博时裕祥分 级债券型 证券投资基 金
2011 年第 3 季 度报告
2011 年 9 月 30 日
基 金管理人 ： 博时 基金管理 有限 公司
基 金托管人 ： 招商 银行股份 有限 公司
报告 送出日 期：2011 年 10 月 26 日
博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2011 年第 3 季度 报告
1
§1 重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011 年 10 月 25 日复
核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011 年 7 月 1 日起至 9 月30 日止 。
§2
基金 产品 概况
基金简称
博时裕祥分 级债券（ 场内简称 ：博时裕 祥）
基金主代码
160513
基金运作方 式
契约型基金 。本基金 《基金合 同》生效 后，在最 初 的 3 年
内裕祥 A 每 6 个 月开放一 次申购、 赎回业务 ，裕祥 B 封闭
运作。3 年届 满后， 本基金转 换为上市 开放式基 金（LOF）。
基金合同生 效日
2011 年 6 月10 日
报告期末基 金份额总 额
4,001,826,380.28 份
投资目标
在 谨慎 投资 的前 提下 ，本 基金力 争获 取高 于业 绩比 较基 准
的投资收益 。
投资策略
通 过宏 观方 面自 上而 下的 分析及 债券 市场 方面 自下 而上 的
判 断， 把握 市场 利率 水平 的运行 态势 ，根 据债 券市 场收 益
率 曲线 的整 体运 动方 向进 行久期 选择 。在 微观 方面 ，基 于
债 券市 场的 状况 ，主 要采 用骑乘 、息 差及 利差 策略 等投 资
策 略。 同时 积极 参与 一级 市场新 股、 债券 申购 ，提 高组 合
预期收益水 平。
业绩比较基 准
中证全债指 数收益率
风险收益特 征
从 基金 整体 运作 来看 ，本 基金属 于中 低风 险品 种， 预期 收
益 和风 险高 于货 币市 场基 金，低 于混 合型 基金 和股 票型 基
金。
基金管理人
博时基金管 理有限公 司
基金托管人
招商银行股 份有限公 司
下属两级基 金的基金 简称 博时裕祥分 级债券 A 博时裕祥分 级债券封 闭 B
博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2011 年第 3 季度 报告
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下属两级基 金的场内 简称 裕祥 A 裕祥 B
下属两级基 金的交易 代码 160514 150043
报告期末下 属两级基 金的份额 总额
3,202,201,603.36 份 799,624,776.92 份
下属两级基 金的风险 收益特征 风险较低、 收益相对 稳定 风险较高， 收益较高
§3
主要 财务 指标 和基 金净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期(2011 年 7 月1 日-2011 年 9 月 30 日)
1.本期已实 现收益 1,839,512.02
2.本期利润 -125,029,233.20
3.加权平均 基金份额 本期利润 -0.0312
4.期末基金 资产净值 3,871,706,368.68
5.期末基金 份额净值 0.967
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益 、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各 项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金净值 表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准
收益率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -3.20% 0.61% 0.03% 0.13% -3.23% 0.48%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值 增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2011 年第 3 季度 报告
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注： 本基金合 同于2011 年6 月10 日生效。 按照本基 金的基金合 同规定,自 基金合同 生效之日 起
6 个月内使基 金的投 资组合比 例符合本 基金合同 第十 四条 （二） 投资范 围、 （七） 投资 限制的有 关约
定。本报告 期末本基 金的建仓 期尚未结 束。
3.3 其他指标
单位： 人民币元
其他指标 报告期末
博时裕祥分 级债券A 与博时裕 祥分级债 券封闭 B 份额 配比 8:2
期末博时裕 祥分级债 券 A 份额 参考净值 1.015
期末博时裕 祥分级债 券 A 份额 累计参考 净值 1.015
期末博时裕 祥分级债 券封闭 B 份额参考 净值 0.777
期末博时裕 祥分级债 券封闭 B 份额累计 参考净值 0.777
博时裕祥分 级债券A 的预计年 收益率 4.75%
§4 管 理人 报告
4.1 基金经理 （或基金经 理小组）简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
陈芳菲 基金经理 2011-6-10 - 5.5
陈芳菲女士，硕 士 。1999
年至2003 年在山 东财政
学 院 金融 学专 业 学习 ，
获经济学学士学位。
2003 年至2006 年在上海
财 经 大学 金融 学 专业 学
习， 获经 济学硕士 学位。
2006 年 3 月 6 日 加入博
时 基 金管 理有 限 公司 ，
历 任 固定 收益 部 债券 分
析 员 、社 保组 合 投资 经
理 。 现任 博时 裕 祥分 级
债 券 型证 券投 资 基金 基
金经理。
4.2 报告期内 本基金运作 遵规守信情况 说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中 华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实 施细则 、 《博 时裕 祥分级 债券 型证券 投 资基金 基金合 同》和 其他 相关法 律法 规的
