发[2009]97 号 ）的有关规
定，基金管理人经与托管银行商定，自 2011 年 12 月 15 日起对旗下 基金持有证
券中工国际（代码：002051）的估值进行调整。
2011 年 12 月 15 日起， 基金管理人对旗下基金持有的证券中工国际 （代码：
002051）采用 “指数收益法”予以估值， 在确定指数时采用中证协 SAC 行业指
数作为计算依据。
关于此次调整旗下部分基金估值的后续事项， 基金管理人将按照法律法规要
求，在规定时限内予以披露。
§8
备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1、 《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》
2、 《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》
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4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站
www.bocim.com 。
8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中银基金管 理有 限公 司
二〇一二年 一月 十九 日
