博时裕祥分级债券型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
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博 时 裕祥分 级 债券型 证 券投资 基 金
2011 年第3 季 度报告
2011 年 9 月 30 日
基 金 管理 人 ： 博 时 基金 管 理有 限 公司
基 金 托管 人 ： 招 商 银行 股 份有 限 公司
报告 送出 日 期：2011 年10 月 26 日
博时裕祥分级债券型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
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§1 重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011 年 10 月 25 日复
核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内 容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011 年 7 月1 日起至9 月30 日止。
§2
基金产品概况
基金简 称
博时裕 祥分 级债 券 （ 场内 简称： 博时 裕祥 ）
基金主 代码
160513
基金运 作方 式
契约型 基金 。本 基金 《基 金合同 》生 效后 ，在 最初 的 3 年
内裕 祥 A 每 6 个 月开 放一 次申购 、赎 回业 务， 裕 祥 B 封闭
运作。3 年 届满 后， 本基 金转换 为上 市开 放式 基金 （LOF）。
基金合 同生 效日
2011 年6 月10 日
报告期 末基 金份 额总 额
4,001,826,380.28 份
投资目 标
在谨慎投资的前提下，本 基金力争获取高于业绩比 较基准
的投资 收益 。
投资策 略
通过宏观方面自上而下的 分析及债券市场方面自下 而上的
判断，把握市场利率水平 的运行态势，根据债券市 场收益
率曲线的整体运动方向进 行久期选择。在微观方面 ，基于
债券市场的状况，主要采 用骑乘、息差及利差策略 等投资
策略。同时积极参与一级 市场新股、债券申购，提 高组合
预期收 益水 平。
业绩比 较基 准
中证全 债指 数收 益率
风险收 益特 征
从基金整体运作来看，本 基金属于中低风险品种， 预期收
益和风险高于货币市场基 金，低于混合型基金和股 票型基
金。
基金管 理人
博时基 金管 理有 限公 司
基金托 管人
招商银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 博时裕 祥分 级债 券 A 博时裕 祥分 级债 券封 闭 B
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下属两 级基 金的 场内 简称 裕祥 A 裕祥 B
下属两 级基 金的 交易 代码 160514 150043
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额
3,202,201,603.36 份 799,624,776.92 份
下属两 级基 金的 风险 收益 特征 风险较 低、 收益 相对 稳定 风险较 高， 收益 较高
§3
主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主要财 务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期(2011 年7 月1 日-2011 年9 月30 日)
1.本期 已实 现收 益 1,839,512.02
2.本期 利润 -125,029,233.20
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0312
4.期末 基金 资产 净值 3,871,706,368.68
5.期末 基金 份额 净值 0.967
注：本期已实现收益指基 金本期利息收入、投 资收 益、其他收入（不含公允 价值变动收益）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
所述基金业绩指标不包括 持有人认购或交易基金的 各项费用，计入费用后实 际收益水平要低于
所列数 字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增 长
率①
净值增 长
率标准 差
②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 -3.20% 0.61% 0.03% 0.13% -3.23% 0.48%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
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注： 本 基金 合同 于2011 年6 月 10 日 生效。 按照 本基 金的基 金合 同规 定, 自基 金 合同生 效之 日起
6 个月 内使 基金 的投 资组 合比例 符合 本基 金合 同第 十四条 （ 二 ） 投 资范 围、 （ 七） 投资 限制 的有 关约
定。本 报告 期末 本基 金的 建仓期 尚未 结束 。
3.3 其他 指标
单位： 人民 币元
其他指 标 报告期 末
博时裕 祥分 级债 券A 与博 时裕祥 分级 债券 封 闭 B 份 额配比 8:2
期末博 时裕 祥分 级债 券A 份额参 考净 值 1.015
期末博 时裕 祥分 级债 券A 份额累 计参 考净 值 1.015
期末博 时裕 祥分 级债 券封 闭 B 份 额参 考净 值 0.777
期末博 时裕 祥分 级债 券封 闭 B 份 额累 计参 考净 值 0.777
博时裕 祥分 级债 券A 的预 计年收 益率 4.75%
§4 管理 人报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
陈芳菲 基金经 理 2011-6-10 - 5.5
陈芳菲 女士 ， 硕士 。 1999
年至2003 年在 山东 财政
学 院 金 融 学 专 业 学 习 ，
获 经 济 学 学 士 学 位 。
2003 年至2006 年在 上海
财 经 大 学 金 融 学 专 业 学
习， 获 经济 学硕 士学 位。
2006 年 3 月 6 日加 入博
