中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
第 1 页 共 15 页
中银转债 增强债 券型证 券投资 基金
2011 年第 4 季度 报告
2011 年 12 月31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 招商 银行股 份有 限公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 二年 一月十 九日
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
2
§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于2012 年1 月18 日复
核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组 合报告等内容， 保证复 核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投 资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011 年10 月1 日起至12 月31 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称 中银转债增强债券
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011年6月29日
报告期末基金份额总额 474,594,691份
投资目标
本基金主要利用可转换公司债券品种兼具债券和股票
的特性，通过 “ 自上 而下”宏观分析和 “自 下而上”
个券选择的有效结合来实施大类资产配置和精选可转
换公司债券，在控制风险和保持资产流动性的前提下，
追求超越业绩比较基准的超额收益。
投资策略
本基金将通过 “自上而下” 的方法进行资产配置、 类属
配置， 结合 “自下而上” 的明细资产配置， 个券、 个股
选择， 积极运用多种投资策略充分挖掘各类品种的投资
价值，努力实现投资目标。
业绩比较基准
天相转债指数收益率×80% ＋中债综合指数收益率×
20%
风险收益特征
本基金属于债券型基金， 其预期风险收益低于股票型基
金和混合型基金，高于货币市场基金。
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
3
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 中银转债增强债券A 类 中银转债增强债券B 类
下属两级基金的交易代码 163816 163817
报告期末下属两级基金的
份额总额
246,114,001.60份 228,480,689.40份
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2011年10月1日-2011年12月31日)
中银转债增强债券A 类 中银转债增强债券B 类
1.本期已实现收益
875,950.90 822,113.60
2.本期利润
3,546,115.25 5,063,089.43
3.加权平均基金份额本期
利润
0.0135 0.0184
4.期末基金资产净值
245,563,734.71 227,523,890.86
5.期末基金份额净值
0.998 0.996
注：1 、本期 已实现 收益 指基金本期 利息收 入、 投资收益、 其他收 入（ 不含公允价 值
变动收益） 扣除相关费 用后的余额， 本期利润 为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益。
2 、所述基金 业绩指 标不 包括持有人 认购或 交易 基金的各项 费用， 计入 费用后实际 收
益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
1、 中银 转债增 强债 券 A 类 ：
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 1.01% 0.29% 4.88% 0.52% -3.87% -0.23%
2、 中银 转债增 强债 券 B 类 ：
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
4
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.91% 0.28% 4.88% 0.52% -3.97% -0.24%
3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益
率 变动 的比较
中银转债增强债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2011 年6 月29 日至2011 年12 月31 日）
1．中银转债增强债券 A 类：
2．中银转债增强债券 B 类：
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
5
注： 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期， 截至建仓结束时
本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二条 （二） 的规定， 即本 基金对债券等固
定收益类品种的投资比例不低于基金资产的80%，现金或者到期日在一年以内的政府
债券不低于基金资产净值的5%； 本基金还可投资于一级市场新股申购、 股票增发、 持
有可转债转股所得股票、 二级市场股票以及权证等中国证监会允许基金投资的非固定
收益类金融品种， 上述非固定收益类金融品种的投资比例合计不超过基金资产的20%。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
李建
中银
转债
基金
经理、
中银
增利
基金
经理、
2011-6-29 - 13
中银基金管理有限公司副总
裁（VP ） ， 经济学硕士研究
生。曾任联合证券有限责任
