兴全合润分级股票型证券投资基金 2011 年第 4 季度报告
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兴 全 合 润 分级 股 票 型 证券 投 资 基 金
2011 年第 4 季度报告
2011 年 12 月 31 日
基金管 理人：兴业全球基 金管理有限公司
基金托 管人：招商银行股 份有限公司
报告送 出日期：2012 年 1 月 18 日
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§ 1 重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2012 年 1 月 17 日复
核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容 不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2011 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2 基金产品 概况
基金简称 兴全合润分级股票
场内基金简称 兴全合润
基金主代码 163406
交易代码 163406
基金运作方式 上市契约型开放式
基金合同生效日 2010 年 4 月 22 日
报告期末基金份额总额 1,580,351,787.66 份
投资目标
本基金通过定量与定性相结合精选股票，以追求当期收
益与实现长期资本增值。
投资策略
本基金以定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产
类别之间进行资产配臵。本基金通过动态跟踪海内外主
要经济体的 GDP 、CPI 、 利率等宏观经济指标， 以及估值
水平、盈利预期、流动性、投资者心态等市场指标，确
定未来市场变动趋势。本基金通过全面评估上述各种关
键指标的变动趋势，对股票、债券等大类资产的风险和
收益特征进行预测。
业绩比较基准 80%× 沪深 300 指数＋20%× 中证国债指数
风险收益特征 本基金为股票型基金产品，基金资产整体的预期收益和
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预期风险均较高， 属于较高风险、 较高收益的基金品种。
基金管理人 兴业全球基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属 两级基金的基金 简称 兴全合润 合润 A 合润 B
下属 两级基金的交易代码 163406 150016 150017
报告期末 下属两级基金 的
份额总额
1,460,285,937.66 份 48,026,340.00 份 72,039,510.00 份
§3 主要财务 指标和基金净 值表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主 要财 务指标 报 告期 （ 2011 年 10 月 1 日-2011 年 12 月 31 日 ）
1.本期已实现收益 -42,816,159.78
2.本期利润
-75,171,382.23
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0474
4.期末基金资产净值 1,355,326,409.05
5.期末基金份额净值 0.8576
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值
变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益。
2 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用 （例如： 申购赎回
费、红利再投资费、基金转换费等） ，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净 值增
长率 ①
净 值增 长率
标 准差 ②
业 绩比 较
基 准收 益
率③
业 绩比 较
基 准收 益
率 标准 差
④
① － ③ ②－ ④
过去三个月 -5.29% 1.35% -6.48% 1.12% 1.19% 0.23%
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3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业 绩比 较基 准收
益 率变 动的比 较
注：1、净值表现所取数据截至到 2011 年 12 月 31 日。
2、 按照 《兴全合 润分级股票型证券投资基金基金合同》 的规定， 本基金建仓期
为 2010 年 4 月 22 日至 2010 年 10 月 21 日。建仓期结束时本基金各项资产配臵比例
符合本基金合同规定的比例限制及投资 组合的比例范围。
§ 4 管 理人报告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任 本基 金的基 金经 理期限 证 券从
业 年限
说明
任 职日 期 离 任日 期
张惠
萍
本基金
基金经
理
2010 年 4 月 22
日
- 9 年
1976 年 生 ， 经 济 学 硕 士 。
2002 年 6 月加入兴业 基金
管理有限公司（筹） ，历任
兴业基金管理有限公司研
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究策划部行业研究员、 兴全
趋势投资混合型证券投资
基金 （LOF ） 基金经理助理、
兴全趋势投资混合型证券
投资基金 （LOF ） 基金经理。
王海
涛
基金管
理部总
监助理、
本基金
基金经
理
2010 年 5 月 25
日
- 8 年
1972 年 生 ， 沃 顿 商 学 院
MBA 。 历任 DEC 中国有限
公司工程师， 中国惠普沈阳
分公司部门经理， 北京百特
赛威计算机网络有限公司
总经理，美国 Business
Excellence Inc. 投 资 经 理 ，
摩根士丹利亚洲有限公司
全球财富管理部副总裁。
注：1、职务指截止报告期末的职务（报告期末仍在任的）或离任前的职务（报告期
内离任的） 。
2、任职日期指基金合同生效之日（基金成立时即担任基金经理）或公司作出聘
任决定之日（基金成立后担任基金经理） ；离任日期指公司作出解聘决定之日。
3、“ 证券从业年限 ” 按其从事证券投资、研究等业务的年限计算。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、
《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》 和其他相关法律法规的规定， 本着诚
