兴全保本 混合 型 证 券 投资 基 金
2011 年第 4 季度报告
2011 年 12 月 31 日
基金管 理人：兴业全球基 金管理有限公司
基金托 管人：兴业银行股 份有限公司
报告送 出日期：2012 年 1 月 18 日
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
1
§ 1 重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2012 年 1 月 17 日
复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存
在 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证
基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前
应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2011 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§ 2 基 金产品概况
基金简称 兴全保本混合
基金主代码 163411
交易代码 163411
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年 8 月 3 日
报告期末基金份额总额 1,316,141,280.50 份
投资目标
本基金通过特定组合保险策略， 在确保保本周期到期
时的保本底线的基础上，寻求组合资产的稳定增长。
投资策略
1、 基于可转债投资的 OBPI 策略， 即以可转 债所隐含
的看涨期权代替投资组合保险策略所要求的看涨期
权， 利用可转债自身特性来避免因为频繁调整低风险
资产与风险资产配比带来的交易成本。
2 、可转
债与股票替代的 TIPP 策略，即采用时间不变性投资
组合保险策略实现保本目标。 同时， 本基金将 选择转
换溢价率较小的可转债进行投资， 但当可转债市场无
投资合适品种时， 本基金将用股票资产部分或全部 代
替可转债的 TIPP 策略 实现组合保险目的。
业绩比较基准 3 年期银行定期存款税后收益率
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
2
风险收益特征
本基金为保本混合型基金， 属于证券投资基金中的低
风险品种。
基金管理人 兴业全球基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
基金保证人 重庆市三峡担保集团有限公司
§3 主要财务 指标和基金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主 要财 务指标 报 告期 （2011 年 10 月 1 日-2011 年 12 月 31 日）
1. 本期已实现收益 2,439,523.95
2. 本期利润
52,047,223.53
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0376
4. 期末基金资产净值 1,297,091,124.22
5. 期末基金份额净值 0.9855
注：1、 本期已实现收 益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值
变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值
变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购
赎回费、 红利再投资费、 基金转换费等） ， 计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值
增长
率①
净 值增 长
率 标准 差
②
业 绩比 较
基 准收 益
率③
业 绩比 较基
准 收益 率标
准差 ④
①－ ③ ②－ ④
过去三个月 3.69% 0.33% 1.29% 0.02% 2.40% 0.31%
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
3
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
注：1、净值表现所取数据截至到 2011 年 12 月 31 日。
2 、 按照 《兴全保本混合型证券投资基金基金合同》 的规定， 本基金应自 2011
年 8 月 3 日成立起六个月内，达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资组合的
比例范围，目前本基金还在建仓期内。
3 、 本基金成立 于 2011 年 8 月 3 日， 截止 2011 年 12 月 31 日， 本基金成立不
满一年。
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
4
§ 4 管 理人报告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名
职务
任 本基 金的基 金经 理期限 证 券从
业 年限
说明
任 职日 期 离 任日 期
杨云
本基金
和兴全
可转债
混合型
证券投
资基金
基金经
理
2011 年 8 月 3 日 - 9 年
1974 年生，理学硕
士， 历任申银万国证
券 研 究 所 金 融 工 程
部、策略部研究员；
兴 全 可 转 债 混 合 型
证 券 投 资 基 金 的 基
金经理助理。
肖娟
本基金
和兴全
磐稳增
利债券
型证券
投资基
金基金
经理
2011 年 8 月 3 日 - 8 年
1976 年生，经济学
硕士， 历任平安资产
管 理 有 限 责 任 公 司
固定收益研究主管，
海 通 证 券 股 份 有 限
公 司 固 定 收 益 高 级
研究员， 兴业全球基
金 管 理 有 限 公 司 固
定收益高级研究员。
注 ：1、 职务指截止报 告期末的职务 （报告期末仍在任的） 或离任前的职务 （报告期
内离任的） 。
2、任职日期指基金合同生效之日（基金成立时即担任基金经理）或公司作出
聘任决定之日（基金成立后担任基金经理） ；离任日期指公司作出解聘决定之日。
3、 “ 证券从业年限 ” 按其从事证券投资、研究等业务的年限计算。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《证券投资基金法》 及其各项实施细则、
《兴全保本混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实
信用、 勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份