规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市 场、 取信于社会的原则管理和运用基金资
产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内 ， 基金投资管理符合有关法规和基金合同
的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平交易 专项说明
博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2011 年第 3 季度 报告
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4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格执行了 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告期内 基金的投资 策略和业绩表 现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2011 年3 季度债市经历了史上罕见的大幅下跌 行情， 主要原因是货币政策持续收紧
导致资金面紧张、 信用事件显现、 信用债及转 债供给压力增大、 大跌后主动及被动的需
求萎缩等。 但从相对表现来看， 长期国债利率 较为平稳， 高信用等级债券表现好于低信
用等级债券表现，反映了市场对经济下行和通胀回落的普遍预期。
对分级基金的B 类持有人来说， 基金建仓的等 待成本较高， 因此本基金选择了低风
险的快速建仓方式， 即在久期免疫下， 高配 3 年内到期的国债， 利用其免税优势、 高质
押比例优势在交易所质押， 回购资金逐步投资于信用债、 定期存款及短久期金融债等品
种。为合理控制组合信用风险和利率风险，信用债中主体 AA+以上品种约占信用债的一
半。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2011 年 9 月30 日，本基金份额净值为0.967 元，累计份额净值为0.967 元，
报告期内净值增长率为-3.20%，同期业绩基准涨幅为0.03%。
4.5 管理人对 宏观经济、 证券市场及行 业走势的简 要展望
我们刚经历通货膨胀预期高， 经济增速下滑的阶段， 现金或类现金产品是较好的选
择。 未来可能逐步过渡到经济增速低、 通胀也 走低的阶段， 因为经济增速是影响通胀最
根本的因素。下阶段，全球经济下滑甚至进入衰退的风险加大了通胀大幅下降的风险，
国债等高信用等级债券是较好的选择。
宽财政、 紧货币对应的是高市场利率， 未来若 期望资产价格上涨， 需要一个低市场
利率环境， 这个环境依赖货币政策的调整。 也 就是说， 货币政策调整的预期是刺激下一
阶段资产价格上涨最好的催化剂。 在直接融资受到限制之时， 面对企业饥渴的融资需求，
信用债、 金融债及转债的供给恐有增无减。 由 于缺乏历史经验， 我们很难猜出信用事件
风险何时爆发， 持续多久。 在货币政策调整之 前， 持币等待或者持有高流动性债券等待
是较好的选择。也就是说，国债等高信用等级债依然优于低信用等级债。
§5
投资组合 报告
5.1 报告期末 基金资产组 合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例
博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2011 年第 3 季度 报告
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（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投 资 9,666,085,086.22 86.58
其中：债券 9,666,085,086.22 86.58
资产 支持证券 - -
3 金融衍生品 投资 - -
4 买入返售金 融资产 - -
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和 结算备付 金合计 1,367,746,974.81 12.25
6 其他各项资 产 130,528,560.37 1.17
7 合计 11,164,360,621.40 100.00
5.2 报告期末 按行业分类 的股票投资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序的前十名 股票投资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末 按券种品种 分类的债券投 资组合
序号 债券品种 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
（％）
1 国家债券 5,872,962,000.00 151.69
2 央行票据 - -
3 金融债券 366,091,000.00 9.46
其中：政策 性金融债 366,091,000.00 9.46
4 企业债券
1,785,916,689.82 46.13
5 企业短期融 资券 719,194,000.00 18.58
6 中期票据
885,357,000.00 22.87
7 可转债 36,564,396.40 0.94
8 其他 - -
9 合计 9,666,085,086.22 249.66
5.5 报告期末 按 公允价值 占基金资产净 值比例大小 排名的前五名 债券投资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产 净
值比例（％ ）
1 019113 11 国债13 53,500,000 5,296,500,000.00 136.80
2 019109 11 国债09 5,800,000 576,462,000.00 14.89
3 110221 11 国开21 1,600,000 156,848,000.00 4.05
4 1181375 11 中铝业CP03 1,500,000 149,640,000.00 3.86
5 090205 09 国开05 1,400,000 139,706,000.00 3.61