实信用、 勤勉尽责、 取 信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产， 为基金份
额持有人谋求最大利益。 本报告期内， 基金投 资管理符合有关法规和基金合同的规定，
无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平 交 易制 度的执 行情 况
本报告期内， 本基金管理人严格按照 《证券投资基金法》 、 《证券投资基金管理
公司公平交易制度指导意见》 及公司相关制度等规定， 从投资授权、 研究分析、 投资
决策、 交易执行、 业绩 评估等环节严格把关， 确保各投资组合之间得到公平对待， 保
护投资者的合法权益。
4.3.2 本 投资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
目前，本基金管理人管理的投资组合中没有与本基金投资风格相似的投资组合，
暂无法对本基金的投资业绩进行比较。
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4.3.3 异 常交 易行 为的专 项说 明
本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输 送的异常交易情况。
4.4
报 告 期内基 金的投 资策 略和业 绩表 现说明
4.4.1
报 告 期内基 金投资 策略 和运作 分析
第四季度除了 10 月底至 11 月中旬出现了一波较为显著的反弹外， 整体仍然延续
了年初以来的下跌趋势， 指数在年底基本上以全年最低点附近收盘。 10 月的反弹主要
是基于年末信贷放松的预期；对小微企业的政策扶持；预期 10 月份 CPI 回落幅度较
大； 欧债危机阶段性企稳等因素综合作用下， 市场较为活跃， 先是地产、 煤炭、 保险、
有色等周期类股票率先反弹， 之后中小市值股票也出现了较大的反弹， 主题投资中 “文
化传媒” 板块表现异常抢 眼。 但后续由于市场预期中的信贷放松并没有在实际数据中
体现， 而对实体经济下滑引发的盈利预测下调的风险日益担忧， 市场对中小市值股票
的估值开始了较为惨烈的杀跌过程。 期间较为抗跌的是地产、 汽车等周期先导型行业
以及估值较低的银行股和业绩增长可预测性相对较强的食品饮料中的部分子行业。
报告期内，本基金增持了一部分电力股和地产股参与 10 月份的反弹，同时继续
减持了一部分估值缺乏安全边际的成长股。尽管在此期间指数的系统性风险并不突
出， 但结构性风险比较显著， 部分估值较高的中小市值股票和题材类的股票出现了较
大幅度的调整，基金净值 因此也受到了一定程度的损失。
4.4.2
报 告 期内基 金的业 绩表 现
报告期内，本基金份额净值下跌 5.29% ，同期沪深 300 指数下跌 9.13% 。
4.5
管 理 人对宏 观经济 、证 券市场 及行 业走势 的简 要展望
展望 2012 年，A 股市场可能仍是充满挑战的一年。拉动下一轮经济的增长点仍
在探寻之中， 转型过程中的经济增速的回落具有必然性， 企业盈利增速的下滑会真正
体现出来。 随着经济增速和 CPI 的回落， 货币 政策和行业调控政策将回归正常化或逐
步放松，但有别于 08 年，这轮政策的放松将是渐进和缓慢的，政府对经济增速下滑
的容忍度在上 升。 而市场本身存在的一些不利因素在可预见的未来仍很难消除， 如大
小非的疯狂减持、 新股供应的源源不断和定价偏高问题、 估值体系逐步向成熟市场接
轨过程中的泡沫的挤出等。 当然， 市场也出现了一些相对积极的信号， 即越来越多的
实业资本开始增持二级市场股票， 从某种程度上也表明市场处于接近底部区域。 总体
而言，对 2012 年的收益率期望仍不能过高，一些质地优良、业绩稳定的个股仍是最
基础的配臵方向， 此外经营稳定分红收益率较高的品种以及可转债和具有现金选择权
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等低风险品种在仓位中也可配臵到相当比重； 适当提高一些经济复苏先导型行业的配
臵比重；在中小市值杀跌过程中寻找被错杀的真正具有成长性的个股。
§ 5 投 资组合报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金 额（ 元）
占 基金 总资产
的 比例 （%）
1 权益投资 1,136,214,908.26 82.01
其中：股票 1,136,214,908.26 82.01
2 固 定收益投资 172,381,145.80 12.44
其中：债券 172,381,145.80 12.44
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 72,322,668.86 5.22
6 其他资产 4,556,918.39 0.33
7 合计 1,385,475,641.31 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代
码
行 业类 别 公 允价 值（元 ）
占 基金 资产净
值 比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 39,419,879.00 2.91
C 制造业 672,099,856.12 49.59
C0 食品、饮料 131,010,963.53 9.67
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 10,944,000.00 0.81
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 71,534,484.30 5.28
C5 电子 86,901,636.15 6.41
C6 金属、非金属 47,280,741.30 3.49
C7 机械、设备、仪表 88,011,442.05 6.49
C8 医药、生物制品 236,416,588.79 17.44
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 44,392,802.00 3.28
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E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 23,016.00 0.00
G 信息技术业 139,916,744.95 10.32
H 批发和零售贸易 7,846,234.20 0.58
I 金融、保险业 9,094,836.81 0.67
J 房地产业 187,438,454.63 13.83