公司固定收益研究员，恒泰
证券有限责任公司固定收益
研究员。2005 年加入中银基
金管理有限公司，2007 年8
月至2011 年3 月任中银货币
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
6
中银
双利
基金
经理
基金经理，2008 年11 月至 今
任中银增利基金经理，2010
年11 月至今任中银双利基金
经理， 2011年6月至今任中银
转债基金经理。具有13年证
券从业年限。具备基金、证
券、期货和银行间债券 交易
员从业资格。
注：1 、首任 基金经 理的“ 任职日期 ” 为基 金合 同生效日， 非首任 基金 经理的“任职
日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2 、证券从业 年限的 计算 标准及含义 遵从《 证券 业从业人员 资格管 理办 法》的相关 规
定。
4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告期内， 本基金管理 人严格遵守 《证券投资 基金法》 、中国证监会 的有关规
则和其他有关法律法规的规定， 严格遵循本基金基金合同， 本着诚实信用、 勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险 的基础上， 为基金份额 持有人谋求最大
利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内， 本公司 严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和 《中银基金
管理公司公平 交易管 理制 度》 ，确保 本公司 管理 的不同投资 组合在 授权 、研究分析 、
投资决策、 交易执行、 业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均
严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无投资风格相似基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面，四季度欧元区债务问题陡然成为全球经济增长的重大风险隐
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
7
患，美国经济则稳步复苏。最新公布的经济数据显示，美国制造业 PMI 指数在 11 与
12 月份保持在 52.7 与 52.9 水平，均高于市场预期；11 月份的工业产值同比增速从
三季度3.48%微幅上升至3.74%；12 月份的密歇根消费者信心指数由10 月60.9 上升
至 69.9。房地产市场方面，11 月新屋销售同比和环比分别增长了 9.8%和 1.6%，11
月成屋销售同比和环比大幅增长了12.18%和4%；11 月新屋开工同比和环比也大幅增
长了24.3%和9.2%， 房地产市场出现了明显改善迹象。 就业市场方面，12 月的美国非
农业就业人数增长 20 万，其增长速度是 11 月份的 2 倍，12 月的 失业率从第三季度
9%的高位降至8.5%，这是自2009 年2 月以来最低值，就业数据显著好于市场预期。
欧元区方面，四季度欧元区制造业PMI 较三季度继续下滑，大幅下滑了5.07%，其中
11、12 月份均处于47 以下。鉴于欧洲主权债务危机将在明年第一季度面临更大、更
艰难的挑战， 欧元区部 分国家庞大的再融资压力， 短期内可能给金融 体系和经济增长
带来新一轮冲击。 总的来看， 在美联储扭曲操作的刺激下， 美国经济可能经历一段时
间的持续增长期，欧元区的增长前景不容乐观。
国内经济方面， 四季度 的宏观经济同比增速可能继续回落。 从领先 指标来看，
PMI 在11 月份大幅下滑至49，而在 12 月份反弹至50.3， 反弹幅度明显超出历史当月
平均， 其中有季节性回升的因素， 同时也可能预示着经济下滑的速度有所企稳。 同步
指标方面，10 月、11 月工业增加值同比增速分别回落至13.2%、12.4%。从增长动力
来看，三驾马车增速延续稳中回落态势：10-11 月固定资产投资同比增长分别下滑至
24.9%和24.5%， 基本与 去年同期水平相当；10-11 月社会消费品零售总额分别同比增
长17.2%和17.3%，整体接近于去年同期水平；11 月份贸易顺差145 亿美元，较去年
同期均相对疲弱，11 月份出口金额同比增速大幅下滑至11.6%。 通胀方面，11 月CPI
大幅回落至4.2%。综合来看，四季度经济增长可能还会延续缓慢回落态势。
2. 市场回顾
9 月开始，欧洲债务危机开始蔓延，希腊债务危机引发市场恐慌，国内经济和
通胀双双回落， 国内货币政策结束了紧缩周期， 政策开始预调微调， 央行结束了此前
一月一调准、隔月一调息的规律，并在 11 月 底宣布下调存款准备金率，这些因素都
推动了四季度债市走出了一波像样的行情。整体来看，四季度中债总全价指数上涨
3.14%， 中债银行间国债全价指数上涨3.27%， 中债企业债总全价指数上涨2.89%，反
映在收益率曲线上， 国债、 金融债收益率曲线呈现平坦化下行， 信用债收益率整体大
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
8
幅下行， 中长端收益率下行幅度大于短端， 曲线呈现平坦化态势； 具体来看， 一年期
央票发行利率从3.584%下行9.65bp 到3.4875%， 一年期央票二级市场利率从3.83%
下行44bp 至最低3.39%； 11 月央行暂停发行三年期央票， 二级市场三年期央票从3.86%
大幅下行42bp 至3.44%。 长端收益率下行超50bp，其中 10 年期国债 收益率较上三季
度末大幅下行54bp 至3.60%，10 年期金融债收益率较三季度末4.7%大幅下行至4%，
下行幅度大于长期国债。 货币市场方面， 在下 调存款准备金率以及持续净投放的配合
下， 资金面整体较上季度呈现出相对宽松的格局， 总体来看， 银行间7 天回购利率均
值在3.87%左右， 较上 季度均值下行48bp，1 天回购加权平均利率维持在3.32%左右，
较上季度下行均值35.4bp。 可转债市场方面， 进入四季度， 转债板块在信用债上涨带