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5.6 报告期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排名的前十名 资产支持证 券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排名的前五名 权证投资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合 报告附注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查， 或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.8.2 基金投资的前十名股票中， 没有投资超 出基金合同规定备选股票库之外的股
票。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 250,000.00
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 130,278,560.37
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 130,528,560.37
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产 净值比例
(%)
1 110013 国投转债 13,256,896.40 0.34
2 110015 石化转债 13,111,500.00 0.34
3 113002 工行转债 10,196,000.00 0.26
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.8.6 其他需说明的重要事项
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
基金 份额 变动
单位：份
博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2011 年第 3 季度 报告
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项目
博时裕祥分 级债券 A 博时裕祥分 级债券封 闭 B
基金合同生 效日的基 金份额总 额
3,202,201,603.36 799,624,776.92
本报告期期 初基金份 额总额
3,202,201,603.36 799,624,776.92
本报告期期 间总申购 份额
- -
减：本报告 期期间总 赎回份额
- -
本报告期期 间基金拆 分变动份 额 （份
额减少以＂- ＂填列） - -
本报告期期 末基金份 额总额
3,202,201,603.36 799,624,776.92
§7
影响 投资 者决 策的 其他重 要信 息
博时基 金管理 有限 公司 是中国 内地 首批成 立的 五家基 金管理 公司 之一。 “为 国民创
造财富” 是博时的使命。 博时的投资理念是 “ 做投资价值的发现者” 。 截至2011 年9 月
30 日， 博时基金公司共管理二十五只开放式基金和二只封闭式基金， 并且受全国社会保
障基金理事会委托管理部分社保基金， 以及多 个企业年金账户， 资产管理总规模近1782
亿元人民币，累计分红 553.67 亿元人民币， 是目前我国资产管理规模最大的基金公司
之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计， 截至2011 年9 月30 日， 博时基金参与排名的15
只公募主动基金中， 共有10 只位列市场 前50% 。 其中， 博时主题行业基金、 博时特许价
值基金分列 218 只标准股票基金第 4、第 9；博时价值增长基金、博时价值增长贰号基
金分列29 只混合偏股型基金第1 和第2； 博时 裕隆封闭基金位列25 只封闭式基金第1；
博时宏观回报债券A/B、 博时宏观回报债券C 分列64 只普通债券型基金(二级)第3、第
4。
2、客户服务
2011 年 7 月至 9 月，博时基金共举办高端论 坛 活动 5 场，参与人数 1220 人。渠道
培训活动共计 63 场，参与人数共计 3308 人。 “博时 e 视界”共举办视频直播活动 15
场，在线人数累计 1227 人次。通过这些活动 ，博时与投资者充分沟通了当前市场的热
点问题，受到了投资者的广泛欢迎。
3、品牌获奖
1) 7 月 12 日，博时平衡配置基金获评为 “2011 年中国基金夏季之星”，此次评
选由济安金信基金评价中心承担， 是对各类别基金远期业绩和近期业绩的综合评价， 博
时平衡配置混合基金在在抗风险能力和择时能力评价中均为★★★★★，为 10 只获奖
基金之一。
2）7 月 8 日， 全景基金品牌研究中心首次正式 对外发布“基金品牌奖”。 博时基金
荣获“2010 年基金五星品牌奖”、 “2010～2011 基金投资者最佳服务奖” 。
3）7 月 7 日， 博时基金客户服务中心获评由中 国信息协会、 中国服务贸易协会颁发
的2010－2011 第六届“中国最佳客户服务中 心”奖项。
博时 裕祥 分级 债券 型证 券投 资基金 2011 年第 3 季度 报告
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4、其他大事件
1) 深证基本面200 交易型开放式指数证券投资 基金于7 月13 日起在深圳证券交易
所上市交易，交易代码为159908，日常申购、赎回业务也同步开放。
2) 博时裕祥分级债券型证券投资基金之裕祥B 于2011 年9 月2 日开始在深圳证券
交易所上市交易，简称：裕祥B，代码：150043。
3) 博时回报灵活配置混合型证券投资基金获批，并于2011 年10 月10 日起发售。
§8
备查 文件 目录
8.1 备查文件 目录
8.1.1 中国证监会批准博时裕祥分级债券型证券投资基金募集的文件
8.1.2《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合同》
8.1.3《博时裕祥分级债券型证券投资基金托管协议》
8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.1.5 基金托管人业务资格批件、营业执照
8.1.6 关于申请募集博时裕祥分级债券型证券投资基金之法律意见书
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568（免长途话费）
博时 基金管理有限 公司
2011 年 10 月 26 日