时 基 金 管 理 有 限 公 司 ，
历 任 固 定 收 益 部 债 券 分
析 员 、 社 保 组 合 投 资 经
理 。 现 任 博 时 裕 祥 分 级
债 券 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理 。
4.2 报告 期内本 基金 运作 遵规 守信情 况说 明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其
各 项 实 施 细 则 、 《 博 时裕 祥 分 级 债 券 型证 券 投资 基 金 基 金 合 同》 和 其他 相 关 法 律 法 规 的
规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信 于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资
产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内， 基金投资管理符合有关法规和基金合同
的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
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4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格执行了 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常 交易行为。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2011 年3 季度债市经历了史上罕见的大幅下跌行情， 主要原因是货币政策持续收紧
导致资金面紧张、 信用事件显现、 信用债及转债供给压力增大、 大跌后主动及被动的需
求萎缩等。 但从相对表现来看， 长期国债利率较为平稳， 高信用等级债券表现好于低信
用等级债券表现，反映了市场对经济下行和通胀回落的普遍预期。
对分级基金的B 类持有人来说， 基金建仓的等待成本较高， 因此本基金选择了低风
险的快速建仓方式， 即在久期免疫下， 高配 3 年内到期的国 债， 利用其免税优势、 高质
押比例优势在交易所质押， 回购资金逐步投资于信用债、 定期存款及短久期金融债等 品
种。为合理控制组合信用风险和利率风险，信用债中主体 AA+以上品种约占信用债的一
半。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2011 年9 月30 日，本基金份额净值为 0.967 元，累计份额净值为 0.967 元，
报告期内净值增长率为-3.20%，同期业绩基准涨幅为 0.03%。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
我们刚经历通货膨胀预期高， 经济增速下滑的阶段， 现金或类现金产品是较好的选
择。 未来可能逐步 过渡到经济增速低、 通胀也走低的阶段， 因为经济增速是影响通胀最
根本的因素。下阶段，全球经济下滑甚至进入衰退的风险加大了通胀大幅下降的风险，
国债等高信用等级债券是较好的选择。
宽财政、 紧货币对应的是高市场利率， 未来若期望资产价格上涨， 需要一个低市场
利率环境， 这个环境依赖货币政策的调整。 也就是说， 货币政策调整的预期是刺激下一
阶段资产价格上涨最好的催化剂。 在直接融资受到限制之时， 面对企业饥渴的融资需求，
信用债、 金融债及转债的供给恐有增无减。 由于缺乏历史经验， 我们很难猜出信用事件
风险何时爆发， 持续多久。 在货币政策调整 之前， 持币等待或者持有高流动性债券等待
是较好的选择。也就是说，国债等高信用等级债依然优于低信用等级债。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例
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（%）
1 权益投 资 - -
其中： 股票 - -
2 固定收 益投 资 9,666,085,086.22 86.58
其中： 债券 9,666,085,086.22 86.58
资产 支持 证券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产 - -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计 1,367,746,974.81 12.25
6 其他各 项资 产 130,528,560.37 1.17
7 合计 11,164,360,621.40 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末按 券种 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净 值 比例
（％）
1 国家债 券 5,872,962,000.00 151.69
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 366,091,000.00 9.46
其中： 政策 性金 融债 366,091,000.00 9.46
4 企业债 券
1,785,916,689.82 46.13
5 企业短 期融 资券 719,194,000.00 18.58
6 中期票 据
885,357,000.00 22.87
7 可转债 36,564,396.40 0.94
8 其他 - -
9 合计 9,666,085,086.22 249.66
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 019113 11 国债 13 53,500,000 5,296,500,000.00 136.80
2 019109 11 国债 09 5,800,000 576,462,000.00 14.89
3 110221 11 国开 21 1,600,000 156,848,000.00 4.05
4 1181375 11 中 铝业CP03 1,500,000 149,640,000.00 3.86
5 090205 09 国开 05 1,400,000 139,706,000.00 3.61