K 社会服务业 4,749,224.55 0.35
L 传播与文化产业 31,233,860.00 2.30
M 综合类 - -
合计 1,136,214,908.26 83.83
5.3 报 告 期末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序
号
股 票代 码 股 票名 称 数 量（ 股） 公 允价 值（元 ）
占 基金 资产净
值 比例 （％）
1 600208 新湖中宝 33,215,721 113,597,765.82 8.38
2 002020 京新药业 5,388,568 91,336,227.60 6.74
3 600376 首开股份 7,699,759 73,840,688.81 5.45
4 600779 水井坊 2,563,380 53,984,782.80 3.98
5 300101 国腾电子 1,610,525 50,812,063.75 3.75
6 600529 山东药玻 3,834,610 47,280,741.30 3.49
7 000661 长春高新 1,200,301 42,010,535.00 3.10
8 002055 得润电子 2,000,000 39,600,000.00 2.92
9 000800 一汽轿车 3,999,953 35,399,584.05 2.61
10 600187 国中水务 3,500,000 34,055,000.00 2.51
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债 券品 种 公 允价 值（元 ） 占 基金 资产净 值比 例（％ ）
1 国家债券 - -
2 央行票据 87,057,000.00 6.42
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 14,396,200.00 1.06
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 70,927,945.80 5.23
8 其他 - -
9 合计 172,381,145.80 12.72
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
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序
号
债 券代 码 债 券名 称 数 量（ 张） 公 允价 值 （ 元）
占 基金 资产净
值 比例 （％）
1 1101028 11 央票 28 900,000 87,057,000.00 6.42
2 110015 石化转债 370,000 37,188,700.00 2.74
3 110017 中海转债 367,610 33,739,245.80 2.49
4 122009 08 新湖债 140,000 14,396,200.00 1.06
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投
资 明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出 现被监管部门立案调查， 并且
未在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其 他资 产构 成
序号 名称 金 额（ 元）
1 存出保证金 1,646,960.01
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 2,616,273.69
5 应收申购款 293,684.69
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 4,556,918.39
5.8.4 报 告 期 末持有 的处 于转股 期的 可 转换 债券 明细
序号 债 券代 码 债 券名 称 公 允价 值( 元) 占 基金 资产净 值比 例（％ ）
1 110015 石化转债 37,188,700.00 2.74
5.8.5 报 告 期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
序
号
股 票代 码 股 票名 称
流 通受 限部分 的
公 允价 值( 元)
占 基金 资产净
值 比例 （%）
流 通受 限情况 说
明
1 002055 得润电子 39,600,000.00 2.92 非公开发行
2 600187 国中水务 34,055,000.00 2.51 非公开发行
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§ 6 开 放式基金 份额变动
单位：份
项目 兴全合润 合润 A 合润 B
本报告期期初基金份额总额 1,356,813,359.87 92,554,260.00 138,831,390.00
本报告期基金总申购份额 133,872,799.01 2,483,344.00 3,725,016.00
减: 本报告期基金总赎回份额 30,400,221.22 47,011,264.00 70,516,896.00
本报告期基金拆分变动份额 - - -
本报告期期末基金份额总额 1,460,285,937.66 48,026,340.00 72,039,510.00
注： 总申购份额含日常申购、 转换转入份额、 配对转换转入份额， 总赎回份额含
日常赎回、转换转出份额、配对转换转出份额。
§ 7 影 响投资者决策的其他 重要信息
无。
§ 8 备 查文件目录
8.1 备 查文 件目 录
1、中国证监会核准基金募集的文件
2、《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》
3、《兴全合润分级股票型证券投资基金托管协议》
4、《兴全合润分级股票型证券投资基金招募说明书》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
7、中国证监会规定的其他文件
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8.2 存 放地 点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
8.3 查 阅方 式
投资者可登录基金管理人互联网站 （http://www.xyfunds.com.cn ） 查 阅， 或在营业
时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
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