来债底提升， 可回购政 策预期增强， 石化转债 一期公告向下修正转股价的合力推动下，
天相可转债指数上涨5.32%， 表现远好于上证综指， 可转债平均转股溢价率低位徘徊。
二级市场表现较好的是以石化转债为主的大盘转债，小盘转债的表现弱于大盘转债，
四季度没有可转债发行。 股票市场方面， 四季 度市场整体偏弱， 上证综指下跌6.77%，
代表大盘股表现的沪深300 指数下跌9.13%， 中小盘综合指数下跌 13.44%， 创业板综
合指数下跌8.33%，四季度股票市场整体缺乏机会。
3. 运行分析
四季度， 股票市场继续下跌， 可转债市场总体表现强于于正股， 本基金规模稳
中有降。 四季度， 出于 对经济增速继续回落的谨慎看法， 本基金整体上以加仓可转债
为主， 采取了逢低稳步建仓的策略， 事实证明该策略是成功的， 本基金较好的把握了
可转债市场的配置时点，并在转债市场处于低位时提高了仓位。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
中银转债 A 截至 2011 年 12 月 31 日为止，本 基金的单位净值为 0.998 元，本
基金的累计单位净值为 0.998 元。季度内 本基金净值增长为 1.01% ，同期业绩基准
增长率为 4.88%。
中银转债 B 截至 2011 年 12 月 31 日为止，本 基金的单位净值为 0.996 元，本
基金的累计单位净值为 0.996 元。季度内 本基金净值增长为 0.91% ，同期业绩基准
增长率为 4.88%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
9
展望 2012 年一季度， 由于欧债危机可能再度面临考验，全球经济增长前景仍难
以明晰， 相对而言， 近期美国经济的表现较好， 预计在美联储扭曲操作的刺激下， 美
国经济可能经历一段时间的持续增长期。 欧洲 方面， 目前欧元区各国 为应对债务危机
而采取的财政紧缩政策也存在一定风险。财政紧缩意味着减薪、裁员、削减福利等，
其后果很有可能是消费信心持续低迷， 失业率居高不下。 未来一年， 欧元区经济可能
将面临巨大风险，欧洲经济增长前景难有起色。
国内经济方面， 由于房 地产调控政策没有变化， 一季度房地产投资可 能将继续呈
现下滑态势；PMI 新出口订单指数连续三个月表现趋弱，出口先行指标表明出口增长
前景不容乐观； 在没有 新的刺激消费政策的影响下， 社会消费品零售 总额更多的可能
是平稳增长。因此，一季度国内宏观经济继续朝着软着陆方向运行成为大概率事件。
物价方面， 一季度随着翘尾因素的下降， 通胀压力在春节后将进一步缓解。 从食品价
格周期、 母猪存栏量数 据以及国外大宗商品价格走势来看， 预计1 月份CPI 将维持于
4%以上水平，2 月份将大幅回落。从央行召开的四季度货币政策例会来看，会议仍然
强调将实施稳键的货币政策， 进一步增强政策的针对性、 有效性和前瞻性， 把握好调
控的力度、 节奏和重点， 根据形势变化适时适度进行微调预调， 处理好保持经济平稳
较快发展、 调整经济结构和管理通胀预期之间的关系， 加强系统性风险防范。 我们理
解， 在国内通胀水平还处高位的情况下， 短期内政策大幅放松的可能性有待观察， 随
着通胀压力进一步回落， 放松力度可能伴随着 经济、 物价走势及外围 环境的变化而变
化。预计一季度货币政策继续朝着宽松的方向演变，存在下调存款准备金的可能性。
2012 年一季度国内债券市场机会仍然大于风险， 机会主要体现在：1.通胀水平继
续回落；2.经济增速进一 步放缓，经 济继续 探底 ；3. 出于对 冲外汇占 款增速下降 的
考虑， 一季度央行公开 市场操作可能维持当前温和的力度， 资金面将 维持宽松格局的
概率较大；4.当前债券收益率曲线中前端较平， 在经济走势逐步探底回升、 存款准备
金下行预期结束之前， 债券收益率曲线应该还有一个牛市增陡变化的过程， 收益率仍
然存在下行空间。 最大 的风险可能在于： 在大 规模信贷投放和积极的财政政策刺激下，
国内经济逐步走出底部的进程加快。
股市方面， 自上而下看， 先导性行业房地产、 汽车的销量增速依然处于下滑过程
中， 限制需求的政策丝毫未见放松迹象， 在此背景下， 国内经济缺乏持续向上的动力。
流动性方面， 春节后市 场资金面可能好于市场预期， 一季度的新增信 贷绝对量也可能
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
10
较高， 银行间资金面可 能维持宽松格局， 需要 重点关注6 个月银行票据直贴利率的变
化。 政策方面， 近期管理层连续释放股市维稳信息， 大型央企也开始增持股票， 对当
前股市造成了积极影响。综合宏观经济层面、政策面、流动性和市场博弈角度考虑，
我们认为一季度股指大幅向上空间有限， 但再 创新低的可能性也不大， 毕竟实体经济
没有明显改观， 这直接制约了股市向上的空间， 而央企的增持行为， 短期内又对蓝筹
股价构成了一定的支撑，一季度的股市更多体现为结构性机会。
综合上述分析， 我们将选择稳中求进的策略， 相对权益类资产而言， 债券市场的
机会更为确定， 我们将抓住债券下半场牛市行情， 灵活调整本基金组合久期， 重点配
置高评级信用债， 谨慎对待中低评级信用产品。 权益类资产方面， 总 体看机会不如债
券确定， 因此， 考虑保 持组合现有股票的配置， 大规模增仓时机还未到。 可转债方面，
目前影响可转债市场的因素主要是股市的走势， 一级市场供需对转债市场的影响已不
大， 综合此前对股市的分析， 我们认为转债市场再度大幅上涨的可能性不大， 维持当
前的转债仓位，以波段操作为主可能是较好的选择。
作为基金管理者， 我们 将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资 人创造应有
的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的
比例（% ）
1 权益投资 4,344,752.16 0.81
其中：股票 4,344,752.16 0.81
2 固定收益投资 400,255,219.44 74.18
其中：债券 400,255,219.44 74.18