额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规
定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
5
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公 平交 易制 度的执 行情 况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》 、 《证券投资基金管理
公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投
资决策、 交易执行、 业绩评估等环节严格把关， 确保各投资组合之间得到公平对待，
保护投资者的合法权益。
4.3.2 本 投资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
目前， 本基金管理人管理的投资组合中没有与本基金投资风格相似的投资组合，
暂无法对本基金的投资业绩进行比较。
4.3.3 异 常交 易行 为的专 项说 明
本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报 告期 内基 金投资 策略 和运作 分析
四季度，在经济和物价双双下滑的背景下，利率债和高评级信用债大幅反弹，
10 年期国债收益率迅速突破了很多机构预期的 2012 年高点 3.5% 的预期水平， 10 年
期 金融债收益率也下探到 4% 的水平， 5 年期 AAA 无担保的企业债收 益率从 5.9% 的
高点回落了约 100bp。而低评级的信用债受供给加大和经济回落信用风险上升等因
素的影响， 表现明显较差，5 年期 AA 企业债收益率从高点仅回落了 30bp 左右， 而
AA- 的品种收益率则一 路上行。
转债市场在经过三季度的大幅下跌后，四季度反而有所反弹，并没有随着股市
下跌而继续下跌， 对很多相对股性较弱的转债在价格上都已经开始出现明显的钝化，
说明新的估值体系正在逐步被市场认同。四季度转债市场最大的变化就是中石化修
正转股价格，说明修正转股价格对绝大多数 企业来说并不是一个难以逾越的障碍，
相反一旦有可触发的契机，很多企业都会选择修正转股价格来最终实现转股，中石
化修正转股价格后的走势也充分说明对转债投资者和流通股东来说都有可能是一个
双赢的结局。转债市场经过 2010 年和 2011 年连续两年的下跌后其原有的估值泡沫
挤出我们认为已经非常充分，尽管目前价格相比最低时已有所上涨，但目前价格所
对应的估值仍处在近 10 年来最好的投资价值阶段。
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
6
兴全保本基金成立于 2011 年 8 月 3 日， 因此 3、 4 季度基金都是一个 建仓阶段。
兴全保本基金在投资策略上主要是希望通过可转债的投资来实现保本的 基础上获得
相对更高额的回报， 但从成立以来的 4 个多月来看， 在操作上有些不够理想的地方。
首先在可转债上，由于可转债市场估值相对偏高的状态维持了好几年，因此当
转债回落到一个比较合理的价格时，基金即加快了建仓的节奏，而随着中石化 2 期
转债发行的公告，加上股市的持续疲弱，转债市场经历了一轮快速而猛烈的下跌，
使得基金净值短期受到较大的影响。反思来看，主要在于对当时包括债券和转债可
能遭遇的风险认识不充分，建仓较快所致。其次，对后来包括固定收益债所遭遇的
最后一跌同样没有充分认识到。无论是转债还是固定收益债，保本基金基本没有 躲
过市场的最后一跌。但是我们最初的策略并不是一个错误的决策，而且我们也坚持
我们的理念和认识，目前保本基金已基本回到面值，而从持有结构上，我们认为未
来仍能有给投资者带来较好回报的潜力。
4.4.2 报 告期 内基 金的业 绩表 现
本报告期内， 本基金净值增长率为 3.69% ， 同 期业绩比较基准收益率为 1.29% 。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
四季度，在物价和经济都持续回落的背景下，利率债和高评级信用债走出了一
轮明显的上升趋势。 从目前的宏观环境和趋势来看， 物价在 2012 年大幅回落的可能
性相对更高，而且管理层一直保持着对物价的警惕性，政策的选择也极为谨慎，因
此甚至存在物价低于预期的可能性。对利率债和高评级信用债来说，未来一个季度
仍将是较好的投资阶段，低评级信用债受供给增加、经济回落下信用利差扩大的影
响可能仍难有较好表现，但在信用风险可控的一些品种上，目前的持有收益已经具
有较高的吸引力。 总体上，2012 年一季度对固定收益债券我们持有乐观的态度。 对
股市而言，虽然市场中长期的风险确实存在，主要来自于经济投资占比过高，房地
产价格回落缓慢，企业、政府负债率较高，结构转型等多方面，加上 资本市场的结
构性风险，但短期来看，2012 年的一季度可能也是一个较好的反弹窗口。
大类资产上，未来一个季度我们将坚持以可转债为主、固定收益债券为辅的投
资思路。可转债目前估值非常便宜，未来是一个各个突破、收获的过程，中长期来
看目前都是非常好的投资阶段。
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
7
§5 投资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序
号
项目 金 额（ 元）
占 基金 总资产
的 比例 （%）
1 权益投资 19,229,711.00 1.48
其中：股票
19,229,711.00 1.48
2 固定收益投资
1,215,342,930.19 93.42
其中：债券
1,215,342,930.19 93.42
资产支持证券
- -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计
53,517,245.96 4.11
6 其他资产 12,860,735.67 0.99
7 合计 1,300,950,622.82
100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行 业类 别 公 允价 值（元 ）
占 基金 资产净 值比
例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 13,693,755.00 1.06
C0 食品、饮料 6,318,000.00 0.49
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 7,375,755.00 0.57
C7 机械、设备、仪表
- -
C8 医药、生物制品
- -
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业