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5.6 报 告期 末按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资 组合报 告附 注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查， 或在
报告编制日前 一年内受到公开谴责、处罚。
5.8.2 基金投资的前十名股票中， 没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股
票。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 250,000.00
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 130,278,560.37
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 130,528,560.37
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
(%)
1 110013 国投转 债 13,256,896.40 0.34
2 110015 石化转 债 13,111,500.00 0.34
3 113002 工行转 债 10,196,000.00 0.26
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.8.6 其他需说明的重要事项
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
基金份额变动
单位 ：份
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项目
博时裕 祥分 级债 券 A 博时裕 祥分 级债 券封 闭 B
基金合 同生 效日 的基 金份 额总额
3,202,201,603.36 799,624,776.92
本报告 期期 初基 金份 额总 额
3,202,201,603.36 799,624,776.92
本报告 期期 间总 申购 份额
- -
减：本 报告 期期 间总 赎回 份额
- -
本报告 期期 间基 金拆 分变 动份额 （ 份
额减少 以＂-＂ 填列 ） - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额
3,202,201,603.36 799,624,776.92
§7
影响投资者决策的其 他重要信息
博时基金管理有限公 司 是中国内地首批成立 的 五家基金管理公司之 一 。 “为国民创
造财富” 是博时的使命。 博时的投资理念是 “做投资价值的发现者” 。 截至 2011 年9 月
30 日， 博时基金公司共管理二十五只开放式基金和二只封闭式基金， 并且受全国社会保
障基金理事会委托管理部分社保基金， 以及多个企业年金账户， 资产管理总规模近 1782
亿元人民币，累计分红 553.67 亿元人民币 ，是目前我国资产管理规模最大的基金公司
之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1 、基金业绩
根据银河证券基金研究中心 统计， 截至2011 年9 月30 日， 博时基金参与排名的 15
只公募主动基金中， 共有 10 只位列市场前50%。 其中， 博时主题行 业基金、 博时特许价
值基金分列 218 只标准 股票基金第 4、第 9； 博时价值增长基金、博时价值增长贰号基
金分列29 只混合偏股 型基金第1 和第2； 博 时裕隆封闭基金位列25 只封闭式基金第1；
博时宏观回报债券A/B、 博时宏观回报债券 C 分列 64 只普通债券型基金(二级)第3、第
4。
2 、客户服务
2011 年7 月至9 月， 博时基金共举办高端论坛活动 5 场，参与人 数 1220 人。渠道
培训活动共计 63 场，参与人数共计 3308 人。“ 博时 e 视界”共举办视频直播活 动 15
场，在线人数累计 1227 人次。通过这些活动，博时与投资者充分沟通了当前市场的热
点问题，受到了投资者的广泛欢迎。
3 、品牌获奖
1) 7 月 12 日，博时平 衡配置基金获评为 “2011 年中国基金夏季之星 ”，此次评
选由济安金信基金评价中心承担， 是对各类别基金远期业绩和近期业绩的综合评价， 博
时平衡配置混合基金在在抗风险能力和择时能力评价中均为 ★★★★★ ，为 10 只获奖
基金之一。
2 ）7 月8 日， 全景基金品牌研究中心首次正式对外发布 “基金品牌奖 ”。 博时基金
荣获“2010 年基金五星品 牌奖”、 “2010～2011 基金投资者最佳服务奖” 。
3 ）7 月7 日， 博时基金客户服务中心获评由中国信息协会、 中国服务贸易协会颁发
的2010 －2011 第六届“ 中国最佳客户服务中心 ”奖项。
博时裕祥分级债券型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
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4 、其他大事件
1) 深证基本面200 交 易型开放式指数证券投资基金于7 月13 日起 在深圳证券交易
所上市交易，交易代码为 159908，日常申购、赎回业务也同步开放。
2) 博时裕祥分级债券型证券投资基金之裕祥B 于2011 年9 月2 日开 始在深圳证券
交易所上市交易，简称：裕祥 B，代码：150043 。
3) 博时回报灵活配置混合型证 券投资基金获批，并于 2011 年10 月 10 日起发售。
§8
备查文件目录
8.1 备查 文件目 录
8.1.1 中国证监会批准博时裕祥分级债券型证券投资基金募集的文件
8.1.2 《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合同》
8.1.3 《博时裕祥分级债券型证券投资基金托管协议》
8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.1.5 基金托管人业务资格批件、营业执照
8.1.6 关于申请募集博时裕祥分级债券型证券投资基金之法律意见书
8.2 存放 地点
基金管理人、基金托管人处
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时 间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568 （免长途话费）
博 时基 金管理 有限 公司
2011 年 10 月26 日