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 47,500,191.25 8.80
其中： 买断式回购的买入返售金 - -
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
11
融资产
5 银行存款和结算备付金合计 48,905,469.99 9.06
6 其他各项资产 38,555,449.41 7.15
7 合计 539,561,082.25 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的 股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 4,344,752.16 0.92
B 采掘业 - -
C 制造业 - -
C0
食品、饮料 - -
C1
纺织、服装、皮毛 - -
C2
木材、家具 - -
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、 化学、 塑 胶、 塑料 - -
C5
电子 - -
C6
金属、非金属 - -
C7
机械、设备、仪表 - -
C8
医药、生物制品 - -
C99
其他制造业 - -
D 电力、 煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 - -
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 4,344,752.16 0.92
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
12
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 000998 隆平高科 168,336 4,344,752.16 0.92
2 - - - - -
3 - - - - -
4 - - - - -
5 - - - - -
6 - - - - -
7 - - - - -
8 - - - - -
9 - - - - -
10 - - - - -
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 106,508,597.20 22.51
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 293,746,622.24 62.09
8 其他 - -
9 合计 400,255,219.44 84.60
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 110018 国电转债 579,530 61,424,384.70 12.98
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
13
2 113002 工行转债 568,590 60,532,091.40 12.80
3 110013 国投转债 568,780 55,131,845.40 11.65
4 112031 11晨鸣债 390,000 38,532,000.00 8.14
5 110017 中海转债 397,890 36,518,344.20 7.72
5.6 报告 期末按 公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排名的 前十 名资产 支持 证券投 资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 25,855.03
2 应收证券清算款 36,551,030.96
3 应收股利 -
4 应收利息 1,962,912.44
5 应收申购款 15,650.98
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 38,555,449.41
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例(%)
1 113002 工行转债 60,532,091.40 12.80
2 110013 国投转债 55,131,845.40 11.65
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
14
3 110015 石化转债 32,358,189.40 6.84
4 125709 唐钢转债 25,522,829.42 5.39
5 110016 川投转债 20,290,867.20 4.29
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
项目
中银转债增强债券
A 类
中银转债增强债
券 B 类
本报告期期初基金份额总额 291,308,312.90 357,744,952.70
本报告期基金总申购份额 2,094,469.08 65,012,719.77
减：本报告期基金总赎回份额 47,288,780.38 194,276,983.07
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 246,114,001.60 228,480,689.40
§7
备 查文件 目录
7.1 备查文件目录
1、 《中银转债增强债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银转债增强债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银转债增强债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站 www.bocim.com。
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登录基
金管理人网站www.bocim.com 查阅。
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
15
中 银基 金管理 有限 公司
二〇一二 年一月 十九 日