- -
H 批发和零售贸易
- -
I 金融、保险业 5,535,956.00 0.43
J 房地产业 - -
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
8
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业
- -
M 综合类 - -
合计
19,229,711.00 1.48
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序
号
股 票代 码 股 票名 称 数 量（ 股） 公 允价 值（元 ）
占 基金 资产净
值 比例 （％）
1 600022 济南钢铁 2,137,900 7,375,755.00 0.57
2 600779 水井坊 300,000 6,318,000.00 0.49
3 601398 工商银行 1,305,650 5,535,956.00 0.43
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债 券品 种 公 允价 值（元 ） 占 基金 资产净 值比 例（％）
1 国家债券 49,514,000.00 3.82
2 央行票据 28,989,000.00 2.23
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 351,740,692.80 27.12
5 企业短期融资券 68,711,000.00 5.30
6 中期票据 - -
7 可转债 716,388,237.39 55.23
8 其他 - -
9 合计 1,215,342,930.19 93.70
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序
号
债 券代
码
债 券名 称 数 量（ 张） 公 允价 值（元 ）
占 基金 资产净 值比
例 （％ ）
1 110015 石化转债 3,552,430 357,054,739.30 27.53
2 122092 11 大秦 01 1,300,000 131,534,000.00 10.14
3 122009 08 新湖债 974,010 100,157,448.30 7.72
4 125089 深机转债 1,044,107 96,151,813.63 7.41
5 110017 中海转债 886,820 81,392,339.60 6.27
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末 按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
9
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1
新湖中宝股份有限公司作为持有上市公司浙江金洲管道科技股份有限公
司 5% 以上股份的股东， 将所持有的上市公司股票在卖出后六个月内又买
入， 构成 《证券法》 第四十七条所界定的短线交易， 违反了深圳证券交易
所有关规定，于 2011 年 11 月 30 日收到深圳证券交易所对该公司给予通
报批评的处分的决定。
除上述公司外， 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监
管部门立案调查， 并且未在报告编制日前一年内受 到公开谴责、 处罚的情
形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其 他资 产构 成
序号 名称 金 额（ 元）
1 存出保证金 250,000.00
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 12,556,869.18
5 应收申购款 53,866.49
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 12,860,735.67
5.8.4 报 告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债 券代 码 债 券名 称 公 允价 值( 元)
占 基金 资产净 值比 例（％ ）
1 110015 石化转债 357,054,739.30 27.53
2 125709 唐钢转债 61,331,316.15 4.73
3 113001 中行转债 37,832,000.00 2.92
4 113002 工行转债 21,418,687.40 1.65
5 110013 国投转债 19,386,000.00 1.49
6 110016 川投转债 18,432,000.00 1.42
7 110003 新钢转债 14,378,734.00 1.11
8 110011 歌华转债 2,451,780.00 0.19
9 126729 燕京转债 1,053,294.21 0.08
10 125887 中鼎转债 206,033.10 0.02
5.8.5 报 告 期末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
10
§ 6 开 放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 1,493,369,048.31
本报告期基金总申购份额 4,781,984.85
减: 本报告期基金总赎回份额 182,009,752.66
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,316,141,280.50
注：总申购份额含红利再投资、转换转入份额，总赎回份额含转换转出份额。
§ 7 影 响投资者决策的其他 重要信息
无。
§ 8 备 查文件目录
8.1 备 查文 件目 录
1、中国证监会批准本基金设立的文件
2、 《兴全保本混合型证券投资基金基金合同》
3、 《兴全保本混合型证券投资基金托管协议》
4、 《兴全保本混合型证券投资基金更新招募说明书》
5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件。
8.2 存 放地 点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
兴全 保本混合型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
11
8.3 查 阅方 式
投资者可登录基金管理人互联网站 （http://www.xyfunds.com.cn ） 查 阅， 或在营
业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
兴业全球基金管理有限公司
2012 年 1 月 18 日
